[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 投资要点： [行业Table_Industry] : 食品饮料 日期: shzqdatemark 2025年02月23日 | [Table_Author] 分析师: | 王慧林 | | --- | --- | | Tel: | 15951919467 | | E-mail: | wanghuilin@shzq.com | | SAC 编号: | S0870524040001 | | 分析师: | 赖思琪 | | Tel: | 021-53686180 | | E-mail: | laisiqi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870524090001 | | 分析师: | 袁家岗 | | Tel: | 02153686249 | | E-mail: | yuanjiagang@shzq.com | | SAC 编号: | S0870524090003 | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -26% -20% -14% -8% -2% 4% 10% 16% 22% 02/24 0 ...

[Table_Stock] 海光信息（688041） [Table_Rating] 买入（首次） [◼Table_Summary] 投资摘要 [Table_I 行业 ndustry] : 电子 日期: shzqdatemark 2025年02月21日 [Table_Author] 分析师: 刘京昭 | E-mail: | liujingzhao@shzq.com | | --- | --- | | SAC 编号: | S0870523040005 | [Table_BaseInfo] 基本数据 | 最新收盘价（元） | 136.15 | | --- | --- | | 12mth A 股价格区间（元） | 67.68- 159.18 | | 总股本（百万股） | 2,324.34 | | 无限售 A 股/总股本 | 38.14% | | 流通市值（亿元） | 1,207.05 | [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 -18% -4% 10% 24% 38% 52% 66% 80% 93% 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 02/25 海光信息 沪深30 ...

证券研究报告 2025年2月20日 行业：通信 增持 （维持） 科赋新成长，算力与传统设备并重 ——通信行业2025年度投资策略（系列一） 一、行业回顾：行业增长逻辑发生改变，通信设备利好 二、估值分析：板块估值有望长期上扬，两大概念引领产业成长 三、机构持仓：持仓比例稳健，光通信企业备受青睐 四、运营商&IDC：运营商业绩稳健增长，IDC题材广受热捧 五、光通信&物联网：光通信为AI浪潮受益者，物联网发展未来可期 六、传统设备商：传统设备厂主业暂时性承压，积极布局科技赛道 七、风险提示 一、 行业回顾：行业增长逻辑发生改变，通信设备利好 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图1 各行业2024年涨跌幅排名（%）（中信一级行业分类） 资料来源：iFinD，上海证券研究所 图2 2024年全年细分行业指数月度涨跌幅（%） (30.00) (20.00) (10.00) 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 CI005839.CI 电信运营Ⅱ指数 CI005840.CI 增值服务Ⅱ指数 CI005841.CI 通讯 ...

| [Table_Rating] | 增持（维持） | ◼[Table_Summary] 行业走势 | | --- | --- | --- | | [行业Table_Industry] : 通信 | | | | 日期: | shzqdatemark 2025年02月20日 | | | [Table_Author] | | | | 刘京昭 分析师: | | | | E-mail: | liujingzhao@shzq.com | | | SAC 编号: | S0870523040005 | | | | | 动了 16.66%、9.23%。 | | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 | 300 | 比较 | | 通信 49% | 沪深300 | 行业核心观点 ◼ | | 42% | | | | 35% | | | | 28% | | | | 21% | | | | 14% | | | | 7% | | | | 0% | | | | 02/24 05/24 07/24 09/24 | 12/24 | 02/25 | | -7% | | | | [Table_ReportInfo] | | | ...

[Table_Stock] 伯特利（603596） [Table_I 行业 ndustry] : 汽车 日期: shzqdatemark 2025年02月20日 [Table_Author] 分析师: 仇百良 E-mail: qiubailiang@shzq.com SAC 编号: S0870523100003 [Table_BaseInfo] 基本数据 | 最新收盘价（元） | 61.56 | | --- | --- | | 12mth A 股价格区间（元） | 32.14-63.65 | | 总股本（百万股） | 606.55 | | 无限售 A 股/总股本 | 99.96% | | 流通市值（亿元） | 373.24 | [Table_Rating] 买入（首次） [◼Table_Summary] 国内汽车制动龙头，积极拓展产品领域，业绩稳步增长 公司深耕汽车制动系统近 20 年，成为国内汽车制动系统龙头。近年顺 应智能化发展趋势，公司聚焦底盘领域进行业务拓展，目前主营业务 包括机械制动、智能电控和机械转向三大板块。公司客户集中度较 高，2024Q1公司前五大客户为奇瑞、通用、吉利、长安和北汽，合计 销 ...

有机硅、石脑油价格上行，关注春季涨 价行情 ——基础化工行业周报 [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 市场行情走势 过去一周（2.10-2.16），基础化工指数涨跌幅为1.43%，沪深300指数 涨跌幅为1.19%，基础化工板块跑赢沪深300指数0.24个百分点，涨跌 幅居于所有板块第11位。基础化工子行业涨跌幅靠前的有：食品及饲料 添加剂（4.67%）、膜材料（3.83%）、纺织化学制品（3.55%）、非 金属材料（3.44%）、氯碱（3.02%）。 ◼ 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：丙酮（9.17%） 、 丙 烯 酰 胺 （7.14%）、VA（6.67%）、DMC（5.47%）、石脑油（4.88%）。周 跌幅前五的产品分别为：液氯（-14.02%）、顺酐（-5.38%）、丙烯腈 （-3.78%）、纯碱（-3.33%）、MTBE（-3.28%）。 ◼ 行业重要动态 美国能源信息署（EIA）发布短期能源展望月度报告预测称，由于由石 油输出国组织（OPEC）成员国和非OPEC产油国组成的"OPEC+"减 产，全球油价在今年一季度将保持稳定，随后因产量逐步增 ...

板块回顾：24年通信板块表现活跃，中信通信指数涨跌幅为28.84%，在中信30个一级行业排第4位，相较于大盘指数具有显著 超额收益。我们预计25年通信板块有望继续受益于宏观面转暖叠加流动性充裕等多方面利好，建议布局三大重要方向：算力建 设，6G投资（卫星通信&IoT物联网）、运营商&设备商红利板块。 科技主线：算力长逻辑不改，重视应用端进展。 我们认为1）DeepSeek破圈加大模型算法权重，对于训练端算力需求产生一定 影响，但是DeepSeek低成本、开源生态等优势降低开发者门槛，AI应用趋势将加速，中长期看推理端算力有望超越训练端；同 时谷歌披露25年资本开支将达到750亿美元 ，因此我们认为短期股价存在一定扰动，长期算力产业逻辑不改。2）25年应用爆 发确定性进一步提升， DeepSeek最小蒸馏版Qwen-1.5B能在部分任务上超过GPT-4o，AI硬件能力将进一步提升，端侧产品放 量渐行渐近。 无线通信主线：6G技术稳步推进，卫星互联网+IoT大有可为。6G标准化日程已确立，人工智能与通信的融合、感知与通信的 融合、泛在连接三大场景新增，商业化落地场景进一步扩大，同时人工智能+无线通讯重要性有望抬升 ...

| [行业Table_Industry] : 机械 | | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年02月19日 | | [Table_Author] 分析师: | 刘阳东 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686144 | | E-mail: | liuyangdong@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523070002 | | 分析师: | 王亚琪 | | Tel: | 021- 53686472 | | E-mail: | wangyaqi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523060007 | [Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 行情回顾 [Table_ReportInfo] 《关注工程机械内需回暖，多家机器人企 业进入商业交付阶段》 ——2025 年 01 月 22 日 1 月挖机销量保持正增，宇树、Figure 等机器人 厂商均有重要进展 ——机械行业周报（2025. 2.10-2025.2.14） 过去一周（2025.2.10-2025.2 ...

周观点： DeepSeek 官方发布 R1 模型 推荐设置，多款产品接入 DeepSeek R1 ——先进科技主题周报 20250210-20250216 【市场回顾】 ◆ 本周上证指数报收 3346.72 点，周涨跌幅为+1.3%；深证成指报 收 10749.46 点，周涨跌幅为+1.64%；创业板指报收 2215.3 点， 周涨跌幅为+1.88%；沪深 300 指数报收 3939.01 点，周涨跌幅为 +1.19%。中证人工智能指数报收 1430.3 点，周涨跌幅+3.91%， 板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◼ 投资建议 我们认为：硬件和软件轮动，看好 AI 硬件龙头估值修复到 30X。建议 关注以下赛道： [行业Table_Industry] : 电子 日期: shzqdatemark 2025年02月19日 [Table_Author] 分析师: 王红兵 SAC 编号: S0870523060002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -7% 1% 9% 17% 26% 34% 42% 50% 59% 02/24 05/24 07/24 09/24 12/ ...

[Table_Rating] 增持（维持） [◼Table_Summary] 行情回顾 | [行业Table_Industry] : 机械 | | | --- | --- | | 日期: | shzqdatemark 2025年02月19日 | | [Table_Author] 分析师: | 刘阳东 | | --- | --- | | Tel: | 021-53686144 | | E-mail: | liuyangdong@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523070002 | | 分析师: | 王亚琪 | | Tel: | 021- 53686472 | | E-mail: | wangyaqi@shzq.com | | SAC 编号: | S0870523060007 | [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -8% -3% 2% 8% 13% 19% 24% 29% 35% 02/24 05/24 07/24 09/24 12/24 02/25 机械设备 沪深300 [Table_ReportInfo] 《关注工程机械内需回暖，多家机器人企 业 ...