Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Wuliangye (000858 SZ) with a target price of 157 37 RMB [2][16] Core Views - Wuliangye is actively deepening its marketing reforms in 2024 focusing on improving sales stabilizing prices enhancing cost efficiency and optimizing team structure The company's strategic clarity and strong reform confidence are expected to yield tangible results [1][14] - The demand for Wuliangye's flagship product Pu Wu has been robust with channel inventory at healthy levels The company has raised the ex-factory price of Pu Wu from 969 RMB to 1019 RMB per bottle starting February 5 2024 and is expected to further control supply to push up wholesale prices during the off-season [1][14] - Wuliangye is expanding its product portfolio with new additions such as 45/68-degree Wuliangye to fill different price segments and contribute to incremental growth The company aims to achieve higher growth targets for products like 1618 and 39-degree Wuliangye [1][14] Financial Projections - Revenue is projected to grow from 66 209 million RMB in 2021 to 102 928 million RMB in 2025 with a CAGR of 11 68% [3][16] - Net profit is expected to increase from 23 377 million RMB in 2021 to 38 278 million RMB in 2025 with a CAGR of 12 85% [3][16] - EPS is forecasted to rise from 6 02 RMB in 2021 to 9 86 RMB in 2025 [3][16] - The P/E ratio is expected to decline from 26x in 2021 to 16x in 2025 indicating potential valuation upside [3][16] Operational Highlights - Wuliangye's gross margin is projected to improve from 75 4% in 2021 to 77 2% in 2025 driven by product mix optimization and cost control [21] - The company's ROE (diluted) is expected to remain stable around 23% from 2021 to 2025 reflecting consistent profitability [3][16] - Wuliangye's debt-to-asset ratio is forecasted to stay around 25% indicating a healthy balance sheet structure [21] Market Performance - Wuliangye's total market capitalization stands at 610 849 billion RMB with a total share capital of 3 882 billion shares [4][17] - The stock has shown strong relative performance with a 10 48% increase over the past month and 10 72% over the past three months [6][19]

公司研 究 证 券研究 报 告 白酒 2024年03月20日 批价 五 粮液（000858）重大事项点评 强 推 （维持） 目标价：215元 拐点初现，修复在途，重申“强推”评级 当前价：157.37元 事项： 华创证券研究所  近期我们前往成都参加春糖会，对五粮液公司及渠道重点调研，切实感受到公 证券分析师：欧阳予 司内外部边际改善明显，核心单品普五批价向好，营销执行落地正在加强，产 品结构逐步完善，经营更加从容，且分红率有望提升，是当下优质的龙头白马 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 标的，亦是预期差最大的标的之一，重申强推！ 执业编号：S0360520070001 评论： 证券分析师：沈昊  需求韧性好于预期，普五控量挺价，批价节后小幅回升。春节至今终端及渠道 邮箱：shenhao@hcyjs.com 反馈实际需求打消悲观预期，消费意愿及场景韧性仍强，其中普五作为千元龙 执业编号：S0360521050001 头单品，周转及开瓶表现均较优，华东、河南等主销区表现优异。公司主品普 证券分析师：田晨曦 五减量20%，且2月5日提价50元，节后保持定力未发货，同时严查异地窜 邮箱：tianche ...

2024 年 03 月 20 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： [Table_Title] 甲辰龙年开门红，营销改革起成效 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 ——五粮液（ ）公司动态研究 000858 qinyf@ghzq.com.cn 投资要点: 最近一年走势  春节旺季动销流速优，龙年开门红。据公司公告，元春期间，八代五粮 液全国动销农历同比保持两位数稳健增长，经济基础好、消费复苏快的 优势区域动销相对良好。据经济观察报，五粮液龙年生肖酒在众多生肖 酒中脱颖而出，成为春节旺季“最难买的酒”，彰显了品牌号召力，提 升了渠道信心。春节旺季的开门红为公司全年业绩奠定良好的基础。  “控量升价”策略效果显现，批价稳步提升。据云酒头条报道，1月以 来，不断有市场信息显示，五粮液将调整公司核心大单品第八代五粮液 价格，单瓶出厂价由969元提高至1019元。据渠道反馈，从2月5日 相对沪深300表现 2024/03/19 起，第八代五粮液每瓶价格上涨50元并正式执行。提价后，批价应声 表现 1M 3M ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[五ITnaf 粮bol]e 液_Ti(tl0e]0 0858) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 改革务实，变化积极 目标价格： 192.00 上次预测： 192.00 公 ——公司更新报告 当前价格： 153.50 司 訾猛(分析师) 李梓语(分析师) 2024.03.19 更 021-38676442 021-38032691 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liziyu@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880519080010 52周内股价区间（元） 123.82-198.39 报 总市值（百万元） 595,827 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 3,882/3,882 五粮液批价迎来环比改善、渠道信心显著强化，八代大单品挺价控量的同时产品结构 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 100% 搭建效果凸显，渠道管控能力显著提升，改革深化、务实提效，龙头价值持续凸显。 日均成 ...

[Table_Header] 公司点评●白酒Ⅱ 2024 年03月 15日 [Table_Title] [Table_StockCode] 五粮液(000858) 修复悲观预期 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) 核心观点： 分析师 [Table_Sum事m件ar：y]近期，五粮液发布涨价通知；公告质量回报提升行动方案；公告 [刘Ta来b珍le_Authors] 集团增持进展；声明清查拼多多等电商平台店铺销售假冒五粮液产品的 ：02120252647 行为等。 ：liulaizhen_yj@chinastock.com.cn  五粮液此次提价趋于成功：根据酒业家等媒体报道，此前五粮液酒厂 分析师登记编码：S0130523040001 通知自 2024 年 2月 5日起第八代五粮液出厂价上涨 50 元，由 969 元/瓶 调整为 1019 元/瓶。符合我们此前发布的《五粮液：本次是否会跟随茅 台提价？》报告中的判断：茅台提价后，五粮液顺势提价的“可能性仍 [市Ta场ble数_M据arket] 2024-03-14 然是较大的”。五粮液此次提升出厂价能否成功是市场重点关注的问题， 股票代 ...

证 券 2024 年 03 月 17 日 研 究 批价稳中求进，估值持续修复 报 告 —五粮液（000858.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 03 月15日，五粮液发布集团增持股票进展公告。 sunss@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 ▌ 集团增持时间过半，公司元春反馈积极 2024-03-15 当前股价（元） 152.49 公司于 2023 年 12 月 14 日披露集团增持计划，自 12 月 14 日 总市值（亿元） 5919 起 6 个月内集团增持金额 4-8 亿元。截止 2024 年 03 月 14 总股本（百万股） 3882 日，时间过半，集团已增持 130.46 万股，占总股本比 0.034%，增持金额 1.8 亿元。元春期间，公司八代五粮液全国 流通股本（百万股） 3882 动销农历同比保持两位数稳健增长，经济基础好、消费复苏快 52周价格范围（元） 123.82-198.39 的区域动销情况相对良好。 日均成交额（百万元） 2654.13 ▌ 稳步提升分红率，品牌价值加速回归 市场表现 分红方面，公司持续践行“ ...

证券研究报告·公司点评报告·白酒Ⅱ 五粮液（000858） 千元砥柱，赓续前行 2024 年 03月 15日 买入（维持） 证券分析师 孙瑜 [Table_EPS] 执业证书：S0600523120002 盈利预测与估值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E suny@dwzq.com.cn 营业总收入（百万元） 66,209 73,969 82,172 90,571 102,123 同比 15.51% 11.72% 11.09% 10.22% 12.75% 股价走势 归母净利润（百万元） 23,377 26,691 30,014 34,052 39,288 五粮液 沪深300 同比 17.15% 14.17% 12.45% 13.45% 15.38% 2% EPS-最新摊薄（元/股） 6.02 6.88 7.73 8.77 10.12 -2% -6% -10% P/E（现价&最新摊薄） 24.83 21.75 19.34 17.05 14.78 -14% -18% [ [TT aab bl le e_ _T Sa ug m] -- 22 62 %% mary] 投资要点 -30% -3 ...

歌曲、舞蹈、相声、小品、魔术、杂技……在洋溢着浓浓年味儿的节目，及“尼格买提穿帮”的网络爆笑新梗中，2024年央视春晚落下了 帷幕。 作为每年海内外华人的除夕文化大餐，春晚向来是各家品牌营销的竞技场。2024年，春晚的广告营销更是卷出新意，卷出高度。 据时代周报记者不完全统计，2024年央视春晚开播前10分钟、中间植入、零点报时以及结束后10分钟的广告商所属行业，包括酒类、食 品、汽车、电器、日化、手机等超10种行业，涉及郎酒、五粮液、茅台、百雀羚、格力、OPPO、安慕希、特仑苏、哇哈哈、中国移动 华为、海澜之家等27个品牌。其中，“含酒量”最最高，五粮液、洋河、郎酒、古井贡酒、西凤酒、贵州茅台、水井坊以及保健酒品牌劲 酒等8家企业参与参与了央视春晚广告营销。 互联网大厂方面，春晚分别迎来了和京东的“二搭”及小红书的“首秀”。虽然其他大厂并未正式登陆春晚舞台，但是仍然在以更多的形式 争夺春晚的流量。 广告形式上，从独家互动、独家报时、企业Logo露出到主持人口播、小品植入、多屏互动等，以及摆在观众席上，镜头多次“不经意 间”扫过的娃哈哈和小米SU7的汽车模型，玩法越来越多元。 京东、小红书齐登场 2024年， ...

公司报告 | 公司点评 五粮液（000858） 证券研究报告 2024年02月03日 投资评级 小幅提价稳固经销商信心，稳中求进助推业绩增长 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 123.82元 提价事件：根据微酒公众号的报道，从2月5日起，核心大单品八代五粮 目标价格 元 液出厂价将从现行的969元提高至1019元，上调50元，涨价幅度约5%， 基本数据 零售价此次未作调整，仍为1499元。 A股总股本(百万股) 3,881.61 流通A股股本(百万股) 3,881.53 提价符合市场预期，前期铺垫实现平稳验证。一方面23年11月底茅台酒 A股总市值(百万元) 480,620.70 出厂价提升约20%至1169元，为高端酒价格上行打开空间，具备一定引导 流通A股市值(百万元) 480,610.54 意义；另一方面，2023 年五粮液 12·18 大会已释放择机适度调整第八代 每股净资产(元) 31.48 资产负债率(%) 17.89 五粮液出厂价的信号。 一 年内最高/最低(元) 214.90/122.56 我们认为本次五粮液提价有望助推全年业绩目标实现，主要受益于以下几 作者 点 ...

茅台之后，五粮液也涨价 时隔两年，五粮液的核心大单品第八代五粮液再次提价。 这次，五粮液的出厂价将从现行的969元/瓶提高至1019元/瓶，涨价50元，2月5日起执行，也正式步入 了出厂价千元时代。 早在去年11月，贵州茅台就先一步提价，宣布上调53%vol 贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均 上调幅度约为20％，飞天茅台969元/瓶出厂价提升至1169元/瓶。 五粮液此番跟随茅台涨价需要勇气。2023年白酒消费遇冷，白酒动销缓慢，企业库存高企，2023年前三 个季度，A股20家上市公司存货总额达到1363.54亿元，2020年同期只有985.46亿元，不少酒企甚至出现 了经销商价格倒出厂价的情况。 在这样的背景下提价面临的压力在于出厂价涨了，但终端需求疲软，终端价不涨就变相压缩了经销商的 利润，进而缺乏进货动力。尤其是很多大经销商同时代理五粮液和茅台，在出厂价相差无几的情况下， 茅台品牌力更强，终端价更高，更有利可图。 但五粮液不得不提价。老大哥茅台已经先人一步涨价20%，五粮液身居白酒行业老二，品牌定位甩酒鬼 酒、舍得酒几条街。但这几年“次高端”概念爆火，很多酒企都已经迈入出厂价七八百的时代，五粮液为 ...