基础化工行业 行业研究 | 行业周报 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 3 周 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | 看好 （维持） | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 基础化工行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 10 月 21 日 | 核心观点 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 10 月 11 日美国原油商业库存 4.205 亿桶，周减少 220 万 桶；汽油库存 2.127 亿桶，周减少 220 万桶；馏分油库存 1.15 亿桶，周减少 350 万 桶；丙烷库存 1.03135 亿桶，周增加 336.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年 10 月 11 日美国原油产量为 1350.0 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 30 万桶/天。10 月 18 日美国钻机数 585 台，周减少 1 台，年减少 39 台；加拿大钻机数 217 台，周减少 2 台，年增加 19 台。其中美国采油钻 482 台，周增加 1 台，年减 ...

基础化工行业 行业研究 | 行业周报 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 3 周 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | 看好 （维持） | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 基础化工行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 10 月 21 日 | 核心观点 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 10 月 11 日美国原油商业库存 4.205 亿桶，周减少 220 万 桶；汽油库存 2.127 亿桶，周减少 220 万桶；馏分油库存 1.15 亿桶，周减少 350 万 桶；丙烷库存 1.03135 亿桶，周增加 336.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年 10 月 11 日美国原油产量为 1350.0 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 30 万桶/天。10 月 18 日美国钻机数 585 台，周减少 1 台，年减少 39 台；加拿大钻机数 217 台，周减少 2 台，年增加 19 台。其中美国采油钻 482 台，周增加 1 台，年减 ...

长 2024 年 9 月家具、家电零售额同比均有增 ——地产后周期产业链数据每周速递（2024/10/19） 核心观点 ⚫ 本周地产后周期各板块中，除白色家电、小家电板块外其余板块均跑赢大盘。本周 沪深 300 指数上涨 0.98%，地产后周期各板块中，本周黑色家电、服务机器人、厨 房电器、家具、照明电工板块分别上涨 16.21%、5.19%、3.71%、1.44%、 1.07%，分别跑赢大盘 15.23pct、4.21pct、2.73pct、0.46pct、0.09pct；同期小家 电、白色家电下跌 0.09%、1.95%，分别跑输大盘 1.07pct、2.93pct。 ⚫ 内销：2024 年 9 月家具、家电零售额同比均有增长。（1）本周家具原材料价格上 涨、家电原材料价格走势分化。本周 TDI 现货价格较上周上涨 2.6%、华东地区 MDI 现货价格较上周上涨 2.1%；与上周相比，本周铝价上涨 0.6%，不锈钢、铜价格分 别下跌 1.3%、0.9%；与上周相比，本周 ABS、PC 现货均价分别下跌 0.2%、 0.3%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增 长 98.0% ...

看好（维持） 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 20 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 10 月智利阔叶浆外盘报价维稳，针叶浆价 格上涨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/10/19） 核心观点 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 0.82%，跑输大盘 0.16pct；造纸子板块下跌 1.58%， 跑输大盘 2.56pct。本周沪深 300 指数上涨 0.98%，轻工制造(申万)指数上涨 0.82%，跑输沪深 300 指数 0.16pct，在 28 个申万一级行业中位列第 20 位；二级行 业中，造纸子板块下跌 1.58%，跑输大盘 2.56pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大 到小分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，其中文娱用品、家具、包装印 刷板块分别上涨 1.98%、1.75%、1.23%，造纸板块下跌 1.58%。 ...

看好（维持） 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 20 日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 香港证监会牌照：BSW124 谢雨辰 xieyuchen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524090001 10 月智利阔叶浆外盘报价维稳，针叶浆价 格上涨 ——造纸产业链数据每周速递（2024/10/19） 核心观点 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 0.82%，跑输大盘 0.16pct；造纸子板块下跌 1.58%， 跑输大盘 2.56pct。本周沪深 300 指数上涨 0.98%，轻工制造(申万)指数上涨 0.82%，跑输沪深 300 指数 0.16pct，在 28 个申万一级行业中位列第 20 位；二级行 业中，造纸子板块下跌 1.58%，跑输大盘 2.56pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大 到小分别为文娱用品、家具、包装印刷和造纸板块，其中文娱用品、家具、包装印 刷板块分别上涨 1.98%、1.75%、1.23%，造纸板块下跌 1.58%。 ...

业绩及产品 AUM 超预期回升，并购将强化 私募市场布局 BlackRock 3Q2024 业绩点评 核心观点 ⚫ 3Q24 业绩环同比改善明显，产品净流入规模创新高。1）2024 年前三季度公司实现 收入总额 147.30 亿美元， +11.35%yoy ； 实 现 营 业 利 润 54.99 亿美元， +17.25%yoy；实现归母净利润 46.99 亿美元，+13.86%yoy。2）3Q2024 公司实现 收 入 / 营业利润 / 归母净利润 51.97/20.06/16.31 亿美元， +14.93%/+22.54%/+1.68%yoy，+8.16%/+11.44%/+9.10%qoq，单季业绩环同比双 双改善明显。3）3Q23 公司整体产品资金净流入为 2210 亿美元，创下近两年来的单 季新高，其中长期产品净流入 1600 亿美元，现金管理类产品净流入 610 亿美元。 ⚫ 公司 AUM 回升拉动投资咨询及管理收入反弹，业绩报酬率增长明显。1）截至 3Q2024，公司整体 AUM 为 11.50 万亿美元，+26.09%yoy/+7.79%qoq；权益类产 品 AUM 为 6.28 万亿美元，+3 ...

长 2024 年 9 月家具、家电零售额同比均有增 ——地产后周期产业链数据每周速递（2024/10/19） 核心观点 ⚫ 本周地产后周期各板块中，除白色家电、小家电板块外其余板块均跑赢大盘。本周 沪深 300 指数上涨 0.98%，地产后周期各板块中，本周黑色家电、服务机器人、厨 房电器、家具、照明电工板块分别上涨 16.21%、5.19%、3.71%、1.44%、 1.07%，分别跑赢大盘 15.23pct、4.21pct、2.73pct、0.46pct、0.09pct；同期小家 电、白色家电下跌 0.09%、1.95%，分别跑输大盘 1.07pct、2.93pct。 ⚫ 内销：2024 年 9 月家具、家电零售额同比均有增长。（1）本周家具原材料价格上 涨、家电原材料价格走势分化。本周 TDI 现货价格较上周上涨 2.6%、华东地区 MDI 现货价格较上周上涨 2.1%；与上周相比，本周铝价上涨 0.6%，不锈钢、铜价格分 别下跌 1.3%、0.9%；与上周相比，本周 ABS、PC 现货均价分别下跌 0.2%、 0.3%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增 长 98.0% ...

王霄鸿 wangxiaohong@orientsec.com.cn 管理层预计平稳过渡，有望受益于化债提 速 核心观点 ⚫ 事件：2024 年 10 月 17 日，渝农商行发布公告，谢文辉先生因工作调动辞去董事长 职务，公司董事会推举行长隋军先生代为履行董事长、法定代表人职务。 ⚫ 谢文辉先生赴任渝富控股董事长，有助于强化与重庆国资的合作。根据渝富控股官 网披露，谢文辉先生已出任其党委书记、董事长。渝富控股为重庆国有产业资本投 资运营公司，实控子公司 38 家，也是渝农商行的第一大股东，截至 24H1 持股比例 为 8.70%。此次调任后，渝农商行与渝富控股及其子公司在项目端的合作有望进一 步强化，利好其资产投放。行长隋军先生自 2008 年起在渝农商行任职多年，熟悉行 内业务和发展战略，代为履行董事长职务，有利于高管团队的平稳过渡。 ⚫ 地方化债发力提速，利好资产质量改善，并有望打开扩表空间。重庆作为重点化债 省份，积极落实一揽子化债举措，近日财政部明确拟出台近年来支持化债力度最大 的措施，化债有望显著提速，截至 24H1，渝农商行广义基建贷款占比居上市农商行 首位，有望充分受益：一是相关资产质量将得到进一 ...

Industry Overview - The lottery industry has experienced rapid growth, with sales increasing by 36.51% in 2023, reaching a total of 579.696 billion yuan [1] - The industry is policy-sensitive and state-dominated, with strict regulations and gradual policy improvements [1] - Two key drivers for future growth are the younger demographic of lottery buyers and the "lipstick effect," which boosts demand due to low cost and strong entertainment value [1] - Lottery types are divided into welfare and sports lotteries, with sports lottery sales surpassing welfare lottery sales in 2018 [1] - The industry has high barriers to entry and a concentrated market structure, with upstream, midstream, and downstream segments [1] Lottery Types and Sales Performance - Lottery types include lotto, instant, Keno, sports betting, and video lottery, with lotto and sports betting dominating sales [1] - Instant lottery sales grew rapidly, with a 100.20% increase in 2023 due to popularity among younger consumers [22] - Keno lottery sales surged after rule changes in 2020, with a 2389.90% growth in 2021 [23] - Sports betting lottery sales rebounded strongly in 2021 and 2022, driven by major sports events like the World Cup [24] - Video lottery sales have declined significantly and are no longer included in official statistics since 2021 [25] Industry Chain and Market Structure - The upstream segment focuses on lottery product development and issuance, with strict regulatory approval processes [30] - The midstream segment involves lottery printing, terminal equipment supply, and sales system services, with high technical barriers for instant lottery printing [31] - The downstream segment includes lottery sales and related services, with a shift back to paper-based sales after restrictions on internet and phone-based sales [32] - Lottery revenue is distributed as prizes (over 50%), public welfare funds (50% local, 50% central), and issuance fees (7%-8% to downstream sales) [33] Key Companies in the Industry - **China Sports Industry (600158)**: A state-controlled company with a comprehensive lottery business, including terminal hardware, software, and printing services [38][39] - **Alibaba Lottery (08279)**: A subsidiary of Alibaba Group, focusing on lottery distribution, terminal sales, and online platforms like Taobao and Alipay [40][41] - **Songyang Resources (603863)**: A paper manufacturing company that entered the lottery industry by acquiring a stake in Jinling Lecai, focusing on video lottery operations in Hainan [42] Investment Recommendations - Focus on upstream lottery product development and downstream sales, as these segments offer innovation opportunities and high market concentration [44] - Key companies to watch include China Sports Industry (600158) and Songyang Resources (603863) [44]

买入（维持） 股价（2024年10月15日） 47.45 港元 目标价格 60.47 港元 52 周最高价/最低价 63.45/37.55 港元 总股本/流通 H 股（万股） 431,585/356,986 H 股市值（百万港币） 204,787 国家/地区 中国 行业 传媒 报告发布日期 2024 年 10 月 16 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -9.96 24.38 -0.84 -25.16 相对表现% -7.05 7.4 -13.62 -39.22 恒生指数% -2.91 16.98 12.78 14.06 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 快手 3Q24 前瞻：流量端稳健增长，内容 和商业化均衡发展 核心观点 ⚫ 整合内容与商业资源、奥运转播效应助推平台 DAU 和时长预计环 ...