钢材周报 2025 年 12 月 22 日 终端延续弱势 期价震荡走势 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 钢材周报 一、交易数据 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1/9 ⚫ 宏观面：1-11月份，全国房地产开发投资78591亿元， 同比下降15.9%。房地产开发企业房屋施工面积656066 万平方米，同比下降9.6%。房屋新开工面积53457万平 方米，下降20.5%。房屋竣工面积39454万平方米，下降 18.0%。新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降 7.8%。 ⚫ 基本面：上周螺纹产量182万吨，环比增加3万吨，表需 209万吨，增加6万吨，厂库140万吨，减少1万吨， ...

2025年12月15日-12月19日 证券代码：839979 工业硅期货周报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 3 回顾与展望——工业硅 本周05合约为上涨态势,周一开盘价为8505元/吨,周五收盘价为8690元/吨，周涨幅为2.18%。 供给端来看,本周工业硅供应量为8.8万吨，环比持平。本周样本企业产量为45710万吨,环比减少0.21%; 其中云南样本企业开工率为24.33%,环比减少0.36%,四川样本企业开工率为6.11%,环比减少4.68%,新疆样本 企业开工率为87.69%,环比减少0.15%,西北样本企业开工率为82%,环比持平。预计本月开工率为64.7%,较上 月开工率64.82%减少0.12个百分点。 需求端来看,本周工业硅需求为8.1万吨 ...

格隆汇12月22日｜广发期货研究发文称， 展望2026年，我们看好供应端偏紧格局下的铜价底部重心继 续抬升，AI投资下的新兴终端需求预期以及宏观视角下的传统终端需求预期锚定铜价运行方向，美国 铜进口关税政策将在交易节奏上对铜价形成扰动。 电力板块作为铜下游需求第一大领域，中远期需求 前景稳健，且中国投资增速表现亮眼，托底铜下游终端消费。新兴领域中，新能源汽车、光伏及风电用 铜经历了几年的高速增长后，预计2026年增速或将放缓，AI投资浪潮有望成为铜远期需求的新增长 点，为下游需求提供边际增量。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年12月22日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：上周镍价先抑后扬，下游刚需仍采购为主，价格影响成交效果一般。近期部分产能减产， 供应压力减轻。产业链上，镍矿价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期预期供应宽松。镍铁价格 弱稳，成本线有一定支撑。不锈钢库存回落，交易所仓单回落，对价格底部有一定支撑。精炼镍库存持 续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。偏空 2、基差：现货120100，基差2920，偏多 3、库存：LME库存254550，+612，上交所仓单37602，+89，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2601：20均线为中 ...

文字早评 2025/12/22 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、国家网信办会同证监会深入整治涉资本市场网上不实信息，编造传播资本市场虚假信息，扰乱市场 将受法律惩处； 2、国家医保局发布《病理类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，明确将"人工智能辅助诊断"列 为病理诊断的扩展项，将人工智能辅助诊断纳入病理诊断价格项目的价格构成； 3、商务部：大力提振消费，扩大优质商品和服务供给，释放服务消费潜力； 4、我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：0.08%/-0.35%/-0.90%/-1.97%； IC 当月/下月/当季/隔季：0.01%/-0.38%/-1.59%/-4.30%； IM 当月/下月/当季/隔季：0.07%/-0.60%/-2.57%/-5.84%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.01%/0.08%/0.07%/-0.23%。 【策略观点】 年底部分资金兑现收益，市场面临一定的不确定性。但从大方向看，政策支持资本市场的态度未变，中 长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL 主力合约收于 112.66 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-12-22） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：目前停产减产煤矿复产节奏缓慢，炼焦煤供应稍显偏紧，整体相对稳定。伴随近期期货盘 面上涨，市场情绪稍有好转，部分煤种价格出现小幅上涨，但目前终端仍以刚需采购为主，加之受焦炭 提降的悲观情绪传导影响，主流参与者仍持谨慎态度，焦煤价格将继续承压；偏空 2、基差：现货市场价1140，基差32；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上 周减少21万吨；偏多 6、预期：在钢厂亏损压力下，从而加大检修限产，铁水产量出现持续回落的情况，部分钢厂对焦炭继 续开启新一轮提降，考虑短期焦炭后市走弱，产地部分煤价仍有降价预期， ...

证券代码：839979 油脂早报 2025-12-22投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马 棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上压力减小。中性 2.基差：豆油现货8124，基差412，现货升水期货。偏多 3.库存：9月22日豆油商业库存118万吨，前116万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空 5.主力持仓：豆油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。中美关系僵持，美豆新豆出口受挫， 价格承压。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划。国内油脂 基本面偏中性，进口库存稳定。豆油Y2605：7500-7900附近区间震荡 每日观点 菜籽油 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 12 月 22 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 核心逻辑：近期豆粕市场近强远弱、外弱内稳。国内豆粕库存虽处高位但已开始去化，现货压力有所 缓解。然而，远期合约面临巨大压力。一方面，国内进口大豆库存高企，油厂开机率维持高位；另一 方面，市场对一季度后南美大豆集中到港的预期强烈，远期供应压力不断强化。这导致市场呈现"近 强远弱"的结构，短期价格在成本支撑与供应压力下维持震荡偏弱运行，但中长期受制于全球丰产格 局，面临承压下行走势。 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 ...

专题报告 2025-12-22 橡胶：泰国供应二三事 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F0270766 交易咨询号：Z0003000 0755-23982459 zhangzh@wkqh.cn 报告要点： 数据推测，泰国砍伐橡胶去种植榴莲的面积和影响橡胶产量是比较小的，预计每年最多影响 的数量为 1-2 万公顷（1.3-2.6 万吨橡胶产量）。 按照每公顷橡胶林出口 80 立方米橡胶木锯材估算，2025 年中国进口泰国橡胶木锯材的数量预 计为 416 万立方米，推断橡胶种植面积减少为 5.2 万公顷，比 2024 年的 6.1 万公顷，砍伐橡 胶树积极性降低。砍伐橡胶树数据的减少，和泰国橡胶产量的增加，泰国橡胶出口量的增 加，方向完全一致，显示了经过 2024 年-2025 年的橡胶上涨之后，胶农种植橡胶树积极性上 升，割胶积极性上升，砍伐橡胶树意愿下降。 能源化工研究 | 橡胶 此次冲突主要在泰国乌汶府、四色菊府和素林府边境地区，根据业界估计，天然橡胶产量整 体约 25-30 万吨，占泰国全国总产量约 5-6%，占全球总产量的 1.7%。此次摩擦升级导致居民 撤离，胶厂被迫停工，割胶及生产工人均出现短缺。预 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 ◼ 行情驱动逻辑 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2025 年 12 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 低位震荡 | 供需格局弱稳，钢价低位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 周末钢材现货价格弱稳运行，成交表现偏弱，相应的螺纹钢供需两端有所企稳，螺纹供应回升 但依旧是年内低位，给予钢价支撑，持续性有待跟踪。与此同时，螺纹钢需求同样企稳，高频需求 指标有所增加，但仍是近年来同期低位，而下游行业也未好转，需求延续季节性走弱，继而承压钢 价。目前来看， ...