纺织服装 行业周报（20250209-20250215） 同步大市-A(维持) ASICS 公布 2024 年业绩，预计 2025 年营收同比增长 15% 2025 年 2 月 17 日 行业研究/行业周报 纺织服装行业近一年市场表现 来源：最闻，山西证券研究所 相关报告： 【山证纺织服装】PUMA 公布 2024 财 年初步业绩，汇率中性下收入同比增长 4.4%-【山证纺服】行业周报 2025.2.10 【山证纺织服装】12 月国内社零同比增 长 3.7%，11 月消费者信心指数环比回 落-【山证纺服】2024 年 12 月社零数据 点评 2025.1.20 分析师： 王冯 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com 孙萌 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com 本周观察：ASICS 公布 2024 年业绩，预计 2025 年营收同比增长 15% 2 月 14 日，ASICS 公布 2024 年业绩。2024 年，公司实现营收 6785.26 亿日元，同比增 长 18.9%，实现归母净利润 638.06 亿日元，同比增长 ...

Market Overview - The domestic market indices showed mixed performance with the Shanghai Composite Index closing at 3,346.72, up by 0.43% [2] - The Shenzhen Component Index increased by 1.16% to 10,749.46, while the ChiNext Index rose by 1.80% to 2,215.30 [2] Coal Industry Insights - The coal industry is currently facing a dual weakness in supply and demand, leading to a continued decline in coal prices. As of February 14, the spot price for thermal coal in the Bohai Rim was 750 RMB/ton, down 1.45% week-on-week [6] - Metallurgical coal prices have stabilized due to macroeconomic expectations, with the price of coking coal at Tangshan Port remaining steady at 1,460 RMB/ton [6] - The overall coal sector experienced a pullback, with the CITIC Coal Index closing at 3,360.11, down 1.36% [7] Investment Recommendations - The report suggests focusing on companies with strong performance support and undervalued stocks, particularly those with a small proportion of non-coal business such as Xinjie Energy and Haohua Energy [8] - Companies with a larger share of non-coal business, like Shaanxi Energy and Electric Power Energy, are also highlighted as significantly undervalued [8] - The report emphasizes the potential for long-term funds to enter the market, especially as the annual report season approaches, enhancing the attractiveness of the coal sector [8] Price Trends and Inventory - As of February 14, the total inventory of metallurgical coal at independent coking plants was 7.38 million tons, reflecting a decrease of 8.88% week-on-week [6] - The average price of rebar steel in the national market was 3,440 RMB/ton, down 1.21% week-on-week, indicating a potential increase in demand for coking coal due to upcoming construction peaks [6][8] Transportation and Logistics - The coastal coal transportation index was reported at 472.59 points, down 0.53% week-on-week, reflecting a continued decline in transportation rates due to oversupply [7] - The average transportation price for long-distance coal transport in Ordos was 0.22 RMB/ton, down 2.22% week-on-week [7]

市场走势 资料来源：最闻 【今日要点】 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：Deepseek 打开国内 AI 应用"iPhone 时刻"，北美 Capex 指引大幅增长 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,332.48 | -0.42 | | 深证成指 | | 10,626.62 | -0.77 | | 沪深 | 300 | 3,905.14 | -0.38 | | 中小板指 | | 6,613.25 | -1.03 | | 创业板指 | | 2,176.16 | -0.71 | | 科创 | 50 | 1,017.09 | -2.31 | 研究早观点 2025 年 2 月 14 日 星期五 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 国内市场主要指数 研究早观点 【今日要点】 【行业评论】通信：山西证券通信行业周跟踪：Deepsee ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the communication industry, indicating expected growth exceeding the benchmark index by over 10% [1]. Core Insights - DeepSeek has emerged as the fastest-growing AI application globally, achieving over 20 million daily active users within 20 days of launch, significantly outperforming previous applications like ChatGPT [2][14]. - The success of DeepSeek is attributed to its cost-effectiveness, superior user experience, rapid adaptation by cloud service providers, and engineering optimizations that reduce hardware requirements [2][3][14]. - The rise of DeepSeek is expected to shift domestic AI investment strategies from overseas dependency to independent innovation, positively impacting investor sentiment and funding allocation [3][15]. Summary by Sections 1. Events and Insights - DeepSeek's rapid user growth and its implications for the AI industry are highlighted, with a focus on its engineering optimizations that allow for lower operational costs compared to international competitors [2][14]. - The report suggests that the application of DeepSeek will enhance the utilization rates of public and private cloud services and IDC resources [15]. 2. Market Overview - The overall market saw significant gains during the week of February 3-9, 2025, with the STAR Market index rising by 6.67% and the ChiNext index by 5.36% [20]. - The industrial internet sector led the gains with a 22.7% increase, followed by cloud computing at 18.7% [20]. 3. Recommendations - The report recommends focusing on companies with strong cloud capabilities and unique data resources, including top-tier cloud providers like Huawei Cloud and Alibaba Cloud [15][19]. - It also highlights the potential for domestic chip manufacturers to benefit from the increased demand for AI applications, particularly in the context of export controls from the U.S. [15][19]. 4. Company Performance - Notable stock performances include significant gains for companies like Meige Intelligent and Yinghan Tong, with increases of 33.10% and 30.88%, respectively [26]. - Conversely, companies like Xinyi Technology and Zhongji Xuchuang experienced declines, with drops of 9.84% and 6.13% [26].

研究早观点 2025 年 2 月 13 日 星期四 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,346.39 | 0.85 | | 深证成指 | | 10,708.88 | 1.43 | | 沪深 | 300 | 3,919.86 | 0.95 | | 中小板指 | | 6,682.25 | 1.49 | | 创业板指 | | 2,191.76 | 1.81 | | 科创 | 50 | 1,041.14 | 1.63 | | 资料来源：最闻 | | | | 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【投资要点】 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 2 【今日要点】 【行业评论】电子：山西证券电子行业周跟踪-北美 CSP 厂商 2025 年 资本开支高企，长期算力需求仍增长 【行业评论】化学原料：新材料周报（250203-0207）-北京发布"人工 智能+新材料"行动计划，霍尼韦尔官宣 1 拆 3 ...

电子行业近一年市场表现 投资要点 出口，新一轮清单涵盖多个高科技领域- 山西证券电子行业周跟踪 2025.1.21 【山证电子】美国防部发布最新中国涉 军企业，英伟达推出 RTX 5090 显卡-山 电子 周跟踪（20250203-20250207） 领先大市-A(维持) 北美 CSP 厂商 2025 年资本开支高企，长期算力需求仍增长 高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 邮箱：gaoyuyang@sxzq.com 董雯丹 资料来源：最闻 相关报告： 2025 年 2 月 12 日 行业研究/行业周报 投资建议 北美科技巨头陆续发布财报，虽然亚马逊业绩会上提到短期内人工智能 业务会因为投资负担重而影响利润率，但是北美 CSP 厂商 2025 年资本开支 仍然同比大幅增长，且大部分用于人工智能基础设施建设。同时，DeepSeek 用户规模的爆发式增长，和各大模型、端侧设备接连接入 DeepSeek，带动 AI 应用软硬件需求增长。展望 2025 年，虽然短期 DeepSeek 可能引领大模 型厂商降低算力需求，但单位 AI 算力成本的大幅下降，也会带来算力需求增 长，进而带来整体市场空间的扩大。 ...

2025 年 2 月 12 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】山东省发布 2025 年重大 项目名单，上海洁达尼龙一体化一期项 目建成-新材料周报（250106-250110） 2025.1.14 【山证新材料】国家发改委成立低空经 济发展司，泰和新材对位芳纶项目延期- 新材料周报（241230-250103） 2025.1.7 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 新材料 新材料周报（250203-0207） 领先大市-B(维持) 北京发布"人工智能+新材料"行动计划，霍尼韦尔官宣 1 拆 3 摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 5.42%，跑赢创 业板指-0.07%。近五个交易日，合成生物指数上涨 3.89%，半导体材料上涨 3.21%， 电子化学品上涨 3.06%，可降解塑料上涨 3.11%，工业气体上涨 0.74%，电池化 学品上涨 ...

2025 年 2 月 12 日 行业研究/行业周报 化学原料行业近一年市场表现 资料来源：最闻 相关报告： 【山证新材料】山东省发布 2025 年重大 项目名单，上海洁达尼龙一体化一期项 目建成-新材料周报（250106-250110） 2025.1.14 【山证新材料】国家发改委成立低空经 济发展司，泰和新材对位芳纶项目延期- 新材料周报（241230-250103） 2025.1.7 冀泳洁 博士 执业登记编码：S0760523120002 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 王锐 执业登记编码：S0760524090001 研究助理： 申向阳 邮箱：shenxiangyang@sxzq.com 新材料 新材料周报（250203-0207） 领先大市-B(维持) 北京发布"人工智能+新材料"行动计划，霍尼韦尔官宣 1 拆 3 摘要 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 5.42%，跑赢创 业板指-0.07%。近五个交易日，合成生物指数上涨 3.89%，半导体材料上涨 3.21%， 电子化学品上涨 3.06%，可降解塑料上涨 3.11%，工业气体上涨 0.74%，电池化 学品上涨 4 ...

研究早观点 2025 年 2 月 12 日 星期三 市场走势 资料来源：最闻 国内市场主要指数 | 指数 | | 收盘 | 涨跌幅% | | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | | 3,318.06 | -0.12 | | 深证成指 | | 10,557.62 | -0.69 | | 沪深 | 300 | 3,883.14 | -0.46 | | 中小板指 | | 6,584.16 | -0.54 | | 创业板指 | | 2,152.73 | -1.43 | | 科创 | 50 | 1,024.41 | -1.19 | 资料来源：最闻 分析师： 李召麒 执业登记编码：S0760521050001 电话：010-83496307 邮箱：lizhaoqi@sxzq.com 【今日要点】 【山证宏观】2024 年国内经济回顾及 2025 年展望：夯实基础，延续改 善 【固定收益】1 月固定收益月报-中短端修复可期，长端待政策指引 【行业评论】【山西证券|纺织服装】纺织制造台企 2025 年 1 月营收数 据速递 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后股票评级说明和免责 ...

2025 年 2 月 11 日 宏观研究/主题报告 郭瑞 执业登记编码：S0760514050002 电话：0351-8686977 邮箱：guorui@sxzq.com 张治 执业登记编码：S0760522030002 邮箱：zhangzhi@sxzq.com 宏观 夯实基础，延续改善 ——2024 年国内经济回顾及 2025 年展望 投资要点： 相关报告： 山证策略团队 分析师： 展望 2025 年，在"保持经济稳定增长"的目标下，全年实际 GDP 增速 有望维持 5.0%左右。政策方面，狭义赤字和广义赤字规模均有望提升，预 期管理重要性提升，政策连贯性或强于以往，需根据经济动能恢复情况和特 朗普关税政策进展对国内的扰动相机抉择。内生动能恢复或仍偏慢。节奏上， 四个季度 GDP 增速预计呈现"U"型，化债、专项债和特别国债加快使用、 "两新""两重"等政策加码支持一季度经济乘势而上，下半年外需影响或 逐渐体现，政策预计加强对冲。结构上，消费、基建首先受益于政策驱动， 制造业投资有韧性，地产投资拖累减弱，出口不确定性较大。价格端，政策 聚焦人口民生消费，有望助推核心 CPI 改善；基建施工跟进、地产跌幅收 ...