看法说多了，自己都信了，以至于错了还在坚持，甚至自己都知道错了，也为了面子而坚守，找各种理由说服自己继续坚持。这是在潜移默化中自己迷失 自己。 1月LPR按兵不动、符合预期，资金面有所缓和、资金价格仍不便宜，债市利率小幅上行。 周末主席同特朗普通电话，市场对中美关系的悲观预期有所缓和。早盘债市情绪偏弱，10Y国债利率小幅高开在1.65%。1月LPR报价保持不变，符合预 期。股市冲高回落，10Y国债利率小幅下行至1.64%。午后存单表现持续偏弱，利率小幅上行至1.647%。 今日全球市场的焦点无疑是"懂王登基"，从发行虚拟币"夫妻双双把韭割"，到计划上任后立即签署100项行政命令，只有你想不到，没有懂王做不到。不 过影响今日债市的核心变量并非中美关系改善的叙事，而依旧是资金面，虽较上周有所改善，但也谈不上宽松，资金价格仍然偏贵。本周三有9595亿元逆 回购到期，"救我救我"，希望央妈能包个春节红包给大家开心过年。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250120— 懂王登基，流量变现（-周末中美元首通电话-资金面偏紧=小上)】 资金面先紧后松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展1230亿元7天期逆回购操作，今日有 ...

】重大事件点评 | YM拔网线,中美搭网线 | 破冰 习近平主席特别代表韩正将出席美国总统就 职典礼 2025 01-18 05:34 a. person 新华社北京1月17日电 外交部发言人17日宣布:应美方邀请,回家主席习近平特别代 表。因家副主席韩正将赴美国首都华盛顿出席于1月20日举行的特朗普总统就职典礼。 每周债市盘点 | YM拔网线,中美搭网线 昨日的话 1.656 1.656 1.647 1.647 n 0 8 安观审批 第二 877 1.638 1.638 资金面窗 allery 人民日 头猪级出 1.629 1.629 在线 分分 金倒 理装, de 5x M R 1.620 1.620 臨夜區 国特 盛景中 12. 65 部分期货 1.611 1.611 1.602 1.602 01-06 01-07 01-08 01-09 01-10 01-11 01-12 01-13 01-14 01-15 01-16 01-17 中债国债到期收益率:10年 在 北昌 习近平同美国当选总统特朗普通电话 新华社北京1月17日电 1月17日晚,国家主席习近平同美国当选总统特朗普通电话, | 图1:计划出席 ...

无论是为证明自己的分析能力，还是为自己的头寸赚钱，如果在左侧分析的越自信、仓位越重，就越难掉头转向。最后发展成：不是为了赚钱，而是为了 证明自己正确，与自己赌气、与市场赌气、与央行赌气，直到最后精神崩溃，认输出局。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250117— 小心点，YM摇人儿群殴了（-传有机构收到监管谈话通知书+资金面缓和=中上)】 资金面先紧后松，长债收益率明显上行。 央行公开市场开展1050亿元7天期逆回购操作，今日有45亿元逆回购到期。净投放1005亿元。 早盘资金面依旧偏紧，后明显转松。午后GC001一度冲高至7.77%，后回落。 | | | | 银行间资金 | (2025. 01. 17) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 2. 68 | -12 ...

资金面先紧后松，长债收益率小幅上行。 央行公开市场开展3405亿元7天期逆回购操作，今日有41亿元逆回购到期。净投放3364亿元。 人们很容易忘记远去的历史，在冬天里忘记夏天的炎热，在夏天里忘记冬天的严寒。但却很容易记得并线性外推近期的情形。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250116— 市场拿捏了YM，还是YM失去了微信（-资金面紧张午后转松=微上)】 240011 1.6150/1.6325/1.6150/1.6250 +0.75 240215 1.6475/1.6650/1.6450/1.6575 +0.75 2400006 1.8625/1.8775/1.8550/1.8650 +0.25 上午资金面延续昨日紧张趋势，资金情绪指数早盘一度冲高至81，午后迅速转松。不过全天加权隔夜利率上涨到了3.94。 | | | | 银行间资金 | (2025. 01. 16) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量 ...

央行公开市场开展550亿元7天期逆回购操作，今日有71亿元逆回购到期。净投放479亿元。 资金面紧张，隔夜一度飙升至8%，午后明显转松。 | | | | 银行间资金 | (2025. 01. 14) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 2.54 | 20 | | 8.00 | 500 | 48799.07 | -5079.04 | 82.54 | | R007 | 2.58 | 2012 | | 5.50 | 129/55 | 8859. 61 | -359. 62 | 14.99 | | R014 | 2.53 | 48 | 2 | 3.00 | 0 | 713. 19 | 343. 53 | 1. 21 | | R1M | 2.29 | 28 | my | ...

市场的每次涨涨跌跌都有其背后的逻辑和故事，但有时我们知道其原因，有时却什么都不知道。而且， 一个逻辑讲完，又会来另一个，你也不知道什么时候结束，什么时候又来个新的。 央行持续释放稳汇率信号，资金面紧张，出口数据好于预期，债市利率震荡上行。 早盘债市情绪平稳，10Y国债利率小幅下至1.61%附近（昨收1.6175%）。随后央行公告上调跨境融资宏 观审慎调节参数，外汇市场指导委员会会议强调要"坚定不移"保持汇率基本稳定。"稳汇率"信号带动 10Y国债利率上行至1.6375%。 或受"抢出口效应"影响，12月出口数据好于预期。股市偏弱震荡，10Y国债利率小幅下至1.625%。后传 央行要求中金所配合提高国债期货交易保证金及手续费，叠加资金持续紧张，10Y国债利率震荡上行至 1.645%。 所以，我们就需要找到一条市场波动的主线。这个主线就是利差。因为债券投资的本质是套利，获得收 益的本源是债券的票面利息。 ——笔记哥《分析》 【笔记20250113— 忍无可忍，央妈拔网线了（-央行上调跨境融资宏观审慎调节参数-出口数据好于预 期-资金面紧张=中上)】 资金面紧张，长债收益率明显上行。 央行公开市场开展248亿元7天 ...

做左侧叫预测，因为还没有实际发生，无论是根据历史数据，还是根据个人经验，都属于预测的范畴。 做右侧叫策略，因为已经发生了，无论是趋势的起点，还是趋势的终点，只要趋势没有实际改变，我们就不去预测何时改变，而是只去应对已经发生的事 实，这就是应对策略。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250110— 警告再度失效，只能拔网线了（-央行暂停国债买入操作+股市大幅下跌+建立预定利率动态调整机制-资金面边际收敛=中下)】 资金面边际收敛，长债收益率先快速上行、后明显下行。 央行公开市场开展45亿元7天期逆回购操作，今日有193亿元逆回购到期。净回笼145亿元。 资金面边际收敛，资金利率进一步上行。 -------------------------- 按说央妈不买债只需要月底常规公告买卖金额即可，但突然公告宣布暂停买入，显然还是在给债券市场传递信号。可惜，效果只有15分钟。不过，这也暴 露了为什么2024年YM警告债市风险但又无效的原因了，原来是YM自己买下来的。这不禁让人想到牛顿第三定律，作用力与反作用力，一边警告不要 买，一边自己又在买，这种自己把自己提起来的可能在地球上似乎是不存在的，这是常识。 随后：媒体（新华社 ...

资金面均衡偏松，资金利率延续小幅上行。 | | | | 银行间资金 | (2025.01.09) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | 成交量 | 变化量 | 成交量占 | | | (%) | (bp) | (近30天) | (%) | (bp) | (亿元) | (亿元) | 比 (%) | | R001 | 1.64 | | | 2. 61 | 22 | 63108. 02 | -396. 82 | 85. 78 | | R007 | 1.68 | | | 2. 12 | 18 | 9178. 90 | 2880. 97 | 12. 48 | | R014 | 1. 71 | | | 3.80 | 0 | 833.24 | -60. 27 | 1. 13 | | R1M | 1.80 | | | 2. 30 | 10 | 353.52 | 14,54 | 0.48 | | 汇总 | | | | | | 73573. 60 | 2438 ...

不要凭历史数据，甚至"感觉"去简单地拍点位，而是要建立自己的投资体系，用分析框架体系在左侧分析市场，用投资策略体系在右侧应对市场。我们要 事先做好策略、做好情景假设、做好量化好指标。如果 (if) 遇到什么情况，那么 (so) 就要怎么应对操作。 ——笔记哥《应对》 【笔记20250108— 固本培元，固收为王（-传部分省份指导限制国债交易-央行再提"防止资金空转"+资金面均衡偏松=微下)】 近期关于指导、限制债市交易的小作文每天都不缺席，但看债市反应的话，已经审美疲劳了。今日股市顽强收涨2BP（0.02%)，债市盘中勉强回调1BP， 似乎在争相唱响："我还是从前（924之前）那个少年，没有一丝丝改变"。 上午交易主线：每逢开会、股跌债涨。发布会上"固本培元"重出江湖，配合今日一则消息共同食用："祛邪"+"扶正"，连花清瘟防治甲流优势凸显。最终 还是博大精深的中医赢麻了。 【今日盘面】 240011 1.6025/1.6050/1.5905/1.6000 -0.75 240215 1.6550/1.6550/1.6360/1.6450 -1.00 资金面均衡偏松，长债收益率小幅下行。 央行公开市场开展11亿元 ...

市场没有什么不可能，再完美的预测体系都是不完美的，因为预测本身就不完美，因为市场最大的魔力就在于它的不可预测性。尤其对于买方来说，重要 的不是用分析框架体系去预测市场，而是用投资策略体系去应对市场。 ——笔记哥《分析》 【笔记20250107— Fake News， Fake Xiaodao News（-央行监管约谈小作文-汇率贬值压力-股市小幅上涨+资金面均衡偏松=中上)】 资金面均衡偏松，长债收益率明显上行。 今天债市情绪偏弱，一方面源于监管小作文，另一方面还是汇率压力终于走入视野。彭博消息称："中国央行据报道将于1月新增发行离岸人民币(CNH)央 票，周二CNH隔夜Hibor利率跳涨至8.1%，创2021年6月来新高。"央妈已经陆续拿出了逆周期因子、离岸央票以及隔夜掉期点等工具，如果央妈开始关注 汇率，那债农们短期内真的要小心一些了。 | | | | 银行间资金 | (2025. 01. 07) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购代码 | 加权利率 | 变化 | 利率走势 | 最高利率 | 变化 | ...