2025年11月18日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 | 2 | | 碳酸锂：市场情绪向好，短期偏强 | 4 | | 工业硅：仓单去化，底部支撑较强 | 6 | | 多晶硅：关注开会市场信息 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 商 品 研 究 2025 年 11 月 18 日 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 116,750 | -330 | -2,930 | -4,200 | -4,52 ...

富祥药业自 2022 年开始涉足新能源领域，利用其在医药行业多年积累的化学 合成专业化和商业化生产能力，成功延伸至新能源板块。公司于 2022 年 3 月 获得环评批复，并于 6 月正式投产。2023 年，公司主打产品 VC（碳酸亚乙烯 酯）出货量进入市场前三，成本也处于行业前列。然而，由于市场竞争激烈， 价格一直在 5 万元左右徘徊，这对公司业绩造成一定压力。近期，由于储能电 池和动力电池需求大幅增加，以及国家政策支持，VC 和 FEC（氟代碳酸乙烯 酯）产品价格显著上涨。 未来，公司计划进一步扩产，目前 VC 产能为 8,000 近期 VC 添加剂行业出现集体停产检修现象，影响供应量约 2 万吨。富 祥药业已完成检修，四季度可快速恢复生产。目前 VC 市场报价约 14 万 元，公司成本控制在 5 万元以内，订单已排满未来两个月。 富祥药业现有设备和厂房位于省级化工示范园区内，环保测评和批文已 完成，具备快速扩产优势。若进一步扩产，审批时间预计 3-6 个月。公 司通过优化工艺和降低成本应对市场价格波动。 富祥药业微生物蛋白富含膳食纤维和多种人体必需氨基酸，具有零胆固 醇、零反式脂肪酸、低糖低脂等优点。随着 ...

锂电：涨价周期反转，固态成长开启 20251117 摘要 2023-2024 年锂电行业因原材料价格下跌普遍亏损，仅头部企业盈利。 但随着扩产不及预期，2025-2026 年供需趋于平衡，各环节出现涨价 迹象，材料板块弹性较大，未来仍有上涨空间。 储能需求成为锂电行业主要驱动力，受益于 136 号文、海外降息及 AI 电源配储。储能全生命周期成本接近燃煤发电，技术进步将进一步降低 成本，预计 2027-2028 年储能系统成本显著下降。 短期内（2025-2026 年初）锂电各环节涨价趋势明显，但节奏各异。 2025 年一季度动力电池排产承压，储能需求确定向上，预计明年二季 度储能增长势头更强劲。 中长期来看，未来三至五年内，供需紧张将推动各环节涨价。六氟磷酸 锂和 VC 价格已大幅上涨，表明材料板块弹性较大，未来仍有上涨空间。 湿法隔膜投资回报周期长，龙头企业盈利微薄，主要企业明确表示不再 扩产，预计 2026 年市场供给紧张，单瓶净利润有望上涨至当前利润水 平的 4 到 6 倍。 Q&A 当前锂电产业链的周期性反转和成长趋势是什么？ 别是铁锂，其在国内外市场上的应用比例不断提升，并且具有较高暴露 率，因此 ...

每经AI快讯，开源证券11月17日发布研报称，给予利民股份（002734.SZ，最新价：18.66元）"买入"评 级。评级理由主要包括：1）代森锰锌价格上涨，看好公司业绩增长；2）公司控股子公司德彦智创与 BASF正式签署合作协议，看好公司成长；3）公司此前拟建新能源项目已通过评审，未来若投建或受益 于新能源需求增长。风险提示：粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。 每经头条（nbdtoutiao）——段睿：我与蔡磊是 "找钥匙的人"，纵使生前寻不到，也要为其他渐冻症患 者铺就近路 （记者 胡玲） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...

点击图片▲立即订阅 日本GDP六个季度以来首次负增长 11月17日消息，日本内阁府公布数据显示，剔除物价变动因素后，今年日本第三季度实际国内生产总值（GDP）较上季度减少0.4%，按年率计 算下降1.8%，为六个季度以来首次萎缩。三季度，日本个人消费环比增长0.1%。企业及其他资本投资增长1.0%。出口下降1.2%，进口下降 0.1%。 日本三季度GDP下降的主要原因是受美国高关税政策影响，出口下滑以及住房投资疲软。此外，今年9月，美日达成贸易协定，美国对几乎所有 进入美国的日本产品征收15%的基准关税。（综合央视新闻） ｜点评｜ 三季度日本经济下滑，是内外部政策变化共同所致，或属于短期调整。美国加征关税，日本汽车产业出口受到显著冲击，"抢出口"在 一定程度上透支了未来需求，二季度关税政策影响积聚，三季度则完全显现，外需对经济增长的贡献转负。内部需求方面，物价上涨，个人消 费增速放缓。4月日本收紧建筑节能标准，国内出现"抢建"现象，以施工进度计算的民间住宅投资三季度大幅下降，同样拖累了经济表现。 考虑到美日达成贸易协定，外部环境有所改善，叠加住房政策效应减弱，后续日本经济有望重回增长。日本新任首相倾向于推行大 ...

Core Insights - The strategic cooperation between Fangda Special Steel and CATL has deepened since the signing of their agreement in February 2025, focusing on the development of key components for electric vehicle chassis [1][2] - Five high-performance steel spring products and two stabilizer bar products have been developed, with additional projects underway to enhance product iteration [1] - The collaboration aims to leverage CATL's innovative technology in the new energy sector and Fangda's expertise in automotive steel to enhance competitiveness in their respective fields [2] Group 1 - Fangda Special Steel and CATL have completed the development of five steel spring products and two stabilizer bar products, with two new projects initiated for electric vehicle applications [1] - The newly developed products have shown excellent performance in tests, and the new projects are expected to deliver samples by the end of the year [1] - The partnership is seen as a crucial step for Fangda Special Steel in transitioning towards new production capabilities and providing replicable solutions for the industry's green transformation [1] Group 2 - The collaboration will focus on research and application in the new energy and automotive materials sectors, enhancing both companies' core competencies [2] - Fangda Special Steel is committed to sustainable development and has been proactive in product research to capitalize on the rapid growth of China's electric vehicle industry [2] - The company aims to establish itself as a leading production base for high-performance spring flat steel and automotive leaf springs [2]

证券代码：300932 证券简称：三友联众 | 2、公司的高压直流继电器主要应用在哪些行业场景？ | | --- | | 回复：公司有成熟的高压直流继电器的生产线，产品主要应用 | | 于新能源汽车、光伏、储能、充电桩等领域。 | | 3、公司的高压直流器在新能源车、算力、充电桩等其他特殊 | | 领域的应用比较广泛，请问公司的生产线能否满足现有订单的 | | 需求？ | | 回复：公司始终高度重视产能建设与战略规划的匹配性，现有 | | 生产线通过智能化改造和精益管理，已形成动态响应的产能调 | | 节体系，能够有效保障新能源等核心业务领域的订单交付需 | | 求。 | | 4、在海外市场的进一步拓展安排？ | | 回复：海外市场现阶段主要聚焦于通用及电力板块产品，这两 | | 块业务在海外营收中占比较高。未来公司计划大力提升国外市 | | 场营收占比，主要通过深化通用功率继电器、互感器、磁保持 | | 继电器、新能源继电器等产品的海外布局，依托这几大板块在 | | 国外相对更高的毛利率，增强公司整体盈利能力。同时引进海 | | 内外销售和技术支持、技术营销复合型高端人才，创新性为客 | | 户提供优质的解 ...

擎画"完美故事"系列报告（四） 核心结论 1、AI 进入阶段二：从"硬投入"到"软效率" 自 2022 年 11 月 ChatGPT 发布，AI 革命浩浩荡荡发展至今已有 3 年，AI 算力需求激增与电力供应瓶颈成为最突出的矛盾。当前，投资逻辑正发生根 本性转变：从关注资本开支的"硬投入"，转向重视运营的"软效率"。一方 面，各大科技巨头在投资算力建设，另一方面，大量采购的 GPU 因电力不 足被闲置，面临缺电的窘境。原因在于 AI 数据中心（AIDC）的建设周期中， 电力容量审批和电网基础设施建设的周期远长于芯片采购。 2、解决电力问题，是科技巨头们达成 2026 年承诺的必要条件 经过多轮预期上调，目前市场对科技巨头 2026 年的 CAPEX 预期已经较高， 单纯计算"买算力"（芯片）的边际效益正在递减。如微软 CEO 纳德拉所说， 供电能力和数据中心建设速度是其目前最大瓶颈。更重要的是沉没成本的体 现：一旦电力问题导致芯片闲置，芯片的折旧将大幅侵蚀当期利润，这是其 股东无法接受的。因此，2026 年科技巨头对电力的追逐将进一步加速。 策略点评报告 AI 电力的"攻守易形" 3、攻守易形：从"算力配套" ...

巨轮穿梭的北部湾港、建设正酣的平陆运河、忙碌的中马钦州产业园区……在广西大力推进"一区两地 一园一通道"建设的壮阔图景上，国家开发银行广西分行（简称"国开行广西分行"）立足自身职能定 位，从聚焦基础设施、赋能产业升级、推进对外开放、服务普惠民生四个维度同步发力，截至10月末， 该行今年累计投放各类贷款超900亿元，以金融"引擎"助推"一区两地一园一通道"建设。 转自：新华财经 因地制宜服务发展新质生产力，点燃创新"新引擎" 第22届中国—东盟博览会上人头攒动，来自世界各地的代表团在此聚集，南A中心作为集展示、交流、 运营于一体的平台，在东博会期间签约了24个产业合作项目，合作成果丰硕。为加快推动人工智能产业 集聚发展，助力高标准建设南A中心，国开行广西分行用好新型政策性金融工具有关政策，向南A中心 人工智能企业研发基地项目投放新型政策性金融工具1.11亿元，强化金融赋能，为"数字丝绸之路"建设 添砖加瓦。 国开行广西分行精准聚焦，推动产业向"新"而行，今年累计发放制造业贷款超100亿元，支持广西铝 业、汽车、糖业等特色产业发展，推动上汽通用五菱、玉柴、南南铝等广西制造业重点企业提速发展； 发放战略性新兴产业贷 ...

A股复盘 | 联想式炒股 / 2025.11.17 真是惊了！今天涨停的都是会起名的！ 孚日不说了，俘虏日军；中孚信息，中国俘虏日军； 还有日出东方、 大东方、 华升股份、 盛视科技、 中富通 下午氢能异动，我看了下，彭博社下午发了个文章， 说中国在十五五中加速发展氢能， 还举了一个例子， 中国煤炭资产管理集团有限公司 与乌兰察布市四子王旗人民政府签署风光制氢氨一体化项目合作协议，规划年产50万吨绿氨。这已是中煤在四子王旗布局的第二个大型绿氨 项目。 群里小伙伴提醒，每轮新能源行情都以氢能大涨为结束点！ 群里小伙伴问，今年怎么还没出一万变一亿的梳理？ 我正好问了问DS，从结果来看，只要搭上上纬新材的快车， 你都不必等到11月，哈哈哈，早早实现"一个小目标"！ 不过结果我没验证哈！ | 交易次数 | 擬作股票 | 买入日期 | 持有天数 | 关键依据与说明 | 收益率计算 资金变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 汉得信息 (300170) | 2025-01-20 | 2025-01-24 5天 | 基于1月24日AI应用概念涨停潮 3,假设预知其 ...