日前，渣打银行财富方案部发布《2026年全球市场展望》，主题为 "浮沤危悬？多元布局！"。从宏观 层面看，2026年美国经济软着陆的几率上升，随着全球贸易紧张局势缓和、主要经济体将推进宽松的财 政和货币政策，以及人工智能蓬勃发展，风险资产预期将表现领先。渣打建议投资者在基础投资组合中 超配股票和黄金，对于中国资产则重点关注科技、健康护理和通信行业。 渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟表示："站在2026年的新起点，全球市场正面临关 键的转折，地缘政治冲突、人工智能泡沫等讨论备受关注。我们预见美元的结构性支撑将逐步减弱，而 亚洲经济的韧性与改革红利正日益凸显。我们预期风险资产在2026年将表现领先，在市场上升的同时分 化将更为明显，建议在更广泛的资产类别中进行分散投资。面对增长动能转换与地缘格局重塑的双重变 奏，投资者更需要在不确定性中保持定力，在变化中前瞻布局。" 在基础配置中，渣打建议超配美国、印度和中国股票，新兴市场债以及黄金，同时低配欧洲、英国和日 本股票。渣打认为中国在2026年可能推出更果断但针对性刺激措施，尤其是"十五五"规划建议的发布， 重点提出了加快先进技术的投资以提升自主能力和生 ...

彭博新兴市场主权总回报指数在2026年伊始便取得上涨，去年该指数为投资者带来了超过13%的回报。 随着更多投资者寻求分散美国市场风险，对美联储降息的预期以及充裕的全球流动性，共同支撑资金持 续流入这一领域。 William Blair基金经理Luis Olguin指出： "我们目前处于一种恰到好处的局面，稳健的基本面、经济软着陆预期以及美联储降息前 景，持续吸引资金进入新兴市场债券。尽管利差已显著收窄，但若美联储继续推进降息，随 着收益率走低，长期新兴市场资产仍有可能获得资本收益。" 全球债券投资者对新兴市场的信心达到13年来最高水平，新兴市场主权美元债券相对美国国债的风险溢 价已降至约2.5个百分点，创下2013年1月以来的最低水平。 据摩根大通的风险溢价指标，当前利差较五年前收窄近5个百分点。这一变化反映出，在债务重组、国 际货币基金组织支持的财政改革以及外部收支改善的背景下，投资者纷纷涌入新兴市场主权债券市场。 新兴市场基本面的改善正在吸引持续资金流入。目前，发展中经济体平均实现经常账户盈余，而发达国 家则出现赤字，预计去年和今年，发展中国家的经济增长速度将比发达经济体至少高出2.4个百分点。 基本面与 ...

施罗德投资环球无约束固定收益主管Julien Houdain指，主要经济体掀起新一轮加息预期，推高了债券 收益率，但此轮走势已反应过度。随着经济"软着陆"的可能性增加，这种市场错位正带来具吸引力的入 场时机。尽管美国依然是环球金融市场的主要影响因素，但过去一个月推动债息攀升的主力却来自美国 以外。亚洲、欧洲及美元区经济体已由原先预期减息，转为消化未来12个月的加息预期。在部分地区， 市场的反应为时过早且幅度过大。 英国步入2026年之际的通胀放缓前景，使短期英国国债具备吸引力。基于通胀放缓迹象、劳动市场状况 放松，以及11月份英国预算案预示2026年将出现轻微财政紧缩，英国较短年期(五年或以下)的国债仍然 是看好的长仓选择。 一方面，相信在"大而美法案"(One Big Beautiful Bill)增加对消费者的财政支持下，美国经济增长至2026 年将保持良好。另一方面，当地劳动市场仍显脆弱，而这正是美联储双重政策目标的其中一环。因此， 就纯粹的方向性押注而言，更佳债券投资机遇在其他地区出现。反之，持续预期美国利率市场的曲线将 趋向陡峭。10年期与30年期债券跑输两年期及五年期债券，正正反映了美国经济疲弱的 ...

施罗德投资表示，相信在"大而美法案"增加对消费者的财政支持下，美国经济增长至2026年将保持良 好。另一方面，当地劳动市场仍显脆弱，而这正是美联储双重政策目标的其中一环。 施罗德投资环球无约束固定收益主管Julien Houdain表示，主要经济体掀起新一轮加息预期，推高了债 券收益率，但施罗德认为此轮走势已反应过度。随着经济"软着陆"的可能性增加，这种市场错位正带来 具吸引力的入场时机。尽管美国依然是环球金融市场的主要影响因素，但过去一个月推动债息攀升的主 力却来自美国以外。亚洲、欧洲及美元区经济体已由原先预期减息，转为消化未来12个月的加息预期。 施罗德认为，在部分地区，市场的反应为时过早且幅度过大。 施罗德投资调高了经济"软着陆"情境的概率，这显然是该行认为最可能出现的结果。"硬着陆"的机会则 被调低，此举反映部分劳动市场指标，例如小型企业的招聘意愿已浮现初步回稳的迹象。同时，考虑到 短期通胀前景温和(相对于债券市场已反映的预期)、施罗德对2025年第四季经济增长温和放缓的预测， 以及新任美联储主席可能偏向鸽派，该行视经济"无着陆"为发生概率最低的情境。 因此，就纯粹的方向性押注而言，施罗德投资认为更佳 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the report Core Viewpoints - Policy paradigm uncertainty is rising, and trading sentiment in the US Treasury market remains cautious. The focus has shifted to the Fed's path and fiscal outlook [2][13] - The US manufacturing sector is in a slow - growth period with both resilience and pressure, and the employment market shows certain resilience under macro - pressure [3][4] - Global major asset classes show different trends, with German bonds weakening slightly, Japanese bonds rising, Asian equity markets performing strongly, Bitcoin and industrial metals strengthening, and global major foreign exchanges generally under pressure [9][22][24][25][26] Summary by Directory 1. US Treasury Yield Review This Week - Yield changes from December 26, 2025, to January 2, 2026: 1 - month (+2bp, 3.72%), 1 - year (-2bp, 3.47%), 2 - year (+1bp, 3.47%), 5 - year (+6bp, 3.74%), 10 - year (+5bp, 4.19%), 30 - year (+5bp, 4.86%). The long - end yields rose slightly overall [2][13] - The Fed's December FOMC meeting minutes made the market's expectation of a rate cut in the April 2026 meeting decline. The prospect of Trump nominating a new Fed chair also disturbs the market's outlook on the future monetary policy path, creating a more cautious trading atmosphere [2][13] 2. US Macroeconomic Indicator Review 2.1 Business Index - The US Markit manufacturing PMI in December was 51.8, in line with expectations but lower than the previous value of 52.2. The manufacturing expansion speed dropped to the lowest in nearly five months, and the growth momentum of the industrial sector slowed down moderately [3][20] - New orders decreased for the first time in a year, and exports declined for seven consecutive months due to tariff frictions. Input cost inflation slowed to an 11 - month low, but prices remained at a historical high, disturbing business confidence [3][20] 2.2 Employment - The number of initial jobless claims in the week of December 27, 2026, decreased by 16,000 to 199,000, lower than the forecast of 219,000 and the previous value of 215,000, enhancing the market's confidence in the economic "soft landing" [4][21] - However, considering the Christmas holiday, the data may be distorted by seasonal factors. Still, it alleviates public concerns about the labor market and provides a reference for the 2026 monetary policy [4][21] 3. Major Asset Review 3.1 Bonds - German bonds weakened slightly. Yield changes: 2 - year (-2bp, 2.12%), 5 - year (-1bp, 2.45%), 7 - year (-1bp, 2.65%), 10 - year (0bp, 2.87%), 15 - year (-1bp, 3.25%), 30 - year (+1bp, 3.50%). Weak economic data and policy uncertainty may lead the market to bet on a more dovish ECB stance [22] - Japanese bonds continued to rise. Yield changes: 1 - year (+2.1bp, 0.93%), 2 - year (+1.2bp, 1.17%), 3 - year (+2.6bp, 1.34%), 5 - year (+2.3bp, 1.55%), 7 - year (+3.5bp, 1.87%), 10 - year (+3.2bp, 2.07%), 15 - year (+1.6bp, 3.05%), 20 - year (+1.8bp, 2.98%). Expectations of the BoJ's policy normalization, inflation pressure, and rising fiscal risk premiums pushed up yields [23] 3.2 Equities - Global equity markets showed significant differentiation. Asian markets performed strongly. The top three gainers were the South Korean Composite Index (+4.36%), the Vietnam VN30 (+3.29%), and the Hang Seng Index (+2.01%). The US Nasdaq fell 1.52%, and the Nikkei 225 fell 0.81% [24] 3.3 Commodities - Bitcoin and industrial metals strengthened. The top three gainers were Bitcoin (+3.00%), London Silver (+2.82%), and LME Copper (+2.60%). Precious metals and agricultural products were under pressure. The top three losers were London Gold (-2.85%), CBOT Corn (-2.78%), and CBOT Soybeans (-2.49%) [25] 3.4 Foreign Exchange - Global major foreign exchanges (against the RMB) were generally under pressure. The top three losers were the Russian Ruble (-1.22%), the Swiss Franc (-0.94%), and the Euro (-0.66%) [26] 4. Market Tracking - The report provides multiple charts, including the weekly changes in government bond yields of major global economies, the weekly changes in major global stock indices, the weekly changes in major commodities, the weekly changes in major global foreign exchanges (against the RMB), and the latest economic data panels of the US, Japan, and the Eurozone [27][31][33][37][39]

3、央行货币政策委员会召开第四季度例会，研究下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量 政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情 况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。促进社会综合融资成本低位运行。会议再次强调维护资本市 场稳定，但未提及房地产市场。 4、外汇市场迎来标志性时刻。12月25日，离岸人民币对美元盘中升破"7"整数关口，为15个月来首次， 最高触及6.9985。与此同时，在岸人民币对美元逼近"7"关口，最高触及7.0053，创15个月新高。 5、美国总统特朗普发帖称，希望接替鲍威尔的下一任美联储主席在经济和市场表现良好时降息，而不 是因通胀担忧提前"扼杀行情"。他批评当前市场逻辑已变成"好消息反而利空股市"，强调低利率有助于 推动股市上涨、提振经济和改善住房负担，说股市上涨可能推动美国的GDP一年增长10个、15个甚至20 个或是更多的百分点。 市场回顾 一、期货市场 | | 本周涨跌幅 | 本月涨跌幅 | | 今年以来涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | ICE布油 | | 0.47 | -2.80 | ...

日度报告——综合晨报 以色列警告可能再次打击伊朗，央行开展 1771 亿元逆回购 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-12-26 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 以色列警告可能再次打击伊朗 以色列对伊朗发动打击的可能性明显上升，因此需要关注地缘 风险的变化，美元指数短期震荡。 宏观策略（国债期货） 央行开展了 1771 亿元 7 天期逆回购操作 综 央行增加购债规模的概率较大，机构交易结构较为脆弱的问题 正在得到缓解，且近期稳增长政策也相对有限，长债震荡转涨 的概率较高。 合 宏观策略（股指期货） 晨 前 11 月新开工改造老旧小区已完成全年计划 报 A 股延续上涨，沪指录得 7 连阳，全 A 成交额稳定在 1.9 万亿左 右。商业航天、存储芯片等题材涨幅较大。预计沪指将在短期 内冲击 4000 点。 黑色金属（铁矿石） 1-11 月全国新开工改造城镇老旧小区 2.58 万个 本周铁水预计继续下行 1-2 万吨，市场关注 1 月份铁水是否继续 下滑。本周五大材库存明显去化，非五大材库存小幅攀升。预 计短期基本面仍将承压，以弱势震荡为主。 有色金属（锡） 美未来 18 个月不对中国芯片加征额外关税 ...

圣诞前夕，华尔街交投相对平静，美国市场创下历史新高，更多迹象显示，就业市场并未迅速恶化，从 而支撑市场对经济软着陆的押注。 投资者憧憬"圣诞老人行情" —— 这一行情通常涵盖年内最后五个交易日以及新年前两个交易日 —— 标 普500指数在这一时段之初上涨，成交清淡。 这种平静的市场表现与今年早些时候关税风暴引发的剧烈动荡形成鲜明对比，当时的关税风暴一度让股 指濒临熊市。此后，市场强势反弹，每一次回调中，投资者都以创纪录的速度买入，"错失恐惧 症"（FOMO）主导市场情绪。 年末阶段，市场对人工智能热的质疑一度令这轮强劲涨势受阻，但市场押注美联储2026年仍有进一步降 息空间，这继续提振对美国企业利润前景的乐观预期。 "我们认为投资者应该为市场的进一步上涨做好准备，"瑞银全球财富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi 本周表示，我们维持对美国股票的'有吸引力'评级。我们在科技、医疗保健、公用事业以及金融板块看 到了颇具吸引力的机会，这应该会拓宽未来上涨的基础。" 在消化最新经济数据之际，交易员坚持此前的判断，即美联储明年将降息两次，每次25个基点，这比官 员给出的利率预测中值多一次。 标普50 ...

格隆汇12月24日｜美股周三早盘交投清淡，标普500指数维持在历史高位附近，市场正分析劳动力市场 数据以寻找关于美联储利率路径的更多线索。纳斯达克100指数和道指数均变动不大。Sevens Report创 始人汤姆·埃塞耶表示，随着年底临近，投资者正坚定地为经济软着陆定价。他认为，在对于未来几个 季度盈利强劲增长的乐观预期中，股市仍有上行空间。 ...

在"期货大家谈——2025期货业盘点"系列访谈第七期中，齐盛期货贵金属首席分析师刘旭峰就2026年贵 金属市场走势进行了深度解读。他认为，贵金属的商品属性有望取代金融与货币属性，成为驱动价格的 主导力量，白银供需缺口的扩大或对价格形成支撑，结合海外宏观环境变化，投资者需重点关注流动性 风险。 白银供应短缺或延续 刘旭峰表示，2021年—2025年，全球白银市场已连续5年处于供应短缺状态，缺口分别为2468吨、7762 吨、6240吨、4632吨和3659吨。短缺的主要矛盾源于需求端增长，尽管新冠疫情后全球经济增速放缓影 响了需求扩张，但供需矛盾并未完全解除。 展望2026年，刘旭峰认为，白银需求有望迎来结构性回暖。一方面，投资需求或随市场情绪改善而复 苏；另一方面，人工智能、AI及算力设备等新兴领域的快速发展，将带动连接器、触点等对白银及银 合金镀层的工业需求。此外，政策层面亦为白银基本面提供支撑。2025年11月7日，美国地质勘探局正 式将白银列入关键矿产清单，这一举措预计将进一步扩大2026年白银的供需缺口，强化其商品属性的定 价逻辑。 刘旭峰表示，美元信用体系的长期影响力呈现弱化趋势，全球央行持续的购金 ...