文｜达摩财经 首份2025年券商年度业绩快报出炉。 1月14日，中信证券（600030.SH）发布业绩快报显示，公司2025年实现营业收入748.3亿元，较2024年 调整后的581.19亿元增长28.75%；实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%。 超过300亿元的年度净利润，这在国内券商历史上还是头一次出现。 中信证券这张出色的成绩单离不开国内资本市场整体上行的推动。自2024年"924"行情后，上证指数从 2700点一路升至4000点，2025年全年，上证指数上涨18.41%，成交额超过170万亿元，创下历史新高。 在此前的震荡周期中，中信证券的业绩表现也跟着受到一定的影响。2022年和2023年，公司营业收入分 别下滑14.92%和7.74%，净利润同步分别下滑7.72%和7.49%。 中信证券亦在本次业绩快报中表示，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现 上涨。公司积极把握市场机遇，稳步做大客户市场规模，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快 增长；同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入 实现较快增长。 事实上，中信证 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 半导体|台积电Capex指引超预期，先进制程国产替代开启国产设备成长大周期 来源：中信证券研究 文|徐涛 夏胤磊 王子源 台积电2025年业绩创纪录，2026年资本支出大幅上调，表明了AI算力与先进制程带来的持续红利。面 对国内百万片级的先进产能缺口，国内晶圆厂正迎来扩产热潮，为设备市场释放出千亿美元的空间，且 国产化率有望实现翻倍增长。基于先进制程与国产替代的双轮驱动，我们看好半导体设备的投资机遇， 建议关注具备平台化能力的领军企业及高弹性细分龙头。 ▍台积电2025年凭借AI与3nm制程驱动实现业绩创纪录增长，2026年资本支出至520-560亿美元超市场 预期。 台积电于1月15日公告2025年业绩，2025年，台积电凭借AI浪潮下高效能运算（HPC）业务的强劲爆发 （全年收入占比升至58%）以及3nm制程的全面规模化，实现了2025年营收1220亿美元（同比大幅增长 35.9%）与毛利率近60%的卓越业绩。受益于AI算力需求强劲拉动，公司先进制程（7nm及以下）营收 占比达77%，其中3nm与5nm制程合计贡献63%的晶圆销售金 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：中信证券研究 文|明明 王楠茜 美国12月CPI同比增速降至2.7%，与市场预期一致，核心CPI同比增速为2.6%，略低于市场预期2.7%， 核心CPI环比增速为0.2%，低于市场预期0.3%。整体而言，虽然美国食品与能源项通胀短期仍存在扰 动，但在当前美国就业偏弱运行、关税影响或逐步下降的背景下，预计未来美国通胀进一步上行的压力 可控。 ▍美国12月CPI同比增速降至2.7%，与预期一致，核心CPI同比增速为2.6%，略低于预期。 12月美国未经季节调整的CPI同比增速与11月前值持平为2.7%，符合市场预期。未经季节调整的核心 CPI同比增速为2.6%，与11月前值2.6%一致，低于预期2.7%。CPI环比增长0.3%，与9月前值和市场预期 一致，核心CPI环比增速为0.2%，与9月前值一致（10月、11月CPI环比数据因政府停摆空缺），低于市 场预期0.3%。 ▍12月美国食品项通胀环比增速为0.7%，关税、农产品供给短缺等因素推动美国食品价格上涨。 12月家庭食品环比增速从9月的0.3%上升至0.7%，非家用食品环比增速从 ...

中信证券研报认为，台积电2025年业绩创纪录，2026年资本支出大幅上调，表明了AI算力与先进制程 带来的持续红利。面对国内百万片级的先进产能缺口，国内晶圆厂正迎来扩产热潮，为设备市场释放出 千亿美元的空间，且国产化率有望实现翻倍增长。基于先进制程与国产替代的双轮驱动，我们看好半导 体设备的投资机遇，建议关注具备平台化能力的领军企业及高弹性细分龙头。 ...

来源：中国基金报 前两天刚变更董事长，2100亿元总资产的越秀资本，就有资本大动作。拟出售不超过中信证券总股本 1%的股份，同时增持北京控股不超过10亿元。中信证券有着券商"一哥"之称，1%的股份按目前A股或H 股股价，市值分别超过41亿元人民币或41亿港元。 越秀资本要减持中信证券、增持北京控股 1月16日晚间，广州市地方金控平台越秀资本披露，公司当天召开董事会，同意公司及控股子公司通过 二级市场出售不超过中信证券总股本1.00%的股份，授权期限至2026年12月31日。 越秀资本目前为中信证券的第二大股东，持有的股份源于此前中信证券收购广州证券的换股。2020年， 越秀资本及子公司通过交割广州证券100%股份，获得中信证券8.10亿股A股对价。 此后经增持与部分减持，截至1月16日，越秀资本及子公司合计持有中信证券12.66亿股，占其总股本的 8.54%，为中信证券第二大股东，所持股份均为非限售流通股。 越秀资本及子公司目前对中信证券的持股，其中持有中信证券A股9.03亿股，占中信证券总股本的 6.09%；持有中信证券H股3.63亿股，占中信证券总股本的2.45%。 在准备大手笔减持中信证券的同时，越秀资 ...

前两天刚变更董事长，2100亿元总资产的越秀资本，就有资本大动作。拟出售不超过中信证券总股本1%的股份，同时增持北京控股不超过10 亿元。中信证券有着券商"一哥"之称，1%的股份按目前A股或H股股价，市值分别超过41亿元人民币或41亿港元。 此后经增持与部分减持，截至1月16日，越秀资本及子公司合计持有中信证券12.66亿股，占其总股本的8.54%，为中信证券第二大股东，所持 股份均为非限售流通股。 越秀资本要减持中信证券、增持北京控股 1月16日晚间，广州市地方金控平台越秀资本披露，公司当天召开董事会，同意公司及控股子公司通过二级市场出售不超过中信证券总股本 1.00%的股份，授权期限至2026年12月31日。 越秀资本目前为中信证券的第二大股东，持有的股份源于此前中信证券收购广州证券的换股。2020年，越秀资本及子公司通过交割广州证券 100%股份，获得中信证券8.10亿股A股对价。 在准备大手笔减持中信证券的同时，越秀资本表示，公司同意使用不超过10亿元自有资金，通过港股通在二级市场增持北京控股港股股票。 北京控股是北京市政府下属在境外最大的投融资上市平台，从事城市综合公用事业，已形成以燃气、水务及环境 ...

● 本报记者 谭丁豪 日前，中信证券首席A股策略师裘翔在接受中国证券报记者专访时表示，当前长期资金持续入市正重塑 市场结构，在春节前的特殊时间窗口下，投资逻辑将围绕情绪修复与资金再配置展开，各类板块有望迎 来差异化的结构性机会。结合宏观数据与资金动向来看，节前A股市场的运行脉络与投资布局方向清晰 可辨。从当前市场表现来看，情绪修复迹象显著，在震荡分化的主基调下，把握共识方向、布局反共识 领域以及配置长期低波品种，成为开年投资的核心思路。 三重支撑提供安全垫 今年以来，A股市场在政策支持、经济企稳与流动性改善的三重支撑下，呈现震荡上行态势。随着春节 临近，市场投资逻辑与布局方向愈发成为投资者关注的焦点。 长钱入市重塑市场生态 2026年以来，A股市场交投活跃，截至1月16日，上证指数累计上涨3.35%，深证成指累计上涨5.59%， 创业板指累计上涨4.93%。 裘翔认为，当前A股震荡上行的核心支撑源于政策、经济、流动性三大因素的协同发力，且各因素均具 备扎实的数据支撑，为市场提供了坚实的"安全垫"。 政策层面，监管层明确引导A股形成"缓步上涨"格局，中长期资金入市机制持续完善，从制度层面提升 了市场内在稳定性。 ...

资本补充与业务扩张双线发力 Choice数据显示，截至1月16日，已有27家券商累计发行债券44只，规模达1198亿元，较去年同期的691 亿元大幅增长73.43%。从发债规模来看，头部券商表现突出：华泰证券已发行债券规模达175亿元，国 泰海通、中国银河证券发行规模分别为148亿元和140亿元。 与此同时，大额发债批复陆续落地：1月14日，申万宏源发布公告称，中国证监会同意申万宏源证券向 专业投资者公开发行公司债券，注册发行面值总额不超过600亿元；1月12日，东方财富公告称，证监会 同意东方财富证券向专业投资者公开发行面值总额不超过200亿元次级公司债券。 交易所受理端同样火热。据上交所官网披露，东方证券2026年拟面向专业投资者公开发行总额不超过 400亿元的公司债券和不超过150亿元的次级债，目前该计划已获受理。 从已发行债券的结构与用途来看，券商本轮融资呈现出清晰的战略导向。截至1月16日，券商合计发行 12只短期融资券、27只公司债、3只次级债。其中，短期融资券多用于补充营运资金，普通公司债则以 偿还到期债券、补充营运资金为主，次级债等多用于补充资本。 比如，东方证券在相关公告中明确，其拟发行的1 ...

Core Insights - The brokerage apps have become an important window for observing the comprehensive strength and service innovation trends of various brokerages, with active users reaching 175 million in December 2025, marking a 1.75% month-on-month increase and a 2.26% year-on-year increase, setting a new monthly record for 2025 [1] Group 1: User Engagement and Competition - Two brokerage apps, Huatai Securities' "Zhangle Wealth" and Guotai Junan's "Guotai Junan Junhong," lead the monthly active user rankings with 12.12 million and 10.40 million users respectively, showing month-on-month growth of 2.59% and 2.12% [2] - Other major brokerage apps also demonstrated high user engagement, with Ping An Securities' app reaching 8.88 million active users (up 2.06%), and several others exceeding 7 million [2] - The brokerage app with the highest month-on-month growth was "Zhangshan Securities," which saw a 2.99% increase, reaching 7.30 million active users [2] Group 2: Year-on-Year Growth - The brokerage app with the most significant year-on-year growth was "Xingye Securities Youlibao," which achieved a 20.66% increase, reaching 1.87 million active users in December [3] - Other apps like "Changjiang e-Number" and "Zhangle Wealth" also experienced steady growth, with year-on-year increases exceeding 5% [3] Group 3: Wealth Management Transformation - In December 2025, the Shanghai Composite Index rose by 2.06%, prompting brokerages to enhance their apps by refining advisory services and adding smart trading tools and insurance sections to meet diverse investment needs [4] - Optimizing advisory services has become a key focus for brokerage app upgrades, with companies like Guosen Securities launching new advisory service sections and products tailored to different customer segments [4] - The introduction of insurance sections in brokerage apps has emerged as a highlight, with Ping An Securities and other firms offering various insurance products and educational content to users [4] Group 4: Industry Trends and Future Directions - Analysts indicate that in the context of declining commission rates, the transformation towards wealth management is essential for brokerages to overcome development bottlenecks, evolving from mere securities brokerage to comprehensive wealth management institutions [5] - The inclusion of insurance products can enhance the stability and risk resistance of customer asset portfolios, allowing brokerages to provide more precise and comprehensive services throughout the customer lifecycle [6]

【导读】越秀资本要减持中信证券1%股份，增持北京控股不超过10亿元 中国基金报记者 江右 前两天刚变更董事长，2100亿元总资产的越秀资本，就有资本大动作。拟出售不超过中信证券总股本1%的股份，同时增持北京控股不超过10亿元。中信 证券有着券商"一哥"之称，1%的股份按目前A股或H股股价，市值分别超过41亿元人民币或41亿港元。 越秀资本要减持中信证券、增持北京控股 1月16日晚间，广州市地方金控平台越秀资本披露，公司当天召开董事会，同意公司及控股子公司通过二级市场出售不超过中信证券总股本1.00%的股 份，授权期限至2026年12月31日。 越秀资本目前为中信证券的第二大股东，持有的股份源于此前中信证券收购广州证券的换股。2020年，越秀资本及子公司通过交割广州证券100%股份， 获得中信证券8.10亿股A股对价。 此后经增持与部分减持，截至1月16日，越秀资本及子公司合计持有中信证券12.66亿股，占其总股本的8.54%，为中信证券第二大股东，所持股份均为非 限售流通股。 北京控股是北京市政府下属在境外最大的投融资上市平台，从事城市综合公用事业，已形成以燃气、水务及环境业务及其上下游和业务相关的投资为主 ...