新能源及有色金属日报 | 2025-12-24 看涨热情不减，碳酸锂突破12万大关 市场分析 2025-12-23，碳酸锂主力合约2605开于113900元/吨，收于120360元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化5.67%。当日 成交量为731003手，持仓量为671573手，前一交易日持仓量668829手，根据SMM现货报价，目前基差为-18060元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单16651手，较上个交易日变化240手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价96400-102600元/吨，较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂 报价95100-98600元/吨，较前一交易日变化500元/吨。6%锂精矿价格1420美元/吨，较前一日变化35美元/吨。 消息面上宁德枧下窝复产预期持续发酵，基本面方面SMM周度库存去化虽不及预期，但仍支撑走势维持强势。 根据SMM最新统计数据，现货库存为110425吨，环比-1044吨。其中冶炼厂库存为18090吨，环比-1071吨；下游库 存为41485吨，环比-1253吨；其他库存为50850吨，环比+1280吨。下游及冶炼厂库存降低，其他库存增加，12月 ...

针对户外以及跑步赛道，公司推进新品牌/业态布局 公司重点深化跑步和户外细分赛道的品牌布局，接连开启与跑步品牌Norda、soar、Ciele和户外品牌 Norrøna的合作，满足消费者差异化需求，同时公司建立跑步生态品牌ektos，并在上海开设门店，期内 ektos亮相上海马拉松，吸引跑者人群关注。中长期来看滔搏将凭借自身在营销、零售等多层面的优 势，帮助新品牌拓展市场，共享赛道机遇。 展望2026财年 智通财经APP获悉，国盛证券发布研报称，滔搏(06110)作为运动鞋服下游渠道龙头公司，终端门店结构 优化，数字化转型带动零售效率提升，高效的会员运营持续巩固用户粘性，该行预计公司FY2026- FY2028归母净利润分别为12.29/13.79/15.33亿元，现价对应FY2026PE为14倍，维持"买入"评级。公司发 布季度经营公告，FY2026Q3((2025年9-11月)公司全渠道销售额(零售流水及批发发货金额，含税)同比下 降高单位数，直营门店毛销售面积环比/同比-1.3%/-13.4%。 国盛证券主要观点如下： 面对客流波动+渠道关店，FY2026Q3线下销售或仍有压力 FY2026Q3公司销售下 ...

低度酒：关注酒类消费结构变革趋势下，其他酒类的发展空间 作为全球最大的烈酒市场，当前我国烈酒消费结构以白酒为绝对核心，而其他酒种目前规模较小、产业 成熟度低，在市场份额的分流趋势下，有望出现行业性机会。从势能角度看，威士忌是当前最具规模的 主要烈酒;从场景角度看，白酒目前主要作为社交工具广泛应用于商务宴请与礼赠场景，在这一功能定 位上，黄酒有潜力进行一部分的替代和承接。 当前时点来看，定调稳定发展成为行业共识，基本面磨底、财报出清，政策托底下板块估值修复先行， 风险释放后关注26年企业目标制定&需求改善情况。白酒板块自Q2起报表降速，25Q3起明确出清趋 势。从近期调研反馈看，头部酒企已明确26年经营稳健性为首要目标，不盲目追求渠道增长，未来有望 在经济发展势能好转下，延续库存去化、价格修复、需求带动动销回暖的恢复趋势，26年春节及合同量 制定政策或为主要观测指标。目前头部酒企主动开始提出控货、减量、补贴等政策为渠道减负，与经销 商携手跨越周期。 该行认为，25Q4及26Q1预计延续财报端风险释放趋势，基本面处磨底阶段，品牌间分化加剧。当前时 点展望来看，自25年5月以来多重政策催化下板块加速出清，预计202 ...

2026 年食品饮料行业的展望如何？ 展望 2026 年，我们认为经过几年的深度调整后，行业整体的调整周期将逐步 进入尾声，这是行业能否回升的关键转折点。从库存角度来看，大众品自 2024 年底至今已基本完成去库存过程，而白酒从 2025 年二季度开始进入加 静水深流，大象无形 - 食品饮料行业 2026 年度投资策略 20251222 摘要 2026 年食品饮料行业预计将结束深度调整周期，大众品已基本完成去 库存，白酒预计在 2026 年二季度达到新的平衡点，CPI 企稳回升将缓 解价格通缩压力，具备创新或供应链优化能力的企业将脱颖而出。 白酒板块预计明年二季度左右达到新的平衡，呈现前低后高特征，目前 处于筑底过程，中期配置价值值得重视。大众品受益于效率革命和新旧 动能切换，新兴渠道发展和成本红利将持续。 2025 年食品饮料细分板块表现分化，黄酒、软饮料、乳制品和肉制品 涨幅居前，白酒受高端价格下行挤压影响显著，三季度报表下滑，四季 度延续调整。 CPI 和 PPI 剪刀差震荡，涨价预期较弱，未来 CPI 企稳回升将缓解价格 下行压力。白酒价格均值回到较高水平，未来下行空间有限，企业需维 持量价平衡，预计 ...

Investment Rating - The report maintains an "Add" rating for the industry [3] Core Insights - The sports footwear and apparel sector shows strong operational resilience amid market fluctuations, with long-term growth potential [7] - Nike's FY2026Q2 results indicate a 1% year-on-year revenue increase to $12.4 billion, with a net profit decline of 32% to $800 million due to inventory issues in Greater China and increased tariffs in North America [1][14] - The report highlights a healthy inventory situation in North America and EMEA, while Greater China faces short-term sales pressure [2][17] Summary by Sections Nike FY2026Q2 Performance - Nike's North America revenue grew by 9% year-on-year, driven by wholesale growth of 24%, despite a 10% decline in direct sales [17] - EMEA revenue decreased by 1%, with direct sales down 3% and wholesale stable, but the market remains healthy [25] - Greater China revenue fell by 16%, with direct sales down 18% and wholesale down 15%, prompting inventory buybacks and financial write-downs [25][6] - APLA region revenue decreased by 4%, with mixed performance across countries [6] Investment Recommendations - Recommended stocks include Anta Sports and Li Ning, with respective 2026 PE ratios of 14 and 18 [26] - For apparel manufacturing, Shenzhou International is recommended with a 2026 PE of 11, and Huayi Group with a 2026 PE of 16 [26] - Brands like Bosideng and Hailan Home are highlighted for their stable growth potential [27] Market Trends - The textile and apparel sector outperformed the broader market, with a 1.77% increase compared to a 0.28% decline in the CSI 300 index [30] - The report notes a shift towards experience-based consumption and a growing demand for functional apparel, with an expected CAGR of 8.3% for functional clothing from 2023 to 2029 [37]

经济观察网 李晓丹 实习生 朱嫡 陈菲儿 王明飞/文 "反内卷"成为影响经济运行的重要因素，2025年11月的部分经济数据出现波动，既反映出在遏制低效同质 化竞争、推动产业结构优化过程中，行业价格与利润格局的阶段性调整，也凸显当前内需修复节奏不均，经济预期有待巩固的阶段性压力。 面对这一情况，政策需要继续发力：投资端聚焦补短板、增后劲，消费端着力提信心、扩内需，稳步提升居民收入信心与就业预期，形成投资与消费共同驱 动的"稳增长"格局。 宏观数据显示，2025年11月CPI同比增速由上月的0.2%上升至0.7%；PPI从-2.1%下降至-2.2%；制造业PMI由50.0%下跌至49.2%；固投从-1.7%下降至-2.6%； 11月新增人民币贷款3900亿元，月末贷款余额较上月回落约0.1个百分点；M2同比增速下降为8.0%。 由《经济观察报》发起的"经济观察报月度观察"，每月发布一次。本次共有11家机构参与月度宏观数据预测。 CPI：同比明显上涨 CPI公布值（同比）：0.7% 前值：0.2% CPI预测值（同比）：0.7% 国信证券宏观分析师郝大明点评：11月CPI同比上涨0.7%，比10月提高0.5个百分点 ...

伦敦金属交易所（LME）12月16日伦铝最新库存量报519600公吨，较上个交易日持平。 长江铝业网讯：12月16日现货铝价，长江现货A00铝锭价报21630元/吨，跌80元；广东现货A00铝锭价 报21520元/吨，跌60元。 宏观层面，周二美国劳工部最新数据显示，11月美国非农就业增长超预期，但失业率升至4.6%，且新 增岗位主要集中在医疗保健等非周期性行业。行业分析师认为，报告内部分化，显示经济周期性动能仍 有限，市场预计美联储短期内或对进一步降息持谨慎态度。不过，美元指数破位下跌0.11%至98.15附 近，触及两个月新低，对以美元计价的铝金属商品形成支撑。国内方面，12月10日至11日召开的中央经 济工作会议备受关注。会议明确将扩大内需列为明年首要任务，提振了市场情绪，多头士气回升，对铝 价构成利好。 长江铝价alu.ccmn.cn短评：美指破位下挫至两个月新低，隔夜伦铝一枝独秀涨0.26%；沪铝供应平稳、 铝锭社库持续去化提供支撑，新能源消费有韧性、下游刚需成交，但现货贴水压制，今现铝或难大涨。 【铝期货市场】：美股全线下挫但美指走软提供支撑，隔夜伦铝一枝独秀，盘中维持偏强运行姿态，最 新收盘报价 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-19 库存去化速度放缓，碳酸锂盘面冲高回落 市场分析 2025-12-18，碳酸锂主力合约2605开于106800元/吨，收于106160元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-0.79%。当 日成交量为1013916手，持仓量为672711手，前一交易日持仓量668589手，根据SMM现货报价，目前基差为-10850 元/吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单15636手，较上个交易日变化0手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价95300-99800元/吨，较前一交易日变化500元/吨，工业级碳酸锂报 价93900-96000元/吨，较前一交易日变化500元/吨。6%锂精矿价格1340美元/吨，较前一日变化10美元/吨。据SMM 消息，从市场实际成交来看，当前价格水平已明显超出下游大多数材料厂的接受范围，市场成交极少，主要依靠 部分企业的刚需采购支撑。从供需角度来看， 供应端锂盐厂生产稳定，预计12月国内碳酸锂产量仍将保持约3%的 环比增长。需求端，新能源汽车与储能市场的旺盛表现继续为需求提供底层支撑，但电芯及正极材料排产在12月 预计环比略有下滑。综合来看， ...

这实质上打破了传统零售按品类固化的价格体系。在常规渠道,品牌服饰因季节更替、营销溢价等因素, 定价远高于高频消费的快消品。而好特卖超级仓依托其仓店一体的模式,通过大规模集采、极短流通链 路和仓储式的高效呈现,大幅压缩了综合成本。这使得部分品牌服饰的终端售价,得以趋近于快消品的价 格区间,形成了独特的跨品类性价比。 结账时扫一眼购物车:国际大牌羽绒服,价格竟然和平时在快时尚店里买一件同类产品的价格相差无几。 这种消费场景,正出现在好特卖超级仓的大型折扣店内。当人们习惯性地来这里囤积日用品时,悬挂在货 架上的,不再是清一色的快消品,而是密集陈列的羽绒服、冲锋衣、品牌衬衫等,它们与一旁的日用百货,共 享着一套相似的低价逻辑。 对于消费者而言,这带来了一种复合型的购物体验。原本计划购买日用消耗品的行程,可能因为遇见一件 折扣力度很大的知名品牌外套,而转变为一次意外的购物体验。服饰品类所具有的挑选、比价和发现属 性,显著延长了顾客在店内的停留时间,也自然增加了关联购买其他高周转商品的机会。从品牌方视角看, 这提供了一个集中、高效且不影响主渠道定位的库存去化路径,实现了商品在生命周期末端的价值回 收。 当然,这种模式对应 ...

12月18日，国内期市能化板块多数飘红。其中，玻璃期货行情呈现震荡上行走势，截至发稿主力合约报 1068.00元/吨，大幅上涨2.89%。 供应端，迈科期货指出，玻璃产量环比下滑。当前玻璃厂利润走弱，叠加玻璃厂库存偏高，可能引发后 续玻璃厂冷修预期，重点关注玻璃供应情况。 需求方面，中财期货分析称，近期价格稳中偏弱，下游维持刚需提货，长期仍显疲态，加工厂暂以刚需 提货为主，北方局部市场需求有所下降，但整体需求仍相对稳定。 库存方面，据瑞达期货（002961）介绍，截至2025年12月11日全国浮法玻璃样本企业总库存5822.7万重 箱，环比-121.6万重箱，环比-2.05%，同比+22.26%。折库存天数26.3天，较上期-0.5天。 对于后市走势，新世纪期货表示，随着绝对价格下行，宏观情绪持续发酵，外围冷修逐渐出现，叠加年 底计划内冷修落地，玻璃出现大幅反弹。浮法玻璃样本企业总库存延续去库，续创10月份以来新低，但 同比仍旧增加超过两成。现实端，房地产竣工持续下行拖累需求前景，玻璃需求整体偏弱，关注宏观以 及产线冷修情况能否给市场带来契机。 ...