业 研 究 行 行业月报 关注马年春晚人形机器人相关催化 ——机械设备行业 2 月投资策略展望 | | | 机械设备 投资要点： 行情回顾 宁前羽 ningqy@bhzq.com 022-23839174 重点品种推荐 | 中联重科 | 增持 | | --- | --- | | 恒立液压 | 增持 | | 捷昌驱动 | 增持 | | 豪迈科技 | 增持 | 近半年行业指数走势图 2026 年 1 月 4 日-2026 年 2 月 3 日，沪深 300 指数上涨 0.65%，申万机械 设备行业上涨 8.42%，跑赢沪深 300 指数 7.77 个百分点，在申万所有一级行 业中位于第 7 位。 截至 2026 年 2 月 3 日，申万机械设备行业市盈率（PE，TTM）为 51.18 倍， 相对于沪深 300 的估值溢价率为 265.16%。 个股方面，涨幅居前的有锋龙股份（221.77%）、田中精机（107.49%）、宇 晶股份（104.82%）、中控技术（86.46%）、罗博特科（82.08%），其中锋 龙股份受控制权变更事件影响涨幅居前；跌幅居前的有思林杰（-28.48%）、 *ST 海华（-27.74%）、 ...

融资融券周报 ――融资融券周报 证券分析师 王[Table_IndInvest] 雪莹 022-23839121 wangxy4430@bhzq.com 核心观点： 市场概况 上周（1 月 28 日-2 月 3 日）A 股市场主要指数全部震荡调整，其中科 创 50 跌幅最大，下跌了 5.46%；创业板指跌幅最小，下跌了 0.53%。 此外，上证综指下跌1.74%，深证成指下跌1.42%，沪深300下跌0.97%， 上证 50 下跌 0.58%，中证 500 下跌 3.07%。 2 月 3 日，沪深两市两融余额为 26,977.76 亿元，较上周减少 166.60 亿元。其中融资余额为 26,810.52 亿元，较上周减少 158.97 亿元；融 券余额为 167.24 亿元，较上周减少 7.63 亿元。户均融资融券余额为 1,409,242 元，较上周减少 13,897 元。有融资融券负债的投资者数量占 全体融资融券投资者数量的占比为 23.97%，较上周增加 0.02 个百分点。 1 月28日-2月 3日每日平均参与融资融券交易的投资者数量为 525,491 名，较前一周下降 7.94%。 行业方面，有色金 ...

融资融券月报 13307 主要指数全部上涨，两融余额继续上升 ――融资融券 2 月月报 | 分析师：王雪莹 | SAC NO：S1150525020001 2026 年 2 月 4 日 | | --- | --- | | 证券分析师 | 核心观点： | | 王[Table_IndInvest] 雪莹 | | | | 市场概况 | |  022-23839121 | | | wangxy4430@bhzq.com  | 本月（1 月 1 日-1 月 30 日）A 股市场主要指数全部上涨，其中科创 50 | | | 涨幅最大，上涨了 12.29%；上证 50 涨幅最小，上涨了 1.17%。此外， | | | 上证综指上涨 3.76 %，深证成指上涨 5.03%，创业板指上涨 4.47%， | | | 沪深 上涨 上涨 300 1.65 %，中证 500 12.12%。 | |  | 截至 1 月 30 日，沪深两市两融余额为 27,064.74 亿元，较上月末增加 | | | 1,737.60亿元。其中融资余额为 26,898.76 亿元，较上月末增加 1,736.88 | | | 亿元；融券余额为 165 ...

行 行业周报 资金情绪回落，多品种价格回调 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2026 年 2 月 4 日 钢铁 有色金属 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 研究助理 重点品种推荐 洛阳钼业 增持 中金黄金 增持 华友钴业 增持 紫金矿业 增持 中国铝业 增持 近三月行业指数走势图 投资要点： 行业情况及产品价格走势初判 钢铁：后续随着春节前需求季节性走弱，钢材库存或进一步累积，需关注宏观 情绪对钢价影响。 铜：临近春节假期下游需求将减弱，资金情绪回落，短期铜价或调整后震荡运 行。 铝：资金情绪回落，春节前需求预计将走弱，短期铝价或迎来调整后震荡运 行。 黄金：我们认为金价回调后，后续地缘政治风险以及美国国内政治不确定性 （如政府停摆风险）仍有望为金价提供底部支撑，需警惕风险事件缓和对金 价的压力。另外，我们认为美国总统特朗普提名的新美联储主席未来偏鸽派 的可能性更大，后续美联储政策或超出市场预期，有望支撑金价。 锂：抢出口需求叠加供应偏紧预期，容量电价政策也有望改善需求预期，锂价 调整过后有望获得支撑。 稀土：春节前需求或走弱，但现货供 ...

证券分析师 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2026.02.04） 固定收益研究 净融资额处历史较高水平，资产荒逻辑已消退——信用债 2 月投资策略展望 基金研究 主动权益类基金发行市场升温，资金大幅流出沪深 300ETF——公募基金 2 月 月报 行业研究 地产链估值修复可延续，白卡、瓦楞纸迎涨价——轻工制造&纺织服饰行业 2 月投资策略展望 资金情绪逐步回落，关注节后需求验证——金属行业 2 月投资策略展望 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7 晨会纪要（2026/02/04） 晨会纪要（2026/02/04） 固定收益研究 净融资额处历史较高水平，资产荒逻辑已消退——信用债 2 月投资策略展望 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 1、核心观点 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-5BP 至 1BP。1 月 ...

固定收益月报 净融资额处历史较高水平，资产荒逻辑已消退 ――信用债 2 月投资策略展望 分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2026 年 2 月 3 日 核心观点： 交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-5BP 至 1BP。1 月信用债发行规模环比上升，仅中期票据发行金额环比减少，其余品种发行金 额均环比增加；信用债净融资额环比增加，中期票据净融资额环比减少，其余 品种净融资额环比增加，企业债、定向工具净融资额为负，公司债、中期票据、 短期融资券净融资额为正。二级市场方面，1 月信用债成交规模环比下降，各品 种成交金额均减少。收益率方面，1 月信用债收益率保持低位震荡，多数品种月 度均值环比下行。信用利差方面，1 月信用债利差多数品种月度均值环比收窄， 环比走阔的品种主要集中在 7 年期。分位数来看，多数品种利差均处于历史低 位。绝对收益角度来看，供给不足和相对旺盛的配置需求将推动信用债延续修 复行情，尽管多空因素影响下震荡调整难以避免，但总体而言，信用债全面走 熊的条件依旧不充分，长远来看未来收益率仍在下行通道，逢调整则增配的思 路依然可行。相对收益角度来看，现阶段各 ...

业 研 究 行 行业月报 资金情绪逐步回落，关注节后需求验证 ——金属行业 2 月投资策略展望 | 分析师： | 张珂 | | | SAC NO： | S1150523120001 | 2026 | 年 | 2 | 月 3 | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 钢铁 | | | | | | | | | | | | 有色金属 | | 投资要点： | | | | | | | | | | | | 行业数据  | | | | | | | | | | 证券分析师 | | | | | | | | | | | | 张珂 | | 钢铁：2 | 月受春节假期影响，钢铁行业或延续淡季行情，钢铁需求将弱势运 | | | | | | | | | zhangke@bhzq.com | | | | | 行，企业生产也将随之收缩，钢铁价格或呈现小幅震荡态势。 | | | | | | | 022-23839062 | | | | | | | | | | | 铜：资金情绪逐步回落，考虑到 2 月春节假期，供需两端生产活动均将受到 ...

分析师：宋旸 SAC NO：S1150517100002 2026 年 2 月 3 日 主动权益类基金发行市场升温，资金大幅流出沪深 300ETF 证券分析师 宋旸 songyang@bhzq.com 022-28451131 张笑晨 SAC NO：S1150525070001 zhangxc@bhzq.com 022-23839033 相关研究报告 《公开募集证券投资基金业 绩比较基准指引》正式发布 —公募基金周报 2026.01. 26 首只千亿黄金 ETF 诞生，宽 基指数资金大幅流出—公募 基金周报 2025. 01.19 市场成交火热，华泰柏瑞沪 深 300ETF 分红创历史新高— 公募基金周报 2025. 01.12 核心观点： ⚫ 上月市场回顾： 1 月沪深市场主要指数全部上涨，其中，中证 500 和科创 50 涨幅居前，上涨幅度均超过 12%，上证 50 涨幅最小，涨幅为 1.17%。31 个申万一级行业中 26 个行业上涨，涨幅前 5 的行业分别为有色金属、传媒、石油石化、建筑材料和化工；下跌的行业为银行、家 用电器、非银金融、交通运输和农林牧渔。 新开户情况方面，根据上交所最新披露的数据， ...

行 行业月报 业 地产链估值修复可延续，白卡、瓦楞纸迎涨价 研 ——轻工制造&纺织服饰行业 2 月投资策略展望 | | | 袁艺博 | SAC | NO： | S1150521120002 | | 年 | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 分析师： | | | | | | | | | | | | | | | | 2026 | | | | | | | | | | | | 02 | | | | | | | | | | | | 月 03 | | | 究 | | | | | | | | | | 轻工制造 纺织服饰 投资要点： 行业要闻 证券分析师 （1）多家房企称已不被要求上报三道红线，仍需提交资产负债率指标。 袁艺博 yuanyb@bhzq.com （2）2025 年造纸和纸制品业实现利润总额 443.0 亿元，同比下降 13.6%。 022-23839135 行业发展情况 研子究行助业理评级 （1）2025 年，社会消费品零售总额家具类为 2,091.90 亿元，同比增长 14.62%。 证 家居用品 中 ...

证券分析师 公共财政支出侧重民生、科技和环保——2025 年财政数据点评 晨会纪要（2026/02/03） 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2026.02.03） 宏观及策略研究 产需两端双双走弱，压制制造业景气——2026 年 1 月 PMI 数据点评 基金研究 证监会修订信息披露规则，宽基指数资金延续大幅流出——公募基金周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2026/02/03） 宏观及策略研究 公共财政支出侧重民生、科技和环保——2025 年财政数据点评 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 1、事件： 2026 年 1 月 30 日，财政部公布 2025 年财政收支情况： （1）全国一般公共预算收入 216045 亿元，同比下降 1.7%；全 ...