宏观方面，美国特朗普政府宣布提高钢铝关税至 50%，引发欧盟反制担忧，全球贸 易不确定性加剧，铝价短期承压。国内 5 月制造业 PMI 回升，出口指标改善，部分对 冲海外利空，限制铝价跌幅。 供需方面，国内电解铝运行产能达 4,319 万吨，接近 4,500 万吨政策天花板，西 南丰水期少量复产，但整体弹性不足。国网订单拉动铝线缆开工率高位，支撑短期刚 需。但光伏板块因抢装潮结束，型材订单明显下滑，汽车用铝预计 6 月中下旬走弱， 建筑地产用铝维持低迷。 技术方面，沪铝主力合约 2507 日内实体中阴线跌破均线系统，MACD 指标死叉。 BOLL 跌穿中轨，资金小幅减仓，日内空头力量偏强。 短期来看，宏观上受关税贸易摩擦压制影响，对铝价带来情绪上的利空驱动。若 需求端淡季表现过于疲软，价格或许继续向下试探。考虑到低库存以及出口抢运对价 格的支撑作用，预计铝价继续维持区间震荡运行。 撰写品种：沪铝 撰写时间:2025/06/03 回顾周期：日度 研究员： 曹柏泉 咨询证号（Z0019820） 沪铝日度报告 2025 年 6 月 3 日，沪铝主力合约价格下跌走势，成交量相比较上个交易日放量。 al2507 持仓量 ...

撰写品种：沪银 撰写时间:2025/06/04 回顾周期:日报 研究员： 曹柏泉 咨询证号（Z0019820） 沪银日度报告 2025 年 6 月 4 日，沪银主力合约波动不大。沪银主力合约开盘价为 8475 元/千 克，最低价 8451 元/千克，最高价为 8498 元/千克，收盘价 8463 元/千克。成交量 44.9 万手，持仓量 38 万手，持仓量较前一交易日增加 9481 手。 数据方面， 美国 4 月 JOLTS 职位空缺录得 739 万个，高于前值 720 万和预期的 710 万。美国 5 月 ADP 就业人数增 3.7 万人，预期增 11.0 万人，前值增 6.2 万人。 关税方面，特朗普新一轮钢铝关税政策于周三正式生效，税率从 25%提高至 50%，再 次将"贸易担忧情绪"推至市场前沿。 总的来说，美国经济风险及不确定性上升，关注全球贸易、地缘谈判等动向，期价 近期或偏强震荡。 图1：沪银期货主力合约价格走势 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权 ...

撰写品种：沪铅 撰写时间：2025/6/3 回顾周期：日度 研究员： 曹柏泉 咨询证号（Z0019820） 沪铅日度报告 2025 年 6 月 3 日，沪铅 2507 合约，开盘价 16650 元/吨，最高价 16685 元/吨， 最低价 16525 元/吨，均价 16575 元/吨，持仓 55547 手，日增 2217 手，成交量 28541 手。 宏观方面，国内 5 月财新 PMI 跌至 48.3，处于 2022 年 9 月以来新低。美国 5 月 ISF 制造业连续三个月萎缩，来到 48.5，低于预期和前值。 供应端，原生铅生产基本稳定，广西地区结束检修使得产量提升，但华北地区计划 6 月初复产，整体处于复产与检修共存双局面。再生铅企业开工率 36.71%，虽然有部分 复产，但安徽地区周末检修，并且原料短缺带来的挺价，导致提产预期不强。 需求端，下游蓄电池消费淡季仍在，企业开工率下滑，库存偏高，需求疲弱。 综合而言，废电瓶处于负反馈压力与货源紧张交织的状态，再生铅供应维持低位， 消费淡季效应将继续显现，对铅价施压，短期铅价或延续偏弱震荡。 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institut ...

研究员：漆建华 咨询证号（Z0017731） 苹果日报 撰写品种：苹果 撰写时间 2025.5.30 回顾周期：日报 一、期货行情回顾 图1：苹果AP2510 合约走势图 图片来源：国金期货行情软件 截至今日收盘，苹果期货小幅下跌，当日苹果期货主力 AP2510 合约开盘价 7640 元/吨，最高价 7678 元/吨,最低价 7592 元/吨，当日收盘价为 7675 元/吨，当日结算 价为 7636 元/吨，和昨天相比，今日结算价下跌 17 元/吨，今日成交量为 53199 手， 和昨天相比下降 9306 手，持仓 105238 手，较昨日减少 1615 手。 二、现货基本面情况 产区行情:5 月 30 日，山东沂源产区苹果库内 70#统货最低价 2.00 元/斤，最高价 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 2.80 元/斤，中间价 2.40 元/斤，中间价环比持平。75#统货最低价 2.80 元/斤，最高 价 3.50 元/斤，中间价 3.2 元/斤，中间价环比持平。次果最低价 0.80 元/斤，最高价 1.30 元/斤， ...

撰写品种：沪锌 撰写时间：2025/5/27 回顾周期：日度 研究员： 曹柏泉 咨询证号（Z0019820） 总体来看，低库存对价格形成支撑，但供应宽松预期限制反弹高度，短期震荡为主， 需关注西南地区检修恢复进度及 LME 库存变动。 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 图1：沪锌期货加权价格走势 图片来源：文华财经 风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研资料，我公司保证已经审慎审核、 甄别和判断信息内容，但无法绝对保证材料的真实性、完整性和准确性，报告中的信 息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内 容及最终操作不作任何担保。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失 承担任何责任。 沪锌日度报告 2025 年 5 月 27 日，沪锌主力合约 ZN2507 收盘价为 22,330 元/吨，较前一交易 日上涨 0.61%，成交金额达 384.6 亿元，持仓量增至 12.16 万手。 供应方面，国内锌 ...

撰写品种：沪铝 撰写时间：2025/5/27 回顾周期：日度 2025 年 5 月 27 日，沪铝主力合约震荡下跌走势，成交量相比较上个交易日放量。 al2507 持仓量 202,473 手，成交量 199,922 手。 总体来看，短期多空博弈加剧，成本刚性支撑价格，但需求淡季及出口疲软限制上 行空间，预计价格继续维持震荡为主。 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 图1：沪铝期货主力合约al2507 走势图 供需方面，国内电解铝运行产能持稳，云南、四川等地新增产能逐步投产，供应 端接近行业天花板，短期增量有限。光伏、新能源汽车等工业用铝需求保持 15%增 速，但传统型材、板带箔出口表现低迷。 技术方面，沪铝 2507 合约日线背靠 60 日线压力下穿至 20 日均线。成交量急剧 放大，持仓量减少，资金撤离明显。但低库存支撑近月合约抗跌性。 研究员： 曹柏泉 咨询证号（Z0019820） 沪铝日度报告 宏观方面，美联储政策路径的不确定性持续主导市场情绪，叠加美国阵亡将士纪念 日假期导致美股休市，市场流动性边际收紧。此外，美国主 ...

撰写品种：镍 撰写时间 2025 年 5 月 21 日 回顾周期：日度 研究员:曹柏泉 咨询证号(Z0019820) 沪镍日度报告 2025 年 5 月 21 日，沪镍主力合约开盘 123450 元/吨，最高 123800 元/吨，最 低 122960 元/吨，收盘 123280 元/吨，跌幅为 0.05%；成交量为 107562 手，持仓 量为 59648 手。 2025 年 5 月 20 日，中国央行同步下调 1 年期和 5 年期 LPR 各 10 个基点，释放 稳增长信号，但美联储官员表态年内更倾向只降息一次，叠加穆迪下调美国主权信用评 级，引发市场避险情绪升温。 2025年5月21日，SMM1#电解镍价格123400-125650元/吨，平均价格124525 元/吨,较上一交易日价格下跌 50 元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为 2000- 2200 元/吨，平均升水为 2100 元/吨，较上一交易日下跌 50 元/吨。俄镍的升贴水报 价区间则为 100-300 元/吨，平均升水为 200 元/吨，较上一交易日持平。 截止至 2025 年 05 月 20 日，LME 镍库存为 201786 吨 ...

028 6130 3163 institute@gjqh.com.cn 4006821188 028 6130 3163 institute@gjqh.com.cn 4006821188 ...

撰写品种：建材（螺纹、玻璃） 撰写时间： 2025.05.12 回顾周期：2025.05.05- 2025.05.09 研究员：张孟威 咨询证号（Z0020205） 建材周度报告 建材市场周报： 一、主要观点 本周（2025.05.05-05.09）建材继续维持下跌趋势，螺纹稍有抵抗，玻璃再创新低。 宏观方面，英美就关税贸易协定达成一致，成为关税战以来的首份协定，预示着市场 风险逐步减弱，资产波动率或均值回归。 螺纹现货成交周环比表现清淡，钢厂利润持续被压缩，虽然部分钢厂仍有微薄利 润，但整体产量周度环比有所下滑，随着传统淡季的逐步到来，剔除五一节假日影响 螺纹需求开始弱化，周度库存也有所累积，螺纹钢基本面边际走弱。玻璃方面，本周两 条产线冷修，产量环比下降，需求环比有所改善，但就一季度竣工面积数据来看，终端 地产仍较疲软，玻璃整体仍处在供大于求阶段，价格持续承压。 公司热线：028 6130 3163 研究所邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉：4006821188 综上，建材淡季逐渐到来，就周环比数据来看，基本面已经有开始走弱迹象，随着 宏观环境的逐步好转，市场风偏逐步转强，或许能对建材 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating information is provided in the report. 2. Core Viewpoints - The steel market was mainly in a downward trend last week. The production of rebar and hot-rolled coils diverged, and the inventories of both increased. The demand for hot-rolled coils is likely to continue to weaken in May, and the demand for rebar has declined significantly after reaching its peak. There is an expectation of a continuous decline in steel demand. [3][6] - The supply and demand of steel have a tendency to weaken marginally. The supply of steel decreased last week, with a decline in rebar production and a slight increase in hot-rolled coil production. The apparent demand for both rebar and hot-rolled coils decreased, and the total steel inventory increased. [3][4] - The iron ore supply and demand are balanced, but the weakening of the steel supply and demand at the current stage will be transmitted to the raw material end. The market may continue to fluctuate repeatedly under the influence of raw material price costs and demand expectations. [6] 3. Summary by Directory Market Overview - At the beginning of the week (20250506 - 20250509), rebar and hot-rolled coils fluctuated, and the raw material iron ore was strong. However, towards the end of the week, the weekly data of the black series was poor, and the whole market turned weak. [3] - The iron ore supply and demand were good, but the export expectation of hot-rolled coils continued to weaken, and the demand for building materials declined significantly. The steel market had high supply and weakening marginal demand, leading to a price decline. [3] - The weekly production of rebar decreased by 9.85 tons, while the production of hot-rolled coils increased by 1.08 tons. The total steel inventory increased, and the trend of continuous inventory reduction may end. [3] - Last week, the rebar 2510 contract decreased by 74 yuan/ton, a decline of 2.39%; the hot-rolled coil 2510 contract decreased by 47 yuan/ton, a decline of 1.47%; and the iron ore 2509 contract decreased by 7.5 yuan/ton, a decline of 1.07%. [3] Supply and Demand Analysis - The steel supply decreased last week, with a decline in rebar production and a slight increase in hot-rolled coil production. The apparent demand for both rebar and hot-rolled coils decreased, and the total steel inventory increased. [4][5] - The weekly production of rebar was 223.53 tons, a decrease of 9.85 tons. The demand for building materials decreased significantly, and the total inventory increased. [4] - The weekly production of hot-rolled coils was 320.38 tons, an increase of 1.08 tons. The weekly supply of hot-rolled coils increased again. [4][5] - The weekly production of the five major steel products was 874.17 tons, a decrease of 9.52 tons compared to the previous week. The total inventory of the five major steel products was 1476.07 tons, an increase of 28.97 tons compared to the previous week. [5] - The steel consumption last week was 845.2 tons, a decrease of 125.66 tons compared to the previous week. [5] Market Outlook - The steel market is likely to continue to fluctuate under the influence of raw material price costs and demand expectations. The demand for hot-rolled coils is likely to continue to weaken in May, and the demand for rebar has declined significantly after reaching its peak. [6] - The supply and demand of steel have a tendency to weaken marginally, and this will be transmitted to the raw material end. [6]