买入（维持） 股价（2024年10月15日） 47.45 港元 目标价格 60.47 港元 52 周最高价/最低价 63.45/37.55 港元 总股本/流通 H 股（万股） 431,585/356,986 H 股市值（百万港币） 204,787 国家/地区 中国 行业 传媒 报告发布日期 2024 年 10 月 16 日 1 周 1 月 3 月 12 月 绝对表现% -9.96 24.38 -0.84 -25.16 相对表现% -7.05 7.4 -13.62 -39.22 恒生指数% -2.91 16.98 12.78 14.06 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 快手 3Q24 前瞻：流量端稳健增长，内容 和商业化均衡发展 核心观点 ⚫ 整合内容与商业资源、奥运转播效应助推平台 DAU 和时长预计环 ...

陈至奕 021-63325888*6044 chenzhiyi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090001 香港证监会牌照：BUK982 孙国翔 sunguoxiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080009 核心CPI有待政策提振——9月通胀数据点 评 2024-10-14 东方战略周观察：哈里斯竭力提高媒体曝 光度 2024-10-14 降息前后的通胀反弹：9月美国CPI数据点 评 2024-10-13 结构有待优化——9 月社融数据点评 宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2024 年 10 月 16 日 研究结论 事件：2024 年 10 月 14 日央行公布最新金融数据，2024 年 9 月社会融资规模增量为 37634 亿元，比上年同期少增 3692 亿元；社会融资规模存量为 402.19 万亿元，同比增 长 8%（前值 8.1%）。 ⚫ 政府债券发行节奏进一步加快，但自发性融资需求仍较为疲软，长期信贷、企业债券 规模均为拖累项，导致新增社融少增幅度扩大： ⚫ 新增信贷规模同比少增幅度扩大。社融口径下，9 月新增信贷 197 ...

看好（维持） 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2024 年 10 月 15 日 屈俊 qujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523060001 于博文 yubowen1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860524020002 政府债继续支持社融，企业存款恢复同比 多增 ——9 月金融数据点评 核心观点 ⚫ 社融增速延续小幅回落，支撑仍来自政府债。2024 年 9 月社融同比增长 8.0%，环 比 8 月回落 0.1pct，当月社融增量 3.76 万亿元，同比少增 3722 亿元。结构上： 1、人民币贷款同比少增 5639 亿元，除有效需求偏弱的制约外，也部分受到去年同 期基数较高的影响，后续关注宽货币、宽财政政策逐步落地后，实体需求边际改善 的可能性。2、政府债同比多增 5433 亿元，继续支撑社融增长。3、企业直接融资 同比少增 2759 亿元，主要是债券融资同比少增 2561 亿元，或来自企业融资意愿 偏弱以及地方化债的共同影响。4、非标融资同比少增 1295 亿元，主要是票据贴现 增加下，未贴现票据同比少增 1085 亿元。 ⚫ 贷款 ...

核心观点 ⚫ 前三季度业绩高增长，多业务线收入提升。根据公司前三季度业绩预告，预计前三 季度归母净利润 1.58-1.68 亿元，同比增长 72%-83%；扣非归母净利润 1.51-1.61 亿 元，同比增长 100%-114%。对应 Q3 单季度归母净利润 1.09-1.19 亿元，同比增长 56%-70%，单季度扣非归母净利润 1.04-1.14 亿元，同比增长 63%-78%。公司在消 费电子光学元件领域核心技术自研能力、规模化量产落地能力、成本管控能力优势 凸显，驱动公司在光学棱镜、玻璃非球面透镜、玻璃晶圆等主要产品板块的销售收 入均实现了提升，且伴随旺季备货来临，稼动率提升将带动盈利能力向上。 ⚫ 北美大客户微棱镜业务持续放量，产能提升&机型下沉助力增长。23 年苹果 iPhone 15 Pro Max 手机首搭潜望式摄像头，其潜望式摄像头采用了体积更小的微棱镜方 案，四重反射棱镜设计。24 年 16 系列新机型中潜望式摄像头进一步下沉至 16 Pro 系列机型，北美大客户需求空间进一步增长。同时公司于 2023 年 9 月立项"微棱镜 产业基地扩产项目"，新增微棱镜产线带动公司出货量同比有望明显增 ...

关注景气度较高的零食行业与有细分领域 新机会的速冻食品 核心观点 ⚫ 板块周度表现：本周（2024.10.05-2024.10.11）食品饮料（中信）指数/食品 （中信）指数/沪深 300 指数涨跌幅分别-7.52%/-6.09%/-3.25%；本周涨幅靠 前的个股为中国旺旺(+4.91%)/天味食品(+3.36%)/安琪酵母(+2.09%)，跌幅前五 个股分别为青海春天(-14.47%)/周黑鸭(-14.35%)/千味央厨(-12.86%)/良品铺子 (-12.84%)/华统股份(-12.75%)。 ⚫ 休闲食品：三只松鼠发布三季度业绩预告，Q3 实现归母净利润 4,810 万元– 5,200 万元，同比增长 200.45%–224.81%，实现扣非净利润 3,400 万元– 4,100 万元，同比增长 176.65%–233.60%。公司实现业绩同比高速增长主要因 坚定贯彻"高端性价比"总战略，持续重点推进"业务、供应链和组织"三大结构 性变革：1）夯实"D+N"全渠道协同打法，聚焦分销 105 款日销品打造并完成首 轮铺市，市场反响良好。全渠道营收持续增长，规模效应下整体费率持续优化。2） 推进"一品一 ...

医药生物行业 行业研究 | 动态跟踪 | --- | --- | |--------------|-------------------------------| | | | | | 看好 （维持） | | | | | 国家 / 地区 | 中国 | | 行业 | 医药生物行业 | | 报告发布日期 | 2024 年 10 月 14 日 | | --- | --- | |--------|-------------------------------| | | | | 伍云飞 | wuyunfei1@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860524020001 | | | 香港证监会牌照： BRX199 | | 傅肖依 | fuxiaoyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860524080006 | | --- | --- | |------------------------------------------|------------| | | | | | | | HARMONi-2 中期数据发布， AK112 有望 | 2024-09-17 ...

10.12 财政发布会提出专项债等工具助力房 地产市场 核心观点 ⚫ 本周市场回顾。第 41 周房地产指数弱于沪深 300 指数，弱于创业板指数。房地产板 块较沪深 300 指数相对收益为-5.0%。沪深 300 指数报收 3887.17，周度涨幅为3.3%；创业板指数报收 2100.87，周度涨幅-3.4%；房地产指数（申万）报收 2139.74，周度涨幅为-8.3%。 ⚫ 全国政策方面。发改委：对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大"白 名单"贷款投放力度。地方政策方面。青岛、济南、泉州、威海、杭州及宁波等地 提高住房公积金贷款最高额度；济南、陕西、湖南、福州、杭州及广东中山等地将 最低首付款比例统一为 15%；长沙、广州、东菀及天津等地放宽落户政策；北京对 房改标准价改成本价补交房价款的程序予以明确和规范；上海发布保障房配建实施 意见；海南东方市和澄迈县取消商品住房限购；呼和浩特取消新建商品住房销售价 格调控限制；深圳存量公寓类居住房屋可用作保障性租赁住房；四川雅安进一步优 化调整住房公积金政策；黑龙江开展房地产"白名单"项目扩面增量攻坚战。 ⚫ 第 41 周新房销量较第 40 周减少，二手房销 ...

10.12 财政发布会提出专项债等工具助力房 地产市场 核心观点 ⚫ 本周市场回顾。第 41 周房地产指数弱于沪深 300 指数，弱于创业板指数。房地产板 块较沪深 300 指数相对收益为-5.0%。沪深 300 指数报收 3887.17，周度涨幅为3.3%；创业板指数报收 2100.87，周度涨幅-3.4%；房地产指数（申万）报收 2139.74，周度涨幅为-8.3%。 ⚫ 全国政策方面。发改委：对商品房建设严控增量、优化存量、提高质量，加大"白 名单"贷款投放力度。地方政策方面。青岛、济南、泉州、威海、杭州及宁波等地 提高住房公积金贷款最高额度；济南、陕西、湖南、福州、杭州及广东中山等地将 最低首付款比例统一为 15%；长沙、广州、东菀及天津等地放宽落户政策；北京对 房改标准价改成本价补交房价款的程序予以明确和规范；上海发布保障房配建实施 意见；海南东方市和澄迈县取消商品住房限购；呼和浩特取消新建商品住房销售价 格调控限制；深圳存量公寓类居住房屋可用作保障性租赁住房；四川雅安进一步优 化调整住房公积金政策；黑龙江开展房地产"白名单"项目扩面增量攻坚战。 ⚫ 第 41 周新房销量较第 40 周减少，二手房销 ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2024 年 10 月 14 日 核心 CPI 有待政策提振—— 点评 9月通胀数据 研究结论 事件：2024 年 10 月 13 日统计局公布最新通胀数据，2024 年 9 月 CPI 同比 0.4%，前值 0.6%，环比 0%，前值 0.4%；PPI 同比-2.8%，前值-1.8%，环比-0.6%，前值-0.7%。 ⚫ 9 月局部地区遭遇强降雨天气，食品价格同比维持较高涨幅。食品 CPI 同、环比分 别为 3.3%、0.8%（前值为 2.8%、3.4%，后同）。猪肉、鲜菜和鲜果是食品价格 同比涨幅进一步扩大的主因，同比增速分别为 16.2%、22.9%、6.7%（16.1%、 21.8%、4.1%）。 ⚫ 非食品项和核心 CPI 同比增速延续前期下滑，分别为-0.2%、0.1%（0.2%、 0.3%）：（1）非食品项 CPI 同比增速下行的主要原因在于能源价格的下跌，其他 工业消费品整体上或逐渐企稳。据统计局，能源价格下降 3.5%，降幅比上月扩大 2.5 个百分点。扣除能源的工业消费品价格下降 0.2%，降幅与上月相同，其中新能 源小汽车和燃油小汽车价格分别下降 6 ...

国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024 年 10 月 14 日 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 执业证书编号：S0860523080005 东方证券化工周报-2024 年 10 月第 2 周 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024 年 10 月 4 日美国原油商业库存 4.227 亿桶，周增加 580 万 桶；汽油库存 2.149 亿桶，周减少 630 万桶；馏分油库存 1.185 亿桶，周减少 310 万桶；丙烷库存 0.99769 亿桶，周增加 194.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2024 年 10 月 4 日美国原油产量为 1340.0 万桶/天，周增加 10 万桶/天，较一年前增加 20 万桶/天。10 月 11 日美国钻机数 586 台，周增加 1 台，年减少 36 台；加拿大钻机数 223 台，周减少 4 台，年增加 26 台。其中美国采油钻 481 台，周增加 2 台，年减少 20 台。 价格变化： ⚫ 我们监测的 188 种化工产品中，本周价格涨幅前 3 名的产品分别为 R125（上 ...