- The report constructs an industry crowding model to monitor the daily crowding levels of Shenwan primary industry indices, identifying high crowding in building materials and electrical equipment, while home appliances and transportation show lower levels[3] - A Z-score model is used to screen ETF products based on premium rates, providing signals for potential arbitrage opportunities and warning of potential risks of price corrections[4] - The industry crowding model highlights significant daily changes in crowding levels for agriculture, forestry, animal husbandry, and fishery, as well as non-ferrous metals[3] - The Z-score model applies rolling calculations to identify ETFs with potential arbitrage opportunities, focusing on premium rate deviations[4] - The industry crowding model suggests monitoring industries with extreme crowding levels for potential investment opportunities or risks[3] - The Z-score model emphasizes the importance of tracking premium rate deviations to identify arbitrage opportunities and mitigate risks[4]

"现在COMEX期铜交易价格已基本脱离供需基本面，完全受 到 投 机 套 利 资 本 影 响 ， 没 人 知 道 COMEX 期 铜 将 何 去 何 从。"华尔街大宗商品期货CTA基金经理赵毅直言。目前金融 市场只能明确两大趋势，一是在美国对铜进口征收50%关税的 情况下，更多铜库存会从伦敦等地紧急转运纽约COMEX期铜 市场交割以赚取可观的COMEX—LME期铜价差回报；二是美 国铜库存充盈、非美地区铜库存吃紧状况还将延续，日益扰乱 全球铜产业链稳定性。 作者：陈植 封图：图虫创意 价差套利交易再度活跃 一时激起千层浪。 7月8日晚，美国总统特朗普突然宣布将进口铜征收50%关税。 受此影响，COMEX期铜主力合约涨幅一度超过17%，创下有史以来单日最大涨幅，与此形成反差 的是，美国新一轮贸易战令全球经济衰退风险加大，令LME期铜合约应声下跌。 于是，COMEX期铜与LME期铜的价差一度超过2600美元/吨的峰值。 "华尔街顿时沸腾。"长期参与COMEX期铜交易的华尔街大宗商品CTA策略基金经理赵毅向记者透 露。7月8日晚，众多CTA基金直接买入LME期铜多单同时在COMEX期铜建立空单，通过跨地套利 交易锁 ...

铜贸易商正争分夺秒地将货物运往美国，试图将交货地点转移到夏威夷和波多黎各，以缩短运输时间。因为特朗普提出的50%的关税计划可能会彻底扼杀这 一利润丰厚的套利交易，这种交易已困扰该行业数月之久。 继钢铝之后，美国总统特朗普本周宣布，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税。当地时间7月9日，特朗普在社交媒体平台"真实社交"上宣布，美国将 对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。 一些贸易商表示，对于南美的生产商来说，波多黎各也是一个同样具有吸引力的交货地点，因为它属于美国关税区。 在周二特朗普最初宣布关税计划后，纽约期铜价格飙升至较国际基准——LME(伦敦金属交易所)铜价溢价约25%，这意味着能够赶在新关税生效前将铜运往 美国的贸易商将获得更大的利润，否则，如果时间耗尽，他们将面临巨额亏损。 特朗普的最新宣布表明，自其今年2月份首次宣布对铜征收关税以来，铜市场中发生的剧烈转变已达到高潮。由此导致的美国铜价飙升，促使整个行业争相 将铜运往美国；美国国内库存飙升，而世界其他地区则面临着日益严重的供应紧张局面。 疲惫不堪的贸易商们表示，他们在周二的关税消息发布后熬夜加班，决定如何处理已经运往美国的货物， ...

有色套利早报 研究中心有色团队 2025/07/10 铜：跨市套利跟踪 2025/07/10 国内价格 LME价格 比价 现货 79040 9683 8.25 三月 78200 9661 8.17 均衡比价 盈利 现货进口 8.16 -437.33 现货出口 -232.74 锌：跨市套利跟踪 2025/07/10 国内价格 LME价格 比价 现货 22160 2719 8.15 三月 22045 2717 6.34 均衡比价 盈利 现货进口 8.67 -1420.13 铝：跨市套利跟踪 2025/07/10 国内价格 LME价格 比价 现货 20660 2583 8.00 三月 20455 2585 7.95 均衡比价 盈利 现货进口 8.51 -1323.71 镍：跨市套利跟踪 2025/07/10 国内价格 LME价格 比价 现货 118350 14781 8.01 均衡比价 盈利 现货进口 8.25 -2437.48 跨期套利跟踪 2025/07/10 铜 次月-现货月 三月-现货月 四月-现货月 五月-现货月 价差 -1440 -1640 -1840 -2030 理论价差 501 900 1309 1 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-10 关税本身对铜供需暂时不会有根本性改变 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-07-09，沪铜主力合约开于 79590元/吨，收于 78400元/吨，较前一交易日收盘-1.53%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 78,340元/吨，收于 78,330 元/吨，较昨日午后收盘下降0.74%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日铜市呈现震荡下行态势，现货升水收窄至20-120元/吨，均价70元/吨，较前日下跌15元。受美国 拟加征50%铜关税消息影响，沪铜夜盘冲高至80300元后回落，日间持续走低至78750元，最终收报78940元/吨，隔 月价差扩大至360元。现货市场交投有所回暖但整体仍显谨慎，常州地区平水成交，上海市场压价明显，俄罗斯等 非注册品牌贴水达160元/吨。预计在月差走扩和看跌情绪影响下，今日升水将继续承压。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，今日凌晨，美联储6月会议纪要显示官员对降息看法分化，因官员们在关税对通胀的影响方面观 点不一，大致分为三派：年内降息但排除7月（主流阵营）、全年按兵不动、主张下次会议立即行动。关税政策方 面，欧盟表示目标是在8月1日 ...

| LPG早报 | 研究中心能化团队 2025/07/10 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L P G | 华东液化 | 丙烷CFR华 | 丙烷CIF日 | MB丙烷 | CP预测合 | 纸面进口 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 日期 | 华南液化气 | 山东液化气 | 山东醚后碳四 山东烷基化油 | 主力基差 | 气 | 南 | 本 | 现货 | 同价 | 利润 | 2025/07/0 | 4670 | 4547 | 4600 | 570 | 518 | 73 | 558 | 5190 | 7950 | -30 | 429 | | | 3 | 2025/07/0 | 4660 | 4529 | 4590 | 575 ...

在特朗普宣布消息后，纽约铜期货价格飙升，对国际基准价格的溢价一度达到约25%。那些能够在新关 税实施前将铜运抵美国的交易商，将能够获得更大的利润。 但这也意味着，交易商面临与时间赛跑的局面，如果运输途中关税就已经生效，他们将蒙受巨大亏损。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美国总统特朗普计划对铜征收50%的关税，可能会让已经持续几个月的高利润套利交易陷入困境。 特朗普最新的铜关税标志着铜市场剧烈变化的高潮。美国价格的飙升将促使整个行业竞相将金属运入美 国；美国国内库存将会激增，而全球其他地区则面临越来越严重的供应紧张。 一些急于获得最后一批金属的交易商愿意支付高额溢价，在伦敦金属交易所的价格基础上，提供接近每 吨400美元的溢价，试图吸引原本运往中国的货物转向美国。这些交易商表示，出于商业敏感信息，他 们要求不公开身份。 买家特别愿意为那些符合交割要求的品牌支付更多。因为，这意味着，如果他们无法为铜找到其他买 家，至少可以在交易所上将其转售，作为最后的手段。 据了解市场情况的人士称，近期货物的运输量已开始减少，因为一些交易商开始为关税做准备。但他们 表示，仍有大量铜产品正在运往美国港口 ...

在特朗普威胁对铜征收50%关税后，铜交易商正在改变运输路线，将货物改运至夏威夷和波多黎各等 地，以缩短运输时间，在关税生效前完成交付。 7月10日，据媒体报道，从亚洲到新奥尔良的海运通常需要超过一个月时间，但到夏威夷的航程大约只 需十天。据知情人士透露，至少已有一名交易商完成了向这个太平洋州的货运。 特朗普宣布50%铜关税后，纽约期货价格相对国际基准价格的溢价飙升至约25%，套利价差持续飙升。 据追风交易台，高盛、摩根大通最新研报认为，短期套利窗口仍将继续扩大。 在特朗普宣布50%铜关税后，纽约期货价格相对国际基准价格的溢价已飙升至约25%，这意味着能在新 关税生效前将金属运抵美国的交易商将获得更大利润。据央视新闻，7月9日，美国总统特朗普在社交媒 体平台"真实社交"上表示，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。 据华尔街见闻此前文章援引央视新闻称，美国总统特朗普周二宣布，考虑对铜进口征收高达50%的关 税。这一消息引爆美国期铜价格，纽约COMEX铜价当天盘中一度暴涨17%，创下历史新高，而国际基 准铜价却小幅下跌，套利价差飙升至近3000美元/吨。 不过，有分析指出，目前铜关税还面临着 ...

一时激起千层浪。 赵毅告诉记者，面对这波期铜大行情，他选择观望，原因是市场投机套利氛围太浓，稍有不慎容易"偷 鸡不成蚀把米"。 "现在COMEX期铜交易价格已基本脱离供需基本面，完全受到投机套利资本影响，没人知道COMEX期 铜将何去何从。"赵毅直言。目前金融市场只能明确两大趋势，一是在美国对铜进口征收50%关税的情 况下，更多铜库存会从伦敦等地紧急转运纽约COMEX期铜市场交割以赚取可观的COMEX—LME期铜 价差回报；二是美国铜库存充盈、非美地区铜库存吃紧状况还将延续，日益扰乱全球铜产业链稳定性。 7月8日晚，美国总统特朗普突然宣布将进口铜征收50%关税。 国际大宗商品贸易商摩科瑞（Mercuria）金属交易主管科斯塔斯·宾塔斯此前估计，逾50万吨铜正在流向 美国，导致全球其他市场铜供应短缺。若非美国家铜库存短缺状况恶化，LME期铜价格或将涨至1.2 万 美元/吨，给全球经济复苏带来更大原料上涨压力。 受此影响，COMEX期铜主力合约涨幅一度超过17%，创下有史以来单日最大涨幅，与此形成反差的 是，美国新一轮贸易战令全球经济衰退风险加大，令LME期铜合约应声下跌。 价差套利交易再度活跃 于是，COMEX ...

折溢价套利分为折价套利（买赎套利）和溢价套利（申卖套利）。当ETF二级市场价格低于实时参考净 值时，这种情况称为"折价"。当ETF二级市场价格高于实时参考净值，这种情况称为"溢价"。 ETF具有丰富的套利策略，投资者可根据自身投资研究能力及风险偏好程度选择相应的策略。目前市场 上较为流行的套利策略有三种，即折溢价套利、日内波段套利、事件套利。 （1）折溢价套利策略 投资者针对ETF一级市场申购、赎回与二级市场买卖之间价差进行套利。当ETF二级市场价格（实时交 易价格）与一级市场价格（实时计算的基金份额参考净值IOPV）存在价差时，且该价差在覆盖各项套 利成本后仍有盈余，投资者可以利用ETF的一、二级市场联动机制进行套利。套利成本主要分为交易成 本和冲击成本，其中的交易成本包括交易ETF的佣金和交易股票的佣金、印花税和过户费。 选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版） 折价率=（实时参考净值-市场价格）/实时参考净值 （文章来源：证券日报） 当折价率大于套利成本时，投资者可以进行折价套利，即买入ETF份额并赎回得到一篮子股票，而后卖 出股票。 折溢价套利的具体 ...