2026 年 02 月 27 日 "申万宏源十大金股组合" —— 2026 年第 3 期：3 月 1 日-3 月 31 日 组合说明： ⚫ "金股组合"一方面体现申万宏源未来 1 个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面 体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程下，我 们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供踏实的研究支持。本次报告对上 期金股组合进行更新。 上期组合回顾： 本期策略判断： 本期金股组合：(具体推荐逻辑详见正文第 3 部分十大金股组合) 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 证券分析师 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 屠亦婷 A0230512080003 tuyt@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 王雪蓉 A0230523070003 wangxr@swsresearch.com 联系人 王雪蓉 A0230 ...

近日，宁德时代申请的"宁的茶"商标注册成功，国际分类为30类方便食品，已申请商品/服务包括 咖啡；咖啡饮料；可可；茶；茶饮料；红茶等。 ...

市场监管总局发布外卖与网售食品相关新规 2月26日，市场监管总局于官网发布食品安全专题新闻发布会实录。据悉，2月26日下午，市场监管总局召开食品安全 专题新闻发布会。会上，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹表示，为压实网络经营主体责任，市场监 管总局近期制定两项《规定》，直指网络餐饮与食品销售。它们是《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督 管理规定》和《网络食品销售经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》。市场监管总局食品安全总监孙会川对 《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》的相关情况介绍称，为进一步提升餐饮外卖食品安全水 平，市场监管总局专门制定出台《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，重点从三个方面来提 升外卖"放心指数"。一是紧扣平台主体责任这个"牛鼻子"。 二是聚焦商户规范经营这个"关键点"。三是筑牢违法违规 惩戒的"防护网"。此外，市场监管总局致力于"补短板"，专门制定《网络食品销售经营者落实食品安全主体责任监督 管理规定》，从平台提供者、入网食品销售者、监管部门三个方面入手，围绕"责任""协同""执法"这三个关键词，来 进一步压紧压实食品安全主体 ...

报告概要 01 整体消费趋势：从"报复性增长"转向"平稳务实" ⦁ 2025年消费市场整体趋稳，41.5%的受访者表示消费支出与去年持平，这是近三年来"基本没变化"占比首次成为主流。此前2023年超半数人消费增加，如 今"报复性消费"热潮已退，人们进入更平稳的消费节奏。 ⦁ 95后是消费意愿最强的群体，44%的人花得比去年多，消费净增长值（增加比例减去减少比例）领跑所有年龄段。相比之下，80后成为唯一消费净增长为 负的群体，年龄越大消费越谨慎。 ⦁ 收入变化直接决定消费行为：收入增加的人群中，近三分之二选择多花钱；收入减少的人群中，超半数削减开支。有钱就花、没钱就省，成为最朴素的消 费逻辑。 02 消费流向与决策逻辑的十一大发现 ⦁ 发现1：体验型消费持续走热，户外取代室内娱乐。 约四成受访者为旅游和户外活动增加开支，旅游消费净值高达26.4个百分点。而KTV、剧本杀等室内 社交娱乐业态明显萎缩，净值分别为-11.4和-9.9个百分点。 ⦁ 发现2："保命主义"成为消费刚需。 食品饮料、服装鞋包、营养保健品是消费净增长最高的三大品类。保健品不再只是中老年专属，各年龄段年轻人均将 其视为"新刚需"，双11期间天 ...

来源：滚动播报 贝伦贝格银行将雀巢目标价从92瑞士法郎上调至99瑞士法郎。 ...

21世纪经济报道记者 贺泓源、实习生徐鸿儒 外卖大战正在深刻地改造咖啡市场。 2026年2月26日晚，瑞幸发布业绩。财报显示，在2025年第四季度，瑞幸营收同比增长32.9%至127.77亿元，净利润同比下滑39%至5.18亿元。 而瑞幸净利润下滑背后，便是外卖大战的影响。 瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在业绩会上表示，外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比虽环比有所下降，但仍处在较高 水平。 具体到财务数据上，在去年第四季度，瑞幸运营费用占净收入的比例同比提升4.1个百分点，这主要由于外卖订单增加导致配送费用上升。在 2025全年及第四季度，瑞幸的配送费用分别达68.787亿元、16.309亿元，较2024年同期的28.211亿元、8.387亿元分别上涨143.8%、94.5%。 瑞幸咖啡首席财务官安静透露，在去年第四季度，该公司配送费用增长主要受外卖平台配送订单量大幅增加所驱动。好消息是，单均配送成本 同比有所下降，这反映了瑞幸规模扩张带来的运营效率提升。 需要注意的是，外卖大战对瑞幸影响并非全是负面。 比如，该公司继续扩张。截至去年四季度，瑞幸门店总数达到31048家，其中自营20144家， ...

Group 1 - The Hong Kong stock market showed slight recovery after several days of adjustment, with the consumption sector experiencing narrow fluctuations, particularly the Hong Kong Stock Connect Consumption ETF, which saw a minor increase [1] - Notable gainers in the holdings included Lao Pu Gold, Mao Ge Ping, Mengniu Dairy, and Samsonite, while Unification Enterprise China, Conant Optical, and Smoore International faced declines [1] - The Spring Festival travel period in 2026 recorded a historic high of 9.5 billion person-times of cross-regional movement, with over 2.8 billion person-times during the 9-day holiday, marking a 21% increase from 2025 [1] Group 2 - The service industry consumption is a key focus of policy support, with the general travel sector expected to continue benefiting from this trend [1] - The K-shaped recovery trend remains anticipated, with low base effects for mid-tier consumption leaders becoming evident, and overseas demand transitioning from pilot exploration to large-scale replication [1] - Supply-side innovations are expected to enhance emotional value premiums, supported by policy guidance, while AI empowerment is anticipated to improve efficiency and cost optimization [1] Group 3 - Various ETFs related to consumption sectors are being monitored for recovery opportunities, including the Food and Beverage ETF, which tracks a detailed food index covering leading companies in alcohol, dairy, condiments, beer, and soft drinks [2] - The Consumption ETF Huaxia tracks the main consumption industry index, providing balanced coverage across various consumption sub-sectors [2] - The Hong Kong Stock Connect Consumption ETF Huaxia encompasses nearly all areas of Hong Kong's consumption sector, while the Tourism ETF focuses on service consumption, excluding goods consumption, covering sectors like duty-free, airlines, and hotel dining [2]

欢记牛乳店门口，挤满排队的人。店里的伙计忙得脚不沾地，一边麻利地包装好客人要的双皮奶、姜撞 奶，一边扯着嗓子招呼着。 从武汉来的游客小加告诉记者，他花了近40分钟才从街口走到店里，终于吃上了那碗期待已久的双皮 奶。他站在店门口就开吃，边吃边跟记者感叹："我从小红书上做了功课，确实名不虚传，奶味真的很 浓郁。虽然又热又挤，但值了。" 来自河北的荣女士手里提着三四个袋子，里面装着刚买的鱼皮、牛杂和柠檬茶。"我去年就来过顺德， 但过年来是第一次，好红火。"她兴奋地说着，目光忽然被一旁吸引，"你看那个狮头，金灿灿、毛茸茸 的，太漂亮了。"说着她掏出手机，对着梁上悬挂的醒狮拍了起来。 夜幕降临，顺德的街上依旧是川流不息的人群，"前方小桌排队160位，中桌排队112人""叮！支付宝到 账35元"……叫号声、收款提示音在熙攘的人流中此起彼伏，交织成新春的市井交响曲。 佛山市政府统计数据显示，2026年春节假期，顺德区接待国内外游客256.66万人次，过夜游客同比增长 24.33%，旅游总收入约19.24亿元。 从顺德老街的一碗双皮奶，到惠州车行里的交车欢呼，《金融时报》记者在春节假期里走街串巷，体验 了这个春节的消费场景。 ...

日清食品公告，公司的控股股东Nissin Foods Holdings Co., Ltd.(日清日本)于截至2025年12月31日止九个 月期间于中国业务分部的收入为535.44亿日圆，核心经营溢利为57.10亿日圆，同比增长6.5%；及经营 溢利为56.72亿日圆，同比增长99.8%。撇除汇率因素后，收入为549.48亿日圆，同比增长2.7%；及核心 经营溢利为58.59亿日圆，同比增长9.3%。 智通财经APP获悉，香港联交所最新资料显示，2月26日，日清食品(01475)股东将股票存入大和资本市 场香港，存仓市值55.23亿港元，占比70%。 ...

报告为华金证券 2026 年 1 月发布的消费行业深度报告，指出消费市场总量磨底但结构性亮点凸显，建议聚焦红利资产与情绪消费双主线，采取哑铃型配置 策略，同时看好海南封关带来的免税行业新机遇，行业评级为领先大市。 报告指出，2025 年 12 月社零增速受春节错期、大促退潮影响回落，消费大盘处于 L 型磨底阶段，但结构分化显著：服务消费（餐饮 + 2.2%）韧性优于实 物商品（+0.7%），体育娱乐、化妆品等具备情绪价值的赛道逆势高增，而家电、建筑装潢等地产后周期板块持续低迷，消费 K 型分化加剧，需求正从物质 满足向精神体验迁移。当前消费核心板块估值处于历史低位，食品饮料、白酒 PE-TTM 分位数分别至 7.5%、4.1%，安全边际与长期配置性价比显著。 行业层面，各板块呈现差异化特征：食品饮料板块成本红利释放，白酒批价筑底、区域酒企迎返乡红利，大众品现金流稳健具高股息价值；商贸零售线下必 选稳、可选弱，即时零售成线上核心增量；社会服务估值回归历史中枢，服务消费占比提升至 46.1%，具备长期增长动力；家电、纺织服饰制造端出口回 暖，家电板块估值低位凸显配置价值；轻工制造地产链估值筑底，文娱用品受益情绪消 ...