报告导读： 主题交易热度持续回升，光通信与创新药主题领涨。重视传统板块在重大政策 或事件催化下的股价弹性。推荐：城市更新 / 雅下水电 / 限产稳价 /AI 新基建。 主题温度计：主题交易热度持续回升，光通信与创新药主题领涨，光伏与稳定币主题回调。 上周热点主题 日均成交额平均 5.45 亿元，日均换手率 3.35% ， 6 月以来主题交易热度持续回升。热点主题结构分 化，海外云厂商业绩指引乐观叠加黄仁勋来华的积极表态，持推升 AI 产业相关主题热度且有显著资金净 流入，近期活跃的创新药主题再度走强；反内卷政策催化密集，但市场强分歧下股价波动加剧，稳定币与 跨境支付主题有所回调。当前市场整体交易热度平稳，主题结构强分化下新催化不断，驱动主题行情加速 轮动，科技主题仍是主线，重视传统板块在重大政策或事件催化下的股价弹性。 主题一：城市更新。 中央城市工作会议强调建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城 市，推进城市更新为重要抓手。住建部强调要把城市更新摆在更加突出位置，统筹实施好一系列民生工 程、安全工程、发展工程。我国城镇化率已从 2012 年 53.1% 上升到 2024 年 67% ，城镇人口 ...

IPO及再融资上会预告 据交易所官网审核动态信息，下周（7月21日-7月25日）IPO上会审核2家企业，合计拟募资13.97亿元。 | | | | | | | 下周 (7.21-7.25) IPO上会企业 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上会日期 | 数量 申报板块 | | 公司简称 | 注册地 | 受理到审核 间隔天数 | 所属行业 | 拟募资规模 (万元) | 最近一年净利润 (万元) | 保荐机构 | 会计师事务所 | 律师事务所 | | 2025-7-25 | 科创板 | | 恒坤新材 | 福建 | 211 | 计算机、通信和其 他电子设备制造业 | 100,669.50 | 9,691.11 | 中信建投 | 容诚 | 锦天城 | | | | 北交所 | 泰凯英 | 山东 | 231 | 橡胶和塑料制品业 | 39,010.32 | 15,665.48 | 招商证券 | 中示卡 | 竞天公诚 | 两家IPO企业均于在审期间调减了拟募资规模。 恒坤新材首版招股 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周市场核心观点与市场复盘 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为新易盛（183家）、萤石网络（171家）、拓荆 科技（148家）、中际旭创（145家）和新时达（140家）。 本周南向资金净流入214.56亿港元，其中沪市港股通净流入116.58亿港元，深市港股通净流入97.98亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为1.38%，资金净流出150.43亿元。港股ETF本周收益中位数为5.53%，资金净流入 52.89亿元。跨境ETF本周收益中位数为1.07%，资金净流出7.18亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.39%，资 金净流出12.35亿元。 中信一级行业分类来看，建材、轻工制造、电力设备及新能源、国防 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 本周A股市场整体上涨 政策密集出台与经济数据表现较好的背景下，A股市场整体情绪提振，指数全面反弹。A股市场本周整体上 涨，创业板指涨幅最大，涨幅为3.17%，上证50涨幅最小，涨幅为0.28%。分行业来看，通信、医药生物、汽 车等行业本周表现相对较好，涨幅分别为7.6%、4.0%及3.3%；相比之下，公用事业、房地产、传媒等行业的 跌幅则较大，本周分别下跌1.4%、2.2%、2.2%。 外部不确定性将从关税逐步扩散，下半年全球流动性预计宽松。一方面，中美 90 天贸易关税暂缓期将于 8 月 12 日到期，关税问题的不确定性或进一步缓和。从近期动态看，美国对华态度似有软化迹象，对市场的边际 影响也可能逐步减弱。另一方面，从当前市 ...

一周人物（2025年7月14日-20日） · 家族风波下,娃哈哈经销商发声 · "券茅"东方财富,遭实控人父亲减持约1.6亿股 "与其说计算机在改变世界,不如说是算力在改变世界。" -阿里云创始人王坚 "支持规范新能源汽车产业竞争秩序,坚决维护公平 有序的市场环境。" 間音 -岚图汽车CEO卢放 "双循环体系最为关键的就是要把握要素和市场,从 要素角度看,要把城市的各项资源进行统筹,尤其是 此次提及人口、产业、城镇、交通等要素,各地统一此 类要素,才能高质量做好城市发展的工作。" -- 上海易居房地产研究院副院长严跃进 ·雷鸣获聘建设银行副行长!此前任建信金科董事长 … 黄佛 · 三万亿浙商银行"掌门"辞任, "金融向善"探索将何去何从? ·长城证券总裁李翔离职 · 闻泰科技董事长等四人集中辞任, 半导体背景新团队上任 · 中信建投"研究老将"丁鲁明离职,转赴私募行业 · 涉嫌贪污罪、受贿罪, 联通甘肃原副总经理徐全生被决定逮捕 · 因涉嫌串通投标罪,航天发展独董邹志文上遭刑拘 · 张天峰"靠烟吃烟"被开除党籍, 烟草系统反腐持续深入 · 杨军获聘中国银行副行长,曾长期任职于建行 ·汇添富基金换帅!东方证券老 ...

策 华福证券 2025 年 07 月 20 日 略 研 究 策 略 定 期 报 中国本轮价格复苏的"跨时代"意义——产业经 济周观点 投资要点： 近期观点 1、 中国本轮价格复苏或将重构全球需求周期，产出周期，利润 分配和资本流动。 2、 中国产出体系的全球优势反映到资产定价上，表现为系统性 的 PB 上修。中国资产有望加速上行，人民币有望加速上行。 告 3、 重点看好非银、低 PB、恒生科技及军工，关注长债及微盘风 险。 团队成员 分析师： 李浩(S0210524050003) lh30530@hfzq.com.cn 分析师： 李刘魁(S0210524050006) llk30550@hfzq.com.cn 相关报告 1、医疗与消费周报——政策市场双轮驱动，创新 药产业加速迈向高质量发展阶段——2025.07.20 2、沪指站上 3500 点——2025.07.14 3、市场状态高频数据库——7 月第 2 周—— 2025.07.14 风险提示 全球制造业复苏受阻；中美关系改善不及预期；美国地产市场不 健康 证 券 研 究 报 告 诚信专业发现价值 1 请务必阅读报告末页的声明 华福证券 | 1 美国通胀隐 ...

（2025.07.14-07.20） 合规 诚信 专业 稳健 01 全国要闻与数据跟踪 目 02 河南经济与政策跟踪 证券研究报告 分 析 师：徐至 SAC登记编码：S0730525040001 发布日期：2025年7月20日 录 03 债券市场运行跟踪 Contents 04 股票市场运行跟踪 05 券商板块周行情跟踪 n 7月14日，中国人民银行印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》的通知 n 7月14日，中央城市工作会议在北京举行 n 7月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会介绍2025年上半年国民经济运行情况 n 7月16日，国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策落实与部署 n 7月18日，国家发展改革委等部门印发《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施》的通知 n 7月18日，证监会发布《监管规则适用指引——会计类第5号》 n 本周公布主要数据： n 7月14日，中国人民银行发布2025年6月社融数据 n 7月15日，国家统计局发布6月份社零数据 n 7月15日，国家统计局发布6月份工业增加值数据 中国人民银行印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》的通知 n 7月14日，中国人民 ...

方案先分析客户体验与服务趋势，B2B客户对数字化不间断体验、跨渠道生态旅程等需求迫切。企业需按无接触、低接触和高接触细分销售模式，如惠普 通过新合作伙伴计划提升业绩。同时，行业领导者将分析嵌入核心流程，向"一切即服务"转型。 供应链不断发展，从功能性到动态供应链，技术推动显著，从大型机到认知技术，正形成数字供应网络，整合实体、信息等供应链，实现动态设计以快速 把握机会。动态分段和组织模式优化很关键，供应链控制塔确保端到端可见性，提升效率。 技术方面，Gartner技术周期和优先级矩阵为投资提供参考，ICT行业侧重数据集成等。高级分析提供洞察力，案例显示协作和分析可缩短订单交付周期。 B2B电子商务增长快，客户期望多样，需全渠道架构和多租户支持，不同平台各有优劣，EE在该领域领先。 华为ISC+战略目标是2020年成ICT领导者，面临内外驱动，客户行为和市场趋势要求供应链变革，技术是关键。EE提出数字供应网络愿景，需构建多方面 能力，满足客户需求。 成功关键因素包括平衡愿景与可行性、协同设计等，通过自下而上与自上而下结合实现价值。计划分阶段推进，明确产出，加强与IPD+、CRM+协作，建 立治理模型和价值监控体 ...

"筑牢通信防护网，抗灾前线有我在！"接下来，广东移动将继续密切关注台风"韦帕"动态，全力以赴做 好防风防汛应急保障工作，确保通信网络安全平稳运行。 （文章来源：广州日报） 台风"韦帕"逼近，预计将于20日以台风或强台风级在深圳到湛江沿海登陆。广东移动闻风而动，迅速启 动防汛应急保障预案，提前安排保障人员进驻和值守重点保障地区、机楼和通信基站，组织完成重要机 楼及重点区域的防风防汛检查，同时积极协助相关政府部门发送台风应急预警短信近1.66亿条，全力筑 牢筑强通信保障防线。 直面"韦帕"，广东移动未雨绸缪，第一时间组织召开防台风保障前会商视讯会议，统筹沿海14个地市做 好物资点检和提前预置，对重点乡镇、重点机房、前置资源、保障队伍等进行重点安排和部署。同时， 调度卫星车、中型固定翼无人机、背负式无人机直升机、冲锋舟、橡皮艇、卫星包、天通卫星精灵、水 陆两栖全地形车等，支援阳江、茂名、湛江、江门、中山等地市。截至目前，累计在汕头、珠海、江 门、湛江、茂名、阳江6个地市预置队伍697支共1994人、抢修车辆492台、发电油机1032台、通信车12 台，其中40个重点乡镇预置队伍172支共356人、抢修车辆160台、 ...

头图｜视觉中国 2025年开始，具身智能的热度从未掉下来。而当2025年刚过半，一家刚在年初登上春晚舞台的机器人公司，便率先启动了上市进程。 继一周前智元机器人传出拟21亿元收购一家A股上市公司后，宇树终于也坐不住了。据7月18日中国证监会官网消息，宇树科技已于2025年7月7日签署上市 辅导备案报告，并由中信证券担任辅导机构。这意味着该公司很有可能计划冲向A股。 上周，智元和宇树共同中标中移（杭州）信息科技有限公司人形双足机器人代工服务采购项目，中标金额为1.2亿元。其中，采购包1为全尺寸人形双足机器 人，预算为7800万元（含税），最终中选人为智元机器人；采购包2为小尺寸人形双足机器人、算力背包、五指灵巧手，预算为4605万元（含税），中标人 为宇树科技。这笔超亿元的大单也打破了国内具身智能领域的中标金额纪录。而与宇树一同中标的智元机器人，如今的估值就已经达到150亿元。 不过，宇树科技与智元机器人的商业模式并不相同。宇树科技自成立以来便采取ToB和ToC市场兼顾的策略。 高工机器人产业研究所数据显示，"2024 年宇树机器狗年销量高达 2.37 万台，约占全球市场 69.75% 的份额，"并占领教育、工 ...