行 业 及 产 业 有色金属 | --- | --- | --- | --- | |----------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年 12 月 07 日 青岛啤酒 (600600) ——长期向好趋势不变 港股更具吸引力 维持买入评级 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持）投资要点： ⚫ 事件：跟踪公司近期情况，维持买入评级。 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 06 日 | | 收盘价（元） | 73.84 | | 一年内最高/最低（元） | 88.02/53.20 | | 市净率 | 3.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.71 | | 流通 A 股市值（百万元） | 52,355 | | 上证指数/深证成指 | 3,404.08/10,791.34 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 ...

商贸零售 行 业 研 究/ 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 2024 年 12 月 07 日 谷子经济出圈，百货商业是谷子店 落地的最佳场景 看好 ——商贸零售行业周报（12.02-12.06） 相关研究 《零售解法：回归商品和服务本质——消 费品牌研究专题之十一》 2024/12/04 《促消费政策频出，关注线下零售机遇— —宏观消费政策系列点评》 2024/11/03 证券分析师 赵令伊 A0230518100003 zhaoly2@swsresearch.com 联系人 李秀琳 (8621)23297818× lixl2@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周主要回顾与展望：2024 年 12 月 2 日至 2024 年 12 月 7 间社会服务指数上升 4.50%，相对于沪深 300 指数上升 3.06pct，在申万一级行业里排名第 6 位；商贸 零售指数上升 3.38%，相对于沪深 300 指数上升 1.94pct，在申万一级行业里排名 第 9 位。 ⚫ 谷子经济指围绕二次元 IP 衍生出的消费文化，主要涉及动画、动漫、游戏等二次元 IP 衍生商品市场，如徽章、卡牌、立牌等 ...

行 业 及 产 业 纺织服饰 行 业 研 究/ 行 业 点 评 2024 年 12 月 07 日 Lululemon 中国收入高增，展现国内需求韧性 看好 ——纺织服装行业周报 20241207 相关研究 《波司登（03998）点评：中期营收和净 利润创历史新高，业务高质量增长》 2024/12/01 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 李璇 A0230524070003 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。12 月 2 日-6 日，SW 纺织服饰指数上涨 1.8%，跑 输 SW 全 A 指数 0.5pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 2.7%，跑赢 SW 全 A 指数 0.4pct；SW 纺织制造指数下跌 0. ...

行 业 业 及 产 行 业 研 究/ 行 业 点 评 - 家用电器 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 2024 年 12 月 07 日 九阳预计 25 年关联交易 1.26 亿美 元，10 月空调出口北美市场高增 看好 ——《2024/12/2-2024/12/8》家电周报 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上升 3.0%，同期沪深 300 指数上升 1.4%。重点公司方面，三花智控（7.2%）、极米科技（6.7%）、石头 科技（5.4%）领涨，浙江美大（-4.1%）、华帝股份（-3.8%）、倍轻松（-3.6%）领 跌。 ⚫ 行业动态：1）10 月空调出口北美市场高增：根据产业在线数据，2024 年 10 月我国 家用空调出口整体走高，北美市场受低基数、美国大选等综合影响，出口实现 43.9% 的 ...

行 产 业 业 及 食品饮料 2024 年 12 月 07 日 汾酒经销商大会定调稳定 看好乳制 品和青啤港股 看好 ——食品饮料行业周报 20241202—20241206 行 业 研 究/ 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 《 茅五加大分红回报 关注港股标的回调机 会——食品饮料行业周报 20241125— 20241129》 2024/11/30 《 保持耐心 静待改善——食品饮料行业 周报 20241118—20241122》 2024/11/23 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 曹欣之 A0230522080002 caoxz@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 联系人 严泽楠 (8621)23297818× yanzn@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 投资分析意见：随着政策转向和各项宏观政策的出台，板块估值企稳，中长期的机会已经到来， 但 ...

上 市 公 司 建筑装饰 2024 年 12 月 06 日 四川路桥 (600039) ——亏损资产拟溢价出表，工程主业再聚焦 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 05 日 | | 收盘价（元） | 7.61 | | 一年内最高/最低（元） | 9.12/5.19 | | 市净率 | 1.5 | | 股息率 %（分红/ 股价） | 7.28 | | 流通 A 股市值（百万元） | 50,988 | | 上证指数/深证成指 | 3,368.86/10,634.49 | | | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 5.22 | | 资产负债率 % | 79.55 | | 总股本 /流通 A 股（ ...

上 市 公 司 煤炭 证 券 研 究 报 告 2024 年 12 月 06 日 淮北矿业 (600985) ——控股股东计划增持，看好公司长期发展 | --- | --- | |--------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 12 月 05 日 | | 收盘价（元） | 14.65 | | 一年内最高/最低（元） | 20.50/12.92 | | 市净率 | 0.9 | | 股息率%（分红/股价） | 6.83 | | 流通 A 股市值（百万元） | 39,456 | | 上证指数/深证成指 | 3,368.86/10,634.49 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 15.52 | | 资产负债率 % | ...

产 业 行 业 及 家用电器 - 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究/ 行 业 深 度 相关研究 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 研究支持 程恺雯 A0230524080009 chengkw@swsresearch.com 联系人 程恺雯 (8621)23297818× chengkw@swsresearch.com 2024 年 12 月 06 日 从中日家电政策的历史复盘，我们 能总结出什么？ 看好 ——从政策红利期和实际效果的预测角度 本期投资提示： ⚫ 纵向对标：我国历史上家电刺激政策对以旧换新量有明显拉动效果，保有量提升则与地 产周期关联性较大。历史上我国家电领域可总结为 2007 年家电下乡、2009 年节能惠 民、2009 年以旧换新三次强政策刺激，经过复盘，家电不同渗透率阶段、地产周期、 政策的实际减免金额对政策效果有明显影响，地产周期/以旧换新政策分别主要通过影 响保有量提升/以旧换新量提升速度影响家电销售。我们通过历史三轮家电政策作为基 ...

行 业 及 产 业 - 证 券 研 究 报 告 非银金融/ 保险Ⅱ 2024 年 12 月 05 日 战略性加仓头部券商，险资举牌再 下一城 看好 ——关于新华保险举牌海通证券（H）的点评 新华保险举牌海通证券(H)。12 月 4 日，新华保险在保险行业协会官网发布关于举牌海通证 券 H 股的公告，公司于 11 月 28 日通过二级市场集中竞价交易增持海通证券 H 股 400 万 股，占海通证券已发行 H 股股本的 0.12%，每股交易均价为 6.7677 港元。交易完成后，公 司持有海通证券 H 股 1.71 亿股，占 H 股总股本/总股本比重分别达 5.02%/1.31%。截至 12 月 4 日，海通证券(H)收盘价为 7.10 港元/股，较本次增持交易均价上涨 4.9%，本次交易浮 盈 132.9 万港元。预计公司对于海通证券(H)的会计计量方式或涵盖 FVTPL 和 FVOCI，考虑 到分红账户资金参与的可能性，预计对于利润的影响低于市值波动。此前，新华保险曾举牌 国药股份、上海医药，通过增加持股比例争取施加重大影响，以计入长期股权投资。 8 月新华保险曾增持国泰君安(H)。截至 12 月 4 日，公 ...