2月2日，A股早盘震荡走低，三大股指跌幅均超1%，截止午盘，沪指跌1.32%报4063.54点，深成指跌 1.41%报14006.25点，创业板指跌1.18%报3306.94点，科创50指数跌2.21%报1476点。沪深两市半日成交 额约1.65万亿元，两市约1800股上涨，3500股下跌。 盘面上，电力股走强，双杰电气、电科院双双20cm涨停；白酒（核心股）板块盘中走高，皇台酒业涨 停，贵州茅台涨超2%；除此以外，银行（核心股）、光伏（核心股）设备、影视、可控核聚变、航空 机场等概念股早盘走强；贵金属板块全线走弱，恒邦股份、招金黄金、四川黄金、西部黄金等多股跌 停；采掘、煤炭、有色金属、石油、半导体等概念早盘走弱。 热门板块 电网设备板块逆势走强 电网设备板块逆势走强，顺钠股份、白云电器、三变科技涨停，亿能电力、新特电气、保变电气、双杰 电气涨幅靠前。 消息面上，当前，全球AI算力（核心股）建设进入爆发期，电力设备变压器正升级为算力基础设施的 核心。在广东、江苏等地，大量变压器工厂已经处于满产的状态，其中部分面向数据中心的业务订单都 排到了2027年。 贵金属（核心股）板块大跌 贵金属（核心股）板块开盘大跌 ...

今年以来，股票市场的波动性远低于其他几乎所有市场，而贵金属、货币和大宗商品市场的波动性则更 大。 2026年第一个月，尽管人们对人工智能股票泡沫的担忧持续存在，但真正的市场波动却发生在其他领 域。黄金价格飙升至历史新高，随后在上周五遭遇自上世纪80年代以来最大幅度的下跌。由于市场猜测 美国将干预汇率以提振日元，美元跌至自4月份关税引发市场暴跌以来的最大跌幅，而特朗普关于收购 格陵兰岛的言论也令交易员感到不安。原油价格飙升至8月份以来的最高水平。但与此同时，芝加哥期 权交易所波动率指数(VIX)低于过去一年的平均水平。 芝加哥期权交易所全球市场衍生品市场情报主管Mandy Xu表示："地缘政治风险是当前市场波动加剧的 主要驱动因素——从黄金、石油和外汇市场相对于其他资产类别的大幅波动即可看出这一点。股票市场 的波动主要体现在个股层面，目前VIX波动率指数几乎没有反映宏观风险。" 今年以来，受美国总统特朗普颠覆国际秩序和攻击美联储独立性(导致美元贬值)的政策支撑，金价一路 飙升，势头强劲。即使在上周五下跌9%之后，金价仍创下1999年以来最大的月度涨幅，其绝对价格、 ETF看涨期权交易量以及相对于股票的波动率均创 ...

美国财富管理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森认为，未来几天我们可能会看到更多加密货币抛售行 为。除了加密货币，此前高涨的包括黄金、白银在内的贵金属也在特朗普宣布提名沃什担任下一任美联 储主席后遭猛烈抛售，随即价格暴跌。 智通财经APP获悉，加密货币ETF及概念股走低，截至发稿，嘉实以太币(03179)跌16.39%，报5.46港 元；华夏以太币(03046)跌16.09%，报5.425港元；华夏比特币(03042)跌6.87%，报9.425港元；迷策略 (02440)跌4.95%，报1.73港元。 消息面上，2月2日早盘，比特币一度跌破76000美元/枚，较2025年峰值时期下跌约40%。截至发稿，比 特币回升至77225美元/枚。据券商中国1日报道，过去的24小时内，币圈遭遇"血洗"。其中，比特币大 幅下挫，盘中跌幅一度超过7%，最低下探至7.6万美元；第二大加密货币以太坊一度下跌超11%，最低 触及2256美元。 ...

贵金属极端行情仍在延续。 方正证券援引多家机构分析指出，经历近一个月来金银价格暴涨，此次市场抛售在所难免。总部位于伦 敦的布里坦尼亚全球市场公司资产经纪公司分析师表示，考虑到1月份贵金属上涨的速度和幅度，此次 回调并不出乎意料。英国研究机构金属聚焦公司分析师认为，近来贵金属上涨行情呈现非理性，但鉴于 投资者面临持续的地缘政治风险和经济不确定性，市场抛售或难以持续。 展望后市，新湖期货亦认为黄金价格中长期支撑仍存，指出沃什获提名及由此引发的汇率波动属于短期 扰动，中期市场焦点仍将集中于地缘政治风险升温与特朗普政府政策的高度不确定性；而长期来看，全 球债务可持续性恶化与去美元化趋势的深化，是支撑黄金结构性走强的核心变量。目前，上述中长期逻 辑并未发生根本性逆转。 北京时间2月2日早盘，现货黄金失守4700美元关口，盘中跌逾6%，一度跌破4600美元关口。现货白银 行情更显戏剧性，盘中大跌超7%，随后快速拉升，价格一度翻红，逼近88美元/盎司。 受此影响，国内期货市场上，黄金期货主力合约沪金2604一度跌超15%，触及1016元/克；此外，沪银 主力合约跌停。 A股方面，贵金属板块几乎"全军覆没"，除湖南白银（00 ...

Group 1: Market Performance - In January, the Wind All A index rose significantly with a monthly increase of 5.83% and an average daily trading volume of 3.05 trillion yuan, although it fell by 1.59% in the last week [3] - The CSI 1000 index increased by 8.68%, the CSI 500 by 12.12%, the CSI 300 by 1.65%, and the SSE 50 by 1.17%, driven mainly by the electronics and non-ferrous metals sectors, while the banking sector dragged down the overall index [3] - Domestic investor sentiment was high, with a monthly increase in financing balance of 197.1 billion yuan, while the issuance of stock funds decreased to 20 billion yuan, but mixed funds surged to 46.9 billion yuan, significantly above the monthly average of 13.4 billion yuan in 2025 [3][4] Group 2: Policy Expectations - The current valuation levels of A-share hot topics are high, with the dynamic PE of the CSI 500 index exceeding two standard deviations above the past five years [4] - The China Securities Regulatory Commission emphasized the need for a stable market, discouraging excessive speculation and market manipulation, indicating a preference for a "slow bull" market rather than a "crazy bull" [4][5] - The Shanghai and Shenzhen stock exchanges have introduced measures to increase the minimum margin ratio for financing purchases of stocks [4] Group 3: Bond Market Dynamics - In January, the bond market experienced a decline followed by a recovery, with the People's Bank of China (PBOC) significantly increasing the net injection of Medium-term Lending Facility (MLF) [6][7] - As of January 30, the yields for 2-year, 5-year, 10-year, and 30-year government bonds were 1.38%, 1.58%, 1.81%, and 2.29% respectively, with varying changes from the previous month [6] - The issuance of government bonds in January was 2.08 trillion yuan, with a net issuance of 1.181 trillion yuan, including 426.7 billion yuan of central government bonds and 754.3 billion yuan of local government bonds [8] Group 4: Manufacturing and Economic Indicators - The official manufacturing PMI for January was 49.3, below the expected 50.1, indicating a contraction in the manufacturing sector [9][10] - The decline in PMI is attributed to seasonal factors and insufficient market demand, with labor-intensive industries experiencing a drop in exports and early returns of workers for the Spring Festival [10] - The price indices for raw materials and factory output both increased, with the purchasing price index at 56.1 and the factory price index at 50.6, indicating potential pressure on corporate profits [11][12] Group 5: Precious Metals Market - In January, gold prices rose by 13.01% to 4,880.034 USD/oz, while silver surged by 19.12% to 85.259 USD/oz, with both metals experiencing extreme volatility [25][26] - The market dynamics were influenced by geopolitical tensions, concerns over the US dollar's credibility, and expectations of continued loose monetary policy from the Federal Reserve [25][26] - The sharp adjustment on January 30 was seen as a forced liquidation of overbought positions, but the long-term drivers for precious metals remain intact [26][27]

市场各方对此次事件的反应呈现明显分化，多空分歧客观存在。乐观派认为，此次崩盘是短期获利了结 与政策预期修正的叠加效应，并未改变贵金属长期上涨逻辑，全球央行持续购金、地缘风险未消等基本 面支撑仍在，芝商所的调控只是短期降温，有助于市场回归理性，后续或迎来阶段性反弹。世界黄金协 会相关人士指出，央行购金需求的持续增长，将为金价提供长期支撑。 谨慎派则警示，短期回调压力仍未完全释放。部分机构表示，当前贵金属市场杠杆去化尚未结束，芝商 所若进一步上调保证金，或引发更多强制平仓，加剧价格波动；同时，美联储鹰派信号未改，美元与实 际利率的走势仍将压制贵金属价格，且前期估值泡沫破裂后，市场信心修复需要时间，短期内需警惕进 一步回调风险。此外，白银工业需求兑现进度若不及预期，也可能进一步拖累其价格走势。 影响后续走势的关键变量持续演化。美联储后续议息会议表态、降息节奏落地，直接定调贵金属金融属 性的估值逻辑；芝商所保证金调整的后续动作、杠杆资金去化进度，决定短期波动幅度；全球央行购金 节奏、地缘风险演变，以及白银工业需求的兑现情况，将从基本面维度重塑市场格局。同时，国内外市 场的联动效应，也将通过价格传导，影响贵金属行情的运 ...

摘要今日周一(2月2日)亚盘时段，现货黄金最新报价为1053.13元/克，较前一交易日下跌35.17元，跌幅 3.24%，日内呈现暴跌走势。当日开盘价报1057.20元/克，盘中最高触及1091.48元/克，最低下探至 1030.11元/克。上一交易日，贵金属价格出现惊人暴跌。交易员正在消化此前推动金价升至历史新高的 那轮上涨行情出现的戏剧性逆转。金价最低触及4697.67美元/盎司，日内跌幅达到192美元;上周四金价 最高曾触及创纪录的5598.18美元/盎司。 【最新现货黄金行情解析】 贵金属市场近日遭遇抛售潮，直接导火索为特朗普提名凯文.沃什接任美联储主席。沃什以鹰派立场著 称，其提名被市场解读为美联储或转向紧缩政策，推动美元指数上周五一举录得去年5月以来最大单日 涨幅，进而施压以美元计价的贵金属。 尽管此前市场已预警贵金属炽热涨势或需回调，但此次跌幅仍超预期。特朗普的人事提名直接冲击了支 撑近期贵金属行情的"货币贬值交易"逻辑，投资者选择在高位集中获利了结，令2026年1月成为贵金属 史上最动荡月份。渣打银行商品研究主管Suki Cooper分析，抛售是多重因素叠加的结果，既包括美联 储主席提名，也涉 ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.02 鹰派扰动，价格巨震 [Table_Industry] 有色金属 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 李鹏飞(分析师) | 010-83939783 | lipengfei2@gtht.com | S0880519080003 | | 魏雨迪(分析师) | 021-38674763 | weiyudi@gtht.com | S0880520010002 | | 刘小华(分析师) | 021-38038434 | liuxiaohua@gtht.com | S0880523120003 | | 王宏玉(分析师) | 021-38038343 | wanghongyu@gtht.com | S0880523060005 | | 梁琳(分析师) | 021-23185845 | lianglin@gtht.com | S0880525070014 | | 李阳(分析师) | 021-23185618 | liyang7@gtht.com | S088052504 ...

Core Viewpoint - The precious metals sector, particularly gold and silver, is experiencing significant declines, with multiple stocks and ETFs hitting their lower limits amid a market crash. Group 1: Market Performance - The precious metals sector opened significantly lower on Monday, with gold and silver stocks leading the decline, resulting in over thirty stocks hitting their daily limit down [1][8] - On January 30, the international precious metals market saw a dramatic drop, with spot gold peaking at a decline of over 12% and ultimately closing down by 9.52%. Spot silver experienced a peak drop of 36%, closing down by 26.9% [2][9] - The Shanghai gold futures contract saw a drop of over 15% at one point during the day, with the decline narrowing to 11.08% by the time of reporting [3][10] Group 2: ETF Performance - Multiple gold stock ETFs, including the Industrial and Commercial Bank of China Gold ETF, opened at their lower limits, with significant declines noted: - ICBC Gold ETF at 2.084, down 10.02% - Gold Stock ETF at 1.977, down 10.01% - Other ETFs also reported declines of around 10% [2][9] Group 3: Regulatory Response - The Shanghai Gold Exchange issued an urgent notice to adjust margin levels and price fluctuation limits for silver futures contracts due to the high volatility in silver prices [7][14]

【天风金属】沃什上任不终结贵金属牛市，维持中长期看好，静待降波260201 本周贵金属市场行情极致波动，回调的trigger是特朗普提名偏鹰的凯文沃什为联储主席，在波动率已较高的背 景下，市场急需一个卖出理由释放波动，最终造成了市场剧烈调整。 ▪沃什的主张：政治上合理、实操上矛盾，"明鹰实鸽"概率高，也难以逆转贵金属牛市底层逻辑 沃什主张的"缩表+降息"路径既满足了重塑财政 【天风金属】沃什上任不终结贵金属牛市，维持中长期看好，静待降波260201 本周贵金属市场行情极致波动，回调的trigger是特朗普提名偏鹰的凯文沃什为联储主席，在波动率已较高的背 景下，市场急需一个卖出理由释放波动，最终造成了市场剧烈调整。 因此在执行层面，降息举动能见度高，#但缩表举动更多停留在"预期管理"上，对市场流动性影响有限，也更不意 味着将终结贵金属牛市。 ▪黄金牛市底层逻辑不改，静待降波 由于沃什的政策对重塑美国财政纪律见效有限，#则由美元信用问题推动的黄金牛市趋势不变。 沃什主张的"缩表+降息"路径既满足了重塑财政纪律、强化美元信用的#政策诉求，又满足了托底经济、稳固金融 市场、响应中期选举的#政治诉求。 且提名沃什也#回 ...