[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 24 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：55.48 元 东方电缆（603606）电力设备 目标价：——元（6 个月） Q3 海缆快速起量，在手订单充足 [Table_Summary 事件：公司 202] 4前三季度实现营业收入 67亿元，同比增长 25.2%；实现归母 净利润 9.3亿元，同比增长 13.4%；扣非归母净利润 7.9亿元，同比降低 1%。 2024 年 Q3公司实现营收 26.3亿元，同比增长 58.3%；实现归母净利润 2.9亿 元，同比增长 40.3%；扣非归母净利润 2.5 亿元，同比增长25.5%。 Q3 毛利率同比上升，现金流有所改善。盈利端：2024 前三季度公司销售毛利 率/净利率分别为 22.2%/13.9%，同比-4pp/-1.5pp；24Q3毛利率/净利率分别为 21.7%/10.9%，同比+0.8pp/-1.5pp。费用端：公司 2024前三季度销售/管理（不 含研发）/财务费用率分别为 2.1%/1.4%/-0.1%，分别同比+0.2pp/-0.2pp/-0.4pp。 此外， ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 24 日 证券研究报告•24 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：14.76 元 依依股份（001206）美容护理 目标价：——元（6 个月） 收入增长显著，盈利能力稳中有升 [Table_Summary 业绩摘要：公司发布 ] 2024年三季报，2024前三季度公司实现营收 13.2亿元， 同比+33.4%；实现归母净利润 1.5亿元，同比+72.7%；实现扣非净利润 1.4亿 元，同比+61.1%。单季度来看，Q3公司实现营收 5亿元，同比+40.7％；实现 归母净利润 5574万元，同比+31.4%；实现扣非后归母净利润 5320万元，同比 +30.4%。24 年公司老客户订单逐步修复，新客户贡献增量，整体增长显著。 出口订单增长显著，盈利能力稳中有升。24 年前三季度，公司整体毛利率为 19.6%，同比+3.1pp，主要是前三季度海外客户订单持续增长，规模效应提升， 原材料采购价格小幅回落。费用率方面，公司总费用率为 5.3%，同比+0.9pp， 其 中 销 售 费 用 率 / 管 理 费 用 率 / 财 务 费 用 率 / 研 发 费 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 24 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：9.10 元 长虹美菱（000521）家用电器 目标价：——元（6 个月） 收入加速增长，多重因素致毛利率承压 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 227.6 亿元， 同比增长 18.7%；实现归母净利润 5.3亿元，同比增长 6.3%；实现扣非净利润 5.1 亿元，同比增长 0.2%。单季度来看，Q3 公司实现营收 78.1 亿元，同比增 长 23.2%；实现归母净利润 1.2 亿元，同比减少 18%；实现扣非后归母净利润 0.8 亿，同比减少 37.7%。 收入保持高增长，外销贡献增量。根据产业在线数据，2024年 7、8月空调/冰 箱/洗衣机内销量分别同比-21.3%/-14.5%/+7.7%，-5.4%/-2.3%/+9.2%；外销量 分别同比+42.7%/+14.2%/+13.6%，+31.5%/+21.7%/+17.5%。公司三季度收入 增速良好，我们推测公司与行业趋势一致，即外销表现优于内销。此外 ...

111 2024 年 10 月 18 日 证券研究报告•公司深度报告 买入 （维持） 当前价：7.68 港元 卫龙美味（9985.HK）食品饮料 目标价：9.78 港元 辣味故事儿时诵，中华美味飘四海 [Table_Summary 推荐逻辑：1、调味面制品的行业标准规范化使小作坊纷纷出清， ] 1 元以下的低 价产品占比已从十年前的 81%下降至 8%，公司市占率有望提升至 30%以上。2、 魔芋制品处于爆发增长期，公司作为龙头首先享有行业扩容带来的红利，魔芋爽 超 20 亿元体量。3、线下终端朝 100 万家迈进，网点覆盖率有望继续提升，同 时 SKU导入数进一步增加，零食量贩和抖音渠道相较去年翻倍增长提供更多增 量。 辣味零食长坡厚雪，高景气子品类快速发展。辣味零食符合年轻人消费需求，产 品性价比高，下沉市场前景广阔。调味面制品及辣味蔬菜制品在消费推力和市场 培育的双重作用下赛道扩容动力十足，与其他零食细分品类区隔明显，增速领跑 行业，2026年市场规模有望达到 697/587亿元。调味面制品行业存在众多白牌/ 小作坊的竞争，行业标准规范的推出有望加速集中度的提升。魔芋制品处于品类 红利期，近 6 年 C ...

昂跑(ONON.N): 深耕跑步鞋品类，精准筛选目标客群 西南证券研究发展中心 社服研究团队 2024年10月 核 心 观 点 1 基本面：公司深耕跑鞋赛道，快速扩张的运动品牌黑马。1）营收表现亮眼。公司是2012年成立的新锐运 动品牌，主要提供跑步鞋和其他专业运动鞋，面世之后营收快速增长，自2019年2.7亿法郎增长至2023年 17.9亿法郎，CAGR达到60%，2024H1营收同比+25%，仍保持着健康增长趋势。2）北美贡献主要营收 ，亚太促进快速增长。北美地区为主战场，贡献65%的营业收入；亚太地区占比仅为10%，但增速远超北 美和欧洲，2023年营收同比+89%，超过欧洲（+38%）和北美（+58%），24H1亚太同比+71%，仍保 持着高增态势，将会成为公司未来的重点攻略市场。3）鞋履为第一大品类，拓展服饰和配饰业务。公司主 要销售品类为跑鞋，营收占比超90%；另外公司还布局服饰和配饰业务，占比较小，24H1增速分别为37% 、29%，超过鞋履增速24%。 运动鞋行业：1）全球运动鞋市场稳定发展，亚太为第一大市场。据咨询网站Precedence Research统计， 全球运动鞋市场规模2023年 ...

昂跑(ONON.N): 深耕跑步鞋品类，精准筛选目标客群 西南证券研究发展中心 社服研究团队 2024年10月 核 心 观 点 1 基本面：公司深耕跑鞋赛道，快速扩张的运动品牌黑马。1）营收表现亮眼。公司是2012年成立的新锐运 动品牌，主要提供跑步鞋和其他专业运动鞋，面世之后营收快速增长，自2019年2.7亿法郎增长至2023年 17.9亿法郎，CAGR达到60%，2024H1营收同比+25%，仍保持着健康增长趋势。2）北美贡献主要营收 ，亚太促进快速增长。北美地区为主战场，贡献65%的营业收入；亚太地区占比仅为10%，但增速远超北 美和欧洲，2023年营收同比+89%，超过欧洲（+38%）和北美（+58%），24H1亚太同比+71%，仍保 持着高增态势，将会成为公司未来的重点攻略市场。3）鞋履为第一大品类，拓展服饰和配饰业务。公司主 要销售品类为跑鞋，营收占比超90%；另外公司还布局服饰和配饰业务，占比较小，24H1增速分别为37% 、29%，超过鞋履增速24%。 运动鞋行业：1）全球运动鞋市场稳定发展，亚太为第一大市场。据咨询网站Precedence Research统计， 全球运动鞋市场规模2023年 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 22 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：12.64 元 柳 工（000528）机械设备 目标价：——元（6 个月） 全面解决方案持续发力，Q3 业绩超预期 [Table_Summary] 事件：公司发布 2024年三季报，2024Q1-Q3实现营收 228.6亿元，同比+8.3%； 实现归母净利润 13.2亿元，同比+59.8%；单 2024Q3 实现营收 68.0亿元，同 比+11.8%；实现归母净利润 3.4亿元，同比+58.7%。24Q3业绩高增长超预期， 盈利能力持续提升。 公司提质增效战略成效显著，盈利能力持续提升。报告期内，公司根据"十四 五"战略规划，围绕"盈利增长、业务增长、能力成长"三大核心任务，积极 采取灵活的应对策略，同时持续加大各项重点工作变革创新力度，公司整体运 营效率显著提升。2024Q1-Q3公司综合毛利率为 23.5%，同比+2.8pp，毛利率 提升主要系业务结构优化、全价值链有效降本控费；净利率为 5.9%，同比 +2.0pp；期间费用率为 15.0%，同比+0.8pp；其中，销售、管 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 17 日 证券研究报告•公司研究报告 买入 （维持） 当前价：21.56 元 纽威股份（603699）机械设备 目标价：27.80 元（6 个月） 工业阀门龙头，全球化布局享下游高景气 [Table_Summary] 推荐逻辑：1）全球工业阀门市场 732亿美元，纽威股份充分受益。全球阀门市 场规模超 732亿美元，TOP10市占率仅 13%；纽威股份内部深化工艺研发，外 部拓展渠道、客户、下游，铸就核心竞争力，有望加速胜出。2）全球化布局优 势凸显。公司立足全球市场，已在荷兰、美国、意大利、新加坡、迪拜、尼日利 亚、越南、沙特设立 8家子公司，2023年国内外营收分别同比+27.4%、+48.2%， 持续打破海外垄断，业绩高增长可期。3）高景气赛道助力成长。公司油气领域 起家，全产业链覆盖，海工造船、核电、水处理等高景气领域拓展顺利，新业务 放量有望拉升公司业绩增长。 全球 732 亿美元市场空间，市场大而散，纽威股份乘势而上。根据 GIA，2021 年全球/中国工业阀门分别为 732、135亿美元，预计 2026年将分别达 923、182 亿美元 ...

医疗器械出海专题二 出海风起，制定差异化战略布局 西南证券研究发展中心 2024年10月 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 核 心 观 点 1 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_StockInfo] 2024 年 10 月 22 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：14.06 元 物产金轮（002722）机械设备 目标价：——元（6 个月） 海外布局添动力，砥砺前行展新姿 [Table_Summary 事件：物产金轮] 公布 2024年三季报。公司前三季度实现营业收入 19.53亿元， 同比下滑 3.69%；归母净利润 1.13 亿元，同比上涨 26.82%。 背靠国内供应链龙头，不忘初心做大做强。公司是国内纺织器材领域唯一一家 上市公司，领先的不锈钢装饰板加工服务商。2022年被世界 500强，国内供应 链集成服务龙头，省属特大型国有控股上市公司物产中大成功收购。在母公司 赋能下，公司归母净利保持良好增长，2023年同比增长 20.92%，2024年前三 季度进一步增长 26.82%。 纺织行业基础稳固，随着市场需求回升，有望迎来积极发展。根据国家统计局 数据，2024年 1-8月纺织业营业收入较去年同期增长 4.1%，利润总额同比增长 14.7%，与纺织行业整体情况相比，棉纺行业表现偏弱，随着后续市场需求升级 及国家相关政策效应持续释放，将为行业健康发 ...