Group 1 - The global energy landscape is undergoing structural and technological transformations, with a focus on clean, electrified, and intelligent energy systems, necessitating deepened international cooperation [3] - The establishment of the International Oil and Gas Cooperation Working Committee aims to connect domestic and international stakeholders, promote practical project collaboration, and support national energy diplomacy and corporate globalization [3] - Continuous collaboration in the oil and gas sector is essential to strengthen global energy security, foster technological innovation, and support green low-carbon development [5] Group 2 - Southeast Asia is projected to see an annual electricity demand growth of over 5% by 2030, highlighting the need for significant investment in clean energy, while facing talent and funding gaps in key technology areas [8] - China and Arab countries are experiencing a historic peak in energy cooperation, with stable trade growth and increased investment in green and high-tech sectors, reflecting a shift away from a US-centric global economic structure [11] - Africa's energy transition is hindered by insufficient investment, with over 640 million people lacking electricity, necessitating deeper international cooperation, particularly with China, to attract investment and support clean energy development [12] Group 3 - Russia's updated energy strategy aims for a trillion-dollar energy status by 2050, focusing on policy adjustments and expanding cooperation with China and other global southern countries to ensure strategic goals are met [13] - The "Belt and Road" initiative emphasizes China's dual role in ensuring energy security and promoting global energy accessibility through technological innovation, despite challenges in target regions [15] - Chinese enterprises are actively engaging in local energy transition projects along the "Belt and Road," enhancing clean energy capacity and reducing costs for host countries while fostering local talent [16]

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 12 月 30 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年12月30日 华源晨会精粹 20251230 固定收益 3-10Y 二永债配置价值凸显——资本补充工具月报：二永债一级发行方 面，11 月供给环比及同比上升。2025 年 1-11 月，银行二永债净融资主要来自国有 大行。二永债二级市场方面，二级资本债收益率和信用利差（减国债，下同）除 AA+ 品种以外普遍震荡下行，永续债收益率下行，但利差有所上升，中长期券种表现较 好。11 月，普信债与二永债走出分化行情，公募销售新规担忧仍在，二永债收益率 下行仍显犹豫。永续债-二级资本债品种利差整体偏低。保险次级债 11 月净融资规 模同比增加，券商次级债 11 月净融资规模同比有所下降。二级市场方面，除 10 年 期外，其他剩余期限券商次级债和保险资本补充债收益率和信用利差普遍有所下行。 二永债方面，建议关注利差分位数仍处高位 AA+级及以上 3-10Y 券种，可重点关注 5YAAA-永续债。保险、券商次级债方面，各评级 3-10Y 券商次级债和保险资本补 充债处于历史分位较高水平， ...

年度报告-油脂 潮退的寂静，于暮色中等待风起 [T走ab势le_评R级ank：] 菜油：震荡，豆油：看涨，棕榈油：看涨 报告日期： 2025 年 12 月 30 日 [Table_Summary] ★行情回顾 油脂市场在今年年初回调后，全年始终维持偏高位运行。上半 年，棕榈油冲高回落后走弱，豆油以跟随为主，波动较小，菜 油则受到政策影响走势偏强。6 月中旬，受到美国生物燃料政策 的利多影响，国内油脂市场跟随美豆油与马棕油走强，菜油也 在持续震荡后再度受到政策影响走高，一度突破 10000 元。四季 度产地供应压力激增，叠加生物燃料政策的不确定性增加，油 脂市场在棕榈油的领跌下全线回调。 农 ★行情展望 产 品 2026 年，油脂市场的核心驱动力依旧在国际贸易关系与生物燃 料政策，伴随美国生物燃料政策逐步确定，我们仍倾向于油脂 市场整体价格中枢有望上移。 棕榈油：2026 年产量预计小幅下滑，印尼的生物柴油政策格外 重要。在节省巨额外汇情况下，印尼政府有动力持续推进生柴 政策，而基金问题也可通过上调税率解决，关注点在于 NPSO 部门的政策调整，我们对印尼生柴政策持中性偏乐观的态度。 豆油：后续美国生物燃料政策 ...

国富研究 国富研究 2025年12月24日 07:37 上海 【国富期货早间看点】印尼2026年生物燃料配额1564.6万千升 USDA美豆当周出口合计净增242.47万吨 20251224 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油03(BMD) | 4016.00 | 2. 07 | 0. 73 | | 布伦特03(ICE) | 61.54 | 2. 36 | 0. 31 | | 美原油02(NYMEX) | 57.95 | 2. 49 | 0. 29 | | 美豆O3 (CBOT) | 1064.00 | 0. 42 | 0. 07 | | 美豆粕03(CBOT) | 301. 70 | 0. 13 | -0.26 | | 美豆油03(CBOT) | 49.08 | 1.49 | 0. 86 | | | 最新价 | 涨跌幅(%) | 十日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 98. 29 | -0. 42 | | | 人民币(CNY/USD) | 7.0572 ...

来源：中国能源网 【美国原油供给】截至2025年12月12日当周，美国原油产量为1384.3万桶/天，较上周减少1.0万桶/天。 截至2025年12月19日当周，美国活跃钻机数量为406台，较上周减少8台。截至2025年12月19日当周，美 国压裂车队数量为160部，较上周减少8部。 【美国原油需求】截至2025年12月12日当周，美国炼厂原油加工量为1698.8万桶/天，较上周增加12.8万 桶/天，美国炼厂开工率为94.80%，较上周上升0.3pct。 【美国原油库存】截至2025年12月12日当周，美国原油总库存为8.37亿桶，较上周减少102.5万桶 （-0.12%）；战略原油库存为4.12亿桶，较上周增加24.9万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.24亿桶， 较上周减少127.4万桶（-0.30%）；库欣地区原油库存为2086.2万桶，较上周减少74.2万桶（-3.43%）。 【美国成品油库存】截至2025年12月12日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为 22562.7、1426.3、11850.0、4357.6万桶，较上周分别+480.8（+2.18%）、-192.1（-1 ...

智通财经记者 | 田鹤琪 "近年来，全球低碳新能源投资保持持续增长。据国际能源署(IEA）预计，2025年全球清洁能源投资总 额将首次突破2.2亿美元。油气行业低碳投资额保持在300亿美元以上，但投资占比出现下降。" 12月17日，《能源展望2060系列报告发布会暨2026能源化工产业发展论坛》在北京召开。中国石化经济 技术研究院(下称中石化经研院)公司管理研究所副所长胡微微在平行论坛上作出上述表述。 在政府政策、市场趋势和股东意愿等内外部因素共同作用下，国际石油公司曾纷纷开展低碳和新能源领 域投资，快速布局低碳和新能源相关业务。 但近年来，国际石油公司的低碳布局正面临内外压力。 内部层面，近五年，多元化进程较快的企业，承受着价值增长与现金流稳定的双重压力；外部层面，资 本市场更认可 "审慎布局" 的企业，这类公司2020年以来股价增幅领跑，股息水平也相对较高。 在此影响下，2023年后，部分企业开始回调碳减排目标，为低碳业务"松绑"。此前布局较激进的公司重 新重视油气业务，降低低碳投资规模，调整投资节奏，将资金优先投向短周期、高现金流的优质项目。 "我们从石油公司们的投资经验中也能获得几方面启示。"胡微微表 ...

责任编辑：小浪快报 融券方面，丰倍生物12月18日融券偿还0.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量0.00股，融券余额0.00元。 资料显示，苏州丰倍生物科技股份有限公司位于江苏省常州市金坛区兴河东路19号，成立日期2014年7 月25日，上市日期2025年11月5日，公司主营业务涉及以废弃油脂资源综合利用业务为主,油脂化学品业 务为辅。主营业务收入构成为：废弃资源综合利用业务91.18%，其中:生物基材料79.60%，其中:生物燃 料11.58%，油脂化学品8.66%，其他(补充)0.16%。 截至12月10日，丰倍生物股东户数2.76万，较上期减少50.19%；人均流通股1123股，较上期增加 100.77%。2025年1月-9月，丰倍生物实现营业收入22.51亿元，同比增长62.32%；归母净利润1.17亿元， 同比增长35.32%。 12月18日，丰倍生物跌0.40%，成交额4793.81万元。两融数据显示，当日丰倍生物获融资买入额214.35 万元，融资偿还376.86万元，融资净买入-162.51万元。截至12月18日，丰倍生物融资融券余额合计 9500.6 ...

BMO分析师约翰·麦克纳尔蒂指出，关键大宗商品市场的基本面恶化程度已超出此前预期，限制了该公 司在2026或2027年实现实质性盈利复苏的可能性。分析师补充称，尽管管理层努力改善资产负债表，但 这些状况可能继续对利安德巴塞尔的股价构成压力。 智通财经APP获悉，BMO Capital Markets将其对利安德巴赛尔(LYB.US)的股票评级由"与大盘持平"下调 至"跑输大盘"，并警告称不断加剧的大宗商品和财务压力可能持续拖累这家化工集团直至2026年。 BMO对该股的目标价由48美元下调至36美元，并表示该估值反映了与大宗商品需求疲软、利润率承压 以及短期缺乏改善催化剂相关的持续挑战。 据悉，利安德巴赛尔成立于2000年，是全球最大的聚丙烯生产商和聚烯烃工艺领导者，产品涵盖环氧丙 烷衍生物、生物燃料及聚丙烯化合物，广泛应用于汽车、电子电器、包装和医疗等领域。 管理层近期采取了更为保守的财务立场，BMO认为这为潜在股息削减提供了支持，旨在增强自由现金 流并改善信用指标。但分析师同时指出，这些防御性措施可能难以抵消该业务面临的更广泛结构性阻 力。 ...

美股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：安东 这些举措共同引发外界猜测，政府可能试图在立场对立的石油与农业利益集团之间，达成一项更广泛但 难度不小的共识。两位消息人士表示，负责生物燃料政策的美国环境保护署已安排于明年初就配额规定 与利益相关方举行会议，这表明该问题将被推至明年。第三位消息人士还表示，美国环保署不太可能在 今年年底前做出决定。 来源：金十数据 12月13日，据三位知情人士透露，特朗普政府预计不会在今年年底前敲定2026年的生物燃料掺混配额， 这使得石油和农业两大竞争行业密切关注的政策前景持续不明朗。此项延迟将使政府最具影响力的能源 政策抉择之一推迟至明年，并将备受瞩目的配额问题纳入白宫正在权衡的生物燃料政策决策链中——该 决策链正不断扩展，形成相互关联的决策集群。 ...

Group 1 - The global chemical industry is experiencing a structural imbalance leading to a mismatch in supply and demand, resulting in a significant reduction in the number and total value of energy chemical project contracts, with the industry entering a deep adjustment cycle by 2025 [1] - The chemical sector is underperforming despite overall resilience in the global engineering construction industry, with new awarded and announced EPC contracts totaling only $7.65 billion in early 2025, down over 40% from $12.8 billion in 2024, which itself was nearly halved from $24.5 billion in 2023 [2] - Key drivers of the low sentiment in the chemical engineering construction industry include geopolitical conflicts, tariff barriers, slower-than-expected energy transition, and intensified market competition, leading to a "more monks than porridge" competitive landscape [2] Group 2 - WSP Global's chemical business accounted for 24% of its annual sales, while its resource business (including fertilizers and energy transition materials) made up 26%, with energy being the core revenue pillar at 50%. The company reported $12 billion in sales, a 4% year-on-year increase, but its chemical business saw a 14% decline to $3.05 billion [3] - The energy transition sector is facing a project halt, exemplified by Shell's termination of its biofuel plant in Rotterdam due to high construction costs and insufficient market competitiveness, and Fertiglobe's postponement of its low-carbon ammonia project in Abu Dhabi [4][5] - The construction cost pressures are significant, with a projected annual growth rate of 4% to 5% starting in 2025, driven by rising material and labor costs, exacerbated by tariffs on imported steel and geopolitical tensions affecting global supply chains [6][7]