行 行业专题报告 业 [Table_MainI新nfo] 质生产力成主调，稀散金属迎新机遇 研 ――金属新材料专题报告 究 分析师：张珂 SAC NO： S1150523120001 2024年3月29日 [证Ta券bl分e_析Ind师Te am] [Table_Summary] 张珂 投资要点： 022-23839062  新质生产力为稀散金属带来机遇 zhangke@bhzq.com 我们认为，新质生产力的主要领域是战略性新兴产业和未来产业，而历史上 [ Table_Contactor] [子Ta行bl业e_评Ind级In vest] 的每次科技进步都伴随着材料的升级迭代。在传统产业中用量有限的稀散金 钢铁 中性 属，有望在战略性新兴产业和未来产业发挥重要作用，其需求空间也将打开。 证 有色金属 中性  镓锗铟镉碲是我国优势资源，新兴需求领域潜力巨大 券 [ Table_StkSuggest] 镓：我国主导全球低纯镓供应（占比98.4%），并对镓相关物项实施出口管制。 镓主要用作半导体材料，其中砷化镓应用于通信、光电子、光伏等领域，未 研 来市场CAGR或达到11.4%；氮化镓应用于军工航天领域，未来 ...

行 业 行业周报 [Table_MainInfo] CME 预估 3 月挖掘机销量约 2.5 万台，同比下降 2.26% 研 ――机械设备行业周报 究 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024年3月28日 [证Ta券bl分e_析Au师th or] [Table_Summary] 宁前羽 投资要点： 022-23839174  行业要闻 ningqy@bhzq.com 1) CME预估3月挖掘机销量约2.5万台，同比下降2.26%。 2) 1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，同比增长 [子Ta行bl业e_评Ind级In vest] 证 通用设备 看好 10.2%。 专用设备 中性  公司重要公告 券 交运设备 中性 1) 天永智能：收到赛力斯汽车有限公司中标通知书。 工程机械 看好 研 自动化设备 看好 2) 逸飞激光：发布关于调整募投项目实施主体及部分募投项目投入金额的 公告。 究  周行情回顾 [重Ta点bl品e_种Stk推Su荐gg est] 报 2024年3月21日至2024年3月27日，沪深300指数下跌2.30%，申万机械 三一重工 增 ...

行 业 行业周报 [Ta阿ble_M根ainI廷nfo] 盐湖供应受干扰，钢铁基本面短期有改善 研 ――金属行业周报 究 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024年3月26日 [证Ta券bl分e_析Au师th or] [投Tab资le_S要um点mar：y] 张珂  行业情况及产品价格走势初判 022-23839062 zhangke@bhzq.com 钢铁：目前钢铁行业需增供减，库存开始去化，基本面边际好转，短期钢价 [ Table_Contactor] 或偏强运行。 [子Ta行bl业e_评Ind级In vest] 钢铁 中性 铜：冶炼费继续走低，冶炼厂目前盈利压力或较大；消息端有减产预期，但 证 有色金属 中性 本周暂未有具体减产措施安排出现；进入传统消费旺季，需求端有改善预期， 券 短期铜价或维持中高位震荡。 [重Ta点bl品e_种Stk推Su荐gg est] 博威合金 增持 研 铝：据 SMM 消息，近期云南省外送电力有所下降，省内电力富裕，或于近 中金黄金 增持 期释放 80 万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能 锡业股份 增持 究 52万吨左右； ...

行 行业专题报告 业 [Table以_Mai优nInfo衣] 库发展之得失，为品牌服饰国际化之鉴 研 ――纺织服饰行业专题报告 究 分析师：袁艺博 SAC NO：S1150521120002 2024年3月26日 [证Ta券bl分e_析Ind师Te am] [Table_Summary] 袁艺博 投资要点： 022-23839135  优衣库简史：从西装小店到全球500强 yuanyb@bhzq.com 优衣库作为日本迅销集团的核心品牌，自 1984 年成立以来，经历了四个主 要发展阶段，逐步成为全球最具价值品牌之一。1）本土发展期：优衣库在日 [ Table_Contactor] 本经济低迷时期创立，凭借低价策略和“郊区包围城市”的渠道策略迅速扩 证 [子Ta行bl业e_评Ind级In vest] 张，推出摇粒绒衫等爆款产品，确立了市场地位；2）国际化推进期：优衣库 纺织制造 中性 开始全球扩张，进入多个海外市场，海外收入和门店数量快速增长，但也面 券 服装家纺 看好 临欧美市场经营挑战。3）业务调整期：为应对销售增长放缓，优衣库进行数 饰品 看好 字化升级，强化线上平台，同时继续海外扩张；4）逆势增长期 ...

行 业 行业月报 [Table_Mai家nInfo具] 、服装内销温和复苏，出口表现亮眼 研 ――轻工制造&纺织服饰行业 4 月月报 究 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2024年3月25日 [证Ta券bl分e_析Au师th or] [Table_Summary] 投资要点： 袁艺博  行业发展情况 022-23839135 yuanyb@bhzq.com 1-2月，国内家具社会零售总额为220.10亿元，同比增长4.60%。 [ Table_Contactor] 1-2月，服装鞋帽、针、纺织品社零额为2,521.00亿元，同比增长1.90%； [子Ta行bl业e_评Ind级In vest] 服装类社零额为1,887.30亿元，同比增长1.60%。 家居用品 看好 证  行情回顾 造纸 中性 2月26日至3月22日，轻工制造行业跑赢沪深300 4.43pct：SW轻工制造 包装印刷 中性 券 （6.01%）VS沪深300（1.58%）；纺织服饰行业跑赢沪深300 2.81pct：SW 文娱用品 看好 纺织服饰（4.40%）VS沪深300（1.58%）。 纺织制造 中性 研 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 16.28 yuan [38] Core Viewpoints - The company is focused on its "multi-brand, full-category, full-channel" home furnishing strategy, which has driven growth in 2023 [36] - The company's employee stock ownership plan, announced on March 2, sets performance targets for 2024 and 2025, with revenue and net profit growth of at least 10% and 20% respectively [8] - The company plans to strengthen its marketing strategy for the Sofa brand, expand the Milan brand, and enhance channel construction for the Simi and Huahe brands in 2024 [8] - The company's Q4 2023 revenue was 3.466 billion yuan, a year-on-year increase of 5.38%, while net profit attributable to the parent company was 303 million yuan, a year-on-year increase of 16.09% [15] - The company's net profit margin for 2023 was 10.76%, an increase of 1.28 percentage points compared to 2022 [15] Financial Performance - In 2023, the company achieved revenue of 11.666 billion yuan, a year-on-year increase of 3.95%, and net profit attributable to the parent company was 1.255 billion yuan, a year-on-year increase of 17.93% [23] - The company's EPS for 2023 was 1.38 yuan, and the forecast for 2024 and 2025 is 1.50 yuan and 1.71 yuan respectively, with a 2024 PE valuation of 11 times [24] - The company's revenue growth rate for 2023 was 3.9%, with a forecasted growth rate of 12.0% and 11.6% for 2024 and 2025 respectively [26] - The company's net profit growth rate for 2023 was 17.9%, with a forecasted growth rate of 15.4% and 13.6% for 2024 and 2025 respectively [26] Strategic Development - The company is expected to continue its multi-brand strategy in 2024, with a focus on expanding overseas markets [8] - The company's cost reduction and efficiency improvement measures have significantly improved its profitability, with a notable increase in gross profit margin [36] - The company's integrated home furnishing strategy has driven growth in new channels, with the whole-house customization and Milan brands maintaining high growth trends [36]

公 公司事件点评 司 [Table_MainI业nfo] 绩稳健增长，持续推进产业转型升级 研 ——天地科技（600582）2023 年报点评 究 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024年03月22日 [机Ta械bl设e_备An—aly—si专s] 用设备 [Table_Summary] 事件： 证券分析师 公司公告 2023 年年度报告，2023 年公司实现营业收入 299.28 亿元，同比 宁前羽 增长 9.16%；实现归属于上市公司股东的净利润 23.58 亿元，同比增长 022-23839174 20.81%；稀释每股收益为0.57元/股，同比增长20.76%。 ningqy@bhzq.com 证 [ Table_Author] 点评：  经营业绩稳健增长，盈利能力有所提升 券 [评Ta级bl：e_ Invest] 增持 2023 年公司经营业绩稳健增长，报告期实现营收 299.28 亿元，同比增长 上次评级： 增持 9.16%；实现归母净利润23.58亿元，同比增长20.81%。盈利能力方面，报 研 最新收盘价： 6.85 告期内公司毛利率、净利率分别为30.93 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company [8]. Core Viewpoints - The company is a leading enterprise in the drying industry, achieving significant growth in 2023, with a brand value reaching 22.809 billion yuan [7][16]. - The smart home industry has a broad outlook, with steady growth expected in the smart drying and door lock sectors [7][46]. - The company has a strong development momentum driven by product capabilities, with a focus on research and development, channel expansion, and product innovation [7][3]. Financial Summary - In 2023, the company expects a net profit attributable to shareholders to reach between 318 million yuan and 363 million yuan, representing a year-on-year growth of 40% to 60% [20]. - The company's revenue for the first three quarters of 2023 increased by 10.71% year-on-year, reaching 1.116 billion yuan [20]. - The gross profit margin for the first three quarters of 2023 was 50.48%, an increase of 5.37 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 21.33%, up 4.24 percentage points year-on-year [22]. Industry Outlook - The domestic smart home market size was 651.56 billion yuan in 2022, with a year-on-year growth of 12.33% [7]. - The smart drying rack industry size was 10.4 billion yuan in 2022, with a year-on-year growth of 19.50%, and is expected to maintain a growth rate of around 20% in 2023-2024 [7][62]. - The smart door lock market in China is projected to reach 40.9 billion yuan by 2027, with a sales volume of 18.01 million units in 2023 [62]. Company Development - The company has accumulated over 1,300 national patents by the first half of 2023, enhancing its research and development capabilities [7]. - The company has achieved a compound annual growth rate (CAGR) of 31.61% in e-commerce channel revenue from 2018 to 2022 [7]. - The company has established a robust retail system and has been recognized as the industry sales leader on platforms like Tmall and JD for eight consecutive years [7].

行 业 行业周报 [Table_MainInfo] 2024 年 1—2 月份全国固定资产投资增长 4.2% 研 ――机械设备行业周报 究 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024年3月21日 [证Ta券bl分e_析Au师th or] [Table_Summary] 宁前羽 投资要点： 022-23839174  行业要闻 ningqy@bhzq.com 1) 1-2月，全国固定资产投资（不含农户）50847亿元，同比增长4.2%。 2) 1-2月份，规模以上工业增加值同比增长7.0%。 [子Ta行bl业e_评Ind级In vest] 证 通用设备 看好  公司重要公告 专用设备 中性 券 1) 大连重工：发布 2024 年第一季度业绩预告，归母净利润同比增长 交运设备 中性 15.61%-27.00%。 工程机械 看好 研 自动化设备 看好 2) 中金环境：拟出资350万元参与设立私募股权投资基金管理公司。  周行情回顾 究 2024年3月14日至2024年3月20日，沪深300指数上涨0.36%，申万机械 [重Ta点bl品e_种Stk推Su荐gg est] 报 设备板 ...

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 国产液压龙头企业，多元化布局增强企业活力 研 ——恒立液压（601100）公司深度报告 究 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024年03月20日 [机Ta械bl设e_备An—aly—si工s] 程机械 [Table_Summary] 投资要点：  国产液压件龙头，生产、销售网络遍布全球 证券分析师 公司前身恒立液压气动有限公司成立于 1990 年，2005 年成立江苏恒立高压 宁前羽 油缸有限公司，并在常州建立生产基地，经过30余年深耕，恒立液压已成长 022-23839174 为国产液压件龙头企业，产品遍及工程机械、农业机械、工业工程、海洋工 ningqy@bhzq.com 程、能源科技、隧道工程等众多行业。此外，公司在中国、德国、美国、日 [ Table_Author] 本、墨西哥分别建有7个液压研发中心与11个生产制造基地，生产、销售网 证 络遍布全球。 [评Ta级bl：e_ Invest] 增持  我国为液压件第二大市场，下游需求向好 券 液压传动为制造业主流传动方式，2017 年发改委将“液气密元件及系统” ...