买入（维持） 广合科技（001389）2024 及 2025Q1 业绩点评 公 司 点 业绩大幅增长 2025 年 4 月 30 日 投资要点： SAC 执业证书编号： 事件：公司2024年营业收入为37.34亿元，同比增长39.43%；归母净利润、扣 非后归母净利润分别为6.76和6.78亿元，同比分别增长63.04%和55.83%，接 近业绩预告上限区间。2025Q1营业收入为11.17亿元，同比增长42.41%；归母 净利润、扣非后归母净利润分别为2.40和2.33亿元，同比分别大幅增长65.68% 和54.97%，处于业绩预告中枢。 点评： | 主要数据 2025 | 年 4 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 47.98 | | 总市值（亿元） | 204.04 | | 总股本(亿股) | 4.25 | | 流通股本(亿股) | 1.50 | | ROE（TTM） | 23.17% | | 12 月最高价(元) | 67.64 | | 12 月最低价(元) | 32.77 | | | 证 券 | | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind | 研 究 报 | 资 ...

家电行业 美的集团（000333）2025 年一季报点评 增持（维持） 持续拓展全球 推动数智驱动 公 事件：公司发布了2025年一季报。2025年一季度，公司实现营业总收入 1284.28亿元，同比增长20.61%；实现归母净利润124.22亿元，同比增长 38.02%；实现扣非后归母净利润127.5亿元，同比增长38.03%。公司业绩符 合预期。 评 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电话：0769-22119462 | 收盘价(元) | 74.20 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 5,686.62 | | AH 总股本(百万股) | 7,663.91 | | AH 流通股本(百万 | 7,551.41 | | 股) | | | ROE（TTM） | 18.26% | | 12 月最高价(元) | 83.67 | | 12 月最低价(元) | 58.90 | 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 司 点 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S03405 ...

银行业 成都银行（601838）2024 年年报和 2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 分析师：吴晓彤 SAC 执业证书编号： S0340524070001 电话：0769-22119302 邮箱： wuxiaotong@dgzq.com.cn | 主要数据 2025 年 | 4 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 17.26 | | 总市值（亿元） | 731.55 | | 总股本(百万股) | 4,238.44 | | 流通股本(百万股) | 4,231.06 | | ROE（TTM） | 16.12% | | 12 月最高价(元) | 17.90 | | 12 月最低价(元) | 12.83 | 股价走势 成都银行 资料来源：iFinD，东莞证券研究所 买入（维持） 负债成本减轻，资产质量优异 事件：成都银行发布2024年年报和2025年一季报。2024年，成都银行实现营业 收入229.82亿元，同比增长5.89%；归母净利润128.58亿元，同比增长10.17%。 2025年一季度，实现营业收入58.17亿元，同比增长3.17%；归母净利 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expectation that the stock will outperform the market index by more than 15% in the next six months [5][7]. Core Insights - The company's energy storage business continues to show strong growth, contributing significantly to overall profitability stability. The revenue for 2024 is projected at 486.15 billion yuan, with a slight year-on-year decline of 0.35%, while the net profit attributable to shareholders is expected to reach 40.76 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 0.63% [4][5]. - The first quarter of 2025 shows rapid revenue growth, with a total of 127.96 billion yuan, marking a year-on-year increase of 37.34%. The net profit attributable to shareholders for this period is projected at 11.01 billion yuan, up 3.32% year-on-year [4][5]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved a revenue of 486.15 billion yuan, with a net profit of 40.76 billion yuan, and a non-recurring net profit of 31.62 billion yuan, which is a 14.76% increase year-on-year. The gross margin was 17.41%, up 0.37 percentage points, while the net margin was 8.68%, down 0.59 percentage points [4][6]. - For Q1 2025, the company reported a revenue of 127.96 billion yuan, a 37.34% increase year-on-year, with a net profit of 11.01 billion yuan, reflecting a 3.32% increase. The non-recurring net profit for this quarter was 8.18 billion yuan, up 16.6% year-on-year [4][6]. Business Segments - The energy storage battery segment generated revenue of 190.3 billion yuan in 2024, a 16.4% increase, accounting for 39% of total revenue. The company’s core product, the Mr.Big series 600Ah+ energy storage cell, is recognized as a technical benchmark in the industry. The energy storage battery shipment volume reached 50.45 GWh in 2024, a 91.9% increase year-on-year [4][5]. - The power battery segment reported a revenue of 191.7 billion yuan in 2024, a 20% decrease, while the shipment volume increased by 7.9% to 30.3 GWh. In Q1 2025, the shipment volume surged to 10.17 GWh, a 57.58% increase year-on-year [4][5]. - The consumer battery segment achieved a revenue of 103.2 billion yuan in 2024, a 23.4% increase, benefiting from the recovery in the consumer electronics market [4][5].

2025 年 4 月 30 日 投资要点： 分析师：邓升亮 SAC 执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com .cn 主要数据 | 2025 年 4 月 29 日 | | | --- | --- | | 收盘价(元) | 32.91 | | 总市值（亿元） | 64.77 | | 总股本(亿股) | 1.97 | | 流通股本(亿股) | 1.96 | | ROE（TTM） | 10.91 | | 12 月最高价(元) | 38.60 | | 12 月最低价(元) | 12.54 | 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，iFind 相关报告 证 券 研 究 报 告 增持（维持） 灵活用工表现亮眼，线上业务加速扩张 科锐国际（300662）2024 年年报及 2025 年一季报点评 事件：科锐国际发布2024年年报及2025年一季报。 点评： 消费者服务行业 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 ◼ 国内招聘 ...

北交所报告 增持（首次） 25Q1 业绩增幅扩大 开特股份（832978.BJ）2024 年年报及 2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 事件：公司发布2024年年报及2025年一季报，2024年公司实现营业收入8.26 亿元，同比+ 26.5%；实现归母净利润1.38亿元，同比+21.24%；实现扣非归母 净利润1.28亿元，同比+22.89%。2025年一季度，公司实现营业收入2.4亿元， 同比+ 48.05%；实现归母净利润0.4亿元，同比+41.6%；实现扣非归母净利润 0.4亿元，同比+61.87%。 邮箱： lvziwei@dgzq.com.cn 主要数据 2025 年 4 月 29 日 12 月最低价（元） 8.08 点评： ◼ 风险提示：行业竞争加剧，业绩增长不及预期的风险。 收盘价（元） 24.55 总市值（亿元） 44.01 总股本（百万股） 179.26 流通股本（百万股）100.17 ROE(TTM) 20.40% 12 月最高价（元） 25.59 公 司 研 究 股价走势 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自 ...

Investment Rating - The report maintains an "Accumulate" rating for the company [1][5] Core Views - The company reported a significant decline in revenue and net profit for 2024, with revenue at 14.237 billion yuan, down 43.32% year-on-year, and net profit at 930 million yuan, down 43.76% year-on-year [1][4] - Despite the revenue decline, the company achieved a notable increase in the sales volume of negative materials, exceeding 430,000 tons, indicating strong market competitiveness in this sector [4] - The company is advancing its globalization strategy, with successful projects in Indonesia and Morocco, aiming to expand production capacity in response to industry developments and customer demand [4][5] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company achieved total revenue of 142.37 billion yuan, a decrease of 43.32% year-on-year, and a net profit of 9.3 billion yuan, down 43.76% year-on-year [1][4] - For Q1 2025, the company reported revenue of 33.92 billion yuan, a decline of 3.88% year-on-year, and a net profit of 1.76 billion yuan, down 19.2% year-on-year [1][4] Product Performance - The sales volume of negative materials increased significantly, while the sales volume of positive materials dropped to approximately 20,000 tons, resulting in a revenue of 3.079 billion yuan, down 74.99% year-on-year [4] - The company has developed advanced silicon-based negative materials, achieving significant breakthroughs in international supply chains [5] Future Outlook - The company forecasts earnings per share of 1.11 yuan and 1.36 yuan for 2025 and 2026, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 18 and 15 [5][6]

房地产行业 持有（维持） 保利发展（600048）2024 年年报点评 行业周期性下行导致业绩承压，龙头地位仍稳固 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 公 司 点 SAC 执业证书编号： S0340513040001 电话：0769-22177163 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 分析师：何敏仪 SAC 执业证书编号： | | | --- | --- | | S0340513040001 | | | 电话：0769-22177163 | 公 | | 邮箱：hmy@dgzq.com.cn | 司 研 | | 主要数据 2025 年 4 | 究 月 29 日 | | 收盘价(元) | 8.33 | | 总市值（亿元） | 997.14 | | 总股本(百万股) | 11970.44 | | 流通股本(百万股) | 11970.44 | | ROE（TTM） | 3.23 | | 12 月最高价(元) | 9.32 | | 12 月最低价(元) 7. ...

事件：公司发布2025年一季报。 点评 公 司 研 究 买入（维持） 顺利实现开门红，增长势能延续 贵州茅台（600519）2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点： SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn | 主要数据 | | | --- | --- | | 2025 年 4 月 29 | 日 | | 收盘价(元) | 1544.00 | | 总市值（亿元） | 19395.69 | | 总股本(亿股) | 12.56 | | 流通股本(亿股) | 12.56 | | ROE（TTM） | 36.99% | | 12 月最高价(元) | 1880.59 | | 12 月最低价(元) | 1226.64 | 股价走势 资料来源：同花顺，东莞证券研究所 相关报告 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 公 司 点 评 食品饮料行业 分析师：黄冬祎 证 券 研 究 报 告 ◼ 公司 ...

基础化工行业 买入（维持） 制冷剂价格持续上涨，公司业绩大增 公 司 点 评 三美股份（603379）2024 年年报及 2025 年一季报点评 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 公司发布2024年年报及2025年一季报，公司2024年实现营收40.40亿元， 同比+21.17%；实现归母净利润7.79亿元，同比+178.40%；实现扣非归 母净利润7.48亿元，同比+257.74%。2025Q1，公司实现营收12.12亿元， 同比+26.42%，环比+21.20%；实现归母净利润4.01亿元，同比+159.59%， 环比83.94%；实现扣非归母净利润3.96亿元，同比+156.46%，环比+98%。 主要数据 2025 年 4 月 29 日 2024年公司制冷剂产品价格、盈利同比明显提升，推动业绩大涨。公司 去年业绩增长主要受氟制冷剂业务增长所驱动。2024年，国家对第二、 三代氟制冷剂均实行生产配额管理，行业的 ...