瑞银认为，在实际收益率低迷、持续的全球经济担忧以及美国国内政策不确定性（尤其是与中期选举和 不断增加的财政压力相关的不确定性）的支撑下，2026年黄金需求将稳步增长。 随着黄金的价格在今年"一路狂飙"，华尔街分析师们的2026年展望报告也在被不断"撕碎重写"。 在周一最新发布的一份报告中，瑞银宣布，其对2026年前三个季度（截至9月）黄金价格的预期将上调 至每盎司5000美元。而如果围绕美国中期选举的政治或经济动荡加剧，黄金价格甚至可能涨至每盎司 5400美元。 此外，瑞银的大宗商品策略师们还预计，到2026年底，黄金价格将回落至每盎司4800美元——比之前的 预测每盎司4300美元高出500美元。 事实上，在短短两个月不到的时间里，瑞银已多次调整其预期。11月初，在金价回落之际，瑞银分析师 就曾指出那是暂时的，他们认为地缘政治或市场风险加剧的上行前景可能会推动金价升至4,700美元的 高位。 他们还引用了世界黄金协会第三季度黄金需求趋势报告，该报告证实了各国央行和个人投资者的购买 力"非常强劲且正在加速增长"。 随后在11月20日，瑞银将2026年年中黄金目标价格上调至每盎司4500美元——此前为每盎司42 ...

据彭博调查显示，21位策略师无一看空，预测标普500指数2026年将平均上涨9%，实现连续第四年上涨，创近二十年最长连涨纪录。此前看空的摩根大 通等机构已彻底转向，上调目标至7500点。但资深策略师警告：当所有人都乐观时反而令人担忧，少数谨慎声音提示高估值、美联储政策、关税等风 险。 12月29日，据彭博报道，在标普500指数自2022年10月低点反弹约90%之后，卖方策略师几乎完全放弃了看空立场。据彭博的一项调查显示，在受访 的21位市场预测者中，没有任何一位预测明年股市会下跌。 华尔街的平均预测意味着标普500指数在2026年将再上涨9%。 尽管人工智能泡沫、美联储政策走向以及特朗普第二任期的不确定性仍是悬而未决的风险，但华尔街策略师们选择了集体乐观。如果这一极度乐观的一 致预期成真，美股将迎来全球金融危机爆发前夕以来最长的年度上涨周期。 其中最为乐观的预测如果实现，标普500指数将自1990年代互联网泡沫以 来，首次出现连续四年两位数回报的盛况。 报道称，这种步调一致的乐观情绪，标志着策略师们在经历了数年"预测失效"后的彻底转向。面对股市在动荡中展现出的惊人韧性，此前看空的分析师 （摩根大通等）被迫不断 ...

今年以来，A股迎来了创立以来的第三次站上4000点。我们展望2026年，这一行情并未结束。 首先，A股整体仍偏制造业属性。2025年制造业整体的资本开支和在建工程仍处于负增长区间，仅同比有小幅回升。展望2026年，制造业同比反弹力度或进 一步拖累的程度可能不会像今年这么显著，明年制造业对整体GDP增速的贡献大概率会高于今年，基本面改善的趋势性概率也在提升。 资料来源：Wind，申万宏源研究 海外市场方面，今年关税冲突后，全球经济韧性好于我们的整体预期。《美丽大法案》的公布与顺利推进，本质上是美国财政扩张的体现；近期美国政府的 停摆更多是一次性影响。另外，12月份降息落地后的相关表述，让大家担心2026年的货币政策会相对偏鹰，但更值得关注的是，美联储在12月降息后开启了 技术性扩表——这次扩表发生在12月1日宣布结束扩表后的两周，属于技术性扩表。这样的政策表述略显出尔反尔，也能说明美国的财政压力依然较大。 在已实施扩表的背景下，2026年至少有一点确定性较高，那就是人民币对美元将进一步升值，这一点近期市场已有所体现。人民币对美元的进一步升值，对 A股有非常强劲的托举作用——自去年12月份以来，人民币已开启对美元 ...

今日周一（12月29日）亚盘时段，沪金期货主连最新报价1017.26元/克，上涨0.86元/克，涨幅0.08%， 日内价格最高触及1024.00元/克，最低为1009.00元/克，昨日收盘价1016.40元/克，今日开盘价1015.38 元/克。 【最新黄金期货行情解析】 沪金主力合约报1018.1元/克，日内微涨0.17%，价格在1016–1024元区间窄幅震荡，布林带收窄至历史 低位，波动率显著下降，市场进入方向选择前的盘整期。MACD柱状体趋平，DIF与DEA接近零轴， RSI稳定于52附近，无明显超买超卖信号。持仓量17.15万手，成交量25.59万手，量能温和，未现单边 资金异动。国际金价突破4530美元/盎司，为沪金提供高位支撑，但地缘缓和预期与美联储政策预期博 弈压制上行空间。短期关键阻力位1024元，支撑位1012元，突破需放量确认。 消费贡献2.3个百分点，但1.74个点来自服务业，超70%集中于医疗等必要性支出，反映成本压力而非家 庭信心，可选消费实则疲软。政府贡献0.5个点但赤字近上限，净出口正贡献源于进口下滑(关税抑制内 需)。 经济仅靠前30%-35%家庭财富效应支撑，下半段群体储蓄 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 贵金属交易情绪高涨，上周伦敦现货黄金震荡走高，盘中突破4500美元/盎司，周度上涨4.41%。上周五 为海外圣诞节后首个交易日，金银铜铂均创新高，其中黄金现货大涨逾1%，白银现货飙升10%，站上 79美元，铂金现货上涨8%，COMEX铜期货涨5.01%。短期市场情绪过热，叠加俄乌方面或有实质进 展，对待黄金谨慎乐观。 从近期公布的经济数据来看，美国经济表现韧性，但就业市场表现出不稳定性。具体来看，美国三季度 实际GDP大幅增长4.3%，创两年内最快增速，因家庭消费支出强劲；劳动力市场未见明显压力，美国 12月20日当周首申失业金人数降至21.4万人，预期和前值22.4万人。美联储若仍维系宽松下，通胀预期 又不期而遇，但美联储若重回鹰派，则对经济甚至金融市场又产生不利影响，政策陷入两难境地，无论 何种选项对黄金而言均会产生潜在的利多效应，加之当前地缘政治的反复性，黄金仍然成为资产的重要 配置选项，上周周内金价再次走高并创出新的历史新高，为2026年上行拓开向上的空间。 撰稿：李琪 从业资格：F3046227 贵金属交易情绪高涨，上周伦敦现货黄金震 ...

Q&A 2025 年特朗普上台后的政策对全球经济产生了哪些影响？ 2025 年是特朗普上台的第一年，他推出了一系列政策，增加了全球经济的不 确定性和运行风险。特别是对等关税的实施，对全球贸易产生了重大冲击。此 外，特朗普的外交政策转向与拜登时期明显不同，使得其盟友措手不及。政治 和地缘政治风险在 2025 年显著增加。 2026 年海外宏观形势展望 20251227 摘要 2025 年美国经济经历波动，二季度美元资产大幅波动引发担忧，下半 年贸易谈判落地后市场好转。预计 2026 年特朗普政府将继续推行以中 选为纲、关税调整、注重民生、财货双松的政策，政策不确定性降低， 风险趋于收敛。 特朗普政府通过关税政策显著增加财政收入，截至 11 月底已征收超过 2,300 亿美元，实际进口商品平均税率升至 11~12%。预计每月增收 300 亿美元，为减税和其他政策提供资金支持，但关税对通胀的影响相 对温和，主要影响家电、汽车零件等商品。 大美丽法案减税政策预计未来十年减税总额达 4.5 万亿美元，加剧财政 压力。美国民众面临食品、住房、儿童照护、医疗保健及公共事业费用 等多重经济压力，个人可支配收入增长未能完全覆盖 ...

2025年12月25日圣诞节当天，人民币兑美元汇率强势反弹，离岸人民币兑美元自2024年9月以来首次升破7.0大关，最低触及6.99737 需要强调的是，自2023年5月以来的两年多时间里，人民币真正站上"6字头"的次数屈指可数。上一次，还是在2024年9月25日，离岸人民币盘中最高触及 6.9952。也正因如此，本次破"7"在市场情绪与政策解读层面，都具备一定象征意义。 这一变化反映了中国经济的持续复苏和全球市场对人民币资产的信心提升，也为全球经济复苏注入了新动力。 回看2025年，人民币兑美元的走势并非单边行情，而是呈现出清晰的阶段分化，可概括为"前弱—中强—后稳"。 第一阶段：年初至4月初，震荡走弱。 受美联储维持高利率立场、美元指数高位运行影响，离岸人民币以7.27开局，并在4月8日触及全年低点7.42879，阶段性贬值超过2%。 第二阶段：4月初至7月初，快速修复。 随着美联储降息路径逐步明朗，美元指数回落；叠加中美经贸谈判出现边际改善，人民币汇率出现明显反弹，两个月内从7.35附近回升至7.16左右，升值幅 度超过2.5%。 第三阶段：7月至年末，温和升值。 下半年，国内经济数据多次超预期，企业结 ...

不过，强劲的经济增长数据强化了美联储短期内维持利率不变的概率，市场对美联储明年初降息的押注 有所降温。但狄星华认为，更长维度内，明年降息仍是普遍预期。从市场表现来看，强劲的GDP数据所 支撑的经济韧性，给了更多短期做多的乐观理由。因为经济保持韧性将提振企业盈利持续扩张，成长股 和大型科技股相对受益，资金加速流向盈利确定性高的成长型龙头，大型科技龙头股普遍上涨，推动纳 指显著跑赢道指及标普500指数，而对降息更为敏感的小盘股表现明显落后。 临近岁末，美股市场在暖意与审慎交织中稳步上行，标普500指数创下收盘历史新高，三大股指实现连 涨。日前，国海富兰克林基金QDII基金经理狄星华对美股市场进行了解读，她认为在季节性规律与基 本面支撑下，美股有望延续强势，而大型科技股仍将是引领市场的核心力量。 狄星华指出，当前市场的乐观态势得到了宏观经济数据的"良性组合"支撑。"近期公布的数据呈现出'经 济强、通胀弱'的格局，"她分析称。超预期的三季度GDP增速显示了美国经济的韧性，而同期核心个人 消费支出(PCE)物价指数符合预期，叠加11月核心CPI同比增速降至多年低点，共同缓解了市场对通胀 的担忧，为科技股的表现提供了缓冲 ...

Core Viewpoint - The current report from the CICC macro asset team suggests that the Federal Reserve remains in a loose monetary cycle, and the U.S. economy is facing stagflation, indicating that the gold bull market may continue until a turning point in U.S. policy and economy is observed [1] Group 1: Gold Market Outlook - The gold bull market may not have ended as the Federal Reserve's policies and the U.S. economy have not shown signs of a turning point [1] - Market volatility is expected to increase as gold prices have diverged from fundamental indicators, making specific price predictions challenging [1] - A potential turning point is anticipated in early 2026, where rising inflation and marginal economic improvement may lead the Federal Reserve to slow its easing pace, which could temporarily pressure gold prices [1] Group 2: Factors Supporting Gold Prices - Gold prices recently surpassed $4,500 per ounce, reaching a historical high due to three main factors: 1. The Federal Reserve's resumption of the easing cycle, having cut rates three times by 25 basis points each and planning to purchase short-term government bonds starting in December [2] 2. A decline in the credibility of the U.S. dollar, with the fiscal deficit rising to around 6% post-pandemic, leading to increased debt risks and concerns over the independence of the Federal Reserve [2] 3. Escalating global geopolitical risks, including U.S. sanctions on Venezuelan oil exports and ongoing tensions in the Russia-Ukraine conflict, which enhance gold's appeal as a safe-haven asset [3] Group 3: Silver Market Dynamics - Silver prices have seen even greater increases than gold, influenced by industrial supply and demand factors [3] - The demand for silver is expected to rise in sectors such as photovoltaics, new energy vehicles, and electronic equipment, while supply expansion remains limited, leading to tighter supply-demand dynamics [3]

中金指出，目前黄金上涨至4500美元/盎司附近，已经提前达到我们的长期价格预测。基于当前基本面 指标数值，其实黄金价格已经明显高于模型计算的短期估值中枢，可能存在一定泡沫。由于美联储政策 与美国经济尚未出现拐点，因此黄金牛市可能并未结束。但在黄金价格已经脱离基本面指标与模型拟合 后，市场波动或明显增大，具体点位预测难度较高，我们建议淡化黄金价格点位预测，更关注资产趋势 改变时点。我们预期在2026年初，由于美国通胀持续上行，美国增长边际改善，美联储可能放缓宽松节 奏，或对黄金表现形成阶段性压制。但是再往前看，随着2026年5月新的美联储主席就职，2026H2美国 通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供新的支持。因此未来黄金牛市可能 不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。上述逻辑同样适用于白银等商品。由于 白银的市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金。 ...