2024年4月23日 公司研究 24 年开局稳健，新品放量与省外扩张持续提供增长动能 ——东鹏饮料（605499.SH）2024 年一季报点评 增持（维持） 要点 当前价：195.60元 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营业收入34.8亿元，同比+39.8%；归 作者 母净利润6.6亿元，同比+33.5%；扣非归母净利润6.2亿元，同比+37.8%。 分析师：陈彦彤 其他饮料发展势头强劲，省外市场拓展加速。受益于公司产品与区域基本盘——东 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 鹏特饮与广东区稳健增长，以及其他新品与省外地区收入放量，公司1Q24取得“开 chenyt@ebscn.com 门红”。1）分产品看，核心产品东鹏特饮实现收入31.0亿元，同比+30.1%，营收 分析师：汪航宇 占比89.2%，同比-6.6pcts；其他饮料实现收入3.8亿元，同比+257.0%，营收占 执业证书编号：S0930523070002 比10.84%，同比+6.6pcts，其中东鹏补水啦及东鹏大咖合计收入占比为6.92%。2） 021-52523877 wanghangyu@ebs ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|食品饮料 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 增持 研 业绩表现超预期，盈利能力有所下降 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——东鹏饮料（605499）点评报告 2024年04月23日 [报Ta告ble关_S键um要m素ar:y ] [基Ta础ble数_B据ase Data] 2024年4月23日，公司发布2024年一季度报告。2024年第一季度， 总股本（百万股） 400.01 公司实现营收34.82亿元（同比+39.80%），归母净利润6.64亿元（同 流通A股（百万股） 159.27 比+33.51%），扣非归母净利润6.24亿元（同比+37.76%）。 收盘价（元） 195.60 公 总市值（亿元） 782.42 司 投资要点: 流通A股市值（亿元） 311.53 点 ⚫ 公司业绩表现超预期。2024Q1，公司实现营收 34.82 亿元（同比 [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 +39.80%），归母净利润6.64亿元（同比+33.5 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for Dongpeng Beverage (605499) with a target price of 240 CNY, compared to the current price of 195.60 CNY [2]. Core Views - The company reported a strong Q1 2024 performance with revenue of 3.482 billion CNY, a year-on-year increase of 39.80%, and a net profit of 664 million CNY, up 33.51% year-on-year [2]. - The growth was driven by a significant increase in the number of distribution points and effective marketing strategies during the Spring Festival [2]. - The company is expected to continue its strong growth momentum into the peak season, supported by new product launches and increased investment in distribution infrastructure [2]. Financial Performance Summary - Q1 2024 revenue reached 3.482 billion CNY, up 39.80% year-on-year, while net profit was 664 million CNY, reflecting a 33.51% increase [2][5]. - The operating cash flow for Q1 2024 was 860 million CNY, a year-on-year increase of 18.72% [2]. - The gross margin for Q1 2024 was 42.77%, slightly down by 0.76 percentage points year-on-year, primarily due to the higher proportion of new products and elevated sugar prices [2]. Regional and Product Performance - Revenue from different regions in Q1 2024 showed significant growth: Guangdong (9.21 billion CNY, +9.4%), other regions (21.43 billion CNY, +51.2%), and direct sales (4.13 billion CNY, +79.9%) [2]. - The product breakdown indicated that Dongpeng Special Drink generated 3.101 billion CNY in revenue, up 30.1%, while other beverages saw a remarkable increase of 257% [2]. Future Outlook - The company plans to enhance its production capacity with new facilities and product lines, aiming to alleviate supply chain pressures [2]. - New product launches are expected to contribute significantly to revenue growth, with a focus on expanding the product matrix to attract new consumer segments [2]. - The report forecasts revenue for 2024 to reach 14.359 billion CNY, with a net profit of 2.7 billion CNY, reflecting growth rates of 27.5% and 32.4% respectively [5][9].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company achieved a revenue of 3.482 billion yuan in Q1 2024, representing a year-on-year increase of 39.80%, with a net profit attributable to the parent company of 664 million yuan, up 33.51% year-on-year [1] - The company is focusing on deepening its market presence in Guangdong while accelerating growth in other regions, with significant revenue increases in Central China (54.5%), East China (48.1%), Southwest (69.1%), and North China (95.4%) [1] - The introduction of new products, particularly the sugar-free tea line, is expected to contribute positively to revenue growth, leveraging the existing distribution network of 2,912 dealers covering all prefecture-level cities [1] Financial Performance Summary - Q1 2024 revenue from core business reached 3.478 billion yuan, a 39.7% increase year-on-year, driven by rapid growth in the national market [1] - The gross profit margin decreased by 0.8 percentage points to 42.8%, while the sales expense ratio increased by 1.4 percentage points to 17.1% due to increased investment in freezers ahead of the peak season [1] - The company expects EPS for 2024-2026 to be 6.27, 7.54, and 9.00 yuan respectively, with a corresponding P/E ratio of 31, 26, and 22 times [2][3]

食品饮料/饮料乳品 公 司 研 东鹏饮料（605499.SH） 开局良好，新品可期 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 方勇（分析师） zhangyuguang@kysec.cn fangyong@kysec.cn 证 书编号：S0790520030003 证书编号：S0790520100003 日期 2024/4/22 当前股价(元) 195.60  开局势头强劲，新品表现突出 公 一年最高最低(元) 201.00/150.57 公司2024Q1营收34.82亿元、同比+39.8%，扣非前后归母净利润6.64、6.24亿 司 元，同比+33.5%、37.8%。我们维持2024-2026年归母净利润预测25.64/31.29/35.42 总市值(亿元) 782.42 信 亿元，对应 2024-2026 年 EPS 6.41/7.82/8.86 元，当前股价对应 2024-2026 年 息 流通市值(亿元) 311.53 更 30.5/25.0/22.1倍PE，大单品全国化及渠道扩张仍在途中，新品萌生小单品潜质， 总股本(亿股) 4.00 新 维持“增持 ...

[Table_Page] 季报点评|饮料乳品 证券研究报告 [东Table_鹏Title] 饮料（605499.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 195.60元 第二曲线表现亮眼，营收增长超预期 合理价值 208.7元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-23 ⚫ 公司发布 2024 年一季报，营收超预期。24Q1 公司实现营收 34.8 亿 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 元，同比+39.8%，实现归母/扣非归母净利润 6.6/6.2 亿元，同比 +33.5%/37.8%，Q1营收与扣非业绩超预期。 10% 4% ⚫ 第二增长曲线表现亮眼，全国化加速拓展。分产品来看，24Q1公司东 -3%04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 鹏特饮/其他饮料营收同比+30.1%/257.0%至31.0/3.8亿元，其中其他 -9% 饮料占比同比+4.2pct至10.8%，东鹏补水啦及东鹏大咖实现收入2.6 -16% 亿元、占当期营收的6.9%，公司第二曲线打造卓有成效。分区域来 ...

业绩简评 4 月 22 日公司发布 2024 年一季报，报告期内公司实现营业收入 34.82 亿元，同比+39.80%；实现归母净利润 6.64 亿元，同比 +33.51%；扣非归母净利润6.24 亿元，同比+37.76%，业绩超预期。 经营分析 春节开门红亮眼，新品势能充足。1）分产品看，24Q1 东鹏特饮实 现收入31.01 亿元，同比+30.11%，系返乡人群流动、春节礼盒装 带动收入增长超预期。其他饮料方面，公司于年初上新鸡尾酒、 椰汁等新品，伴随着电解水持续铺货终端，Q1 实现收入3.77 亿元， 环比增长 37%。2）分区域看，24Q1 广东/华东/华中/广西/西南/ 华 北 收 入 同 比 增 长 +9.45%/48.05%/54.45%/1.57%/69.13%/95.39%。其中西南/华北/ 华中延续高增，主要系终端陈列、网点开拓所致。3)Q1 末合同负 债为26.88 亿元，同比/环比均增长+3.1%，需求持续向好。 人民币(元) 成交金额(百万元) 新品培育阶段毛利率略有扰动，看好后续成本下行+规模效应释 208.00 600 放。24Q1毛利率为42.77%，同比-0.76pct。主要 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [8] Core Views - The company reported Q1 2024 revenue of 3.482 billion, a year-on-year increase of 39.8%, and a net profit of 664 million, up 33.5% year-on-year, exceeding revenue expectations and meeting profit forecasts [8] - The company is expected to achieve net profits of 2.676 billion, 3.353 billion, and 4.060 billion for 2024, 2025, and 2026 respectively, with growth rates of 31%, 25%, and 21% [8] - The energy drink segment continues to grow significantly, with Q1 2024 revenue of 3.1 billion, a 30% increase year-on-year, while other beverages saw a remarkable 257% growth [8] Summary by Sections Market Data - Closing price: 195.6 yuan - Market capitalization: 31.153 billion yuan - Price-to-earnings ratio (PE) for 2024E: 29 [2][3] Financial Performance - Q1 2024 gross margin: 42.76%, a decrease of 0.75 percentage points year-on-year - Q1 2024 net profit margin: 19.07%, down 0.88 percentage points year-on-year [9] - Revenue forecast for 2024E: 14.528 billion, with a year-on-year growth rate of 29% [10] Product and Market Expansion - The company is focusing on nationwide expansion and developing a second growth curve, with significant market share gains in energy drinks and the introduction of new products like "Electrolyte Water" and "Sugar-Free Tea" [8] - Revenue from other beverages increased from 4.24% to 10.84% of total revenue, with "Dongpeng Water" and "Dongpeng Coffee" contributing significantly [8]

证 券 2024 年 04 月 23 日 研 究 强动销成业绩高增引擎，新品提速动力充足 报 告 —东鹏饮料（605499.SH）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 4月 22日，东鹏饮料发布2024年一季报。 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 投资要点 xiaoyn@cfsc.com.cn 基本数据 ▌强动销带来业绩高增，费投加大开拓市场 2024-04-22 当前股价（元） 195.6 收入略超预期，高增体现业绩韧性。2024Q1 总营收 34.82 亿 总市值（亿元） 782 元（同增 39.80%），归母净利润 6.64 亿元（同增 33.51%），扣非归母净利润 6.24 亿元（同增 37.76%），主 总股本（百万股） 400 要系春节消费稳步回暖，返乡专案执行到位，媒介加持力度 流通股本（百万股） 159 增强，同时公司建立的邮差体系基础牢固、下沉力度大。盈 52周价格范围（元） 158.59-198.36 利增长略低于收入，主要系费用端加大投入所致。2024Q1 毛 日均成交额（百万元 ...

东[Ta鹏ble饮_Sto料ckN（am6eR0p5tT4yp9e9] ） 公司研究/公司点评 主业新品双高增超预期 ——东鹏饮料 24Q1 点评 [T投a资ble评_R级an：k]买 入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-04-22 [⚫T ab公le_司Su发m布ma2r4y]Q 1季报： [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 195.60 ➢ Q1：营收34.8亿（+39.8%），归母6.6亿（+33.5%），扣非6.2亿 近12个月最高/最低(元) 201.00/150.57 （+37.8%）。 总股本（百万股） 400 ➢ 收入利润皆略超市场预期，公司收入利润连续4个季度实现双30% 流通股本（百万股） 159 流通股比例（%） 39.82 以上高增长、且新品提速为今年优秀开端。 总市值（亿元） 782 流通市值（亿元） 312 ⚫ 收入分析：连续实现35%+高增长 [公Ta司ble价_C格ha与rt]沪 深300走势比较 ➢ 全国化加速。分区域看，广东/全国/直营收入各同比+9.5%/ 51.2%/ 17% 79.9%，华北/西南收入各同比+95.4%/ 69.1%快于整体，广东 ...