文｜视听圈 尽管2025年618大促提前至5月13日启动（创历史最早记录、促销周期最长记录），但对当月彩电出货量 仍未产生明显拉动效应。洛图科技最新数据显示，5月中国电视市场品牌整机出货量仅为283.0万台，同 比下降2.1%，连续两个月呈现下滑态势。1-5月累计出货量1403.5万台，同比微增1.7%，主要得益于一 季度高涨行情的支撑。 "连续两个月的负增长，充分暴露了整个彩电市场还处于"动乱不稳"的本质。"有行业人士向《视听圈》 分析指出，品牌方对618备货持谨慎态度进一步抑制了出货动能。 不过，虽然5月份国内彩电市场有点"遇冷"，但洛图科技仍乐观预测618周期零售量将实现10%的增长， 其判断依据主要来自两个方面： 其一，史上最长促销周期的托底效应。2025年618促销季从5月13日正式启动，整个促销周期延长至近40 天，较去年增加10天，创下历史最长纪录。 其二，家电以旧换新补贴政策即将到期的消息，将刺激消费者在618期间加快对电视产品的采购。 从品牌格局来看，5月彩电市场格局呈现明显分化。根据洛图科技最新数据，当月国内前八大彩电品牌 （TCL、小米、海信、创维、长虹、海尔、华为、康佳及其子品牌）合计 ...

近日，关于国补"暂停"的消息在社交平台上引发热议，事情的缘由是部分地区发布了以旧换新补贴暂停、不 再接受新的补贴金额申请等通知。 在社交平台有网友发帖称，重庆家电国补从6月4日起全部下线，这是全国第一个资金使用完下线的地区。 根据《关于实施2025年绿色智能家电以旧换新政策的通知》，重庆市家电以旧换新补贴活动已暂停申领，原 因是"本轮绿色智能家电补贴资金已使用完毕"。 从截图可见，在"国补12类 家电以旧换新"下方的灰色卡片上标明了"停止"二字。 在相关话题下，不少网友感叹："之前就在说国补要结束，没想到来得这么快"。 首先是监管漏洞与骗补行为，线上平台存在商家虚构交易、骗取补贴的现象。再者是市场失衡，线上补贴压 缩线下实体店生存空间，部分商户因客流流失被迫闭店，引发区域性失业问题。 与此同时，"江苏线上国补叫停"的话题登上热搜。 此外出现了政策目标偏离，国补初衷为扶持下沉市场消费，但部分补贴被高收入群体或黄牛利用，实际惠及 人群未达预期。 实际上，部分地区更早地便发布了以旧换新补贴暂停的公告，如： · 甘肃肃州：2025年5月10日0时起，消费品以旧换新补贴暂停； · 江苏镇江、扬州：2025年5月12日起 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 建筑业 PMI 底部区间波动，推荐消费建材 2025 年 06 月 03 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 -22% -18% -14% -10% -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 2024/6/3 2024/10/1 2025/1/29 2025/5/29 建筑材料 沪深300 相关研究 《继续推荐消费建材》 2025-05-25 《期待服务消费加速》 2025-05-18 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 ◼ 本周（2025.5.26–2025.5.30，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 0.18%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌 ...

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陶炜 南京报道 尽管于2024年8月开始推行的家电以旧换新补贴政策已经执行了九个月了，但从近期的数据来看，相关政策对于电 器品类消费的拉动依然明显。 "虽然国补从去年四季度的爆发作用变成了今年的常态，但是从'五一'的数据上看依然为各渠道带来了可观的增 量。"5月27日的一次公开活动中，红星美凯龙家居集团执行总裁朱家桂对《华夏时报》记者说。 "今年一季度不好，大家一季度过完之后觉得有点难，但是4月份又开始上升了，5月份数据也不错。"奥维云网总 裁郭梅德向本报记者分享他对家电消费的观察。 记者注意到，家电销售额在去年创出历史新高的背景下，今年二季度依然有不俗的表现。但对于下半年的家电消 费走向，不同的人有不同的见解。但不论是看好者还是看淡者，均有相同的共识——电器消费的逻辑已经变了。 国补政策仍有明显效果 "从去年至今，国补政策对于电器品类的拉动持续保持较高的推动，虽然国补从去年四季度的爆发作用变成了今年 的常态，5月1日—5日短短5天，红星美凯龙全国通过享受政府'以旧换新'补贴带来的销售额就达4.6亿元，比去年 十一黄金周增长43.8%。五一期间，上海 ...

据悉，通过补贴政策降低消费者换购成本，有效拉动消费。2024年政策已带动新车销售额超0.96亿元， 预计2025年将进一步释放消费活力。消费者以更低成本置换符合新国标的安全车型，既提升出行品质， 又刺激产业链上下游协同增长。 政策倒逼企业加大技术研发投入，推动行业向规范化、智能化方向升级，一方面，企业需满足新国标对 生产一致性、安全性能的严格要求，加速淘汰落后产能；另一方面，市场竞争促使企业创新突破,如,智 能防盗系统、电池管理技术等，提升产业整体竞争力，助力电动自行车行业向高端化、绿色化转型。 具体来看，基础补贴为每辆新购车辆补贴500元。额外补贴包括：交售老旧锂电池电动自行车并购买铅 酸蓄电池电动自行车的消费者，额外补贴100元；所交售旧车经过电池健康评估的消费者，额外补贴50 元。旧车电池健康评估需在用户"京通"小程序申请提交前完成检测，且每人享受1次补贴，最高可申领 650元补贴。 北京市商务局相关负责人介绍，政策采用"后补模式"，摒弃企业门槛限制，为企业营造公平竞争环境， 充分激发企业参与积极性，最大范围提升了市场主体参与度；对消费者而言，在北京市任一电动自行车 销售门店购买新车，均可享受补贴福利， ...

今年初，北京市商务局发布了《北京市2025年电动自行车以旧换新补贴实施细则》，自政策实施以 来，全市电动自行车以旧换新工作平稳有序。昨天，北京青年报记者获悉，截至5月25日，全市电动自 行车以旧换新申请量已突破10万辆，带动新车销售额达2.6亿元，老旧电动自行车更新步伐加快，既消 除了安全隐患，又拉动了消费增长，为行业发展注入强劲动力。 "京通"申领补贴最高金额650元 昨天，北青报记者走访了雅迪电动车新街口店、爱玛电动车小西天店，满足新国标的多种型号、颜 色的新车在店内排列整齐，店内的易拉宝也在宣传电动自行车以旧换新的政策及流程。据上述门店工作 人员介绍，以旧换新政策实施后，消费者对政策最直观的感受就是购车成本降低。消费者注销去年12月 31日前登记在自己名下的老旧车辆，并购买登记"目录"内新车就可享受补贴。满足条件的消费者本人可 到"京通"上直接申领补贴，补贴金额最低500元，最高650元。 具体来说，基础补贴为每辆新购车辆补贴500元。额外补贴包括：交售老旧锂电池电动自行车并购 买铅酸蓄电池电动自行车的消费者，额外补贴100元；所交售旧车经过电池健康评估的消费者，额外补 贴50元。旧车电池健康评估需在用 ...

"我在国外出差，晚上微信语音联系。"近日，记者联系广西二手车商吴先生时，他正在泰国考察当地二手车市场。他告诉记者，因为国内的二手车生 意做得越来越"难受"，所以决定走出去看看，听同行推荐第一站选择到东南亚市场考察。对于国内二手车市场的现状，他用四个字总结——购销两难。 去年在国家"两新"政策拉动下，二手车在四季度迎来回暖，全年艰难迈过1900万辆门槛，实现同比6.52％的增幅。然而今年以来，"两新"政策继续加 力扩围，但直接利好尚未传导至二手车市场。 中国汽车流通协会数据显示，1～4月，全国二手车市场累计交易量630.86万辆，同比微增0.47％，与同期相比增加了2.93万辆，累计交易金额为 4134.37亿元，同比减少了116.24亿元。4月，全国二手车市场交易量170.13万辆，环比下降3.05％，同比增长1.33％。整体交易量同比微涨，但交易金额却 在下滑，这背后是一家家二手车经营企业盈利承压。 二手车乘用车市场不景气 "经济适用型的新车与二手车的价格接近倒挂现象，在今年表现得格外突出。考虑到以旧换新补贴不低，消费者当然更倾向于买新车了。"吴先生 说，"目前来看，以旧换新政策的置换补贴对二手车析出的刺激 ...

期货研究报告|天然橡胶专题 2025-05-21 我国重卡以旧换新政策回顾 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 陈莉 联系人 杨露露 吴硕琮 刘启展 从业资格号：F03140168 020-83901005 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 2009 年我国先后两次发布《汽车以旧换新实施办法》以及《关于调整汽车以旧换新补 贴标准有关事项的通知》。2009 年 7 月 1 日，提出对重型载货车，大型载客车，1.35 及以上排量车进行以旧换新补贴，补贴金额为 0.3-0.6 万元/辆。到了 2009 年 12 月 1 日，延长补贴时间的同时加大补贴；以上同样车型补贴回升到 0.5-1.8 万元/辆。以上 政策实施，对于 2010 年重卡的销量拉动较为明显，国内重卡销量增速从 2009 年的同 比增速 2.27%大幅上升到 37.7%。而同一时期，汽车销量的同比增加是下降的。说明以 旧换新 ...

证券研究报告 可选消费 淡季不淡，看好 618 需求弹性 华泰研究 2025 年 5 月 21 日│中国内地 动态点评 4 月扫/洗地机线上零售额同比持续高增，看好 618 需求弹性 5 月 11 日，石头官宣 P20 自清洁扫拖机器人将于 5 月 13 日上市，支持机 械臂自适应调节、98.8%沿边覆盖率。石头科技京东自营旗舰店海报显示， 享受国补和 618 补贴后 P20 到手价 2142 元起，P20 ULTRA 到手价 3060 元起，P20 填补了石头在 2000-2500 元价位段的产品空白，与 P20 ULTRA 高低搭配，满足不同市场的消费群体。我们认为，随着扫地机价格的下探， 新一波需求有望在今年 618 期间集中释放。 投资建议 根据奥维云网数据，4 月扫地机线上销售量为 30.10 万台，同比+74.49%；销 售额为 10.06 亿元，同比+80.59%。洗地机线上销售量为 33.53 万台，同比 +82.34%；销售额为 6.85 亿元，同比+82.45%。以旧换新补贴叠加春季新品 营销，4 月扫地机、洗地机线上零售额延续前期的高增长态势。5 月 13 日京东、 天猫 618 活动正 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑材料 建筑材料行业跟踪周报 服务消费再贷款落地 2025 年 05 月 12 日 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 周观点：（1）央行落实此前刺激政策，创设 5000 亿服务消费和养老再 贷款，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费 重点领域和养老产业的金融支持。4 月 CPI 相对平稳，PPI 下行压力加 大，但 4 月房企拿地情况有所好转，整体而言，地产链复苏的方向不变。 在以旧换新补贴和服务消费刺激政策的推动下，我们期待 25 年 Q3 家 装产业链也会迎来明显加速。地产链出清已近尾声，供给格局大幅改善， 25 年需求平稳且企业增长预期较低，板块具备较高的胜率。首选低估值 的消费龙头和扩张型公司，例如北新建材、三棵树、兔宝宝、奥普科技、 欧普照明、伟星新材、欧派家居、箭牌家居等。其次，如果外部需求快 速回落，中西部基建很有可能成为救急的方向，关注华新水泥、四川路 桥、海螺水泥、中国交建、坚朗五金、东方雨虹等。最后，在 25 年流 动性充裕的背景下，科技属性强的公司仍有较高关注度，例如上海港湾、 鸿路钢构、 ...