行 ――机械设备行业周报 [Table_Author] 证券分析师 宁前羽 022-23839174 ningqy@bhzq.com [Table_IndInvest] 子行业评级 通用设备 看好 专用设备 中性 交运设备 中性 工程机械 看好 自动化设备 看好 [Table 重点品种推荐 _StkSuggest] 三一重工 增持 中联重科 增持 中国中车 增持 -16.00% -14.00% -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% [Table_Doc] 业 研 [Table_MainInfo] 8 月中国地区小松挖掘机开工小时数为 93.0 小时 究 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024 年 9 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业要闻 1) 8 月叉车销量为 9.89 万台，同比增长 1.26%。 2) 8 月中国地区小松挖掘机开工小时数为 93.0 小时，同比增长 3.3%。 公司公告 中联重科发布关于终止子公司分拆上市的提示性公告。 周行情回顾 2024 ...

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Industry Investment Rating - The report rates the steel sub-industry as **Neutral** and the non-ferrous metals sub-industry as **Positive** [2] Core Viewpoints - **Supply Constraints**: Global germanium (Ge) supply is rigid due to environmental policies, resource protection measures, and economic factors, with China being the largest producer [3] - **Demand Growth**: Germanium demand is increasing in high-tech fields such as fiber optics, infrared, and solar energy, driven by 5G, IoT, and satellite internet development [4] - **Price Elasticity**: Germanium prices are expected to rise due to supply constraints and growing demand, with a projected global supply-demand gap of 22.6 tons by 2026 [4] - **Strategic Importance**: Germanium is increasingly recognized as a strategic resource globally, with major economies like the US, EU, and Japan listing it as a critical mineral [10][11] Summary by Sections 1. Strategic Metal Resource – Germanium - Germanium is a rare metal with unique semiconductor properties, widely used in high-tech industries such as fiber optics, infrared optics, and solar energy [10] - It is classified as a strategic resource by major economies, including the US, EU, and Japan, due to its importance in defense and high-tech applications [10][11] - China has included germanium in its strategic key mineral list and imposed export restrictions in 2023 [12] 2. Germanium Resource Distribution and Supply - Global germanium reserves are concentrated in the US (45%) and China (41%), with total reserves estimated at 8,600 tons [3][22] - China dominates global germanium production, accounting for 67.86% of global output in 2021 [28] - China's export restrictions have led to a decline in germanium exports and an increase in export prices for certain products [31] 3. Demand Growth in Fiber Optics, Infrared, and Solar Energy - **Fiber Optics**: Germanium is used to enhance the refractive index in fiber optics, with demand driven by 5G network expansion and cloud computing [37][38] - **Infrared**: Military and civilian applications, such as night vision and thermal imaging, are boosting germanium demand in the infrared sector [42][44] - **Solar Energy**: Germanium is a key material in satellite solar cells, with demand expected to grow due to satellite internet projects like Starlink and China's GW and G60 plans [53][58] 4. Germanium Price Trends and Supply-Demand Forecast - Historical germanium prices have shown significant volatility, influenced by supply constraints, geopolitical events, and demand fluctuations [63] - Future supply is expected to remain tight due to environmental and export restrictions, while demand from fiber optics, infrared, and solar energy will drive price increases [67] - The global germanium supply-demand gap is projected to reach 22.6 tons by 2026, supporting strong price performance [67]

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行业周报 -20.00% -18.00% -16.00% -14.00% -12.00% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% [Table_IndInvest] 业 研 [吨 able_MainInfo] 沪深加码以旧换新，电子烟新规出台 ――轻工制造&纺织服饰行业周报 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2024 年 9 月 10 日 | --- | --- | |-----------------------------|-------| | | | | | | | [Table_Author] 证券分析师 | | | 袁艺博 | | | 022-23839135 | | | yuanyb@bhzq.com | | [吨 able_Summary] 投资要点： 1）美国商务部对中、泰、越三国的纸餐盘作出反倾销初裁，倾销率最高达 1,039.05%。 2）母婴品牌 Babycare 旗下儿童运动户外品牌上市。 公司重要公告 1）奥瑞金：公司拟以 55.24 亿元收购中粮包装。 2）裕同科技：公司已累计回购 0.11%的股 ...

行 钢价维持震荡运行。 铜：美国就业数据不佳，加深市场对美国经济衰退的担忧，对铜价形成压制； 智利国家铜业委员会在最近的一份报告中表示铜矿紧缺的局面将继续延续； 下游需求表现一般，仍需观察旺季需求数据。 铝：铝土矿供应延续偏紧，下游电解铝厂生产持稳，氧化铝价格或维持强势， 需关注氧化铝企业复产进度及矿石供应影响；目前下游需求改善尚不明显， 预计短期电解铝价维持震荡。 业 行业周报 [Table_MainInfo] 美国就业数据不佳，压制工业金属价格 研 究 ――金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 9 月 10 日 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [投资要点： Table_Summary] 行业情况及产品价格走势初判 钢铁：本周钢厂逐渐复产，需求表现一般，库存继续下降，钢价走弱；原料 价格下跌，成本支撑力度下降；仍需观察后续旺季需求数据表现，预计短期 证 券 研 究 报 告 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 行 业 周 报 [Table_Contacto ...

公 司 研 研 究 报 告 [Table_Report] 深 度 报 告 公司深度报告 [Table_MainInfo] 金属包装龙头地位稳固，"包装+"战略启新程 ――奥瑞金（002701.SZ）公司深度报告 SAC NO： S1150521120002 2024 年 9 月 6 日 究 | --- | --- | |------------------|--------------------| | 分析师： | 袁艺博 | | [Table_Analysis] | 一级行业——二级行业 | | 证券分析师 | 轻工制造——包装印刷 | | 袁艺博 | | | 022-23839135 | | | yuanyb@bhzq.com | | [Table_Summary] 投资要点： 奥瑞金是国内金属包装行业龙头企业 公司成立于 1994 年，是国内领先的综合包装解决方案提供商，通过产业并购 +股权投资，先后收购波尔亚太在华包装业务、澳洲 Jamestrong 公司，股权投 资永新股份，并拟要约收购中粮包装，持续强化主业发展基础。今年上半年， 公司营收同比增长 1.14%，归母净利润同比增长 18.39%。 ...

机械设备行业业绩综述报告 报 告 行 业 研 [Table_MainInfo] 行业业绩有所分化，24Q2 基金增持机械设备股 ——机械设备行业 2024 半年报综述 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2024 年 9 月 3 日 [Table_Summary 行业整体经营情况 ] 2024 年上半年机械设备行业营收稳步增长，归母净利润有所下降，行业实现 营业总收入 9314.35 亿元，同比增长 3.56%；实现归母净利润 630.71 亿元， 同比下降 4.16%。2024 年上半年机械设备行业盈利能力小幅下降，2024H1 行 业毛利率为 23.16%，较 2023 年同期减少 0.20pct；2024 年上半年机械设备行 业净利率为 7.25%，较 2023 年同期减少 0.55pct。 基金持仓情况 行业配置方面，基金（基金和基金管理公司）增持机械设备股。2024Q2 基金 持有机械设备股票数量由 2024Q1 的 349 只增加至 536 只，持股市值由 2024Q1 的 1076.05 亿元增加至 2028.65 亿元。行业持仓集中度有所下降。截至 2024Q2， ...

行业月报 报 告 [Table_MainInfo] 稀土价格有所改善，关注旺季需求变化 ――金属行业 9 月月报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 9 月 4 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业数据 钢铁：根据中国物流信息中心数据，8 月钢铁行业 PMI 为 40.4%，环比减少 2.1pct.，钢铁行业景气度继续下行。8 月淡季特征明显，下游需求继续走弱； 钢厂生产随之收缩，库存继续下降，8 月钢价下跌。展望未来，9 月消费旺季 预期下，市场需求有望回暖，钢价或得到支撑，需关注实际需求情况。 铜：矿端，8 月必和必拓与埃斯孔迪达矿工人谈判对供应造成一定干扰，支 撑铜价。宏观面，8 月美联储偏鸽言论强化降息预期，但后续 GDP 等数据增 强美国经济基本面信心，再度削弱降息预期；国内家电和汽车以旧换新等政 策对铜需求有一定支撑。供需面，8 月海外库存持续积累，国内库存虽有下 降但仍处高位；《公平竞争审查条例》正式施行，再生铜相关企业的税收政策 收紧，再生铜产量或受影响。展望未来，9 月旺季预期下，需求或有改善， 铜价有望得到支撑，需关注下游实际需求情况 ...

行业业绩综述报告 报 告 行 业 研 [Table_MainInfo] 24Q2 盈利能力改善，金/铜板块表现亮眼 ――金属材料行业 2024 年半年报综述 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2024 年 9 月 4 日 究 [T证券分析师 able_Author] 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com 证 券 研 究 | --- | --- | |---------------------------------|-------| | 钢铁 | 中性 | | 有色金属 | 看好 | | [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 | | | 博威合金 | 增持 | | 洛阳钼业 | 增持 | | 中金黄金 | 增持 | | 锡业股份 | 增持 | | 紫金矿业 | 增持 | 业 绩 综 述 [Table_Summary] 投资要点： 钢铁：2024 年 Q2 盈利能力环比改善 整体看：2024H1 钢铁行业营收同比下降 7.18%，归母净利同比下降 54.56%， 行业业绩下滑，经营压力较大；分季度看，2024Q2 营收同比下降 8.83%， ...