□本报记者王辉 头部私募仓位高企 顺时投资权益投资总监易小斌认为，近期，部分外部因素的积极变化为A股运行提供了有利环境，但起 决定性作用的仍然是内部因素。这些因素包括：市场自2024年10月高点以来的累计调整时间已超8个 月，技术面面临突破；国内政策密集出台，直接刺激了券商、金融科技等板块爆发；市场资金面充裕， 核聚变、稳定币、固态电池等热点不断涌现，有效维系了市场人气。易小斌判断，这些内外部积极因素 的中期延续性较强，有利因素不断积聚，预计将推动行情持续发展。 融智投资基金经理夏风光从宏观周期角度分析称，下半年全球主要经济体货币政策的"潜在共振"是关键 变量，美联储重启降息进程的可能性正在增大，这将为国内货币和财政政策打开空间。夏风光表 示："流动性环境的进一步改善叠加经济回暖，有望进一步推升本轮A股的阶段性趋势行情。" 来自第三方机构私募排排网的最新监测数据显示，截至6月20日，全市场股票私募机构的平均仓位水平 为74.62%，较前一周小幅上升0.37个百分点，这一数值处于今年以来的中等偏高水平。在具体仓位上， 54.31%股票私募机构仓位处于重仓或满仓(仓位大于八成)水平，24.41%股票私募仓位处于中 ...

新消费主线崛起：（1）坚定持有兑现度较高的新消费龙头，关注情绪消费、功能价值、渠道变革、品牌出海四大长 线主题。（2）深挖老树新芽，关注具备新消费思维的传统赛道优质公司。（3）传统消费捕捉超跌反弹机遇，尤其是 竞争格局持续改善的红利+标的。 25H2 节奏：Q3 阶段性盘整把握结构性机会，Q4 龙头企业有望再创新高。（1）Q3 新消费龙头筹码结构有变化，处于 经济筑底与政策调整期，消费板块短期调整，把握景气兑现度较高的新消费龙头，积极寻找有增长潜力的二线标的。 （2）Q4 外部不确定性降低结合政策发力，新消费龙头有望估值切换，龙头+预期能持续兑现的新锐公司有望持续表现。 敬请参阅最后一页特别声明 1 轻工制造：①新型烟草（稳健向上）：整体来看，海外雾化电子烟合规市场扩容趋势明确，HNB 行业成长态 势清晰，英美烟草份额有望提升，继续重点布局切入其产业链的思摩尔国际。②家居（底部企稳）：内销方 面，终端销售情况整体仍相对偏弱；外销方面，7 月降息概率为 18.6%。建议重点关注底部反转型或具备自身α 企业。③造纸（底部企稳）：纸浆库存累计趋势不减，纸价继续保持企稳态势。④潮玩（高景气维持）：行业仍 处扩容趋势， ...

主板ST股或将告别5%限制。 6月27日，沪深交易所均发布通知，拟调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例，由目前的5%调整为 10%。 值得注意的是，上述通知尚处于征求意见阶段，反馈截止时间为2025年7月4日。 记者梳理发现，目前沪深主板风险警示股票合计有132只。 主板风险警示股涨跌幅拟调整为10% 可能涉及哪些股票？ 6月27日，沪深交易所发布公告称，为进一步完善股票交易制度，提升定价效率，维护市场交易秩序，保 护投资者合法权益，在中国证监会统筹指导下，起草了关于《调整主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 及有关事项的通知（征求意见稿）》（简称"征求意见稿"），拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例 由5%调整为10%，调整后与主板其他股票保持一致，现就有关安排向市场公开征求意见。 若最终按照征求意见稿中的相关规则变动施行，沪深主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例，将统一变为 10%。 记者梳理发现，截至目前，沪深主板风险警示股票目前合计有132只。需要说明的是，因后续可能会有主 板风险警示股票"摘星脱帽"，或者有新的主板股票被实施风险警示，相关股票名单还会出现变动。 目前主板风险警示股票有何特点？ 上述主 ...

市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 研报精选 5 月社零总额同比+6.4%，增速同比、环比均有提升 固态电池设备关键环节，前中段引领突破 内有支撑，外有应对 | [Table_InnerMarketIndex] | 国内市场表现 | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 3,448.45 | -0.22% | | 深证成指 | 10,343.48 | -0.48% | | 沪深 300 | 3,946.02 | -0.35% | | 科创 50 | 989.97 | -0.57% | | 创业板指 | 2,114.43 | -0.66% | | 上证 50 | 2,738.47 | -0.34% | | 上证 180 | 8,704.98 | -0.28% | | 上证基金 | 6,933.52 | -0.06% | | 国债指数 | 225.45 | 0.03% | 【市场回顾】 周四 A 股三大股指震荡收跌，上证指数下跌 0.22%，报 3448.45 点； 深证成指下跌 0.48%，报 10,343.48 点；创业板指下 ...

行业资金流向方面，今日有6个行业主力资金净流入，通信行业主力资金净流入规模居首，该行业今日 上涨0.77%，全天净流入资金24.72亿元，其次是社会服务行业，日涨幅为0.42%，净流入资金为2.81亿 元。 主力资金净流出的行业有25个，非银金融行业主力资金净流出规模居首，今日下跌1.20%，全天净流出 资金58.31亿元，其次是电力设备行业，今日跌幅为0.75%，净流出资金为44.43亿元，净流出资金较多 的还有汽车、电子、计算机等行业。 今日各行业资金流向 | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | 行业 | 日涨跌幅（%） | 资金流向（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 通信 | 0.77 | 24.72 | 公用事业 | -0.05 | -3.42 | | 社会服务 | 0.42 | 2.81 | 家用电器 | -0.23 | -3.52 | | 食品饮料 | -0.61 | 2.67 | 交通运输 | -0.55 | -3.78 | | 银行 | 1.01 | 1.41 | 房地产 | -0.43 | -4.41 | | 传媒 | ...

2025 年 06 月 23 日 一周市场回顾 证券研究报告-一周市场回顾 分析师：马遥识途 资格证书：S1330524050001 联系邮箱：mayst@hxzb.cn 联系电话：15201282186 相关研究 一周市场回顾 （ 2025.06.09 — 2025.06.13） 2025.06.16 一周市场回顾 （ 2025.06.03 — 2025.06.06） 2025.06.09 融资融券： 市 场 研 究 · 一 周 市 场 回 顾 · 证 券 研 究 报 告 请务必阅读报告正文后各项声明 1 / 7 一周市场回顾 （2025.06.16—2025.06.20） 一周市场回顾 （ 2025.05.26 — 2025.05.30） 2025.06.03 本周 A 股上证指数下跌 0.51%，收于 3359.90 点，深证成指下跌 1.16%，收于 10005.03 点，创业板指下跌 1.66%，收于 2009.89 点。 价值风格类板块代表指数上证 50、中证 100、沪深 300 分别下跌 0.10%、下跌 0.68%、下跌 0.45%，成长风格类板块代表指数中小 100、中证 500、中证 1 ...

半 n 市 场 与 周一还将有1000亿元国库现金定存到期。央行行长潘功胜表示,过去 年,央行坚持稳健的货币政策立场,从量价结构等多维度实施多项举 措,有效支持经济持续回升向好,维护金融市场稳定。同时,央行着力 完善货币政策框架:优化中间变量、培育政策利率、提升传导效率、丰富 政策工具箱并加强沟通与预期引导。货币政策框架转型是一个渐进持续 的过程,未来将持续评估并完善。 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | | 动(%) | | 沪深300 | 3847 | 0.09 | IF当月 | 3804 | 0.2 | | 上证50 | 2674 | 0.31 | IH当月 | 2637 | 0.6 | | 中证500 | 5640 | -0.66 | IC当月 | 5588 | -0.5 | | 中证1000 | 6000 | -0.80 | IM当月 | રેત્રેર | -0.6 | | IF成交量 | 93277 | -20.6 | IF持仓量 | 213382 ...

Group 1: Market Overview - The market has seen adjustments in hot sectors, with cyclical commodities like coking coal, aluminum, and Brent crude oil performing well due to the Middle East crisis affecting global commodity supply [2] - The North China 50 index has adjusted, influenced by discussions around micro-cap stock trading congestion, with cautious investors taking action [2] - A weekly review of A-shares shows bank stocks leading in gains, while sectors like beauty care, pharmaceuticals, textiles, and social services have seen declines [2] Group 2: Middle East Risk - The Middle East crisis is currently limited to Iran, but concerns are growing about the potential for escalation following U.S. airstrikes on Iranian nuclear facilities [3] - Predictions suggest that if Iran expands its attacks and blocks the Strait of Hormuz, oil prices could surge to $120-130 per barrel, leading to high global inflation and reduced manufacturing profits [3] - Analysis indicates that U.S. actions may be politically motivated to alleviate internal pressures, with a focus on avoiding ground troop deployment [3] Group 3: China Asset Revaluation - The recent Lujiazui Forum indicated a policy tone favoring openness, which could release policy dividends for the revaluation of Chinese assets [5] - Foreign Direct Investment (FDI) in China has shown a decline, with actual foreign investment amounting to 358.19 billion yuan in the first five months of 2025, down 13.2% year-on-year [5][6] - The structure of FDI shows positive trends in high-tech industries, with significant growth in sectors like e-commerce services and aerospace manufacturing [6] Group 4: Tax Revenue Insights - National public budget revenue for January to May 2025 was 96,623 billion yuan, a slight decrease of 0.3% year-on-year, with land use rights revenue down 11.9% [7] - The probability of a real estate market resurgence is low, as indicated by declining property-related tax revenues [7] - Securities transaction stamp duty increased by 52.4% year-on-year, reflecting heightened market activity and the importance of the stock market in asset revaluation [8] Group 5: Non-Tax Revenue and Market Dynamics - Non-tax revenue grew by 6.2% year-on-year, indicating a shift in focus from external factors to internal reforms and adjustments in interests [9] - The government is increasingly normalizing its behavior in revenue collection, which is crucial for market vitality and asset revaluation [9] Group 6: Long-Term Asset Revaluation - While external risk premiums suggest a foundation for asset revaluation in China, internal conditions still require improvement for a complete revaluation [10] - The restructuring of international order and adjustments in China's leading industries present ongoing investment opportunities [11]

固定收益 | 固定收益定期 可转债周报 20250622 证券研究报告 近期评级调整怎么看？ 转债周度专题 截至本周五，当前市场已有 237 只转债披露 2025 年度跟踪评级公告，占 市场转债总数比为 50.3%，剩余转债近期将陆续披露其年度跟踪评级。 当前已更新评级转债中，14 只转债评级调低，但中高评级转债调整比例显 著低于往年。从下调前评级来看，目前本轮转债下调前大多为 A+，AA-及 以上仅 4 只，相对 2022~2024 明显更少。此外，列入信用观察名单或转债 评级展望为负面一共 6 只转债。 从市场价格反映来看，评级下调短期对转债形成一定的利空，但市场总体 影响或相对可控。由于部分机构投资者对转债评级具有一定硬性要求，机 构持仓较高且评级下调转债如闻泰转债、国城转债等存在相对较大幅度调 整，但数量相对较少，而机构持仓偏低、本身评级相对较低转债被下调市 场冲击相对较小。 展望来看，2025 年评级调整或相对乐观，经济复苏预期以及扩内需、化债 等政策支持下，信用风险相对可控，但行业分化和尾部风险仍需警惕。当 前，市场仍有接近半数转债评级暂未更新，一方面来看，对比去年同期权 益市场表现相对更好，下调 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 06 月 20 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20250620 今日主要指数涨跌幅：沪指涨跌幅为-0.07%，深证成指涨跌幅为-0.47%， 创业板指涨跌幅为-0.83%。 申万一级行业表现：交通运输、食品饮料、银行在行业涨跌幅榜居前； 国防军工、社会服务、机械设备在行业涨跌幅榜居后。 概念板块表现：总体来看，白酒、光刻胶、保险概念表现相对较好；营 销传播、操作系统、网红经济概念表现相对较差。 风险提示 股市有风险，投资需谨慎。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 5 今日关注 | 一、市场回顾 | 3 | | --- | --- | | 二、风险提示 | 3 | | 图表 1： | | --- | | 今日主要指数涨跌幅（%）及概念板块表现 3 | 策略点评 策略点评 一、市场回顾 图表1：今日主要指数涨跌幅（%）及概念板块表现 二、风险提示 股市有风险，投资需谨慎 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq ...