——2025 年业绩符合预期，长丝及炼化景气回暖盈利大幅 增长 | 报告原因：有业绩公布需要点评 | | --- | | 买入（维持） | | 市场数据： | 2026 年 02 月 24 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 24.51 | | 一年内最高/最低（元） | 24.80/9.63 | | 市净率 | 1.6 | | 股息率%（分红/股价） | 0.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 58,723 | | 上证指数/深证成指 | 4,117.41/14,291.57 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 石油石化 2026 年 02 月 25 日 桐昆股份 (601233) 一年内股价与大盘对比走势： -50% 0% 50% 100% 02-24 03-24 04-24 05-24 06-24 07-24 08-24 09-24 10-24 11-24 12-24 01-24 02-24 桐昆股份 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 | 基础数据: | 2025 年 09 月 30 日 | | --- | --- | | 每股净资产（ ...

供给端边际改善叠加"反内卷"政策预期升温，钢铁ETF（515210）盘中涨超5.7%。 今日钢铁板块整体表现活跃，钢铁ETF（515210）盘中上涨，涨幅一度超过5.7%，成交金额同步放大。 从近期走势看，该ETF自去年四季度低位企稳以来震荡抬升，1月中旬以来沿5日与20日均线展开一轮趋 势性反弹，其间虽经历短线回踩，但整体结构未遭破坏。结合盘口与分时走势看，盘中买盘积极，资金 承接意愿增强，板块在经历前期震荡消化后，重新获得市场关注。 从更长周期观察，钢铁ETF自去年三季度以来伴随行业估值修复与盈利改善预期走出一轮趋势性行情， 期间指数估值从极度低估修复至中等偏低区间。尽管春节前后受需求淡季与库存回升影响出现阶段性震 荡，但整体中枢较此前明显抬升。当前板块更多呈现出趋势中的整固与再平衡，而非基本面逻辑的反 转。 供给端：铁水产量回升，"反内卷"预期强化压产逻辑 因此，当前库存回升更多是季节性因素，若3~4月旺季需求兑现，库存拐点有望提前出现。库存周期一 旦确认向下，钢价与利润修复的弹性将明显增强。 根据数据显示，节前一周247家钢厂高炉产能利用率回升至86.4%，环比提升0.7个百分点，日均铁水产 量增至2 ...

英大证券研究所证券研究报告 2026 年 2 月 25 日 A 股马年开门红，逢低关注"科技+资源品"双主线 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 周二晨报提醒，节后随着资金回流、政策预期升温，市场活跃度有望提升， 行情值得期待。市场走势如我们预期，A 股马年首个交易日如期迎来"开门红"。 上证指数重新站上 4100 点整数关口，深证成指涨幅超 1%，为节后市场走势奠定 了初步向好的基调。 不过，虽实现开门红，但结构性分化特征明显。春节假期期间，AI 与人行机 器人相关话题持续升温，但周二人行机器人板块表现平淡，AI 板块则呈现高开低 走态势，与之形成对比的是，石油化工、有色金属等周期类品种领涨，背后既受 益于海外美伊局势升级的外部催化，也源于周期板块自身的涨价逻辑。 资金面的表现则基本符合节后回流预期，成为支撑市场走强的重要力量。周 二两市成交额显著回升，交投活跃度明显提升，显示节前离场避险的资金正有序 回流市场，市场流动性得到有效补充。但需要警惕的是，港股表现疲软，一定程 度上影响了 A 股 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：期货日报 马年已至，万象更新，金融市场启新程。A股"慢牛" 行情能否持续？债市走势如何？分析人士表示，春 节假期期间，外围市场氛围向好，资金依然青睐新质生产力赛道。马年首个交易日，A股在消费复苏及 流动性充裕带动下有望迎来"开门红"，但交易者需注意关税不确定性、地缘风险、政策预期变化等。春 节前机构"持券过节" 意愿增强，预计债市整体情绪偏乐观。愿期货日报读者策马扬鞭，占先机赢全 局。 利多不断 A股或迎"开门红" 春节假期期间，外围市场氛围中性偏暖，欧美股市普涨，港股走势分化。美国三大指数整体震荡上行， 科技股反弹，欧洲斯托克600指数创下历史新高。2月20日，恒生指数和恒生科技指数出现下跌，但AI 与人形机器人概念股逆势走强，资金依然青睐新质生产力赛道。 从高频数据看，消费市场迎来"开门红"。商务部数据显示，春节期间全国重点零售和餐饮企业日均销售 额同比增长10.6%，78个重点商圈客流量、营业额分别大涨23.2%和33.2%。全国出游人次突破5.2亿，较 2019年同期大幅增长，冰雪游、避寒游、入境游等主题量价齐升，跨区域人员流动创 ...

Core Viewpoint - Sany International (00631) has seen a significant stock price increase of over 60% in the past month, with a current rise of 3.54% to HKD 15.52, supported by a trading volume of HKD 73.91 million [1] Industry Insights - According to a report from Credit Lyonnais, three key drivers are emerging in the Chinese industrial sector amid ongoing anti-involution policies: increased demand for mining equipment, maturity of humanoid robot supply chains, and consolidation in the express delivery industry [1] - The report anticipates a continued equipment replacement cycle, alongside record investments in power grids and renewable energy, which are expected to drive excavator sales growth by approximately 10% [1] Company Performance - CMB International believes that Sany International's mining truck business will continue to progress, contributing 15% to 16% of total revenue between 2026 and 2027, with high growth expected for large mining trucks that have higher value and profit margins [1] - The firm also notes that due to an order backlog exceeding 12 months, revenue growth and profit margin improvement in the large port machinery business are highly certain [1]

今天分享的是：中国光伏行业协会PPT：我国光伏行业发展变化分析 报告共计：27页 这里为你呈现一份凝练核心、逻辑清晰的专业总结，精准把控在700字左右，文风适配经济金融领域的严谨性，且完全规避 了你提及的各类限制内容： 本报告围绕当前市场环境下的产业发展趋势与企业经营逻辑展开深度剖析，重点探讨了在消费结构升级与技术迭代加速的 双重背景下，各细分领域的生态重构路径。报告指出，随着数字化基础设施的持续完善，传统产业的边界正在逐渐模糊， 跨领域的融合成为行业发展的新特征。无论是制造业的智能化改造，还是服务业的场景化延伸，数据要素的价值挖掘都成 为核心驱动力。 在产业端，报告通过多个案例分析表明，具备核心技术壁垒与高效供应链管理能力的企业，在行业竞争中展现出更强的韧 性。产业链上下游的协同效应愈发显著，企业间从单纯的竞争关系向"竞合共赢"的生态伙伴关系转变。同时，报告强调， 产品与服务的差异化定位是企业在存量市场中实现突破的关键，精准匹配细分客群的需求，能够有效提升用户粘性与品牌 溢价。 在消费端，报告认为，理性消费与品质消费已成为当前市场的主流趋势。消费者的决策过程更加注重产品的实际价值与体 验感，这促使企业将研发 ...

Group 1 - In 2025, consumer prices (CPI) remained stable year-on-year, while industrial producer prices (PPI) decreased by 2.6% [1][2] - Food prices fell by 1.5% in 2025, with pork prices shifting from a 7.7% increase to a 6.1% decrease, impacting CPI by approximately 0.08 percentage points [2] - Energy prices saw a significant decline of 3.3%, influenced by international oil price fluctuations, with gasoline and diesel prices dropping by 7.2% and 7.8% respectively [2] Group 2 - The PPI showed a narrowing decline in the second half of 2025, with a decrease of only 1.9% by December, the smallest drop since September 2024 [3] - Factors contributing to the PPI's performance included improved domestic market competition and varying impacts from external factors, such as rising prices in the non-ferrous metals sector and declining oil prices [3] - The low price environment remains a concern for the Chinese economy, affecting corporate revenues, profits, and government finances [3] Group 3 - For 2026, macroeconomic indicators suggest a potential recovery in both CPI and PPI, supported by policies aimed at expanding domestic demand and addressing supply-side issues [4][5] - The financial outlook for 2026 anticipates CPI to rise by approximately 0.8%, with PPI expected to turn positive around the second quarter [6][5] - Structural characteristics of the PPI recovery will depend on demand strength and the effectiveness of policies aimed at stimulating consumption and investment [6][7]

行业基本面与个股表现分化亦是重要背景。尽管化工行业在"反内卷"政策推进下出现景气修复预期，但 恒力石化2025年三季报显示其营收同比下降11.46%，归母净利润同比下降1.61%。公司PTA产品毛利率 仅为3.39%，面临行业竞争加剧和需求疲软的双重挑战。此外，公司负债率维持在76.41%的较高水平， 财务费用达35.18亿元，较重的财务负担可能影响投资者对其短期盈利能力的判断。 下跌的直接因素与资金面表现相关。2月13日主力资金呈现净流出态势，占总成交额10.48%，而前一交 易日（2月9日）主力资金为净流入1.25亿元。资金流向的快速反转对股价形成压力。同时，当日融资净 偿还348.94万元，反映部分杠杆资金选择离场。 公司基本面 经济观察网 根据市场数据，恒力石化（600346）（600346.SH）在2026年2月13日出现逆板块下跌，单 日跌幅2.96%，而当日石油石化板块整体下跌3.09%，炼化及贸易板块下跌3.23%。该股最新收盘价为 24.57元，成交额6.77亿元，主力资金净流出7089.01万元。 资金面情况 股价情况 技术面显示股价承压。截至2月13日，恒力石化股价位于20日布林带中轨（ ...

经济观察网 圆通国际快递预期2025年度净亏损扩大至约1.45亿至1.54亿港元，主要受国际货运市场波动 及业务优化投入增加影响。同日，圆通国际在哈萨克斯坦推出本地寄递服务。此外，圆通速递 （600233）1月快递业务量同比增长29.75%，但单票收入有所下滑。多家快递公司宣布春节不停运。 近期事件2026年2月13日，圆通国际快递（06123.HK）发布盈警公告，预期2025年度净亏损约1.45亿港 元至1.54亿港元，较2024年亏损扩大，主要因国际货运市场波动、业务结构优化及国际化投入增加。同 日，圆通国际在哈萨克斯坦正式推出本地寄递服务，实现"同城当日达、跨城五日达"，物流准点率稳定 在99%以上，提升中亚市场服务能力。此外，快递行业发布2026年1月业绩快报，圆通速递 机构观点根据2026年2月14日最新机构观点整合，圆通速递A股机构综合目标价为21.50元，较当前价有 26.99%上涨空间；36家机构预测2025年净利润同比增长7.33%，2026年预测增速14.97%市场观点。券商 认为，公司受益于"反内卷"政策带动价格修复，AI技术助力成本优化，国际化布局中长期有望构筑第二 成长曲线。 以上内 ...

瑞达期货研究院 「2026.2.13」 股指期货周报 作者：廖宏斌 期货从业资格号F30825507 期货投资咨询证号：Z0020723 联系电话：4008-8787-66 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、行情回顾 2、消息面概览 3、周度市场数据 4、行情展望与策略 「摘要」 • 周度观点：A股主要指数本周集体上涨，科创50涨幅最大超3%。四期指表现分化，中小盘股 强于大盘蓝筹股，从涨幅看IM>IC>IF>IH。本周为春节假期前最后一个交易周，周一受上周 美股科技股反弹影响，股指跳空高开；周二至周四，除1月通胀数据外，市场消息面平淡， 股指呈现整理态势；周五，受到即将到来的春节假期影响，投资者情绪较为谨慎，多持观望 态度，股指回落，尾盘加速下行。本周，市场成交活跃度较上周进一步回落。 3 来源：瑞达期货研究院 1、行情回顾 2020.06.30 厦门 「行情回顾」 | 期货 | 合约名称 | 周涨跌幅% | 周五涨跌幅% | 收盘价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | IF2603 | -0.23 | -1.92 | 4627.0 ...