轻工制造——其他轻工 022-23839135 证券分析师 袁艺博 yuanyb@bhzq.com 公司公告 2024 年年报，去年全年实现营收 44.65 亿元，同比增长 19.15%，归 母净利润 3.94 亿元，同比增长 68.89%，基本每股收益 1.34 元，公司拟向全 体股东每 10 股派发现金红利 1.5 元（含税），送红股 0 股。公司公告 2025 年 一季报，实现营收 11.01 亿元，同比增长 25.41%，归母净利润 9,115.53 万元， 同比增长 62.13%，基本每股收益 0.31 元。 公 公司点评 司 业绩实现高增长，聚焦策略成果显效 研 ——中宠股份(002891)2024 年年报&2025 年一季报点评 | | | 报 度报告 上次评级： 增持 公司盈利能力提升，存货周转加快，经营性现金流实现增长 证 券 研 究 最新收盘价： 53.44 最近半年股价相对走势 受益于公司主粮和罐头产品毛利率提升，推动 2024 年和今年一季度毛利率同 比分别提升 1.88 和 4.02 个百分点，达到 28.16%和 31.87%。公司持续加大自 有品牌营销投入，带动销售费用率上升，2 ...

晨会纪要（2025/04/25） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.25） 宏观及策略研究 政策部署稳外贸促消费，增量举措即将获得明确——A 股市场投资策略周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 4 晨会纪要（2025/04/25） 宏观及策略研究 政策部署稳外贸促消费，增量举措即将获得明确——A 股市场投资策略周报 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、市场回顾 近 5 个交易日（4 月 18 日-4 月 24 日），重要指数涨跌不一；其中，上证综指收涨 0.52%，创业板指收涨 1.42%； 风格层面，沪深 300 收涨 0.32%，中证 500 收涨 0.88%。成交量方面继续缩量，两市统计区间内成交 5.38 万亿元，日均成交达到 1 ...

晨会纪要（2025/04/24） 编辑人 主要指数多数上涨，两融余额小幅下降——融资融券周报 行业研究 关税扰动下，金价强势运行——金属行业周报 全球首个人形机器人半程马拉松成功举办——机械设备行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/04/24） 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.24） 金融工程研究 行业方面，上周基础化工、有色金属和社会服务行业融资净买入额较多，非银金融、电力设备和银行行业 融资净买入额较少。上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、银行和有色金属，较低的行业 为美容护理、纺织服饰和轻工制造。融券方面，上周银行、有色金属和通信行业融券净卖出额较多，食品 饮料、电力设备和国防军工行业融券净卖出额较少。 2、标的券情况 4 月 22 日，市场 ETF 融资余额为 981.21 亿元，较上周减少 6.59 亿元；融券余额为 48.98 亿元，较上周减少 0.25 ...

晨会纪要（2025/04/23） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.23） 固定收益研究 发行及成交规模增长，收益率多数上行——信用债周报 公司研究 1、核心观点 盈利能力实现提升，自有品牌快速增长——乖宝宠物（301498.SZ）2024 年年 报点评 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/04/23） 固定收益研究 发行及成交规模增长，收益率多数上行——信用债周报 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 本期（4 月 14 日至 4 月 20 日）交易商协会公布的发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-5 BP 至 5 BP。 本期信用债发行规模环比增长，定向工具发行金额减少，其余品种发行金额增加；信用债净融资额环比减 少，企业债、公司债、定向工具净融资额减少，中期票据、短期融资券净融资额 ...

固定收益周报 发行及成交规模增长，收益率多数上行 ――信用债周报 分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2025 年 4 月 22 日 核心观点： 本期（4 月 14 日至 4 月 20 日）交易商协会公布的发行指导利率多数下 行，整体变化幅度为-5 BP 至 5 BP。本期信用债发行规模环比增长，定向工 具发行金额减少，其余品种发行金额增加；信用债净融资额环比减少，企业 债、公司债、定向工具净融资额减少，中期票据、短期融资券净融资额增加， 企业债、定向工具净融资额为负，公司债、中期票据、短期融资券净融资额 为正。二级市场方面，本期信用债成交金额环比增长，企业债成交金额减少， 其余品种成交金额增加。收益率方面，本期信用债收益率多数震荡上行。信 用利差方面，本期信用债信用利差有所分化，中短期票据涨跌互现，企业债 中短端利差整体收窄，长端利差整体走阔，城投债 5 年期及以内利差整体收 窄，7 年期利差走阔。分位数来看，1 年期各等级基本处于历史低位，配置 性价比低，AAA 级 5 年期品种信用利差相对较高。绝对收益角度来看，相 对旺盛的配置需求推动修复行情延续，尽管多空因素影响下震荡调整难以 ...

晨会纪要（2025/04/22） 编辑人 基金研究 ETF 步入"4 万亿"时代，主动权益基金仓位下降——公募基金周报 行业研究 国内零售数据改善，短期"抢出口"将持续——轻工制造&纺织服饰行业周 报 证 券 研 究 报 告 晨 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.22） 宏观及策略研究 少收多支，广义财政支出加力――2025 年一季度财政数据点评 会 纪 要 晨会纪要（2025/04/22） 宏观及策略研究 少收多支，广义财政支出加力――2025 年一季度财政数据点评 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 2025 年 4 月 18 日，财政部公布 2025 年一季度财政收支数据： （1）一季度，全国一般公共预算收入 60189 亿元，同比下降 1.1% ...

宏观经济分析报告 | | 少收多支,广义财政支出加力 | | --- | --- | | | ——2025年一季度财政数据点评 | | 分析师: 王哲语 | SAC NO: S1150524070001 2025年4月21日 | | 证券分析师 | 2025年4月18日，财政部公布 2025年一季度财政收支数据: | 王哲语 022-23839051 wangzheyu@bhzq.com 周喜 022-28451972 SAC NO: S1150511010017 zhouxi@bhzg.com 2025年4月18日,财政部公布 2025年一季度财政收支数据: 1)一李度,全国一般公共预算收入 60189亿元,同比下降 1.1%;全国一般 公共预算支出 72815 亿元,同比增长 4.2%。 2）一季度,全国政府性基金预算收入 9247 亿元,同比下降 11%:全国政府 性基金预算支出 19769亿元,同比增长 11.1%。 点评如下: ● 公共财政收入:增值税和企业所得税均有边际改善 2025年一季度公共财政收入同比负增长,其中,税收收入同比增速延续为负, 降幅较 1-2月喀有收窄;非税收入同比增速较 1- ...

晨会纪要（2025/04/21） 编辑人 崔健 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.21） 宏观及策略研究 增量政策还看关税博弈进程——宏观经济周报 固定收益研究 利率小幅上行――利率债周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 宏观及策略研究 增量政策还看关税博弈进程——宏观经济周报 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、外围环境而言 美国方面，密歇根大学通胀预期持续飙升，与之相对的消费者信心指数则大幅回落。从最新的零售数据可 以发现，贸易环境的不确定性令美国消费者前置部分消费行为，短期给经济带来一定支撑的同时，也为未 来需求转弱埋下伏笔。鲍威尔在最新讲话中对市场关心的问题悉数做了回应，首先明确了在关税背景下联 储的"双重目标"受到极大挑战，但从"没有价格稳定就无法实现强劲劳 ...

编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.18） 宏观及策略研究 一季度经济实现良好开局，关注政治局会议部署——A 股市场投资策略周报 良好的开局，接力的政策——2025 年 3 月经济数据点评 公司研究 2024 年业绩稳健收官，2025 年业绩迎来开门红——爱玛科技（603529）2024 年年报点评 铜金产品量价齐升，一季度业绩实现高增——紫金矿业（601899）2025 年一 季报点评 证 券 研 究 报 告 晨会纪要（2025/04/18） 晨 会 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 8 纪 要 晨会纪要（2025/04/18） 宏观及策略研究 一季度经济实现良好开局，关注政治局会议部署——A 股市场投资策略周报 宋亦威（证券分析师，SAC NO：S1150514080001） 严佩佩（证券分析师，SAC NO：S1150520110001） 靳沛芃（研究助理，SAC NO：S1150124030005） 1、市场回顾 近 5 个交易日（4 ...

022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 晨会纪要（2025/04/17） 编辑人 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.04.17） 金融工程研究 主要指数全部上涨，两融余额小幅上升——融资融券周报 行业研究 宏观情绪有所缓和，关注关税后续进展——金属行业周报 Q1 开工向好，全国工程机械平均开工率为 44.67%——机械设备行业周报 关税扰动持续，关注后续内需端的加力发展——轻工制造&纺织服饰行业周 报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/04/17） 金融工程研究 主要指数全部上涨，两融余额小幅上升——融资融券周报 王雪莹（证券分析师，SAC NO：S1150525020001） 1、市场概况 上周（4 月 9 日-4 月 15 日）A 股市场主要指数全部上涨，其中科创 50 涨幅最大，上涨了 7.05%；上证 50 涨幅最小，上涨了 2.34%。此外，上证综指上涨 3.88%，深证成指上涨 4.60%，创业板指上涨 4.90%，沪 ...