一年一度的巴菲特股东大会再次吸引了全球投资者的目光，在当下的特殊时刻，大家都在期待这位充满 智慧的老人能给自己的投资决策带来更多明确的建议。 美国发动的关税战正在形成螺旋陷阱，没有达到目的的特朗普把自己推向了烧烤架。先前姿态摆得太 高，吹嘘等着各国领导人排队来亲他的屁股，现在被中国硬刚并形成连锁效应，继续刚也不是，退也不 是，活脱脱的把自己搞成了小丑。 不和中国达成协议，跟其它的经济体达成的协议都没有份量。现在是很多铁杆小弟也开始"护食"，毕竟 日子都不好过呀。 这一轮闹腾之下，全球基本看清了特朗普的底牌，被吓住的乖乖上贡，硬刚的才有谈判的尊严和余地。 三板斧过后，时间已经不在美国这一边。美国累计的天量债务问题没有成功转移，国内通胀风险在与中 国物流和货物贸易实质性断开后的后续效应会逐步放大。 美国是一个"消费立国"的国家，经济高度依赖居民高杠杆的消费驱动。当高通胀实质性的发生，对美国 民生和美国经济造成的冲击是立竿见影的。 一旦美国经济进入高通胀模式，美联储今年的大降息周期又将化为泡影，依据通胀的程度逆转为新加息 周期也不是不可能。这对于美国的债务负担和政策空间来说，是一个致命的消息。 没想到，大家见证的是 ...

关于美国股市的波动，他认为与历史上的大崩盘相比，近期的下跌"根本算不上什么戏剧性熊市或类似情况"。以下为大会问答详情： "贸易不能被当成武器使用" 特朗普上任后，对加拿大、墨西哥等贸易伙伴及汽车、半导体行业提高关税。他在4月2日宣布"对等关税"政策，后推迟90天实施。此举引发广泛质疑，贸易 政策的不确定性增加了市场担忧。 巴菲特的看法是：贸易不能被当成武器使用，世界其他国家越繁荣，这不会以牺牲我们为代价，我们也会更繁荣，而且感觉更安全，将来你们的孩子也会有 这样的感受。 "美国已经胜利了，一开始是一无所有的国家，后来变成一个非常重要的国家，不能为了让3亿人过上好生活而和（全球）70亿人作对。这是不适当的情境， 我不认为这是正确的事情，也不够聪明。"他说。 北京时间5月3日晚，2025年伯克希尔股东大会在美国小镇奥马哈开幕。 沃伦·巴菲特在会上讨论了多个话题，包括贸易、美国财政、投资、人生感悟等。他宣布将在年末交棒，由伯克希尔哈撒韦副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO。当天格雷格·阿贝尔也一同出席大会。 巴菲特在会上表示，贸易不应该成为武器，美国应该寻求与世界其他地区进行贸易。提到美国财政赤字 ...

巴西雷亚尔在即期交易中兑美元再次贬值1%。 ...

今年以来，黄金从年初的620元/克到最高836元/克，最高上涨幅度达34.8%。这也刺激了国内的黄金投资，全民黄金投资的滚滚热潮势不可挡，这让人想起 了2013年的"黄金大妈"事件，而就算是黄金大妈的抢购潮，当时的金价也才310元/克，现在是800左右，这会不会最后一地鸡毛呢？ 想要知道黄金价格大涨之后，会发生什么？我们不得不从历史上去寻找规律。 历史上黄金有三次大涨的时期。 第一阶段是1970-1980年，黄金价格从35美元涨到850美元。这是1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金与美元脱钩，引发第一次黄金牛市，涨幅达到2300%。 这一阶段直接导致了： 1.全球央行调整外汇储备结构，都在买黄金，美元地位受到挑战。 2.黄金产量进入扩张周期，南非、俄罗斯等资源国加速开采。 3.石油危机与高通胀背景下，黄金成为对抗货币贬值的核心资产。 4.美联储被迫调整货币政策，1980年代通过激进加息（联邦基金利率达20%）抑制通胀，黄金牛市终结，但催生了现代金融衍生品市场（如黄金期货）的初 步发展。 第二阶段是2008年次贷危机后。2008年金融危机后黄金迎来第二轮牛市（2008-2011年涨幅达166%），这一阶段直接导 ...

由于关税引发的衰退和滞胀风险，摩根大通认为，黄金的结构性牛市将继续增强。 摩根大通Gregory C. Shearer团队在22日的研报中预测， 黄金价格将于2025年第四季度达到均价3675美元/盎司，并在2026年第二季度突破4000美元/盎司关 口。 | Figure 1: JPM gold & silver price forecasts | | --- | | | | 4Q2024A | A WE SCHERESS: WARRENDER BREIN SECTION SECTION SEE WINNER 2024A | 1Q2025A | 202025 | 3Q2025 | 4Q2025 | 2025 | 1Q2026 | 2Q2026 | 3Q2026 | 4Q2026 | 2026 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | New | 2,664 | 2,389 | 2,872 | 3.400 | 3,515 | 3 675 | 3,365 | 3,840 ...