证券研究报告 非金融公司|公司点评|今世缘（603369） 2024 年半年报点评： 收入利润符合预期，百亿目标稳步推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 123.23/150.27/172.83 亿元，同比增速分别为 22.03%/21.95%/15.01%，归母净利润分别为 37.74/45.34/52.76 亿元，同比增速分别为 20.32%/20.17%/16.37%，对应三年 CAGR 为 18.94%，对应 2024-2026 年 PE 分别为 14/12/10 倍，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 邓周贵 徐锡联 刘景瑜 吴雪枫 SAC：S0590524040005 SAC：S0590524040004 SAC：S0590524030005 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月18日 今世缘(603369) 2024 年半年报点评： 收入利润符合预期，百亿目标稳步推进 | --- | --- | ...

2024 年 08 月 18 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 刘洁铭S0350521110006 | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方S0350523120001 | | | qinyf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 稳健增长，势能延续 ——今世缘（603369）2024 年中报点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/16 表现 1M 3M 12M 今世缘 -10.5% -21.6% -23.5% 沪深 300 -4.4% -8.1% -12.4% 市场数据 2024/08/16 当前价格（元） 42.99 52 周价格区间（元） 41.32-65.68 总市值（百万） 53,930.96 流通市值（百万） 53,930.96 总股本（万股） 125,450.00 流通股本（万股） 125,450.00 日均成交额（百万） 196.83 近一月换手（%） 0.45 相关 ...

食品饮料 2024 年 08 月 17 日 今世缘 (603369) ——24H1 点评：业绩符合预期，国缘与今世缘均保持较 快增长 | --- | |-------------------| | 2024 年 08 月 16 | | 42.99 | | 65.68/41.32 | | 3.6 | | 2.33 | | 53,931 | | 2,879.43/8,349.87 | | | | --- | --- | |--------------------------|---------------------| | 基础数据: | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.56 | | 资产负债率% | 30.72 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,255/1,255 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 08-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-16 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 今世缘 沪深300指数 (收益率) ...

今世缘(603369) / 白酒Ⅱ / 公司点评 / 2024.08.18 势能稳中向好，上市十年再扬帆 投资评级:增持(维持) 核心观点 证券研究报告 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-16 | | 收盘价(元) | 42.99 | | 流通股本(亿股) | 12.54 | | 每股净资产(元) | 11.56 | | 总股本(亿股) | 12.54 | 最近 12 月市场表现 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 今世缘 沪深300 分析师 吴文德 SAC 证书编号：S0160523090004 wuwd01@ctsec.com 相关报告 1. 《开系适时合理提价，渠道推力信心 提振》 2024-02-29 2. 《结构提升稳健增长，百亿在即稳步 冲线》 2023-11-02 3. 《销售多点提升，营销求变高质冲线》 2023-09-01 ❖ 事件：公司发布 2024 年中报，24H1 实现营收 73.1 亿元，同比增长 22.3%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同比增长 20.1%。24Q2 分 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][4] Core Views - The company's performance aligns with expectations, and its market strategy is steadily advancing [2] - The company reported a revenue of 7.305 billion yuan for H1 2024, representing a 22% year-on-year increase, driven by solidifying its domestic market while implementing regional and sectoral strategies [2] - The net profit attributable to shareholders for H1 2024 was 2.461 billion yuan, up 20% year-on-year, with a non-recurring net profit of 2.446 billion yuan, reflecting a 19% increase [2] Summary by Sections Financial Performance - In Q2 2024, the company achieved a revenue of 2.634 billion yuan, a 22% increase year-on-year, with a net profit of 929 million yuan, up 17% year-on-year [2] - The gross margin for Q2 2024 increased by 0.2 percentage points to 73.02%, attributed to a higher proportion of premium liquor sales [2] - The company’s sales expense ratio decreased by 1 percentage point to 12.23%, due to optimized budget allocation for channel expenses [2] Product and Market Strategy - The company’s revenue from different product categories in H1 2024 was 4.654 billion yuan for A+ class, 2.216 billion yuan for special A class, and 258 million yuan for A class, with respective year-on-year growth rates of 22%, 26%, and 14% [2] - The company is focusing on normal distribution for mainstream products while strategically promoting tactical products [2] - The company’s direct sales and wholesale revenue reached 95 million yuan and 7.163 billion yuan respectively, with year-on-year growth of 31% and 22% [2] Market Expansion - The company’s revenue from domestic and foreign markets in H1 2024 was 6.658 billion yuan and 599 million yuan, reflecting year-on-year growth of 21% and 36% respectively [2] - The company is enhancing its market presence in key provinces and replicating successful strategies from pilot markets to accelerate its expansion [3]

证券研究报告 | 2024年08月18日 今世缘（603369.SH） 优于大市 第二季度大众价位产品增速较快，利润率略有下降 2024 年第二季度公司收入同比+21.5%，净利润同比+16.9%。2024 上半年公司 实现营业总收入 73.0 亿元，同比+22.3%；实现归母净利润 24.6 亿元，同比 +20.1%。其中，2024 年第二季度实现营业总收入 26.3 亿元，同比+21.5%； 实现归母净利润 9.3 亿元，同比+16.9%。 第二季度收入增速稳健，大众价位产品表现较好。分产品看，2024Q2 特 A+/特 A/A 类产品收入同比+21.1%/+25.3%/+10.0%，其中 100 元价位需求韧性较好， 预计国缘淡雅、单开增速领先；四开、对开增速环比收敛但仍保持双位数以 上稳健增长。分区域看，2024Q2 省内市场收入同比+20.0%/收入占比 91.1%， 其中苏中（同比+32.5%）、盐城（同比+21.3%）、苏南（同比+19.6%）增速 较快，苏中市场份额进一步提升；淮安（同比+19.5%）、南京（同比+14.1%）、 淮海（同比+11.0%），传统优势市场进一步巩固；省外市场同比+ ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 今 世 缘(603369.SH) 2024 年 08 月 17 日 增持（维持） 所属行业：食品饮料/白酒Ⅱ 当前价格(元)：42.99 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 尤诗超 资格编号：S0120524070004 邮箱：yousc3＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 今世缘 沪深300 -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|--------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -10.53 | -13.22 | -21.62 | | 相对涨幅(%) | -6.17 | -7.69 | -13.53 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《今世缘（603369.SH）：上市十周 年，勇攀新高峰》，2024.7.13 2.《今世缘 ...

今世缘（603369.SH）2024 年半年报点评 上半年稳中求进，后百亿蓄势前行 2024 年 08 月 18 日 [Table_Author] 分析师：王言海 分析师：胡慧铭 执业证号：S0100521090002 执业证号：S0100524060006 邮箱：wangyanhai@mszq.com 邮箱：huhuiming@mszq.com ➢ 事件： 公司发布 2024 年半年报，上半年实现营收 73.1 亿元，同增 22.4%； 实现归母净利润 24.6 亿元，同增 20.1%；扣非归母净利润 24.5 亿元，同比 +19.2%。单季度看，公司 24Q2 实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 26.3/9.3/9.2 亿元，同比+21.5%/+16.9%/+14.8%。 ➢ 多元品牌差异定位，承接结构升级红利。分产品看，公司产品结构持续提升， 特 A 类及以上产品增速领先。24H1 公司特 A+类产品实现收入 46.5 亿元，同比 +21.9%；特 A 类实现收入 22.2 亿元，同比+26.1%；A 类实现收入 2.6 亿元， 同比+14.32%；B 类实现收入 0.8 亿元，同比-2.32%；C ...

股 票 研 究 -26% -18% -10% -2% 6% 14% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 公司 2024Q2 业绩符合预期，渠道基础相对扎实，看好公司省内份额抬升。 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 今世缘 上证指数 [Table_Report] 相关报告 符合预期，优势扩大 今世缘(603369) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 78.26 | | | 上次预测: | 78.26 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 42.99 | [table_Authors] 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 021-38676442 8621-38675854 ...

[Table_StockNameRptType] 今世缘（603369） 公司点评 稳步达成十四五目标 ——今世缘 2024Q2 点评 | --- | --- | |-------------------------------------|-------------| | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： | | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 42.99 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 64.41/40.52 | | 总股本（百万股） | 1,255 | | 流通股本（百万股） | 1,255 | | 流通股比例（%） | 100.00 | | 总市值（亿元） | 539 | | 流通市值（亿元） | 539 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -40% -26% -11% 4% 18% 8/23 11/23 2/24 5/24 今世缘 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号： ...