日度报告——综合晨报 美国财政赤字隐忧持续，G7 财长会议召开 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-05-22 宏观策略（美国股指期货） 众议院议长约翰逊：达成 4 万美元州和地方税抵扣上限协议 美国 C3 库存累库 美国 C3 累库持续，美湾-远东套利窗口关闭下远东进口意愿被部 分压制。 美国政府财政赤字难以降低，美债需求疲弱，长短美债收益率 快速上行，压制美股表现，三大股指均跌超 1%。 农产品（豆粕） USDA 周度出口销售报告前瞻 综 阿根廷降水影响大豆收获、并可能损害最终产量，美豆产区降 雨令种植进度放慢，CBOT 大豆收盘上涨。国内进口大豆成本有 所上涨，沿海豆粕现货报价亦小幅上调。 合 有色金属（镍） 晨 5 月 21 日 LME 镍库存较上一日减少 312 吨 报 镍价区间震荡，关注波段机会 能源化工（液化石油气） | 吴梦吟 | 资深分析师 | （宏观策略） | | --- | --- | --- | | 从业资格号： [Table_Analyser] | F03089475 | | | 投资咨询号： | Z0016707 | | | Tel： | 63325888-3904 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 地缘风险凸显，原油震荡偏强 | 备注： 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-05-22 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：虽然中美经贸达成实质性进展，宏观因子转向乐观态势。不过 6 月美债危机逐渐迫近， "灰犀牛"效应凸显或诱发宏观新一轮负面冲击。同时 OPEC+产油国加快增产节奏，叠加原油需求预 期偏弱。中 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货橡胶早报-2025-05-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2507 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 晨会纪要 合成胶（BR） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 核 ...

Group 1 - The core viewpoint of the meetings between the U.S. and Japan is the emphasis on the belief that exchange rates should be determined by the market, with current USD-JPY rates reflecting fundamentals [1][2] - Japan's Finance Minister Kato specifically denied discussing U.S. Treasury bonds during the meetings, aiming to alleviate market concerns about Japan potentially reducing its holdings of U.S. debt [1][6] - The ongoing trade negotiations between the U.S. and Japan are stalled, primarily due to issues surrounding automobile tariffs, with Japan's Prime Minister expressing that no agreement can be reached without including the automotive sector [6][7] Group 2 - Following the news from the meetings, the Japanese yen weakened against the U.S. dollar, with a decline of up to 0.5%, reaching a level of 144.40, making it the worst performer among G10 currencies during early Asian trading [3] - The discussions are part of a broader context where the exchange rate issue has been a sensitive topic in U.S.-Japan economic relations, with past accusations from the Trump administration regarding Japan's manipulation of the yen [6] - Kato expressed regret over U.S. tariffs, stating that tariffs are not always an appropriate tool for addressing trade imbalances [7]

操作方面，在市场未给出明确变盘信号前，主要策略以持有等待为主。前期4月9日参与抄底和布局的朋 友，若手中品种未经历大幅上涨，仍处于低位，可中度仓位继续持有等待，只要仓位不过重就行。短线 方面，虽市场目前未出现向下变盘，仍处于向上震荡中，但近期涨幅较高的品种，如前期提示的君君方 向（提示后已回落）及抱团品种，已出现明显负反馈，要防范回调风险。昨天抱团里最高标品种已出现 跌停，涨幅较高且出现涨不动，如连续2 - 3天明显涨不动、冲高回落、大幅高开低走等情况的品种，一 定要注意风险，这类品种只要走弱，就无条件减仓走人。另外，可关注一些低位板块，如昨天启动的煤 炭、有色板块等，仍存在短线机会。 5月22日，和讯投顾高璐明称市场进入关键变盘节点，即将选择方向，昨夜美股大跳水，引发对今日市 场走势及调整风险的关注。先看消息面，其一，昨晚美债拍卖结果糟糕，长期美债成抛售重灾区，20年 期美债收益率日内冲高13个基点至5.123%，10年期国债收益率飙升至5.09%，还创近三个月新高至 4.6%，直接引发美股跳水、美元下跌。不过，这对我国影响相对较小，美债下跌反而可能推动人民币 汇率升值，助力市场向好，无需过度担忧。其二，昨 ...

证券研究报告 | 朝闻国盛 gszqdatemark 2025 05 22 年 月 日 朝闻国盛 三大维度看，美债抛售风险有多大？ 今日概览 ◼ 重磅研报 【宏观】三大维度看，美债抛售风险有多大？——20250521 【固定收益】收入改善，支出提速——4 月财政数据点评——20250521 【食品饮料】寻找生机，探索创新 ——食品饮料 2025 年中期策略—— 20250521 ◼ 研究视点 【医药生物】三生制药（01530.HK）-授权辉瑞 PD-1/VEGF 双抗，创新 管线未来可期——20250521 作者 | 分析师 宋嘉吉 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 执业证书编号：S0680519010002 | | | | | 邮箱：songjiaji@gszq.com | | | | | 行业表现前五名 | | | | | 行业 | 1 月 | 3 月 | 1 年 | | 美容护理 | 11.7% | 17.1% | 5.0% | | 汽车 | 9.4% | 0.1% | 29.8% | | 家用电器 | 7.6% | 2.9% | 9.9% | | 电力设备 | 7 ...

Group 1 - The core point of the news is the recent US-China trade negotiations, which resulted in a temporary suspension of tariffs and a reduction of certain tariffs, signaling a potential easing of trade tensions between the two countries [1][17] - The negotiations progressed faster than expected, with the US agreeing to only a 10% base tariff instead of the previously proposed 145% [1][4] - The US's approach to the negotiations reflects a sense of urgency from the Trump administration, as they seek to find a way to ease trade tensions without incurring further economic damage [2][5] Group 2 - The current trade situation is characterized by a significant imbalance, with the US imposing additional tariffs on China under the pretext of issues like fentanyl, which complicates the negotiation landscape [4][5] - The upcoming 90-day suspension period is seen as a critical window for China to leverage the US's impending debt crisis as a bargaining chip in future negotiations [10][11] - China's strategy in the negotiations is to maintain a strong position, recognizing that the trade war has impacted the US more significantly than it has affected China [5][17] Group 3 - The historical context of the negotiations indicates that previous experiences with the Trump administration have equipped China with better strategies to handle potential future confrontations [13][14] - The reliance of the US on Chinese supply chains, particularly in areas like rare earth materials, gives China leverage in the negotiations [14] - The overall sentiment is that while the recent negotiations represent a temporary victory for China, there remains a high level of uncertainty regarding future interactions with the Trump administration [9][17]

日本财务大臣加藤胜信：与贝森特的会谈并未直接讨论日本的美债持仓。 ...

2025年以来，美债波动风险加剧，30年期国债收益率更是在5月19日再次一度突破5.0%的历史高位。这 一变化不仅标志着美国财政可持续性的空前危机，更折射出全球对美元资产安全性的深刻质疑。在高达 36万亿美元的美债悬崖上，三大信用风险趋势——供需矛盾加剧、美元避险属性恶化以及长期低利率环 境逆转，相互叠加共振，正在持续积蓄美债市场不可逆的信用坍塌势能。 趋势一：美国国债供给端持续扩张与需求端结构性收缩的矛盾不断加剧。 供给端来看，财政赤字化使美国国债供应持续上升，且以短期滚动为主的发行结构增加了到期再融资规 模。美国国债存量规模从2008年金融危机前的不足10万亿美元激增至2025年的36万亿美元，年均增加 1.6万亿美元。其中，财政赤字常态化是核心驱动因素，2024财年美国财政赤字高达1.8万亿美元，财政 赤字率为6.3%。长期来看，美国财政赤字削减较为困难，财政收入端受特朗普减税法案预期有所承 压，财政支出端缩减也存在一定难度。为压缩财政支出，特朗普内阁成立了政府效率部（DOGE）进行 减支改革，但截至2025年4月，DOGE宣称已节省了1600亿美元，仅占当前财政赤字规模的不足10%， 也与此前承诺2万 ...

美股上演"黑色星期三"。 当地时间周三，美股三大指数集体收跌，道指跌1.91%，纳指跌1.41%，标普500指数跌1.62%，大型科技股普跌，特斯拉、苹果跌超2%，微软、亚马逊、 英伟达跌超1%，谷歌逆势涨近3%。 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌0.72%。 百度收跌4.2%，小马智行跌3.6%，百胜中国和房多多至多跌2.9%。理想则涨3.2%，小鹏涨 12.6%，文远知行涨21.3%。 根据美国财政部发布的结果显示，当地时间周三20年美债最终得标利率是5.047%，比上个月的4.810%高出了约24个基点，这是史上第二次得标利率超过 5%。较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。 引发美股深度调整的关键因素，是当天美国国债拍卖表现疲软所引发的市场担忧情绪。 参考资料： 《20年期美债拍卖遇冷，美国股债汇应声齐跌》财联社 《20年期美债拍卖惨淡，得标利率突破5%，美债、美股盘中急跌》华尔街见闻 往期推荐 义乌老板催债，关税压垮的美国商人还不起1万美金 【 热门视频推荐 】 投标倍数也表现不佳，从4月份的2.63倍下滑至2.46倍，为2月份以来的最低水平，反映买 ...