证券研究报告 宏观 美国"大而美"法案的近忧与远虑 2025 年 7 月 07 日│中国内地 专题研究 概览：7 月 3 日，众议院投票通过"大而美"法案，7 月 4 日特朗普签署后 正式生效。权衡各方诉求后惊险"闯关"的最终版本长达 869 页，其隐含财 政扩张力度明显超过 5 月通过的众议院版本。我们维持 2026 年美国财政赤 字 7%的预测。"大而美"法案的实施有望对 2025 年 4 季度和 2026 年增长 带来短期提振，但这一财政扩张可能代价不菲。"大而美"法案的内容、逻 辑及立法过程都可能进一步削弱美国政府公信力。短期，美国债务可持续性 和通胀风险均可能加剧。中长期，该法案再次验证了在当前政治和舆论环境 下，美国减税和增支均有极强惯性。法案中 2029 年后收敛赤字的愿景或难 以实现。该法案将可能进一步恶化美国收入和社会福利分配，加剧政治极化。 1.预计 10 年增加财政赤字 4.1 万亿美元，赤字率较 2010-19 年上升 3-4pct "大而美"法案在众议院以 218:214 获得通过，快于 2017 年特朗普第一届 任期的减税法案和奥巴马的全民医保法案，相对于法案长度和内容繁复程度 而 ...

①特朗普签署"大而美"法案对各类投资影响几何？ 特朗普上周五签署了"大而美"法案，涵盖减税和大规模支出举措，包括延长2017年通过的企业和个人减 税措施，降低企业税，增加军费开支，削减社会保障项目等，计划在未来十年内减税4万亿美元，削减 1.5万亿美元支出。法案还为芯片制造商、能源企业、航空公司、地产开发商和国防军工企业等带来显 著税收优惠或资金支持，但同时削减了电动汽车补贴、可再生能源项目税收抵免，对AI企业监管条款 被删除，并对部分高校和食品企业造成不利影响。美国国会预算办公室估算，该法案未来十年将使美国 赤字增加约3.4万亿美元，减少税收收入，引发财政赤字和债务增加的担忧。 评论员许戈："大而美"税改法案正式通过，特朗普称，这将对美国未来经济与股市产生积极影响。从法 案内容看，未来十年，美国可能进入超级宽松财政刺激，白宫预算委员会预测未来赤字将增加3.4万亿 美元，赤字率也将超过6%，对经济和股市流动性充足可能是利好，但对美债和美元是利空，美债无限 扩大后，每年的利息支出将成为政府巨大负担，对美元汇率可能会是打击，但大宗商品、美股和贵金属 或迎来利好。 评论员徐广语：1）美国"大而美"法案通过将显著冲击 ...

（原标题：也门，突遭以色列空袭！） 来源：央视新闻、中国新闻网 持续关注海外最新消息！ 也门荷台达市遭以色列密集空袭 当地时间6日夜间到7日凌晨，以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭。 当地居民表示，也门荷台达港传出爆炸声。 据胡塞武装消息，当地时间6日夜间到7日凌晨，以色列空袭了也门西部荷台达省的荷台达港、拉斯伊萨 港、萨利夫港和当地的一座发电站等多个目标。 当地时间7日凌晨，以色列国防部长卡茨发表声明称，以军对也门西部荷台达省的荷台达港、萨利夫 港、拉斯伊萨港及拉斯卡提卜发电站等地"也门胡塞武装目标"发动军事打击。 据报道，特朗普表示，"这些家庭正在经历一场难以想象的悲剧，许多人失去了生命，还有许多人失 踪。"特朗普政府会继续与州、地方领导人保持密切合作。 当天，美国得州官员表示，该州近日发生的洪灾已造成至少79人死亡、至少41人失踪。其中，在瓜达卢 普河沿岸地区，一个夏令营的营地被突如其来的洪水冲毁，导致多名孩童下落不明。 得州州长阿博特还表示，预计未来强降雨可能引发更多山洪灾害，并对生命构成威胁，得州正在加大救 援力度。 据报道，阿博特在参观了夏令营营地后还表示，现场遭到洪水"严重破坏"。阿博特 ...

特朗普签署《大美丽法案》、就业韧性不支持提前降息、 关税又到了十字路口 20250706 摘要 新法案延续了大部分减税措施，对 2026 年 GDP 的拉动预计不超过 0.6 个百分点，对通胀的推升不超过 0.15 个百分点，刺激作用温和，且减 税集中在 2026-2028 年，之后支出削减力度加大。 新法案有助于消除政策不确定性，使企业更好地规划未来投资，但可能 加剧贫富分化，因其减税主要针对大企业，并削减中低收入者福利支出， 同时加征关税对低收入者不利。 各机构测算新法案叠加利息支出，未来十年新增赤字约为 4-5 万亿美元， 但若考虑 2.8 万亿美元关税收入，则新增赤字约为 1.1-2 万亿美元，市 场对美国财政担忧可能被夸大。 6 月份非农就业数据超预期，新增非农就业人数为 14 万人，高于预期， 失业率下降至 4.1%，表明劳动力市场稳步扩张，但与劳动力供给收缩 有关。 美国存在高低技能错配现象，低技能服务业空缺职位较多，高端服务业 受人工智能冲击，这使得美联储在制定货币政策时不会特别着急降息。 Q&A 特朗普签署的"大美丽法案"有哪些主要内容？ 特朗普在 7 月 4 日签署的"大美丽法案"主要包括 ...

来源：央视新闻、中国新闻网 持续关注海外最新消息！ 也门荷台达市遭以色列密集空袭 当地时间 6 日夜间到 7 日凌晨，以色列对也门西部港口城市荷台达进行密集空袭。 当地居民表示，也门荷台达港传出爆炸声。 据胡塞武装消息，当地时间 6 日夜间到 7 日凌晨，以色列空袭了也门西部荷台达省的荷台达 港、拉斯伊萨港、萨利夫港和当地的一座发电站等多个目标。 当地时间 7 日凌晨，以色列国防部长卡茨发表声明称，以军对也门西部荷台达省的荷台达 港、萨利夫港、拉斯伊萨港及拉斯卡提卜发电站等地 " 也门胡塞武装目标 " 发动军事打击。 卡茨称， 2023 年 11 月在红海水域被胡塞武装扣留并控制的 " 银河领袖 " 号货船也在袭击 目标中。 声明称，此次空袭由情报机构和海军共同提供情报支持，数十架战机参与行动。 美国得州洪灾已造成至少 79 人死亡 特朗普签署重大灾难声明 珍妮弗 · 西蒙斯当选苏里南首位女总统 苏里南国民议会当地时间 7 月 6 日选举民族民主党领导人珍妮弗 · 西蒙斯为该国新一任总 统。西蒙斯成为这个南美洲国家历史上首位女总统。 西蒙斯现年 71 岁，此前担任苏里南国民议会议长。《苏里南时报》称她的当选是 ...

"大而美"法案因削减医疗保险、增加长期债务、取消清洁能源优惠政策和为富人及大企业减税等而备受争议。虽然美股4日休市，但该法案于当地时间1日、 3日分别在美国国会参议院和众议院以微弱优势获得通过后，美股标普500、纳斯达克3日均创出年内新高，分别收于6279.35点和20601.1点。 贝莱德等机构对第一财经记者表示，将继续看好美元风险资产，并超配美股。此外，多家外资机构都将标普500的目标点位看多到了6500点。 （7月4日，在美国首都华盛顿白宫，美国总统特朗普发表讲话。图片来源：新华社） 相比投资者对于美股的乐观，他们对美元、美债当前的情绪则更偏负面。"新法案的融资需求会让市场重新聚焦美国财政赤字恶化。"渣打全球首席策略师罗 伯逊（Eric Robertsen）对第一财经记者表示。 根据美国国会预算办公室（CBO）的估算，预计到2034年，该法案将使国家债务增加4.1万亿美元，并使1180万美国人失去医保。 "大而美"法案的利与弊 相比投资者对于美股的乐观，他们对美元、美债当前的情绪则更偏负面。"新法案的融资需求会让市场重新聚焦美国财政赤字恶化。"渣打全球首席策略师罗 伯逊（Eric Robertsen）对 ...

随着特朗普政府的大规模减税与支出法案正式落地，为弥补未来数万亿美元的财政赤字，美国财政部或将开启短期国债的"供应洪流"。 市场已经开始对未来的供应压力做出反应。对短期国债供过于求的担忧，已直接体现在价格上—— 1个月期短期国债的收益率自本周一以来已出现明显上涨 。 这标志着市场焦点已从今年早些时候对30年期长债的抛售担忧，彻底转向了前端利率曲线。 万亿赤字压顶，美国短期国债市场将迎"供应洪流" 供应闸门即将大开，市场的承接能力成为新的核心议题。目前，市场对此似乎抱有信心，其底气来源于货币市场中积压的巨量流动性。 先看供给端。 目前，美国财政部借款顾问委员会（TBAC）建议的短期国债占未偿还债务总额的比例上限为20%左右。但美银的利率策略师团队预测，为消化 新增赤字，这一比例可能很快将攀升至25%。这意味着，市场需要准备好迎接远超官方建议水平的短期票据供应。 新法案的落地，首先带来的是对未来财政状况的严峻预期。据无党派的国会预算办公室（CBO）测算，该法案将在2025至2034财年间，为美国增加高达3.4万 亿美元的国家赤字。 面对巨大的融资需求，发行短期国债成为一个兼具成本效益与决策层偏好的选择。 首先，从成 ...

"大而美"法案，正在引发全球热议！ 当地时间7月4日下午，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案，标志着这一备受争议的法案正式成为法 律。 《纽约时报》指出，这一法案使美国走上新的、更危险的财政道路，并加剧投资者对债务危机的担忧。国际货 币基金组织发言人也表示，"大而美"法案会进一步扩大美国的财政赤字，这与该组织关于美国应在中期内降低 财政赤字的建议背道而驰。 此外，一些投资者担心，美国的巨额债务预期正给美元带来压力。今年上半年，美元指数下跌10.8%，创下了 自1973年以来的最差表现。如果美元持续走弱，可能会促使投资者将资金从美元资产转移到其他资产类别，从 而改变全球资金的流向和配置。 IMF警告："大而美"法案将加剧美国财政赤字 据央视新闻消息，当地时间7月4日，美国总统特朗普正式签署"大而美"税收和支出法案，该法案计划在未来10 年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。 日前，国际货币基金组织（IMF）发言人科扎克表示，特朗普政府的税收与支出法案会进一步扩大美国的财政 赤字。这与该组织关于美国应在中期内降低财政赤字的建议背道而驰。 科扎克表示，"大而美"法案会进一步扩大美国的财政赤字，而 ...

美国智库曼哈顿研究所高级研究员里德尔表示，这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的一项立 法。危险在于，在赤字已经大幅增长的基础上，国会又将增加数万亿美元新借款。曾在奥巴马总 统任期内担任经济顾问委员会主席的杰森·弗曼指出，该法案可能使立法者更难控制债务。 最近"大而美"法案备受关注，当地时间7月4日，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案， 使其生效。 美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的"大而 美"法案。美国国内担忧该法案将进一步加剧美国财政赤字与债务风险。 01 什么是"大而美"法案？ "大而美"法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。 该法案主要内容包括延长特朗普在其第一个任期内于2017年通过的企业和个人减税措施，让小费 和加班工资收入免于纳税等，其核心条款是降低企业税。此前的众议院版本仅将减税举措从2025 年延长至2029年，即特朗普政府任期结束之时，而参议院版本则将减税举措无限期永久化。 根据美国国会预算办公室的分析，仅法案中的延长减税措施在未来十年就将带来超过4.5万亿美元 支出成本。同时，参议院版本法案在未来十年将使美国赤字增 ...

据央视新闻报道，当地时间7月4日，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案，使其生效。 记者 辛圆 目前，美国联邦债务总额已达到36.2万亿美元，其中仅5月的利息支出就超过92亿美元，在所有联邦开 支中，仅次于医疗保险和社会保障。截至当前财年，利息支出已累计达7760亿美元，预计全年将突破 1.2万亿美元。 目前，国际货币基金组织正在评估该法案对世界经济的潜在影响，分析结果将被纳入7月底新发布的 《世界经济展望报告》。 今年5月，国际货币基金组织第一副总裁吉塔·戈皮纳特表示，应警惕美国"持续上升的债务水平"，美政 府需尽快削减财政赤字以应对由关税政策引发的广泛担忧。 戈皮纳特指出，美国在贸易政策高度不确定背景下继续扩大财政支出，势必加剧金融市场的不安。戈皮 纳特援引美国国会预算办公室的数据指出，2024财年公众持有的美国联邦政府债务与国内生产总值之比 已达98%，而十年前为73%。 评级机构穆迪已下调美国信用评级，指出美国财政指标持续恶化已无法被其经济和金融体量完全抵消。 在此之前，美国国会众议院3日下午已经以218票赞成、214票反对的表决结果，通过了该法案。该法案 在更早些时候也已于参议院获批。 "大而 ...