行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 5 月 13 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员： ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-05-13 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-05-13 所长 早读 今 日 发 现 中美超预期达成关税共识，市场短期压力或将大幅释放 | | | | 板块 | 关注指数 | | --- | --- | | PTA | ★★★★ | PTA：单边趋势震荡偏强。关税超预期落地，修正月差观点，9-1 反套离场。供需层面， PTA 供减需增，持续去库。随着中美双方的关税下降，未来 90 天纺服出口需求预计有所增 加，国内织造工厂补库需求爆发，聚酯产销较高。未来聚酯高开工将进一步提高。伴随主流 工厂出货动作，PTA 基差昨日冲高回落。随着加工费的扩张，PTA 工厂的检修停车意愿可能 打折扣，建议逢高做空 PTA 加工费。单边价格方面，受油价影响较大，总体震荡偏强。 | 板块 | | | | 关注指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 集运指数（欧线） ★★★★ | | | | | | | | 集运指数（欧线）：中美关税超预期利好带动盘面情绪性修复。EC | | | | | 在 ...

负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 晨报 铝锭 投资咨询业务资格： 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：宏观情绪缓和 铝价偏强震荡 观点：预计价格短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工。 后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复 产情况、消费释放情况。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信 息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此 做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 ...

行业 MEG 日报 日期 2025 年 5 月 13 日 料油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 业硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 收盘价（元/吨） | ...

证券研究报告 策略视角 中美联合声明超预期后如何交易？ 华泰研究 2025 年 5 月 12 日│中国内地 | 何康，PhD | | --- | | 研究员 | | SAC No. S0570520080004 | | SFC No. BRB318 | | hekang@htsc.com | | +(86) 21 2897 2202 | 李雨婕 研究员 SAC No. S0570525050001 liyujie@htsc.com 方正韬 研究员 SAC No. S0570524060001 fangzhengtao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王伟光 研究员 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 中美发布联合声明，关税谈判第一阶段进展超预期 据新华社报道，北京时间 5 月 12 日，中美日内瓦经贸会谈发布联合声明：1）美国对华关税中，20%的芬太尼关税+4 月 2 日加征的对等关税中 10%保留，剩余 24%的对等关税暂缓 90 天，4 月 8 日、4 月 9 日加征的关税全部取消；2） 中 ...

不过，尽管周一的利好消息推动股价上涨，眼下该政策调整究竟能为苹果带来多少实质性好处仍不明 朗。今年4月，苹果的一些核心产品如智能手机和电脑，已获得了145%高额关税的豁免。然而，即使是 本周达成的新协议，仍保留了30%的中国进口产品关税。此外，苹果在印度、越南等次级生产地仍面临 10%的关税压力。 特朗普政府一直希望苹果能将包括iPhone在内的设备生产转移回美国，但多数专家认为这在现实中难以 实现，且成本极高。 周一，美国总统特朗普表示，在中美双方达成暂停多数关税90天的协议后，他与苹果(AAPL.US)首席执 行官库克进行了通话。这一消息不仅令华尔街振奋，也让苹果投资者欢欣鼓舞。截至发稿，苹果股价上 涨超5.5%，超过纳斯达克指数3.5%的涨幅。 特朗普对媒体表示："我今天早上和库克通话了，我认为他会'提升他们的数字'。5000亿美元，他将在 美国为苹果建很多工厂，我们对此非常期待。" 实际上，早在今年2月，苹果公司就曾宣布将在美国投资约5000亿美元，用于扩张其在美的多项业务， 其中包括在休斯顿组装AI服务器。 作为全球最具价值的科技公司之一，苹果大部分设备的生产都在中国，同时中国也是苹果的第三大销售 ...

本次联合声明后，国债收益率曲线陡峭的逻辑或发生一定变化。我们认为短期调整或 进一步打开长期国债赔率空间，建议投资者保持耐心，组合仓位阶段性集中在中短端， 配置盘可趁调整期间倒三角进场建仓或为胜率较高策略。 ❑ 如何理解中美联合声明 5 月 12 日，商务部发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，一方面，中美双方互降 关税力度远超市场预期，即便考虑 4 月前美国因芬太尼问题对中国加征的 20%关 税，特朗普政府上台后中国对美出口所面临的关税税率边际增加值也仅为 30%（已 确定）+24%（暂停 90 天），较双方博弈高峰时期的 145%出现大幅降低。另一方 面，中美双方表示将建立机制，继续就经贸关系进行协商，为后续有效管控贸易 摩擦、进一步推动潜在关税税率调降铺平道路。参考 2018 年中美贸易摩擦发展历 程，本次中美贸易商谈成效之高、节奏之快构成本次声明超预期的主要原因。我 们认为，中国或为本次联合声明的主要赢家。美国内外部环境交困，或迫使特朗 普政府在谈判过程中难以保持强硬态度，而国内充足的政策储备构成支撑宏观经 济的基本盘，自上轮贸易摩擦以来持续走低的对美出口依赖度构成对美经贸谈判 的充足底气，或使得中国在与 ...

以下文章来源于36氪财经 ，作者谢芸子 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 "关税摩擦是周期性事件， 全球化可能会与我们过去的认知不同" 文 ｜ 谢芸子 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID：krfinance） 封面来源 ｜ 视觉中国 中美"对等关税"贸易摩擦终于按下"暂停键"。 据央视新闻客户端报道，当地时间5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》。商务部新闻发言人在谈话中表示，双方认识到双边经贸关 系对两国和全球经济的重要性，认识到可持续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性，同意共同采取以下措施： 美方承诺取消4月8日和9日对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日对中国商品加征的34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余 10%的关税。 相应地，中方也取消对美国商品加征的共计91%的反制关税；针对美国对等关税的34%反制关税，相应暂停其中24%的关税90天，剩余10%的关税予以保 留。中方还相应暂停或取消对美国的非关税的反制措施。 在5月7日外交部的例行记者会上，发言人林剑也曾表示，此次会谈是应美方请求举行的。中方坚 ...

证券研究报告 | 宏观专题研究 | 中国宏观 宏观专题研究 报告日期：2025 年 05 月 12 日 中美贸易摩擦达峰兑现 ──中美联合声明传递的信号 核心观点 2025 年以来美国额外对华加征的整体关税水平在未来 90 天内由 145%降至 30%。展 望未来，"芬太尼关税"和"对等关税"可能一下一上，整体关税维持 30%附近。当前美 国对华关税分为 20%的芬太尼关税和 34%的"对等关税"（未来 90 天内 10%）， "芬 太尼关税"随中美谈判下行，但"对等关税"在 90 天后可能重新上行。 关税下调后，我国年内逆周期政策调节必要性下降，风险偏好助推科技股行情。 ❑ 中美会谈释放善意，2025 年以来美国对华整体关税水平由 145%降至 30%。 2025 年 5 月 12 日，中美双方公布 5 月 10 日至 11 日瑞士贸易谈判联合宣言，未 来 90 天内美国对华额外税率降至约 30%（20%芬太尼关税+10%"对等关税"）， 中国对美进口关税同步调降，并取消非关税反制措施。宣言内容主要有 3 点： 一是取消 4 月 8 日以来中美因关税反制而两次加征的额外关税，美方承诺取消 4 月 8 日以来 ...

市场信心迎来修复窗口 ——中美日内瓦经贸会联合声明点评 执业证书编号：S0740519080003 1、《507 国新办一揽子政策释放了哪 些信号？》2025-05-07 2、《2025 年五一假期全球市场表现 及国内外事件追踪》2025-05-05 3、《稳定预期，政策蓄力》2025-04-25 证券研究报告/策略事件点评报告 2025 年 05 月 12 日 分析师：徐驰 报告摘要 一、事件 分析师：张文宇 新华社 5 月 12 日发布中美日内瓦经贸会谈联合声明。声明提出，中华人民共和国政 府和美利坚合众国政府认识到双边经贸关系对两国和全球经济的重要性；认识到可持 续的、长期的、互利的双边经贸关系的重要性；鉴于双方近期的讨论，相信持续的协 商有助于解决双方在经贸领域关切的问题；本着相互开放、持续沟通、合作和相互尊 重的精神，继续推进相关工作。 二、点评 Email：xuchi@zts.com.cn 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy01@zts.com.cn 风险提示： 经济增速不及预期，政策力度不及预期，政策变化的节奏复杂性超预期，产业政策落 地不及预期等。 请务必阅 ...