导语："投资大家谈"是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到 基金经理对投资和市场的思考。"投资大家谈"栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的 代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。 以下文章来源于市值女魔头V老板 ，作者市值女魔头 市值女魔头V老板 . V总港股全球策略，左手pbroe，右手AI科技。驾驭从传统到新锐，古典底蕴到时代肩膀上做投资。资 本界脑洞创意，被称为市值女魔头，罕见的跨一二级资本市场买方市值洞察。杀伐果断，观点超前，战 斗值满分，关注就知道… 同样是在《证券分析》一书中，他表示，面对市场巨大的诱惑，(投资者)如果对很多问题一知半 解，是一件很危险的事情，A little knowledge is a dangerous thing。费雪先生，则更加直言不 讳。 在《如何选择成长股》一书开篇不久，他就直言，股市具有一种欺骗人的气质。巴菲特先生多年 来一直在尖锐批评华尔街一些不正确的理念，就是对格雷厄姆和费雪两位先生所说过的话最好的 印证。 他认为，面临巨大的利益诱惑，华尔街时不时地创造出一些理论话术，误导市场。 在他的各种批评之言论中，其中以对EMH（有 ...

导读：近期出台了重磅的《推动公募基金高质量发展行动方案》，旨在提升基金持有人的利益，行业从规模导向转变为用户回报导向。 我们认为，2020年以来公募基金迎来了高速发展，尤其是偏股基金规模爆发式增长，但投资者整体体验却欠佳。这个方案振奋人心，促 进公募基金行业生态的积极变革，让注重持有人长期利益的管理人脱颖而出。 最典型的案例，是2020年成立的那批三年持有期基金的表现。我们做了一个简单的产品业绩研究，这些基金成立满三年的业绩表现。在 下面这张图中我们看到，安信价值驱动三年持有满三年时回报达到60%，期间最大回撤表现也相对较优。 （数据来源：Wind） 。 拉长时间 周期看，三年持有期基金之间的业绩方差巨大。 袁玮管理的整体规模并不大。在新的基金考核方案中，基金经理带来的持有人收益比规模更重要。回归到一个基金经理的价值，必然是 为持有人创造了多少真金白银的收益。我们认为，像袁玮这样的基金经理，在资管行业新时代下会变得更加宝贵。 那么，袁玮是如何实现权益资产逆风期下的绝对回报呢？通过和袁玮近期的一次深度访谈，我们发现了他是一名擅长动态管理高安全边 际股票组合的价值投资者。 首先，袁玮投资的底层是价值投资。他提到用 ...

导读：2021年1月，焦文龙加入工银瑞信基金，负责指数及量化投资部。 他在那个时候就为团队制定未来发展的方向：被动投资主动 化，主动投资系统化。 回头看，过去几年无论是指数投资的发展，还是主动投资的进化，都是沿着这个路径在展开。 在焦文龙的眼中，主动和被动只是投资管理方式的不同，对于持有人没有本质的差异。所有的产品都需要回归到：如何真正为持有人提 供收益。焦文龙负责的工银瑞信指数及量化投资部，始终将为客户赚钱这个基本宗旨，融入到研究组织、产品创新、投资管理、客户服 务的每一个环节。 3）主动选择有所不为。选择不做什么，也是很重要的主动性。提到ETF产品，许多人最关注的是交易是否活跃，有没有足够的流动 性。而焦文龙表示，工银瑞信不提供冗余流动性。产品活跃的背后，是有真实的客户需求，并且承担了做市商的成本，体现了对社会责 任和持有人利益的担当。 工银瑞信主动量化的系统化，也体现在3个方面： 1）形成闭环管理的量化投研平台。把所有的因子研究、策略形成、模型构建、交易指令等，都在统一的平台进行管理。平台化管理不 仅能沉淀体系的积累，也能更好的进行团队协作。 2）用数据和科学对投研流程定义。提出猜想，用数据进行刻画，从 ...

导读：过去几年我们一直在思考：投资者真正需要什么样的基金产品？从投资理财的第一原理出 发，获得正回报是每一个投资者最朴素的需求。 然而，没有一种单一资产能在所有时间段都能提供绝对回报。以中美两地权益资产为例，纳斯达 克100指数经历了2023（53.81%）和2024 (24.88%) 连续两年的大涨，当时很多人觉得纳指仍 有投资价值，但今年以来纳斯达克100指数下跌了-6.86%。 （数据来源：Wind，截至2025.4.30） 进入2025年，我们又在4月遭遇了美国关税政策触发的全球股市调整，今年以来沪深300指数的 回报率为-4.18%。 （数据来源：Wind，截至2025.4.30） 相比之下，截至1季末，摩根资产管理中国旗下的多只FOF产品都在波动的市场环境中为投资人 带来了可观的回报。 （数据来源：基金和业绩比较基准回报来自摩根资产管理相关产品2025年一季报，排名和最大回撤数据来自银河证 券，年化波动率数据来自万得，截至2025.3.31。摩根尚睿混合FOF A基金成立日期为2018-08-15，过去1年回报 15.47%，在银河同类混合型F0F基金(权益资产60%-95%)中排名前7/82。） ...

导读：绝对回报正在成为基金产品越来越重要的投资目标。 根据中国证券基金业协会的数据，截至2025年3月底公募基金总规模达到32.22万亿元，连续两个月站稳32万亿大关。其中 具有理财替代属性的货币基金和债券基金分别达到了13.3万亿和6.41万亿，成为了过去一年公募基金规模增量的重要来 源。 对于大众理财来说，公募基金已经成为了主要的投资渠道。与此同时，理财替代下的绝对收益也成为了投资者最重要的投 资目标。无论是买股票型基金、股债混合基金、货币基金还是QDII基金，持有人都希望实现财富的保值增值。 另一方面，满足大众理财目标的难度也在提高。特别是随着债券收益率的下行，纯债类资产能提供的收益变得有限，股票 权益又天然具有高波动的属性，再加上过去传统的相对收益考核方式。作为产品生产方的基金公司，又如何满足用户的需 求呢？ 数据来源：有知有行《2024中国大类资产投资年报》 从长期年化收益率的角度看，债券+股票搭配而成的"固收+"组合确实能带来比纯债更高的收益回报。然而，由于股票权益 的高波动特点，会导致某些年份股债混合变成了"固收-"的结果。 对于购买"固收+"的投资者来说，他们是带着绝对收益的投资目标，希望通过 ...

导语："投资大家谈"是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到 基金经理对投资和市场的思考。"投资大家谈"栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的 代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。 下面，我们分享来自景顺长城基金科技军团的5月思考。一直以来，景顺长城科技军团通过持续 深耕产业链，不断取得前沿、深度的投资洞见。他们也是买方基金公司中，少数提供持续观点分 享的投研团队，相信这一期的5月观点，也能帮助大家理解景顺长城科技军团的投研思考。 最后，也欢迎大家持续给我们投稿！可以发送邮件到：azhu830@yeah.net 杨锐文：看好内需、自主可控和反内卷方向 资机会。同时医药板块长期受益于人口老龄化，而且估值消化的比较充分，具备中长期配置价 值。 周寒颖：关注自主可控和信创、内需标的、被错杀的出海品种、贵金属板块 中美之间的关税对抗对市场情绪的影响已经接近修复，中美博弈的走向和对内政策决定了未来的 操作思路。基于我们对中美关税战结果的乐观预期，关注自主可控和信创板块、长期受益的内需 标的、被错杀的出海品种及贵金属板块方面的投资机会。未来中国的政策将围绕降低储蓄率和扩 大内需做文章 ...