近期黄金暴跌被华尔街视为"技术性洗盘"，牛市逻辑并未动摇。德银坚定看多至6000美元，强调中国买家正疯狂扫货，1月黄金ETF增持94万盎司，买 入强度或达去年三倍；瑞银指4500美元为强力支撑位。巴克莱认为，在法币信用危机与政策动荡下，黄金溢价将长期存在。 在短短数周内，现货金价从4300美元一路狂飙至5600美元的历史巅峰，随即又如断线风筝般坠落至4500美元下方。这种单日两位数的跌幅，在黄金历 史上仅出现过两次——分别是1980年和1983年。 面对"闪崩"，市场关于黄金泡沫破裂的质疑声此起彼伏。然而，巴克莱、瑞银和德意志银行等华尔街巨头却在巨震中保持了惊人的冷静。 在他们看来， 这并非牛市的终结，而是一次极致挤压后的"健康清算"。在宏观叙事未变的背景下，黄金正处于通往6000美元目标的"技术性休整"。 与此同时，一个关键的支撑是，中国买家正在疯狂扫货。 德银报告显示，中国投资者目前的买入黄金ETF强度可能是去年的三倍以上。 2026年开年的黄金市场，演绎了一场极致的"惊魂记"。 大行共识："极致拥挤"后的技术性回踩 黄金之所以在近期出现剧烈调整，在华尔街眼中更多是"技术性"而非"根本性"的。瑞银在最新的 ...

2026 年 2 月 3 日申万期货品种策略日报-黄金白银 | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | chenmy@sywgqh.com.cn | 021-50585911 | | | | | | 沪金 2606 | 沪金 2604 | 沪银 2606 | 沪银 2604 | | | | 昨日收盘价 | 1008.58 | 1008.600 | 24425 | 24832 | | | 期 | 前日收盘价 | 1163.36 | 1161.420 | 27254 | 27941 | | | 货 | 涨跌（收盘价） | -154.78 | -152.820 | -2829 | -3109 | | | 市 | 涨跌幅（收盘价） | -13.30% | -13.16% | -10.38% | -11.13% | | | 场 | 持仓量 | 78938 | 178401 | 156344 | 252527 | | | | 成交量 | 2 ...

Market Overview - A significant decline occurred in the market, with over 4,600 stocks dropping and a median decline of 2.41%. The Shanghai Composite Index fell by 2.48%, marking one of the largest declines since April 7 of the previous year [1]. Precious Metals - The market for gold and silver saw substantial drops, with gold stocks hitting the limit down and silver LOFs also experiencing limit down. Trading volumes for these assets plummeted, with gold stocks seeing a decrease from 1.5-2 billion to under 700 million in transactions [2]. - The recent rise in gold and silver prices was attributed to geopolitical risks and concerns over a potential U.S. government shutdown, involving countries like Venezuela and Iran [4]. Institutional Actions - Several institutions have begun to reduce their holdings in U.S. dollar assets due to concerns over the unpredictability of the U.S. government and rising national debt. Notable actions include: - The Alekta Pension Fund in Sweden reduced its U.S. Treasury holdings by approximately 70-80 billion Swedish Krona. - Danish pension funds are also divesting from U.S. Treasuries, with one fund planning to sell 1 million USD by the end of the month [6]. Market Reactions - Recent market adjustments were influenced by the nomination of Kevin Walsh as the next Federal Reserve Chair, which stabilized the dollar and suppressed gold prices. Additionally, signals of easing tensions between the U.S. and Iran contributed to market fluctuations [7]. - The current market phase is characterized by a downward adjustment, with expectations of stabilization in the following trading days [8]. Long-term Perspectives - Concerns regarding the sustainability of U.S. debt and the independence of the Federal Reserve are driving central banks to increase their gold reserves, indicating a lack of turning point in asset diversification strategies [13]. - The strategy for gold stocks has shifted, with current prices being favorable for re-entering grid strategies, although caution is advised [13]. Arbitrage Strategies - The silver LOF has seen a halt in arbitrage opportunities, with the last transactions being cleared before the recent downturn. The oil LOF also faced similar challenges, resulting in minor losses for arbitrage attempts [14]. - The oil LOF market has been volatile, with previous experiences leading to skepticism about profitability in arbitrage strategies [15]. Conclusion - Despite recent losses, the potential for future arbitrage remains, with a focus on identifying high-probability success strategies in the market [19].

贺利氏贵金属：近期金价的大起大落中基本面作用很小 FXStreet网站：短期内金价的上涨可能会受到限制 继续关注美伊会谈进展 【机构观点分析】 转自：新华财经 银河期货：金银市场调整是对前期累积风险的释放 中长期来看宏观逻辑并未发生根本性转变 南华期货：金银短期震荡仍是主基调 中长期上涨趋势未改 新湖期货：全球白银ETF流入超1000吨 金银止跌企稳信号初现 南华期货表示，短期来看，金银已完成60日均线回踩，进一步下探风险明显降低，但考虑隐含波动率仍 处于高位，震荡整理或仍是短期主基调。当前金银的阶段性调整并未改变其中长期上涨趋势，反而为中 长期做多投资者提供了优质的补仓机会。 从更长周期来看，全球以美元为主导的信用货币体系信誉持 续走弱，美国财政的不可持续性、美元霸权等核心问题日益凸显，加速了全球去美元化进程。这一趋势 推动全球各国央行持续增持黄金储备，同时引发黄金定价权的争夺与全球黄金市场体系的重构，为金银 中长期上涨奠定了坚实基础。 新湖期货表示，全球主要白银ETF在连续多日流出后，在2日大幅流入超1000吨，接近前期新高，黄金 ETF持仓量保持在高位附近，变动不大。另外，美国劳工统计局表示，由于联邦政 ...

2月3日早晨，金银迎来反弹。截至2月3日8时22分，现货黄金报4809.25，日内涨超3%；现货白银报83.808，日内涨超5% 文｜《财经》研究员 顾欣宇 记者 唐郡 2月2日下午，随着金银等贵金属价格巨震，工商银行发布最新风险提示称，近期国际贵金属市场波动率显著增加，引发价格快速变化，风险进一 步显现。"建议从中长期视角考虑，坚持分批分散、适度均衡的原则进行投资配置。" 此外，多家国有大行通过提高贵金属投资门槛，进行限额管理等方式，帮助投资者把控风险。 编辑 | 张威 北京时间2026年2月2日，金银经历跳水、反弹后再度陷入震荡。 2月2日早盘，黄金、白银集体低开，7时20分，现货白银日内跌幅扩大至6%，报79.57美元/盎司。现货黄金向下跌破4800美元/盎司，日内下跌 3.35%。 随后，金银一度反弹但很快继续下挫，现货黄金在14时30分左右跌破4450美元/盎司，为1月8日以来新低；现货白银一度失守72美元/盎司，接近 抹去2026年内涨幅。14时38分，现货黄金报4421.31美元/盎司，日内跌超9%，现货白银报72.21，日内跌超15%。 2月3日早晨，金银迎来反弹。截至2月3日8时22分，现货 ...

2026年开年的黄金市场，演绎了一场极致的"惊魂记"。 在短短数周内，现货金价从4300美元一路狂飙至5600美元的历史巅峰，随即又如断线风筝般坠落至4500美元下方。这种单日两位数的跌幅，在黄 金历史上仅出现过两次——分别是1980年和1983年。 面对"闪崩"，市场关于黄金泡沫破裂的质疑声此起彼伏。然而，巴克莱、瑞银和德意志银行等华尔街巨头却在巨震中保持了惊人的冷静。 在他们看来，这并非牛市的终结，而是一次极致挤压后的"健康清算"。在宏观叙事未变的背景下，黄金正处于通往6000美元目标的"技术性休 整"。 与此同时，一个关键的支撑是，中国买家正在疯狂扫货。德银报告显示，中国投资者目前的买入黄金ETF强度可能是去年的三倍以上。 大行共识："极致拥挤"后的技术性回踩 黄金之所以在近期出现剧烈调整，在华尔街眼中更多是"技术性"而非"根本性"的。瑞银在最新的报告中直言： 别慌，基本面没变 黄金涨势结束了吗？简而言之，我们的答案是否定的。 该行认为，金价从高位回落约21%，主要归结为短期投机头寸的"大清洗"。此前的单边暴涨导致市场仓位过度拥挤，当获利盘涌出时，踩踏效应 被成倍放大。瑞银策略师Joni Teves认为 ...

Core Viewpoint - Gold prices are experiencing significant volatility, influenced by geopolitical risks and political pressure on the Federal Reserve, but the underlying environment has not changed much [2][7]. Group 1: Price Movements - On January 29, the London spot price of gold reached a peak of $5,594.82 per ounce, followed by a dramatic drop to $4,864.35 on January 30, marking a decline of $530 (9.8%) in a single day, the largest daily drop since 1980 [4]. - The total market value of gold saw a loss of approximately $4.3 trillion in just one day, with the total mined gold amounting to about 220,000 tons by the end of 2025 [4][5]. - Following the price drop, gold prices continued to decline, reaching around $4,400 in Asian trading on February 2, marking a one-month low [4]. Group 2: Investment Trends - Gold has increasingly been viewed as a speculative asset rather than just a safe haven, with rising demand from individual investors and central banks [5][7]. - The World Gold Council reported an 80% increase in investment demand for gold in 2025 compared to the previous year, with ETFs seeing a shift from a net outflow of 2.9 tons to a net inflow of 801.2 tons [7]. - The volatility in gold prices has attracted more hedge funds and investors seeking returns, further pushing gold away from its traditional role as a stable asset [5][7]. Group 3: Market Influences - The nomination of former Fed Governor Walsh as the next Fed Chair, perceived as a hawk favoring tighter monetary policy, triggered a sell-off in gold as investors anticipated negative impacts on prices [7][9]. - Increased leveraged trading has exacerbated the sell-off, contributing to the rapid decline in gold prices [7]. - Despite the recent volatility, long-term trends suggest that the upward trajectory of gold prices remains intact, according to market analysts [8].

此外，地缘政治风险的演变也在微妙地影响市场情绪。上周，美伊紧张局势出现了新的动向。一方面， 双方言辞对抗激烈，美国向中东增派航母战斗群，伊朗则宣布在霍尔木兹海峡举行军演，将战争风险溢 价推至高位。另一方面，有消息显示，双方可能进行了后台接触，这又让市场对局势立即失控的担忧略 有缓解。 本轮回撤的根本原因，是黄金前期的交易过热与拥挤。我们此前已多次提示，黄金市场的技术指标已发 出严重过热信号，黄金期权隐含波动率已上升至历史极端位置，意味着波动率的放大、市场随时可能因 风吹草动而大幅回撤。国内外交易所近期上调保证金比例，正是试图为市场降温的明确信号。 本轮回撤的直接导火索，是美联储主席更迭引发的政策预期恐慌。上周五凯文·沃什被正式提名为下一 任美联储主席，尽管其政策主张复杂（支持降息但主张大幅缩表），但市场第一时间将其标签为"偏鹰 派"。这一提名被广泛解读为美联储可能转向更具纪律性的政策路径，美联储独立性担忧大大缓和，直 接动摇了支撑前期金价狂飙的核心逻辑之一——对流动性持续泛滥和通胀失控的预期。市场担忧未 来"降息+缩表"的组合会收紧美元流动性，从而打压以美元计价的黄金。 但沃什的政策主张并非简单的"鹰派"或" ...

报告日期：2026 年 2 月 3 日 申银万国期货研究所 首席点评：贵金属继续调整 2026 年春节将迎来 9 天假期，为繁荣节日市场、丰富群众文化生活、激发假期 消费活力，日前，商务部等 9 单位发布关于印发《2026"乐购新春"春节特别活 动方案》的通知。《方案》紧扣年俗文化、家庭团圆、购物出行等核心需求，扩 大优质商品和服务供给，丰富多元化消费场景，激发实体商业活力。中共中央、 国务院批复同意《现代化首都都市圈空间协同规划（2023－2035 年）》，要求建 成以首都为核心的世界一流都市圈、先行示范中国式现代化的首善之区，支撑京 津冀世界一流城市群建设。国内商品期货夜盘收盘，原油主力合约下跌 4.8%报 450 元/桶；贵金属方面，沪金主力合约下跌 3.86%报 1045 元/克，沪银主力合约 下跌 20%报 20600 元/千克。 重点品种：贵金属、原油、股指 贵金属：白银：夜盘沪银期货再度跌停。此次贵金属巨震主要受两方面因素影响： 一是因为 1 月 30 日特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任联储主席，沃什的传统 鹰派立场，带动美元指数明显回升，市场对美联储独立性担忧有所缓解。二是此 前贵金属短期内快 ...

2026年02月03日 申万期货品种策略日报-铂、钯 | | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | sunxm@sywgqh.com.cn | | 021-50585921 | | | | | | pt2606 | pt2608 | pt2610 | pd2606 | pd2608 | pd2610 | | | 现价 | 552.15 | 545.35 | 548.20 | 413.70 | 410.60 | 407.05 | | 期 | 前收盘价 | 630.55 | 625.00 | 625.50 | 464.05 | 455.00 | 459.00 | | 货 | 涨跌 | -105.15 | -103.85 | -104.40 | -78.80 | -78.20 | -77.50 | | 市 场 | 涨跌幅 | -16.00% | -16.00% | -16.00% | -16.00% | -16.00% ...