平台正在在搞618活动，前两天美团又加入了闪电购的活动，平台的618、还是美团的闪电购，都 有一个重点：白酒补贴吸引流量。 大约是平台低价补贴成了常态，茅台跌破2000、五粮液跌破850的消息也没有前段时间火了，我在 下面回复了一段：晒平台补贴的低价毫无意义，只要平台愿意，茅台跌破1000，五粮液破500秒秒 钟的事，百亿补贴不行，二百亿䃼贴呢？贴主很不喜，结果被拉黑了。 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：我的五粮液要拿十年 来源：雪球 电商的低价倾销下，最难的是经销商，原来经销商加价50元就批发给烟酒店的好日子，几乎不可 能维持下去的，有实力经销商的会签约头部酒企，帮助厂家维护客情、推广产品，跑终端店铺， 然后靠厂家返点来实现稳定收益。 是啊，平台常年的百亿补贴，出现什么样的低价都不要惊讶，只要平台愿意，什么价格都行！比 如五粮液，闪电购要求商家某个时间段只能按850出售，每瓶䃼贴100元，每并给商家留个5～10元 利润，商家愿不愿意？你不愿意，有的是商家愿意。 现在酒企为了经销商的收益，在采取另外一种办法，专门为经销商开发一种产品，不向平台供 货， ...

长江电力 东方财富 02)中国核电 1951.90亿市值 7330.68亿市值 3284.08亿市值 15.40亿成交额 4.28亿成交额 23.58亿成交额 20.78 29.96 9.49 -0.24(-0.79%) -0.09(-0.94%) +0.16(+0.78%) 食品饮料 证券 中信证券 国泰海通 海天味业 ■双 3808.88亿市值 3169.82亿市值 2455.01亿市值 9.24亿成交额 19.31亿成交额 3.88亿成交额 25.70 17.98 44.15 +0.18(+0.71%) +0.80(+4.66%) -0.27(-0.61%) 消费电子 化学制药 恒瑞医药 立讯精密 工业富联 3747.37亿市值 2201.05亿市值 3663.63亿市值 5.37亿成交额 11.33亿成交额 15.91亿成交额 55.48 30.37 18.87 -0.06(-0.32%) -0.03(-0.10%) +0.74(+1.35%) 家电行业 农牧饲渔 牧原股份 格力电器 海尔智家 油气长官 2525.11亿市值 2326.02亿市值 2241.92亿市值 23.68亿成交额 5.79亿成 ...

【国金食饮】白酒端午反馈&观点更新-250602 【国金食饮】白酒端午反馈&观点更新-250602 #整体端午动销符合此前预期、延续淡季小幅下滑趋势，5月至今白酒动销预计下滑近10%，下滑幅度未有扩大主 要系低基数+常规聚饮等刚需相对平稳+宴席多地有恢复性增长，但泛商务招待&礼赠需求仍承压。 #端午前后头部单品如飞天茅台、普五批价仍有波动，与近期线上平台酒水补贴加码亦有关。 其中，渠道反馈茅台6月配额已回款尚未到 #整体端午动销符合此前预期、延续淡季小幅下滑趋势，5月至今白酒动销预计下滑近10%，下滑幅度未有扩大主 要系低基数+常规聚饮等刚需相对平稳+宴席多地有恢复性增长，但泛商务招待&礼赠需求仍承压。 #端午前后头部单品如飞天茅台、普五批价仍有波动，与近期线上平台酒水补贴加码亦有关。 其中，渠道反馈茅台6月配额已回款尚未到货、目前原箱批价约2120元/散瓶2060元；普五节前回款不多、此前回 款未发货部分陆续到货，美团等线上渠道补贴放量对散瓶普五流通价盘形成冲击、近期传导至原箱批价约910元小 幅回落，渠道库存不大但市场上也不缺货。 其余控盘分利单品批价相对平稳，如国窖约860元、缩费用控价，青花20老货批 ...

Investment Rating - The report suggests a focus on growth opportunities within the industry, particularly highlighting structural differentiation in the market [3]. Core Insights - The report indicates that the liquor industry, particularly the baijiu segment, is currently in a bottoming phase, with a prolonged adjustment cycle compared to previous years. The market is expected to recover as policy expectations improve, leading to a potential valuation recovery in the baijiu sector [3][20]. - The beer and beverage sectors are showing signs of recovery, with beer entering its peak season and companies like Yanjing Brewery and Qingdao Beer demonstrating strong performance. The beverage sector is still in a phase of releasing individual product potential, with companies like Dongpeng showing stable growth [4]. - The report emphasizes the structural growth in consumer goods, particularly in the snack food sector, where there are clear structural benefits. The report also notes improvements in the competitive landscape for seasoning and dairy products [5]. Summary by Sections Baijiu Industry - The baijiu industry is currently experiencing a U-shaped adjustment, with demand and expectations adjusting less severely than in previous cycles. The adjustment period is longer, and the market has largely priced in pessimistic expectations [3][20]. - The high-end baijiu segment shows resilience, while the mid-tier and lower-tier segments face increased competition. The report anticipates that as consumer spending power recovers, the demand for premium baijiu may increase [26]. Beer & Beverage Sector - The beer sector is expected to see a recovery in profitability, with 2024 projected to achieve historical highs in profit margins. The industry has been transitioning towards premiumization since 2017, which has driven growth in unit prices [37][40]. - The beverage sector is characterized by strong individual product performance, with companies like Dongpeng leading the way. The report notes that the beverage market is less affected by economic cycles compared to other segments [4][40]. Consumer Goods - The report highlights a continued trend of structural growth in the consumer goods sector, particularly in snack foods, where there are significant structural benefits. The seasoning and dairy product segments are also showing signs of marginal improvement [5]. - The report suggests that the overall consumer goods market is adapting to new consumption trends, with a preference for high-growth products [5].

食品饮料行业周报（6.2） 消费品/食品饮料 本周股东大会密集召开，从各家调研反馈看，白酒企业淡季销售仍承压，政策 风险影响短期情绪，建议关注电商活动下各大主流品牌价格趋势。食品企业积 极调整战略，布局增量渠道/增量市场，稳住原有基本盘同时开拓新机会。5 月 新消费表现较优，估值整体有所提升。6 月关注现金流、ROE 水平较好的传统 消费龙头补涨机会。 ❑ 核心公司跟踪：白酒股东大会反馈审慎，食品新产品/新渠道带来增量 山西汾酒：产品矩阵完善四轮驱动，汾享礼遇终端数量持续突破。汾酒充 分发挥清香品类优势，加强文化赋能。产品四轮驱动，老白汾重新梳理价 值定位"时间的朋友"，未来 2-3 年过百亿；青花 20 增长主引擎；高档 青 26&青 30 形成组合进攻。推进全国化 2.0，汾享礼遇活跃终端 88.9 万 家。 古井贡酒：客观承认产业压力，动作坚持精细运作。2025 年提出作风建 设管理年，对内强化管理、降本增效，对外抓市场拓展和客户服务，精耕 细作。持续聚焦古 20、古 16、古 8 等核心产品。全国化先实现板块化， 在几大核心省区做深做透。省内大本营也要做到坚不可摧，没有天花板。 迎驾贡酒：主动调整释放 ...

行 业 及 产 业 食品饮料 2025 年 06 月 02 日 关注大众品渠道与新品突破 高端 相关研究 《 茅台股东会传递信心 食品关注渠道与新 品突破—— 食品饮料行业周报 20250519-20250523 》 2025/05/24 《 自下而上 继续关注新品与渠道变化— — 食品饮料行业周报 20250512- 20250516 》 2025/05/18 证券分析师 本期投资提示： 行 业 研 究 / 行 业 点 评 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 证 券 研 究 报 告 酒价格有所回落 看好 —— 食品饮料行业周报 2 ...

Group 1: Food and Beverage Industry Overview - The report emphasizes embracing new trends and leading new consumption patterns in the food and beverage sector, with a focus on health upgrades and emerging channels [1] - Investment recommendations include three main lines for liquor: leading brands, high-certainty regional wines, and elastic targets benefiting from recovery [1] - For mass-market products, the report suggests focusing on high growth and strong recovery, identifying companies with high growth logic and those benefiting from policy improvements [1] Group 2: Liquor Sector Insights - Water Margin is optimizing its brand system and product matrix, aiming for a dual-brand strategy targeting different price segments, with a significant increase in consumer engagement [2] - Shede Liquor is focusing on base markets and channel strategies, with expectations of gradual sales improvement despite current pressures [2] - Jiu Gui Jiu is enhancing its sales quality and optimizing product structure, with a strategic focus on key products to improve sales performance [3] Group 3: Beer and Beverage Developments - Chongqing Beer is advancing high-end product offerings and diversifying its beverage portfolio, with a stable performance in beer sales [7] - China Resources Beverage is increasing its self-produced capacity and focusing on developing new beverage products to meet market demand [7] - Guyue Longshan is adjusting prices to enhance brand value and is pursuing a national expansion strategy alongside international market penetration [8] Group 4: Food Sector Trends - Zhongju High-tech is reforming its operations and exploring mergers to enhance revenue in the competitive seasoning market [9] - Richen Foods is focusing on customer needs and pursuing both organic growth and acquisitions to drive its business strategy [9] - Ganyuan Foods is expanding its product channels and exploring overseas markets, with gradual results expected [9] Group 5: Health and Functional Products - Jia Biyou is enhancing its market share in infant formula and expanding overseas partnerships with major clients [10] - Zhou Hei Ya is stabilizing its single-store performance and expanding its distribution channels, with plans for further market expansion [11] - Anji Foods is shifting its sales strategy towards product-driven growth, focusing on high-margin products to improve profitability [11]

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： KAIZEN投资之道 来源：雪球 当前股票市场正处于结构性分化阶段 ， A股与港股呈现显著差异 。 2025年1月以来 ， 港股恒 生指数涨幅超16.1% ， 大幅跑赢A股沪深300指数-2.41%的涨幅 ， 这种分化主要由外资回流 、 科技股权重优势及政策预期差驱动 。 南下资金单月净流入创4年新高 （ 约1256亿港元 ） ， 凸显港股估值洼地效应和国际资金对中 国资产的重新定价 。 在此背景下 ， 投资者的配置偏好正面临关键抉择 ： 是以高分红资产为代 表的A股 " 金花组合 " 更受青睐 ， 还是以科技成长股为核心的港股 " 金花组合 " 更具吸引力 ？ 本文将深入分析两大组合的核心标的 ： A股高分红组合 （ 华能国际 、 中国神华 、 五粮液 、 恒瑞医药 、 牧原股份 、 金山办公 、 中 金公司 ） ： 依托政策红利 （ 国资委将市值管理纳入央企考核 ） 和防御属性 ， 分红总额创历 史新高 。 港股成长组合 （ 华润啤酒 、 美团 、 腾讯 、 阿里 、 快手 、 美的 、 百济神州 ） ： 凭借A ...

你可以不买白酒 ， 但买别的股票 ， 也是同样适用的道理 。 除非白酒行业真的价值毁灭 ， 不 然现在高调唱空就是违背这个普适规律 。 当然认同白酒价值 ， 但希望更便宜的价格介入 ， 这 是另外一回事了 。 毕竟股价的事谁也说不准 ， 70元的五粮液梦想可以有 ， 万一实现了呢 。 没等到错过良机不后悔就行 。 投资里有普适的规律 ， 人性里也有普适的规律 。 很多事情逻辑角度上说不通 ， 但是人性角度 很好理解 。 就像戒酒令有人传一年365天24小时不间断限制 。 工作时间没问题 ， 私人时间不 会干涉的 ， 我们是依法治国 ， 即使干涉谁来监督谁来限制 ， 能不能限制的住 。 现在官方出 来辟谣了吧 ， 这种一眼假的信息为啥大部分人会相信 ， 这才是问题的关键 。 我们的思维都是天马行空 ， 无边无际 。 大胆假设的时候没有问题 ， 毕竟还有后面小心求证 ， 想厨房蟑螂的时候就有问题 ， 会无限放大问题本身 。 要学会用常识 ， 逻辑和数据三者交叉验 证 ， 事实是衡量的唯一标准 。 高端白酒出问题 ， 无论飞天市场价还是财报都会有体现 ， 结 果出来我们承认 ， 根据结果调整我们的投资操作 。 结果 ...

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 5 月 26 日~5 月 30 日，5 个交易日沪深 300 指数下降 1.08%，非乳饮料 （+8.96%）、其他酒类（+7.93%）涨幅居前，白酒（-2.80%）有所下跌。 【白酒板块】重视内需配置价值，看好白酒龙头个股布局机会 板块回顾：本周白酒板块表现平稳 5 月 26 日~5 月 30 日，5 个交易日沪深 300 指数下降 1.08%，白酒板块下降 2.80%。具体来看，天佑德酒（+3.88%）、华致酒行（+2.12%）、伊力特 （+1.17%）涨幅居前，泸州老窖（-4.04%）、山西汾酒（-4.01%）、迎驾贡 酒（-3.51%）跌幅居前。 白酒行业更新：二季度白酒消费或承压，板块仍在筑底，关注中期配置机会 近日，公务接待新政策出台，对于"禁酒令"的讨论受到广泛关注，我们整 理相关信息如下： 新消费掘金低位股，白酒待筑底拐点 ——食饮行业周报（2025 年 5 月第 4 期） 投资要点 食饮观点：新消费行情延续，关注股价低位/低估值及后续有催化的潜力标 的，后续催化仍关注"食品板块品类红利"、"会员商超等新渠道驱动"、 "保健品新热点"等三方面。以白酒为 ...