风险因素：股份转让事项推进不及预期，新开店&旧店改造升级进度不及预 期，折扣店等低价业态扩张导致区域竞争加剧，联营企业盈利不及预期。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|---------|--------|--------|----------------|------------------|-----------------------|---------|--------|--------|----------------|----------------| | [ 资产负债表 Table_Finance] \n会计年度 | \n2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | 利润表 \n 会计年度 | 2022A | 2023A | 2024E | 单位 : \n2025E | 百万元 \n2026E | | 流动资产 | 4,509 | 4,5 ...

公司 2024Q1 实现归母净利润 1.63 亿元，增长良好，其中，投资收益（主要来自 投资新网银行等收益）为 0.38 亿元（同比+51.1%），若扣除这部分投资收益，公 司实现主营业务利润同比增长 8.3%。盈利能力方面，2024Q1 公司综合毛利率为 29.8%（同比-0.2pct），净利率为 6.1%（同比+0.6pct），有所提高。费用方面，2024Q1 公司销售/管理/财务费用率分别为 22.2%/1.2%/1.0%，同比分别-0.3pct/-0.0pct /+0.3pct。 公司深耕便利店行业，立足"商品+服务"差异化竞争策略、密集式门店布局、 人才和品牌等优势深筑竞争壁垒。2023 年，公司持续提档升级门店，新开/净开 店 144/78 家，旧店改造 279 家，年末门店总数达 3639 家。2023 年，公司实控人 及其一致行动人、永辉超市将持有的部分公司股份转让给四川商投投资有限责任 公司，权益变动完成后，公司控股股东变更为商投投资，实控人变更为四川省国 资委。四川省商业投资集团有限责任公司作为省属国有大型骨干企业，是省属唯 一现代商贸流通服务产业投资平台和现代供应链保障平台；在成都、泸州 ...

特此公告。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 成都红旗连锁股份有限公司（以下简称"公司"） 董事会于今日收到了公 司副总经理李小平先生提交的书面辞职报告，李小平先生因退休，申请辞去公司 副总经理职务。辞职后，李小平先生将不再担任公司任何职务。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范 运作》等有关规定，李小平先生的辞职自辞职报告送达公司董事会时生效。李小 平先生的辞职不会影响公司的正常运作，不会对公司日常生产经营产生影响。 截至本公告披露日，李小平先生持有公司股份 8 万股，其所持公司股票将按 照《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、《深圳证券交易所上市公司股 东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》等规定进行管理。 公司董事会对李小平先生任职期间为公司发展所作的贡献表示衷心感谢！ 证券代码：002697 证券简称：红旗连锁 公告编号：2024-014 成都红旗连锁股份有限公司 关于高级管理人员辞职的公告 成都红旗连锁股份有限公司 董事会 二〇二四年四月十一日 ...

证券代码：002697 证券简称：红旗连锁 公告编号：2024-013 成都红旗连锁股份有限公司 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 第五届监事会第九次会议决议公告 一、 监事会会议召开情况 成都红旗连锁股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第九次会议 于 2024 年 4 月 11 日下午 13:00 时以现场方式在公司总部会议室召开。本次会 议通知于 2024 年 4 月 9 日以书面通知方式发出，应出席会议的监事 3 名，实际 出席会议的监事 3 名，董事会秘书曹曾俊先生列席了本次会议。会议由监事会主 席汤世川先生主持。本次会议的召集、召开及表决符合有关法律、法规及公司《章 程》的规定，会议决议合法有效。 二、 监事会会议审议情况 审议通过了《2024 年第一季度报告的议案》 2、 深交所要求的其他文件 特此公告 成都红旗连锁股份有限公司 监事会 二〇二四年四月十一日 表决情况：本议案有效表决票 3 票，同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票 监事就该报告签署了书面确认意见。 经审核，监事会全体人员认为董事会编制和审核的公司《2024 ...

证券代码：002697 证券简称：红旗连锁 公告编号：2024-012 成都红旗连锁股份有限公司 第五届董事会第十五次会议决议公告 《2024 年第一季度报告全文》详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 三、备查文件 1、 第五届董事会第十五次会议决议 2、 深交所要求的其他文件 特此公告。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 成都红旗连锁股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十五次会 议于 2024 年 4 月 11 日上午 10:00 时以现场与通讯相结合的方式在公司会议室召 开。本次会议通知于 2024 年 4 月 9 日以邮件通知方式发出，应出席会议的董事 9 名，实际出席会议的董事 9 名（其中董事吴乐峰先生、黄明月女士、独立董事廖 中新先生、曹麒麟先生以通讯方式参会并表决），会议由董事长曹世如女士主持。 本次会议的召集、召开及表决符合有关法律、法规及公司《章程》的规定，会议 决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 审议通过了《2024 年第一季度报告的议案》 表决情况：本议案 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [3][9]. Core Insights - The company has shown a significant increase in gross margin, with a 2023 gross margin of approximately 29.63%, up by 0.57 percentage points year-on-year, and a Q4 gross margin of about 30.43%, up by 2.13 percentage points year-on-year [3][5]. - The company has demonstrated stable expenses, with sales, management, and financial expense ratios for 2023 at 22.8%, 1.5%, and 0.6%, respectively [3]. - The company is recognized as a leading convenience store operator in China with growth potential in store openings, daily sales, and gross margin [3]. - The company achieved a revenue of 101.33 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 1.12%, and a net profit of 5.61 billion yuan, up by 15.53% year-on-year [7]. - The investment income from Xinwang Bank was stable, with a total investment income of 1.47 billion yuan for the year, compared to 0.97 billion yuan in the previous year [6]. Financial Summary - The company opened 144 new stores and closed 66, ending the year with a total of 3,639 stores, indicating a net increase in store count [5]. - The projected revenues for 2024-2026 are 105.38 billion yuan, 109.59 billion yuan, and 113.98 billion yuan, respectively, with corresponding net profits of 5.88 billion yuan, 5.97 billion yuan, and 6.32 billion yuan [3][21]. - The earnings per share (EPS) are expected to be 0.43 yuan, 0.44 yuan, and 0.46 yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [3][21]. - The current price-to-earnings (P/E) ratios are projected to be 11.4x, 11.2x, and 10.6x for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [3][21].

商贸零售 2024 年 04 月 03 日 红旗连锁 (002697) | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 03 日 | | 收盘价（元） | 5.19 | | 一年内最高 / 最低（元） | 6.65/4.03 | | 市净率 息率（分红/ 股价） | 1.7 - | | 流 通 A 股市值（百万 | 5593 | | 元） | | | 上证指数/深证成指 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | 3069.30/9544.77 | 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 证券分析师 ——业绩稳步提升，投资收益表现亮眼贡献增量 财务数据及盈利预测 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform the Market" rating for the company [19]. Core Views - The company achieved a revenue of 10.133 billion yuan in 2023, a year-on-year increase of 1.12%, with a net profit attributable to shareholders of 561 million yuan, up 15.53% year-on-year [4][5]. - The company plans to accelerate store expansion in 2024, with a focus on both opening new stores and upgrading existing ones [6][8]. - The report estimates a reasonable market value range for the company between 7.6 billion and 9.8 billion yuan, corresponding to a reasonable value range of 5.58 to 7.24 yuan per share [9][26]. Financial Performance - In 2023, the company’s gross profit margin increased by 0.57 percentage points to 29.63%, with a significant increase in the fourth quarter [5]. - The company opened 144 new stores and renovated 279 stores in 2023, bringing the total number of stores to 3,639 by the end of the year [6]. - The company’s operating cash flow net amount was 1.242 billion yuan, a decrease of 15.53% year-on-year [4]. Revenue Breakdown - Revenue from the tobacco and alcohol segment increased by 9.56%, while food and daily necessities saw declines of 5.51% and 1.73%, respectively [21]. - In terms of regional performance, revenue from urban areas in Chengdu grew by 8.35%, while revenue from suburban and secondary city areas decreased by 11.82% and increased by 2.70%, respectively [21]. Cost and Efficiency - The report notes a 0.4 percentage point increase in the expense ratio for 2023, with sales expense ratio rising by 0.49 percentage points and financial expense ratio decreasing by 0.11 percentage points [22]. - The average salary per employee was 80,000 yuan, reflecting a year-on-year increase of 2.5%, with labor efficiency improving by 2% to 657,000 yuan per employee [22]. Future Projections - The company is projected to achieve a net profit of 617 million yuan in 2024, with a year-on-year growth of 10% [24]. - The report forecasts a steady increase in revenue, with expected figures of 10.713 billion yuan in 2024, 11.390 billion yuan in 2025, and 12.094 billion yuan in 2026 [23].

[Table_Interest 权益披露Disclosure] [Table_Copyright 版权声明] [Table_Title] 红旗连锁（002697.SZ） 基本面温和修复进程中 ⚫ 点评：（1）公司进行分红，2023 年公司进行现金分红，每 10 股派息 1.24 元，现金分红总额约 1.7 亿元，积极回报股东价值。（2）公司于 2023 年末探索直播经营业务，通过直播推广与线下门店的结合，实现 线上线下联动互补，吸引众多消费者，同时也加强了与其他线上平台的 合作。公司的直播业务有望在 2024 年进一步成熟。（3）公司在 2023 年持续开展门店提档升级，重点提升员工服务意识，利用门店布局优 势，不断优化配送能力，并充分利用门店优势开展直播服务，行成网络 下单＋门店提货的销售新模式。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_Finance] | 2022A | 20 ...

证 券 研 究 报 告 聚焦主业持续提档升级，投资收益实现大幅提升 | --- | --- | --- | |----------|---------------------|-----------------------------| | | | | | | 刘越男 ( 分析师 ) | 赵国振 ( 分析师 ) | | | 021-38677706 | 021-38031044 | | | liuyuenan@gtjas.com | zhaoguozhen028586@gtjas.com | | 证书编号 | S0880516030003 | S0880524030006 | 公司聚焦主业持续提档升级，利润端改善明显且拓店速度有所提升；积极探索直播业 务，加速推进线上线下一体化进程；叠加四川商投入驻赋能，有望推动公司持续成长。 投资要点： [Table_Summary] 维持增持。考虑门店持续提档升级，维持公司 2024/25 年 EPS 分别为 0.43/0.46 元，新增 2026 年 EPS 为 0.50 元，给予 2024 高于行业平均 17xPE 估值，维持目标价为 7.24 元，维持"增持"评级。 ...