商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 市场担忧全球贸易前景，软商品短期观望为主 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-08 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：2024/25 年度的食糖生产已接近尾声，北方的甜菜糖厂已全部停产， 而南方的甘蔗糖厂则陆续进入榨糖阶段。根据中国糖业协会的统计，截至 2025 年 2 月底，全国累计食糖产量达到 972 万吨，同比增加 177 万吨；累 计销售糖量为 475 万吨，同比增加 97 万吨；销售进度为 48.9%，较去年同 期加快了 1.4 个百分点。3 月，广西、云南等地迎来了持续降雨，旱情得到 缓解，有利于甘蔗的生长，但后续仍需关注天气变化。在国际市场方面，巴 西的食糖产量较上年有所下降，印度的产量也未达到预期，导致国际市场的 供需缺口进一步扩大。 软商品日 ...

-------------------- 商品研究 焦煤——震荡 报告内容摘要: -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 走势评级： 焦炭——看多 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 8 日 [Table_Summary] 相关资讯： 1.美国总统特朗普宣布对中国出口产品加征 34%关税，随后中国宣布对美国产品加征 对等关税。 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 关税扰动仍有反复，夜盘避险情绪有所消退 2.人民日报发表评论员文章，其中提到未来根据形势需要，降准降息等货币政策工具已 留有充分余地。 焦煤： 现货企稳，期货震荡偏弱。唐山主焦煤报 1365 元/吨(+0)，京唐港山西产主焦煤报 1380(-0)。活跃合约报 977 元/吨(-24)。基差 388 元/吨(+ ...

期货研究报告 金融研究 [Table_ReportType] 宏观周报 戴朝盛—宏观分析师 从业资格证号：F03118012 投资咨询证号：Z0019368 联系电话：0571-28132632 邮箱：daichaosheng@cindasc.com 警惕流动性危机 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 4 月 7 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 美国超预期关税来袭，市场大跌以对。从影响来看，耶鲁大学研究显示， 无论是 4 月 2 日的关税，或是 2025 年来的关税以及相应的反制措施，均将 导致美国经济面临进一步滞胀的局面。关税的不确定性来自于两点：第一， 美国内部。特朗普此举是否会引发内部的反对行为，进而从流程上阻碍其实 施？第二，外部协商。本身关税就是一种谈判筹码。假如对方给了更加诱人 的方案，特朗普有可能瞬间取消相关规定。从市场反馈来看，我们当前需要 注意接下来是否会发生流动性危机。 房地产高频跟踪：本周，一线和二、三线城市新房销售量均呈现回落态势， 只是一线城市新房销量绝对值较高，二、三线城市基本略低于 2024 年水平 或与之持平。二手房方面，截至 3 ...

商品研究 | 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：2024/25 年度的食糖生产已接近尾声，北方的甜菜糖厂已全部停产， 而南方的甘蔗糖厂则陆续进入榨糖阶段。根据中国糖业协会的统计，截至 2025 年 2 月底，全国累计食糖产量达到 972 万吨，同比增加 177 万吨；累 计销售糖量为 475 万吨，同比增加 97 万吨；销售进度为 48.9%，较去年同 期加快了 1.4 个百分点。3 月，广西、云南等地迎来了持续降雨，旱情得到 缓解，有利于甘蔗的生长，但后续仍需关注天气变化。在国际市场方面，巴 西的食糖产量较上年有所下降，印度的产量也未达到预期，导致国际市场的 供需缺口进一步扩大。 软商品日报 走势评级： 白糖——震荡 棉花——震荡 棉花：在国内市场，棉花商业库存仍然处于近五年来的最高水平，供给相 对充足。春节过后 ...

期货研究报告 宏观金融研究 [Table_ReportType] 股指日报 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 "对等关税"出炉，国际情绪剧烈波动，股指继续防御 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 04 月 03 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 宏观股市信息： 股指盘面回顾： 核心逻辑小结： 走势评级： 震荡 上周指数继续调整，走势上以弱势震荡为主，符合我们此前预期。短期来看， 小盘成长是近期领跌方向，但资金情绪并未出现快速下杀，大盘红利方向微 涨护盘，整体板块热点分散，代表投资者分歧还在继续，趋势上难言已经企 稳。此外，考虑到估值水平高位、期权隐含波动率低位，后续仍有急跌的概 率，建议单边多单维持观望，遇急跌可轻仓介入博弈反弹。中期来看，关注 4 月两个可能的利多窗口：1）当前市场对财报季的乐观预期并不高，关注部 分 ...

| 走势评级: | 白糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 市场担忧巴西天气，原糖短期震荡整理 商品研究 报告内容摘要: [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-03 [Table_Summary] 白糖：2024/25 年度的食糖生产已接近尾声，北方的甜菜糖厂已全部停产， 而南方的甘蔗糖厂则陆续进入榨糖阶段。根据中国糖业协会的统计，截至 2025 年 2 月底，全国累计食糖产量达到 972 万吨，同比增加 177 万吨；累 计销售糖量为 475 万吨，同比增加 97 万吨；销售进度为 48.9%，较去年同 期加快了 1.4 个百分点。3 月，广西、云南等地迎来了持续降雨，旱情得到 缓解，有利于甘蔗的生长，但后续仍需关注天气变化。在国际市场方面，巴 西的食糖产量较上年有所下降，印度的产量也未达到预期，导致国际市场的 供需缺口进一步扩大。 软商品日报 走 ...

焦煤——震荡 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 ----------------- 期 走势评级： 焦炭——看多 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com -------------------- 商品研究 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 美对等关税落地，关注冲击后盘面走势 报告内容摘要: 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 3 日 [Table_Summary] 相关资讯： 1.美国总统特朗普在白宫宣布对外贸伙伴征收"对等关税"，对中国实施 34%的对等关 税。 焦煤： 现货暂稳，期货震荡。唐山主焦煤报 1335 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 1380(- 0)，现货竞拍率回升，情绪有所企稳。活跃合约报 1001.5 元/吨(-6.5)。基差 363.5 元 /吨(+6.5)，5-9 月差 ...

商品研究 软商品日报 | 走势评级: | 自糖 | 震荡 | | --- | --- | --- | | | 棉花- | 震荡 | 张秀峰—分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0011152 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 期货研究报告 受供应忧虑提振，原糖短期震荡整理 [T报ab告le日_R期ep：ortDate] 2025-04-02 报告内容摘要: [Table_Summary] 白糖：2024/25 年度的食糖生产已接近尾声，北方的甜菜糖厂已全部停产， | 数据速览 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 外盘报价 | | 2025-03-31 | 2025-04-01 | 涨跌幅 | | | 美白糖（美元） | 18.85 | 19.36 | 2.71% | | | 美棉花（美元） | 66.87 | 68.21 | 2.00% | | 现货价格 | | 2025-03-31 | 2025-04-01 | 涨跌幅 | | | 白糖（南宁） | 6170.0 | 6200. ...

Report Industry Investment Ratings - Industrial silicon: Weak and volatile [1] - Polysilicon: Volatile and bullish [1] Core Views of the Report - The fundamentals of industrial silicon have both positive and negative news, and it remains in a bottom - oscillating state. The price of industrial silicon has hit a new low, and it is currently in a stage of long - short game. The price of polysilicon is likely to rise and difficult to fall, and it is in a state of bullish oscillation [1][2][3][4] - For industrial silicon, it is recommended to wait and see; for polysilicon, it is recommended to buy on dips [4] Summary by Relevant Catalogs Industrial Silicon Supply Side - The spot price of East China non - oxygenated 553 silicon is 10,100 - 10,200 yuan/ton, remaining stable from the previous trading day. In February, industrial silicon production decreased to 289,500 tons, a reduction of 10,000 tons from January. The production in Sichuan and Yunnan has dropped to historical lows, with Sichuan's production at only 3,000 tons. Some production capacities in the northwest region have resumed production recently, and the supply pressure of industrial silicon has become prominent again. The production cost in the southwest region has reached the annual high due to the high electricity cost during the dry season, but the cost support for silicon prices is limited [2] - The inventory pressure is large. This week's inventory decreased by 0.5 tons compared with last week, and the current social inventory is reported at 594,000 tons [2] Downstream Demand Side - In the polysilicon sector, production continued to decline in February, reaching about 90,000 tons. With the expectation of supply - side reform in the photovoltaic industry, polysilicon production has been continuously decreasing. However, with better downstream production scheduling recently, the probability of large - scale production cuts is small, and the demand for industrial silicon has stabilized marginally [2] - In the organic silicon DMC sector, some manufacturers plan to start the production - cut mode, and the production is expected to continue to decline, leading to a decrease in the demand for industrial silicon [2] - In the alloy silicon sector, the price has been boosted, but the consumption is small and cannot support the market, so the demand for industrial silicon remains stable [2] Transaction Logic - Industrial silicon production is still at a high level. The production of downstream polysilicon has stabilized, and the consumption of industrial silicon has also stabilized. The consumption of industrial silicon by organic silicon has weakened, and the consumption by silicon - aluminum alloy has remained stable. High inventory suppresses the price of industrial silicon. Although the photovoltaic industry has an improvement expectation, it is currently in a long - short game stage [4] Polysilicon Supply Side - The spot price of polysilicon remains stable. The production of polysilicon in February decreased to 90,000 tons, which strongly supports the price. Under the premise of industry self - discipline, each polysilicon factory produces according to the quota, and the production will not fluctuate significantly [3] Downstream Demand Side - The production of downstream silicon wafers shows signs of stabilization and recovery, and the price has increased slightly. The inventory of silicon wafers is in the destocking cycle, and the inventory is being removed quickly, which supports the price. The production scheduling of downstream battery cells and components in April is good, which also supports the polysilicon market [3] Transaction Logic - The production of polysilicon has stabilized at the bottom, the downstream demand has an improvement expectation, and the inventory is still in the destocking cycle. In the short term, there is insufficient driving force for polysilicon to rise, and it shows a bullish oscillation [4]

-------------------- 商品研究 -------------------- [Table_ReportType] 煤焦早报 走势评级： 焦炭——看多 焦煤——震荡 刘开友—黑色研究员 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 联系电话：0571-28132535 邮箱：liukaiyou@cindasc.com 信达期货股份有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 现货企稳，焦炭增仓上行 报告日期： [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 2 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 相关资讯： 1.3 月 30 日，建行、中行、交行邮储银行发布公告，拟通过特定对象发行 A 股股票募集资金，补 充核心一级资本，其中财政部出资共 5000 亿。 2.3 月制造业 PMI 报 50.5%，较 2 月的 50.2%环比回升，高于市场一致预期但季节性上弱于往年 同期水平 ，分项表现出生产强价格弱，行业表现出新行业强传统行业弱的格局。 焦煤： 现货暂稳，期货反弹。唐山主焦煤报 1 ...