债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250515 ❖ 市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比下降 0.44%、上证综指环比下降 0.68%、深证成 指环比下降 1.62%、创业板指环比下降 1.92%、上证 50 指数环比下降 0.49%、 中证 1000 指数环比下降 1.68%。 市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比下降 1.13%、大盘价值环比下降 0.41%、中盘成长环比下降 1.24%、中盘价值环比下降 0.85%、小盘成长环比 下降 1.72%、小盘价值环比下降 0.98%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 511.27 亿元，环比 减少 20.67%；万得全 A 总成交额为 11904.19 亿元，环比减少 11.82%；沪深两 市主力净流出 531.15 亿元，十年国债收益率环比上升 0.62bp 至 1.68%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 118.91 元，环比昨日下降 0.43%。其中偏股型转债的收盘价为 160.17 元，环比 上升 2.23%；偏债型转债的收 ...

中证转债指数开盘涨0.02%，红墙转债、北港转债、高测转债分别涨2.30%、2.17%、1.15%；九洲转2跌 0.94%，科蓝转债跌0.93%。 ...

2024年四季度以来，权益市场整体呈现回暖走势，可转债市场的退出路径出现新的变化。 据证券时报记者统计，2024年上半年，由于市场行情比较低迷，以强赎方式退出的转债占比为52.94%，2024年下半年，在正股价格攀升、政策利好叠加 的推动下，转债强赎退出比例提升至64%。今年以来，转债强赎退出比例进一步提升，截至目前已接近70%。 多位受访人士指出，今年以来，A股市场持续保持稳定走势，是可转债市场提前赎回现象增多的重要背景，也为存量可转债估值提升和活力改善创造有利 条件。可转债强赎案例增多，将进一步提升转债市场的吸引力，吸引更多资金流入转债市场。 强赎占比提升至70% 5月8日，博杰转债发布公告称，根据中国结算的数据，截至赎回登记日收市后，博杰转债尚有8445张未转股，赎回价格为100.70元/张，共计支付赎回款 85.04万元。赎回完成后，博杰转债将不再流通或交易，并自5月8日起在深圳证券交易所摘牌。 记者注意到，今年以来，已有49只转债从交易所摘牌。从转债退出方式来看，今年以来，转债市场以强赎方式退出的占比明显提升。数据显示，在目前已 从交易所摘牌的可转债中，有34只可转债因触发提前赎回条款退出了转债市场 ...

敬请阅读末页的重要说明 转债估值性价比提升，正股盈利预期强度与分歧双升 ——可转债市场趋势定量跟踪 20250430 1. 市场趋势跟踪 2. 策略组合表现 风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效 风险。 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 梁雨辰 S1090523070008 liangyuchen2@cmschina.com.cn 专题报告 证券研究报告 | 金融工程 2025 年 5 月 9 日 ❑ 市场表现回顾：过去 1 个月内，可转债市场整体的已实现收益率为-1.31%， 平价端的正股指数下跌 2.86%，转债市场整体超额收益为 1.55%。风格层面， 股性、平衡和债性转债分别下跌 0.54%、0.66%和 1.45%，3 种细分风格下转 债相对正股的超额收益分别为债性 1.83%、平衡 1.87%和股性 1.64%。4 月 受关税冲击影响正股市场普遍下跌，转债受债底依托跌幅小于正股。 ❑ 从衍生品定价看，转债市场估值性价比有明显回升。目 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250507 市场概况：今日转债跟随正股上涨，估值环比压缩 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.00%、上证综指环比上涨 0.80%、深证成 指环比上涨 0.22%、创业板指环比上涨 0.51%、上证 50 指数环比上涨 0.87%、 中证 1000 指数环比上涨 0.14%。 市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比上涨 0.53%、大盘价值环比上涨 1.09%、中盘成长环比上涨 0.20%、中盘价值环比上涨 0.49%、小盘成长环比 下降 0.03%、小盘价值环比上涨 0.47%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为 604.95 亿元，环比 增长 0.93%；万得全 A 总成交额为 15050.72 亿元，环比增长 10.31%；沪深两 市主力净流出 276.09 亿元，十年国债收益率环比上升 1.20bp 至 1.64%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 118.20 元，环比昨日上升 0.01%。其中偏股型转债的收盘价为 156.54 元，环比 下降 4.30%；偏债型转债的收盘 ...

证 券 研 究 报 告 布局临期转债机会 ——2025年5月可转债市场展望 证券分析师：黄伟平 A0230524110002 张杰 A0230524050002 徐亚 A0230524060002 2025.05.05 主要内容 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等； ◼ （1）小盘风格活跃+供需矛盾突出，转债估值先抑后扬、表现依旧偏强。今年4月"日历效应"并不明显，大盘 较小盘风格无明显优势，小盘风格依旧活跃。小盘风格活跃+供需矛盾突出，转债估值先抑后扬、表现依旧偏强。 转债估值在高低评级、大小盘层面分化明显，平衡型和偏股型估值表现坚挺，偏债型转债估值回落较为明显。 ◼ （2）2024年业绩亏损转债数目增多，电力设备行业开始大面积亏损，连续亏损、首次亏损金额较大的转债后续 下调评级的概率较大。2024年亏损转债主要集中于电力设备、电子、基础化工、医药生物等行业，连续两年亏 损的转债也多集中于上述行业。从边际上看，电力设备行业恶化明显，2024年开始大面积亏损。连续亏损转债 下调概率更高，首次亏损幅度较大转债也易下调评级。 ◼ （3）目前收到关注 ...

债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250429 市场概况：今日转债增量上涨，估值环比抬升 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.33%、上证综指环比下降 0.05%、深证成 指环比下降 0.05%、创业板指环比下降 0.13%、上证 50 指数环比下降 0.22%、 中证 1000 指数环比上涨 0.45%。 市场风格：小盘成长相对占优。大盘成长环比下降 0.37%、大盘价值环比下降 0.19%、中盘成长环比上涨 0.00%、中盘价值环比下降 0.25%、小盘成长环比 上涨 0.24%、小盘价值环比下降 0.13%。 资金表现：转债市场成交情绪升温。可转债市场成交额为 629.03 亿元，环比 增长 30.42%；万得全 A 总成交额为 10417.35 亿元，环比减少 3.25%；沪深两 市主力净流出 23.52 亿元，十年国债收益率环比降低 2.42bp 至 1.62%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 117.08 元，环比昨日上升 0.33%。其中偏股型转债的收盘价为 154.54 元，环比 上升 0.99%；偏债型转债的收盘价为 ...

作为兼顾股性和债性的融资品种，可转债以其独特的优势，逐步受到市场主体的接受和认可。 4月26日，北交所上市公司威博液压披露可转债再融资预案，拟通过向特定对象发行可转换公司债券，募集资金1亿元，用于项目建设和补充流动资金。据 证券时报记者统计，威博液压披露的可转债再融资预案是继优机股份、万通液压后，今年以来北交所市场披露的第三单可转债再融资项目。 年内3家北交所上市公司公布可转债发行预案 据威博液压的公告，公司此次拟通过向特定对象发行可转换公司债券，募集资金1亿元，用于高端智能液压动力系统及核心部件、研发中心建设项目和补 充流动资金。 威博液压主要从事液压动力单元及核心部件的研发、生产与销售，构建起以直流电机、交流电机、外啮合齿轮泵、内啮合齿轮泵、溢流阀、缓冲阀等核心 元件为主导的集成式液压动力单元产品体系。 威博液压此次披露的可转债再融资预案，是北交所市场今年以来披露的第三单可转债再融资项目。 今年4月初此前，优机股份发布《2025年度向特定对象发行可转换公司债券募集说明书(申报稿)》，公司拟通过向特定对象发行可转换公司债券，募集资 金1.2亿元，用于阀门智能柔性生产线及配套设施技术改造项目和高端铸造及加工改 ...

作为兼顾股性和债性的融资品种，可转债以其独特的优势，逐步受到市场主体的接受和认可。 4月26日，北交所上市公司威博液压披露可转债再融资预案，拟通过向特定对象发行可转换公司债券，募集资金 1亿元，用于项目建设和补充流动资金。据证券时报记者统计，威博液压披露的可转债再融资预案是继优机股 份、万通液压后，今年以来北交所市场披露的第三单可转债再融资项目。 年内3家北交所上市公司公布可转债发行预案 据威博液压的公告，公司此次拟通过向特定对象发行可转换公司债券，募集资金1亿元，用于高端智能液压动力 系统及核心部件、研发中心建设项目和补充流动资金。 威博液压主要从事液压动力单元及核心部件的研发、生产与销售，构建起以直流电机、交流电机、外啮合齿轮 泵、内啮合齿轮泵、溢流阀、缓冲阀等核心元件为主导的集成式液压动力单元产品体系。 公司表示，高端智能液压动力系统及核心部件项目将依托于公司现有生产场地、已有的技术基础及生产管理经 验，通过购置先进生产制造设备，以满足高端智能液压动力系统及核心部件生产的工艺及技术需求，项目建成 后，将提升公司高端产品的生产能力，增强公司核心竞争力，同时丰富公司产品种类，增加公司抗风险能力以 及盈利能力 ...

中证转债指数低开0.05%。普利转退大跌33.7%，飞凯转债跌5.9%，华翔转债跌近3%；运机转债涨 9.8%，精达转债涨4%，易瑞转债、九洲转2、节能转债、恒锋转债涨1.8%。 ...