智通财经APP获悉，铂金价格升至2014年以来的最高水平，原因是中国珠宝买家的需求强劲，他们更青 睐铂金而非黄金。铂金价格周四一度飙升近3%，随后回吐部分涨幅，而钯金一度上涨逾5%。黄金价格 保持稳定，因为投资者等待更明确的迹象表明以色列和伊朗的紧张局势不会再次升级，以及美联储利率 路径更加明朗化。 Global X ETFs分析师Justin Lin表示："最近中国投资和珠宝更换的激增，凸显了铂金供应短缺的问题。 钯金和铂金之间存在内在联系，因为它们可以根据相对价格相互替代，用于汽车催化剂，因此我们可以 预期铂金上涨将为钯金带来一些积极势头。" 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储仍在努力确定特朗普关税议程对消费者价格的影响。通胀保持 温和的迹象可能会促使美联储比预期更早实施货币宽松政策，这将有利于不付息的黄金。据报道，特朗 普对美联储缓慢降息的做法感到不满，正在考虑在9月或10月之前任命鲍威尔的继任者。 截至发稿，铂金价格飙升2%，至每盎司1381.26美元，钯金价格上涨3.2%，至每盎司1101.64美元。黄金 价格上涨0.1%，至每盎司3336.90美元，白银价格上涨0.3%。彭博美元现货指数下跌0. ...

徐明棋 美联储主席鲍威尔宣布维持利率不变 图IC 纽约证交所交易员观看美联储新闻发布会 美联储18日决定维持联邦基金基准利率4.25%至4.5%不变，这是继2014年11月降息0.25%后，美联储连 续第四次会议决定按兵不动。美国总统特朗普非常恼火，批评美联储不降息将使"美国损失数千亿美 元"。美联储为何坚持不降息？请专家分析。 ——编者 美联储这一声明维持了根据经济数据进行货币政策判断的基本原则。5月美国消费者价格指数（CPI） 从4月的2.3%上升至2.4%，美联储货币政策参考的个人消费支出价格指数（PCE）4月同比为2.15%，核 心PCE为2.52%，都高于美联储目标通胀率2.0%的水平，给了美联储维持利率水平不变的理由。 美联储为了压缩通胀率，不仅维持利率水平不变，还继续2022年下半年以来收缩资产负债表的进程。截 至6月1日的这一周，美联储总资产负债表已经从最高位8.96万亿美元收缩至6.677万亿美元，低于2020年 6月底美联储开始第四轮量化宽松政策前7万亿美元的水平。 美联储在此次货币政策声明中表示，还将继续减持美债和资产抵押的机构债。这说明美联储虽然对美国 经济下滑的不确定性保持警惕，但是 ...

文丨陆弃 自2025年年初以来，日元兑美元的升值趋势似乎为市场带来了些许喘息。然而，尽管美元的贬值为日元 的强势提供了外部支撑，但这一局面并非一帆风顺，且背后的结构性问题依旧复杂且深远。近年来，日 元的长期贬值局面虽然有所缓解，但根深蒂固的结构性因素仍然困扰着日本经济，而全球经济形势的变 化，也注定了日元的价值依旧存在剧烈波动的风险。 首先，日元的升值趋势在一定程度上得益于美元自身的贬值。美国为了应对国内经济衰退和高通胀问 题，采取了一系列货币宽松政策，导致美元相对其他货币贬值。这一背景下，日元在短期内得以反弹， 但这并不意味着日元的贬值趋势已经结束。实际上，日元兑美元的升值不过是一种暂时的现象，背后依 然潜藏着严重的经济结构性问题。 日本国内的经济政策与企业结构问题，是导致日元持续贬值的深层次原因之一。尤其是"结构性日元抛 售"现象，已经成为日本经济长期难以摆脱的困局。日企为了扩展海外市场、实现全球化战略，长期以 来大量进行海外直接投资。这种资本外流不仅使日元供给增多，造成日元贬值，还进一步加剧了国内经 济的疲软。日本政府虽试图通过货币宽松政策来刺激国内需求，然而，随着资本的大量流失，国内消费 和投资始终未 ...

美元的本质，是建立在军事霸权基础上的一种信用体系。如果全球不再以美元作为结算和储备货币，那么美元的价值不过是一堆毫无内涵的纸张罢了。 美元通过赠款、贷款和购买外国商品及服务等多种方式，大量流入全球。随着生产力的释放和经济的快速发展，全球对美元的需求急剧上升。美元作为一种 可以无限发行的货币，黄金作为有限的贵金属，形成了天然的矛盾。直到1971年，布雷顿森林体系走向终结，美国正式宣布美元与黄金脱钩。面对这一变 局，欧洲国家不满成为美元体系下的"附庸"，纷纷将大量黄金从美国运回本国，爆发了首次美元危机。 二战结束后，随着英国逐渐失去其殖民帝国的地位，美国通过战争投机，积累了全球75%以上的黄金储备，英镑也因此失去了作为国际主流货币的地位。 1944年，44个国家在美国新罕布什尔州布雷顿森林召开了一次极具历史意义的会议。经过激烈的角力和妥协，美元正式取代英镑，成为全球主导货币。尽管 英国对此颇为不情愿，但由于当时各国都离不开美国的支持，不得不同意这一安排。战后各国经济复苏对美元的依赖，以及美国将美元与黄金挂钩的国力背 书，使得美元赢得了广泛的信任。 美国迅速调整策略，将美元与石油挂钩。1973年，石油输出国组织（O ...

日本央行审议摘要：一位成员表示，由于美国、欧洲和新兴经济体倾向于宽松政策，日本经济可能会出 现意外增长，或面临通胀压力。 ...

《日本的财政危机： 摆脱危机的体制机制变革努力（1975—2000）》 （英） 莫里斯·赖特 著 ◎刘 兵 2025年5月28日，日本40年期超长期国债拍卖惨淡收场，投标倍数降至2.21，创下了11个月以来的新 低。自2025年5月以来，日本长期国债收益率快速上行，10年期和20年期国债收益率一度触及2000年以 来的最高水平，30年期国债收益率甚至一度突破了3%。日本国债市场的动荡正在令全球金融市场经历 一场严峻的考验。而这场日本国债危机却与30年前财政困境有着千丝万缕的联系，恰似历史的一场"轮 回"。 回溯过往，《日本的财政危机：摆脱危机的体制机制变革努力（1975—2000）》一书深入剖析了日本在 1975年至2000年间财政危机的根源与演变，揭示了日本预算体系运行的内在逻辑与结构性缺陷，为理解 日本"失去的二十年"提供了权威性阐释，同时也为全球财政问题的解决提供了重要借鉴。如今，日本国 债市场再度陷入动荡，当年财政危机背后所暴露出的预算体系问题、多方利益博弈困境等，或许正是当 下危机的潜在诱因。 孙世强 译 上海财经大学出版社 2025年5月出版 从历史到现实：日本财政困局的延续与启示 历史又一次重现 ...

特朗普宣布以色列与伊朗达成全面停火协议后，市场避险情绪显著降温，黄金价格早盘一度暴跌超30美 元。尽管停火协议稳定性存疑，但风险偏好回升主导市场走势，股市反弹、油价下跌，避险资产需求下 降。北京时间22:00鲍威尔将发表半年度货币政策证词，市场关注其关于7月降息时机的表态。当前美联 储内部对降息分歧加剧，若鲍威尔释放年内降息次数有限信号，可能强化美元反弹、压制金价；反之若 立场偏鸽，或缓解金价下行压力。短期来看，地缘风险消退与风险偏好升温是金价下跌主因，但美元走 弱及美联储潜在鸽派倾向仍提供支撑。中长期而言，全球经济不确定性、地缘政治风险及美联储宽松政 策预期仍构成黄金结构性支撑。 操作策略： 1.黄金建议回调3287-3292区域做多，止损在3280，目标3320-3340 文章没有太多华丽的语言与鸡汤，一直如此，我相信每一位读者缺乏的不是鸡汤，而是实实在在的分析 与强大的理论，我是翁富豪老师，最后祝大家交易愉快。免责申明:以上纯属个人观点分享，不构成操 作建议，投资有风险，盈亏自负。 从技术面来看，黄金日线级别均线系统呈现交织状态，多空力量相对均衡。当前上方关键阻力位于3350 附近，该位置是重要心理关口 ...

（特朗普有意任命自己为美联储主席） 在评价鲍威尔时，特朗普是这样说的："我永远不会重新任命他，但是拜登这样做了，我不知道这是为 什么"。此外，他还将鲍威尔称作是"迟到先生"，认为美联储在疫情后通胀飙升时期加息太慢，在他开 启第二任期后降息的动作也太慢。 美国《联邦储备法》规定，美联储主席的任期是四年，并且可以连任。2017年特朗普当选总统后，就提 名鲍威尔担任主席。当时这一提名在参议院以85票赞成、12票反对的压倒性优势通过。 按照法律规定，鲍威尔会在2022年2月结束任期，但之后拜登上台提名其连任，第二个任期就延长到了 2026年的5月份。 然而，明明是自己提名的人，特朗普却频繁对其表示不满，近日甚至有意将其罢免，另找人替代。 （美联储主席鲍威尔） 近日特朗普更是加大了对鲍威尔的批判力度，甚至威胁要将其罢免，并考虑任命自己担任美联储的主 席。 但按照美国的法律规定，总统只能在主席任期结束后提名新人，无法中途罢免，除非这个主席存在"严 重失职或行为不端"，美国历史上也从来没有过总统以此为由罢免主席的案例。 对于特朗普来说，其对鲍威尔的不满，主要来源于以下两点。 首先是两人货币政策方向存在直接对立。 特朗普主张 ...

2025年06月20日 证券研究报告|宏观研究|宏观深度 金融市场分析周报 (2025.06.09-2025.06.13) 报告摘要 | 主要数据 | | | --- | --- | | 上证指数 | 3362.1082 | | 沪深 300 | 3843.0912 | | 深证成指 | 10051.9655 | 主要指数走势图 作者 刘庆东 分析师 SAC 执业证书: S0640520030001 联系电话:010-59219572 邮箱：liuqd@avicsec.com 相关研究报告 | 金融市场分析周报 (2025.06.03-2025.06.06) | | --- | | -2025-06-13 | | 金融市场分析周报 —2025-06-06 | | 金融市场分析周报 —2025-05-30 | 入市需谨慎 股市有风险 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址:北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大 厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传真:010-59562637 证券研究报告 中航证券研究所发布 1 ● CPI/PPI： ...

白宫表示特朗普总统将在两周内做出决定，并且有相当大的机会通过谈判解决问题。白宫回应后，市场情绪有所缓解。油价、黄金回落，而欧 股，亚洲股市、加密货币走高，美股期货跌幅有限，美债持稳，美元两日连跌。 布油跌约2%，而美油涨约0.7%。 现货黄金跌约0.6%，现货白银跌约1%。 以下为核心资产走势： 美股三大期指全线跌约0.2%。 欧股普涨，德股涨约1%，法股涨约0.7%，泛欧股指涨约0.6%。 美元指数小幅跌超0.1%，欧元、英镑涨约0.2%，日元基本持平。港元触及弱方兑换保证，为2023年以来首次。韩元涨幅扩大至1.1%。 美债涨跌不一，10年期美债收益率现基本持平。 虽然市场情绪缓解，但有分析师称不能放松警惕。 比特币和以太坊均涨超1%。 欧股旅游和休闲股票领涨，而能源股下跌。 债市方面，日本计划削减2025财年超长期日本国债发行量。长期日债价格走高。 Pepperstone Group Ltd的高级研究策略师迈克尔·布朗表示："当然，必须警惕，周末期间地缘政治紧张局势的变化可能导致周日晚盘开盘时出现较 大跳空风险。" Capital Economics有限公司的首席全球经济学家詹妮弗·麦基恩表示，如果美国 ...