商务部出手了！ 12月23日起，原产于欧盟的进口鲜乳酪、加工乳酪等产品，在进入中国时需要缴纳一笔额外的"保证金"。 这笔钱可不是小数目，从21.9%到最高的42.7%不等。 这是中国商务部在12月22日宣布的初步裁定结果：欧盟的乳制品有补贴，并且已经对中国的相关产业 造成了实实在在的损害，因此决定实施临时反补贴措施。 消息一出，反应最强烈的莫过于法国。 法国财政部在第一时间发表声明，称中方的决定"缺乏法律依据、不可接受"。 他们迅速向欧盟总部求援，要求欧盟 立即启动程序，对中方的这一裁决提出挑战。 法国经济部长布鲁诺·勒梅尔也站出来为自家产品辩护，坚称法国和欧盟的奶制品"没有补贴，也没有倾销"，他甚至带着点委屈反问：为什么新西兰的乳制 品没事？ 法国为什么会这么着急？ 打开贸易数据就能一目了然。 中国是欧盟奶酪的第九大出口目的地，而在欧盟对华出口的奶酪中，法国产品占据了绝对的主导地 位。 可以说，法国是欧盟乳业开拓中国市场的主力军。 根据公开资料，在中国商务部抽样调查的15家欧盟乳制品企业中，有12家都是法国企业。 这其中不乏兰 特黎斯、达能这样的行业巨头，它们在中国的业务布局广泛，市场销量可观。 从技术层面 ...

以下文章来源于旅界 ，作者theodore熙少 旅界 . 跟踪时代浪潮，讲述文旅商业好故事。 买下后，我们又走到集市边缘另一个手工摊位前，摊主是个皮肤红润的法国老先生，他正熟练地包装 一些彩绘胡桃夹子玩具。 我指着其中一个士兵摆件，问他，这些是不是来自当地手工作坊。 老先生抬头看了我一眼，露出一种看透世俗的微笑，摆了摆手说，"Everything is from China, including me"。 然后，他用并不流利的英文解释，今年杜伊勒里圣诞集市租金已经高到临界点，如果完全依赖法国本 土传统手工，这个摊位上每个摆件都得卖到80欧元以上。 本文来自微信公众号： 旅界 ，作者：theodore熙少，题图来自：AI生成 平安夜前，我带孩子逛了巴黎杜伊勒里花园圣诞集市，这里人声鼎沸，空气中弥漫着热红酒和华夫饼 的味道。 在那些亮着暖黄色灯光的木屋间穿行没多久后，孩子被一家卖工艺品的摊位吸引住了，她指着一个晶 莹剔透的雪花球，眼里全是光。 我被迫接过那个沉甸甸的球，25欧元，翻转底座，毫不意外，三个熟悉字母跳进眼里：Made in China。 然后，我做了个快速心算，这玩意在义乌出厂价可能不到20块钱人民币 ...

年度报告——风险管理 2026 商品风险： 宏观主导的高波动与深分化 报告日期： 2025 年 12 月 25 日 ★ 贵金属：避险资产存在风险 长期看好黄金的逻辑并未改变，但 2026 年需警惕宏观政策与 市场情绪变化带来的阶段性调整风险。1）若美国经济韧性及 "双峰通胀"延缓美联储降息步伐；2）经济温和复苏，或触 发资金从避险资产向风险资产的轮动；3）市场驱动力量已从 稳定的央行购金转向具有高反身性的西方 ETF 投资资金；4） 当前金价已计入极高风险溢价。 ★ 有色金属：宏观政策与供需结构性矛盾 1）美联储降息周期或因美国通胀粘性而放缓或停滞；2）重 塑全球贸易流向，引发区域供需失衡，非美地区库存缺失推 升逼仓风险；3）供给侧传统金属强化供给约束为价格提供支 撑，新能源金属产能出清缓慢压制价格；4）需求侧青黄不接。 ★ 黑色商品：后地产时代的阵痛 1）房地产周期的下行趋势仍难改观，制造业若贸易摩擦升级 或复苏不及预期；2）几内亚西芒杜项目产能爬坡，全球供应 彻底转向宽松；3）钢厂在微利状态下缺乏主动减产动力，陷 入囚徒困境；4）高产量库存积压，价格下跌压缩利润迫使钢 厂减产，进而打压原料价格并削弱成本支 ...

（原标题：国补退场叠加外交波动 丰田(TM.US)在华销量锐减12%拖累全球表现） 欧盟本月调整燃油车禁令的决策，为传统车企加码电动汽车量产提供了更大灵活性。长期以来，丰田等 日系车企凭借油电混动技术先发优势，相较于依赖纯燃油车的传统车企已占据先机;但此次欧盟政策松 绑，或将为蓄势待发的中国电动汽车制造商打开新的市场突破口。 与此同时，丰田还被卷入美国的贸易政策漩涡。美国总统特朗普在任期间，就计划对进口汽车及零部件 加征高额关税，丰田始终是其重点针对对象。本月初，特朗普曾表态，将为亚洲轻型"K-Car"进军美国 市场铺路，不过这类车型目前尚未达到美国联邦新车安全标准。 近日丰田宣布，将把三款美国产车型返销日本。此举被视为向特朗普释放善意的姿态。 当前全球汽车制造商正面临多重不确定性：贸易摩擦持续升级、行业监管政策频繁调整、宏观经济前景 不明朗，而丰田的业绩表现恰如行业"晴雨表"，折射出车企在平衡长期市场需求与短期经济政策压力时 面临的严峻挑战。 由于中国国内重点城市的汽车置换补贴暂停，丰田方面指出，11月丰田与雷克萨斯两大品牌在华销量同 比锐减12%。值得注意的是，该销售数据公布的背景，是中日两国自11月以来 ...

中方的反应非常迅速。中国商务部宣布，将对来自欧盟的部分乳制品实施临时反补贴措施，主要影响的 将是法国的生产商。这一举措被看作是中国对欧盟加税提案的精准回应。随着法国总统马克龙提出脱钩 警告，中欧之间的贸易摩擦加剧，双方进入了相互警告的阶段。 与此同时，另一个更具震撼力的外交 事件正在发生。俄罗斯总统的特使高调访问美国迈阿密，与特朗普核心团队进行秘密会谈，而欧洲代表 则被刻意排除在外。这个场景充满了象征意义，它表明美国正绕过欧盟，直接与俄罗斯讨论乌克兰问题 的潜在解决方案。特朗普政府明显的实用主义政策目标在于降低冲突成本，达成对美国有利的停火协 议，而非关注欧盟的地缘政治利益。 在这一背景下，欧盟委员会主席冯德莱恩近日突然将批评的矛头 指向中国，声称中国才是美欧共同的敌人。这一言论背后，实际上是欧盟试图将焦点从其自身的困境中 转移开，试图通过对中国的指责来转嫁其面临的战略压力。这也暴露了欧盟领导层在应对美俄幕后交易 时的无奈与慌乱。然而，当前美国的主要关注点是处理俄乌冲突及大国关系的稳定，而非开辟新的对华 战线。欧盟此举不仅难以改变美国的既定战略，还可能进一步损害欧盟在国际上理性务实的形象。由此 引发的关税冲突 ...

突发特讯！马克龙拒不接受中国反制，紧急要求欧盟27国一致对华，引发全球高度关注。 中国商务部在12月22日宣布，对原产于欧盟的部分乳制品征收21.9%至42.7%的临时反补贴税保证金，自次日开始实施。 法国财政部随即回应称此举"缺乏法律依据、不可接受"，并要求欧盟贸易委员召开紧急会议，推动27国统一应对。 表面看似一场关税攻防，实则牵动着中欧产业链、农业政治与地缘格局的多重博弈。 问题随之而来：即便欧盟27国站在一起，法国真能在对华贸易战中扭转局面吗？ 一、关税出手的真实逻辑：产业护栏与政治信号的叠加 过去几年，国内奶源持续增产、消费增长放缓，养殖端亏损面扩大，行业整体承压。 此次对欧盟乳制品采取临时反补贴措施，并非孤立事件，而是中欧贸易摩擦延续与反制的一环。 欧盟自去年7月起对中国电动汽车加征临时反补贴税，并于10月落地为期五年的最终措施，针对不同企业实行17%至约35%的差别税率，理 由是抵消补贴、保护产业。 中方此次在调查期延长后作出初裁，明确依据国内法及世贸规则推进程序，节奏与欧方对电动车的操作形成"镜像"。 在政治层面，这也是对欧洲近期不断强调"去风险"及补贴指控的一种对等回应。 从经济角度看，中国 ...

01 平安夜前，我带孩子逛了巴黎杜伊勒里花园圣诞集市，这里人声鼎沸，空气中弥漫着热红酒和华夫饼的味道。 在那些亮着暖黄色灯光的木屋间穿行没多久后，孩子被一家卖工艺品的摊位吸引住了，她指着一个晶莹剔透的雪花球，眼里全是光。 我被迫接过那个沉甸甸的球，25欧元，翻转底座，毫不意外，三个熟悉字母跳进眼里：Made in China。 然后，我做了个快速心算，这玩意在义乌出厂价可能不到20块钱人民币，但在巴黎浪漫滤镜下，它的身价翻了10倍。 法国巴黎杜伊勒里圣诞市场/旅界实拍 买下后，我们又走到集市边缘另一个手工摊位前，摊主是个皮肤红润的法国老先生，他正熟练地包装一些彩绘胡桃夹子玩具。 我指着其中一个士兵摆件，问他，这些是不是来自当地手工作坊。 老先生抬头看了我一眼，露出一种看透世俗的微笑，摆了摆手说，"Everything is from China, including me"。 旅界实拍 然后，他用并不流利的英文解释，今年杜伊勒里圣诞集市租金已经高到临界点，如果完全依赖法国本土传统手工，这个摊位上每个摆件都得卖到80欧元以 上。 很显然，这样的价格会直接杀死所有法国人消费欲望，所以，中国制造是圣诞市场商家们的生 ...

在经济增长方面，2025年欧盟GDP预计将实现1.4%的温和扩张，高于2024年的1%。这一增长主要由私 人消费和投资驱动。受益于工资上涨和通胀放缓，欧盟居民实际可支配收入增加，推动了零售和服务业 复苏。但值得注意的是，成员国经济预测差异显著：波兰得益于基础设施投资和欧盟资金注入，预计 2025年GDP将增长3.2%；西班牙由于旅游业和房地产逐步复苏，预计将增长2.9%。相较之下，德国作 为欧盟最大经济体，预计增长0.2%，其中，制造业下滑是主要拖累因素。整体而言，今年欧盟经济总 量预计将达19.99万亿美元（名义值），约占全球经济的六分之一。 通货膨胀得到控制是2025年欧盟经济的一大亮点。11月欧元区消费者通胀年率稳定在2.1%，与10月持 平，接近欧洲央行的中期目标水平，这主要得益于能源价格回落和供应链恢复。今年年初，能源通胀曾 因中东地缘政治紧张而短暂上升，但欧洲央行通过多次降息有效抑制了价格压力。在成员国中，爱沙尼 亚的年通胀率最高，为4.7%，其次是克罗地亚（4.3%）和奥地利（4%）。与2024年相比，2025年欧盟 通胀更趋稳定，为货币政策转向刺激增长提供了空间。 总体而言，2025年欧盟经济 ...

麦格理发布研报称，基于市场对地缘政治冲突、贸易摩擦以及美债可持续性的忧虑，该行对金价持正面 看法，并认为山东黄金将受惠于金价上升及产能增长。公司今年第三季业绩因6.25亿元人民币的公允价 值变动而表现疲弱，但该行相信此属一次性影响，不会对公司盈利构成持续压力。该行将公司目标价上 调至43港元，维持"跑赢大市"评级。 消息面上，12月22日，现货黄金盘中首次站上4400美元/盎司，再创历史新高，今年迄今累涨近68%。 COMEX黄金更突破4450美元/盎司关口，同创历史新高。摩根大通预测，到2026年第四季度，黄金均价 将达每盎司5055美元，到2027年底，金价将达到每盎司5400美元。 山东黄金（600547）(01787)再涨近4%，截至发稿，涨3.26%，报37.36港元，成交额8488.05万港元。 ...

来源：新浪港股 麦格理发表研究报告指，招金矿业持续扩大其黄金矿场组合，透过勘探实现有机增长。近期行业活动披 露，公司的关键项目海域金矿正处于建设阶段，预计将于2027年底至2028年初投产。另外，基于市场对 地缘政治冲突、贸易摩擦以及美国国债可持续性的忧虑，该行对金价持正面看法。而招金矿业作为低成 本的纯黄金企业，是金价上升的主要受惠者。麦格理将招金矿业2025至2027年净利润预测分别上调 10%、74%及50%，至36.17亿、49.91亿及42.93亿元，以反映预期金价较高及成本更高；目标价42港 元，维持"跑赢大市"评级。 招金矿业（01818）盘中涨超5%，截至发稿，股价上涨4.34%，现报31.76港元，成交额2.26亿港元。 ...