美联储政策被政治化，降息靴子何时落地？中东局势升级，油价涨势能持续吗？点击查看详细解读！ 相关链接 美联储分歧大，降息概率几何？ ...

决策层面临多重挑战：一方面，经济增速放缓与劳动力市场降温迹象显现;另一方面，服务业通胀粘性 超预期，叠加中东局势升级导致国际油价较一周前飙升14%，输入性通胀风险再起。 尽管市场普遍预期北京时间6月19日英国央行议息会议将维持利率不变，但8月会议是否启动宽松周期仍 存悬念，央行需在经济增长与物价稳定间谨慎权衡。 英国统计局代理首席经济学家理查德.海斯分析指出，5月物价走势呈现结构性分化特征：机票和燃油成 本下降，但被食品价格上涨所抵消，尤其是巧克力和肉类，以及家具和家居用品，包括冰箱和吸尘器。 金融市场对通胀数据反应敏感，英镑汇率在数据发布后延续涨势，日内上涨0.3%至1.3462美元的盘中高 位。货币市场定价显示，投资者仍维持英国央行年内将降息25个基点的预期，但具体时点存在分歧。 英国通胀率仍处于一年多以来的最高水平，价格压力依然高得令人不安。在此背景下，英国央行即将发 布最新信号，决定是否继续降息，而这一决策面临着能源价格可能再次飙升的严峻挑战。英国统计局最 新数据显示，消费者价格指数(CPI)同比增速从4月的3.5%修正值回落至5月的3.4%，当月通胀表现略超 经济学家3.3%的预期值，与英国央行此前 ...

【资讯导读】 ·受以伊冲突影响通过霍尔木兹海峡的船只数量正在下降 ·美国参议院通过稳定币法案 ·欧盟将在2027年底前逐步淘汰直接或间接从俄罗斯进口的PNG和LNG 同时彻底停止进口俄罗斯石油 【市场资讯】 ·美国总统特朗普17日下午在白宫召集国家安全团队开会，讨论以色列与伊朗正在持续的军事冲突。多 家美国媒体报道，特朗普正考虑一系列选项，包括加入以色列对伊朗的空袭。美国有线电视新闻网17日 援引两名知情人士的话报道，特朗普正越来越有意动用美国军事资产空袭伊朗核设施。不过，如果伊朗 作出重大让步，特朗普仍对外交解决持开放态度。 ·据多家媒体报道，正在加拿大出席七国集团峰会的法国总统马克龙17日说，他反对采取可能导致伊朗 政权更迭的军事行动，因为这会导致伊朗及中东地区陷入混乱。 ·据美国消费者新闻与商业频道报道，全球最大航运协会之一波罗的海国际航运公会表示，以色列伊朗 大规模冲突令整个航运行业感到不安，目前已经有不少船只选择避开霍尔木兹海峡，通过霍尔木兹海峡 的船只数量正在下降。在地区安全局势加剧恶化的情况下，预计通过霍尔木兹海峡的海运费用将会上 涨。标普全球市场财智公司17日也表示，以色列伊朗大规模冲突的威胁 ...

【重点关注】 ·国家外汇管理局：5月外资增持境内股票较上月进一步增加 【国内要闻】 ·国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年5月外汇市场形势答记者问，5月份，境内外汇供求 总体平衡，外汇市场运行平稳。一是跨境资金延续净流入。5月份企业、个人等非银行部门跨境资金净 流入330亿美元。其中，货物贸易资金净流入保持在较高水平，外资增持境内股票较上月进一步增加， 服务贸易、外商投资企业分红派息、对外直接投资等资金净流出总体保持稳定。二是市场预期平稳。5 月份银行结售汇转为顺差。企业、个人等结汇意愿稳定，购汇需求回落，市场交易理性有序。当前我国 经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，将继续为外汇市场稳健运行提供有力支撑。 ·我国17日成功组织实施梦舟载人飞船零高度逃逸飞行试验，标志着我国载人月球探测工程研制工作取 得新的重要突破。 ·中国作家协会6月17日发布的《2024中国网络文学蓝皮书》显示，我国网络文学用户规模达5.75亿人。 核心阅读群体为26至45岁读者，约占全部读者的50%；"00后"读者占比近25%。 ·国家发改委发布消息称，自24时起，国内汽油价格和柴油价格分别上调260元／吨和255元／吨。折 ...

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国 企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利的股息率优势显著，配置价值较高。 华安港股通央企红利ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，旨在反映可通过港股通买卖并且第一大股 东为内地央企的香港上市且拥有高股息的证券的整体表现。随着央企改革持续推进，该产品将有助于投 资者把握央企估值重塑的投资机遇。 华安港股通央企红利ETF（513920）跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是全市场首支叠加港股、央 企、红利三重属性的ETF。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接 C（020867）。 行情回顾及主要观点： 港股上周收涨，红利板块继续大幅领涨：恒生港股通中国央企红利全收益指数上涨4.43%，恒生指数上 涨0.75%，恒生科技指数下跌0.66%。恒生一级行业中，医疗保健、原材料业领涨，消费、资讯科技业 领跌。（数据来源：Wind，截至2025/6/13） 资金面上，被动外资转为流入，南向仍保持高额净流入。外资方面，截至周三 EPFR 口径下外资净流入 境外中资股0.3亿美元 （vs 前一周净流出 ...

但真正的看点在于会后的沟通。政策声明措辞微调、鲍威尔表态、以及最受瞩目的利率点阵图，都将被 逐字逐句解读。 市场将以此判断美联储对通胀、就业和经济前景的最新评估，以及对未来降息时机和幅度的预期。 美联储的决议是市场关注的重中之重。 | 市场普遍预期本次会议将维持利率不变，这几乎板上钉钉。 当前，美国经济数据信号矛盾：通胀虽有粘性但核心指标持平，劳动力市场似在软化。这种"滞 胀"与"衰退"担忧并存，加上潜在的贸易政策不确定性，使美联储路径异常复杂。 点阵图是否会下调年内降息次数预期？ 这将直接影响市场对下半年宽松程度的定价。 本周，全球金融市场正迎来一场由货币政策决议与地缘政治风险交织而成的复杂考验。 | 即将登场 的"超级央行周"，以美联储和日本央行为首，将为市场提供关于未来利率路径的关键线索。 然而，中东地区不断升级的紧张局势，犹如一团难以预测的乌云，为本已充满不确定性的经济前景再添 变数。 这可能导致市场推迟下一次加息预期，无疑对日元构成持续贬值压力。日元走势不仅影响日本经济，也 对全球套利交易和资产配置至关重要。 然而，本周最大变数或非来自央行！ 中东才是焦点。以色列与伊朗冲突升级，迅速点燃避险情绪—— ...

美国欠的这36万亿美元国债，现在就像个滋滋冒火星的炸药包，引线已经烧到华盛顿国会山脚下了。别 看拜登政府现在还能在G7峰会上装阔，财政部那帮人每天上班第一件事就是查各国央行的抛售清单 ——上周日本又悄摸减持了230亿，沙特王爷们更狠，石油美元结算量砍了四成转头塞给人民币，这比 当年苏联解体前夜的卢布挤兑还刺激。 看看今年二季度的账本更吓人。联邦政府单月财政收入才3890亿，光国债利息就要付出去890亿，这相 当于每个美国上班族每天清早睁眼就先背60美元利息债。纽约联储的地下金库现在比网红打卡点还热 闹，各国运黄金的专机排着队降落，德国人连存在美国的53吨黄金都不要票据了，直接派军舰押运回 国。要我说美债这艘泰坦尼克号现在最惨的是救生艇不够用——全球外汇储备里美元占比跌破58%那 天，估计美联储主席鲍威尔得连夜给北京打电话求缓刑。 最魔幻的还得看美国财政部表演。上个月耶伦大妈刚说完"美债信用坚如磐石"，转头就批准了单季度 1.2万亿的新发债计划。这操作好比高利贷公司老板边吐血边给小弟打鸡血："接着放贷！把年息给我干 到5.5%！"现在十年期美债收益率在4.9%高位荡秋千，华尔街那帮精算师算过账：按这个利率滚雪球 ...

FICC日报 | 2025-05-16 中美经贸磋商提速，全球贸易政策博弈持续 市场分析 短期关注经济事实验证。5月7日，"一行一局一会"出台一揽子金融政策提振经济，央行推出三大类共十项货币政 策措施，包括降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，创设新的政策工具等；金融监管总局将推出八项增量 政策，涉房地产金融、险资入市、稳外贸等；证监会表示将"持续稳定和活跃资本市场"，稳步推进市场对外开放。 值得注意的是，4月我国出口同比增长8.1%，进口同比下降0.2%，整体略超预期，但分国别或区域来看，4月出口 当月同比中，对美国-21%（前值为9.1%，下同），对东盟20.8%（11.6%）；分产品来看，劳动密集型产品出口受冲 击明显，当月同比-1.7%（9.1%）。5月14日央行发布 2025 年前四个月社会融资规模增量数据，显示金融对实体经 济支持力度加大。5月9日—12日何立峰副总理于瑞士访问期间与美方举行会谈，中美日内瓦经贸会谈取得实质进 展，双方承诺暂停部分加征关税并建立协商机制。国务院关税税则委发布公告：自2025年5月14日12时01分起，对 美进口商品加征关税税率由34%降至10%，暂停24% ...

1. Report Industry Investment Rating - Short - term, maintain a cautious long position for the four major stock index futures (IH/IF/IC/IM) in A - shares; maintain a cautious wait - and - see attitude for commodities and government bonds. The ranking is: stock index > government bonds > commodities. Among commodities, the ranking is: precious metals > non - ferrous metals > energy > black metals [2] 2. Core Viewpoints - Domestically, in April, China's exports increased by 8.1% year - on - year, far exceeding expectations, and the trade surplus was 96.81 billion US dollars, a year - on - year increase of 34%. China and the US will hold trade talks, and the central bank has unexpectedly cut the reserve requirement ratio by 0.5% and interest rates by 10BP, which will boost domestic risk appetite in the short term. Internationally, the US economic activities are still expanding steadily, the US - UK has reached a limited trade agreement, and the US - China trade negotiation has made progress. The Fed maintains the federal funds rate target range at 4.25% - 4.5%, and the dollar rebounds in the short term, leading to an overall increase in global risk appetite [2] 3. Summary by Directory 3.1 Last Week's Important News and Events - On May 5th, the US President announced to impose a 100% tariff on all foreign - made movies entering the US and will announce tariff measures on pharmaceutical products in the next two weeks. On May 6th, the US March trade deficit widened to a record 140.5 billion US dollars, and the US refused to cancel some tariffs on Japan. On May 7th, the Fed kept interest rates unchanged, and the US and the EU are in trade negotiations. On May 8th, the UK and the US reached a tariff trade agreement, and the EU announced a retaliatory list of 95 billion euros of US goods. On May 9th, the US President said that the US and China will conduct substantial trade negotiations this weekend, and the current 145% tariff on China will be lowered [3][4][5][6][10] 3.2 This Week's Important Events and Economic Data Reminders - From May 12th to May 16th, there will be a series of industrial data releases, including electrolytic aluminum inventory, iron ore shipping and arrival volume, etc., as well as important economic data such as the US CPI, PPI, and GDP data of various countries [11] 3.3 Global Asset Price Trends - Stock markets: Different stock indices in various countries have different price trends and changes. Bond markets: Yields of 10 - year bonds in different countries have different fluctuations. Commodity markets: Prices of various commodities such as steel, non - ferrous metals, and energy have different changes. Exchange rate markets: Exchange rates of major currencies have different degrees of fluctuations [12] 3.4 Domestic High - Frequency Macroeconomic Data - Upstream: Includes data on commodity price indices, energy prices, coal inventories, and iron ore prices. Mid - stream: Covers data on steel prices, production, and inventory, non - ferrous metal prices and inventory, building material prices and inventory, and chemical product prices and inventory. Downstream: Involves data on real estate transaction area, automobile sales, and agricultural product prices [13][42][71] 3.5 Domestic and Foreign Liquidity - Global liquidity: Shown by the US Treasury yield curve. Domestic liquidity: Reflected by central bank open - market operations, inter - bank lending rates, and bond yields [82][84] 3.6 Global Financial Calendar - From May 13th to May 16th, there are important economic data releases in the EU, the US, Germany, Japan, etc., including CPI, PPI, GDP, and other data [105]

| 利率 | 收报 | | 日变动% 年初至今变动% | | --- | --- | --- | --- | | 美国2年期国债 | 3.8910 | 0.44 | (7.38) | | 美国5年期国债 | 4.0007 | 0.40 | (7.82) | | 美国10年期国债 4.3785 | | 0.00 | (3.44) | | 美元1个月SOFR 4.3327 | | (0.18) | (0.17) | | 港元1个月Hibor 2.0945 | | (7.54) | (57.71) | 国际新闻 · 特朗普政府据悉已把约20个合作伙伴列为初期谈判重点，其中包括日本、韩国和越南等进口主要来源国。据日媒报道，日本首相石破茂欲在7月参议院选举 前后与美国达成贸易协议。 中美均表示日内瓦谈判取得实质性进展，中国副总理何立峰称双方一致同意建立经贸磋商机制，周一将发布联合声明。 隔夜要点 · 由于市场情绪不明朗，投资者等待中美关税谈判，美国股市标普500指数、纳指上周五接近持平。美国公债收益率基本持平，成交量较平时有所减少。由于 此前美英达成的贸易协议增加了人们对即将举行的中美会谈的乐观情绪，美元兑瑞郎、日圆和 ...