7 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Yuexiu Transport (1052 HK) 1H24 earnings down 27% YoY below our expectation; expect a better 2H24E Yuexiu Transport's net profit in 1H24 dropped 27% YoY to RMB314mn, 14% below our estimate. The miss was due to (1) lower-than-expected gross margin and (2) share of loss insured (RMB20mn) due to the expiration of concession right of Northern Ring Road starting from Mar 2024. Yuexiu Transport proposed interim dividend of HK$0.12/shar ...

6 Aug 2024 Earnings Summary CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Tongda (698 HK) 1H24E preview: eyes on Android recovery and smart tech growth Tongda will report 1H24 results on 28 Aug. We estimate 1H24 revenue/net profit of HK$ 2.6bn/35mn (-10%/+82% YoY) mainly driven by Android smartphone recovery, inventory restocking from overseas household & sports goods customers, network communications router demand pick-up on Wifi-7 upgrade and stabilized GPM for each segment. Looking ...

2024 年 8 月 6 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 通达 （ 698 香港 ） 1H24E 预览 ： 关注 Android 恢复和智能技术增长 目标价 0.13 港元 （ 先前 TP 为 0.14 港元 ） 涨 / 跌 73.6% 现价 0.08 港元中国科技 亚历克斯 NG (852) 3900 0881 李汉青 通达将于 8 月 28 日公布 1H24 业绩我们估计 2016 年上半年的收入 / 净利润为 26 亿港元 / 3500 万 港元 （ 同比 - 10% / + 82% ），主要受 Adroid 智能手机复苏、海外家用和体育用品客户的库存恢 复、网络通信路由器对 Wifi - 7 升级的需求回升以及每个细分市场的 GPM 稳定的推动。展望 2H24 / FY25E，我们预计手机复苏，ASP 稳定，家用和体育用品订单获胜。我们对马来西亚工厂的扩建 也持积极态度，以满足非手机客户的需求。我们将 FY24 - 25E 每股收益下调了 23 - 32%，以反映 苹果业务处置和 Adroid 市场竞争。维持买入，新 TP 为 0.13 港元，基于 2012 财年的 6.0 倍市 ...

5 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update ImmuneOnco (1541 HK) Achieved significant overseas licensing partnership NOT RATED Successful overseas licensing of PD-L1xVEGF bsAb and anti-CTLA4 mAb. ImmuneOnco reached an agreement with SynBioTx (a wholly - owned subsidiary of Instil Bio (TIL US)), pursuant to which Instil will inlicense the ex-China rights to ImmueOnco's proprietary PD-L1xVEGF bispecific molecule IMM2510, as well as its next-generation anti-CTLA-4 antibody (A ...

2024 年 8 月 5 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 就业加速放缓 美国 7月新增非农就业大幅低于市场预期,过去两个月数值延续下修,新增就业 更加集中在医疗服务、酒店休闲和政府部门,服务业新增就业降至疫情以来低 位。薪资增速延续回落至 3.6%，已接近 2%通胀目标隐含的合宜薪资增速 3.5% （假设劳动生产率增速为 1.5%），预示核心服务通胀将延续下降。失业率大幅 上升并触发萨姆法则,但这并不意味衰退必然到来,因为本轮失业率上升主要原 因是移民流入增加劳动力供给,而就业人数仍在稳定增长,企业裁员水平尚未显, 著上升。展望下半年,实际利率将居于高位,政策紧缩效应将进一步显现,经济 和通胀将延续放缓,美联储的注意力从抗通胀为主转向对稳定物价和最大化就业 双重目标的平衡。我们认为美联储可能在 9 月开始降息,12 月再次降息,全年 降息 50 个基点，明年进一步降息 100 个基点。美国 GDP 增速可能从去年的 2.5%降至今年的 2.2%和明年的 1.8%。 ■ 新增非农就业大幅降温,且主要集中在少教行业。7 月新增非农就业 11.4 万人,大幅低于市场预期的 17.5万人。 ...

5 Aug 2024 Amazon (AMZN US) Amazon released (2 Aug HKT) 2Q24 results: revenue was US$148.0bn, up 10% YoY, and was largely inline with Bloomberg consensus, and total operating profit was US$14.7bn, up 70% YoY, 7% better than consensus, driven by OPM margin beat for AWS aided by efficient cost control. In view of this, customers are more careful with their spending. Management also turns more cautious, and guided for revenue of US$154.0bn-158.5bn for 3Q24E, the mid-point of which is 1% lower than consensus. A ...

5 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Xiaomi (1810 HK) 2Q24E preview: expect resilient core earnings with better EV profitability; Reiterate BUY Xiaomi will report 2Q24 results in late August. We estimate 2Q revenue/adj. net income of RMB 89.2bn/5.1bn (+30%/flattish YoY), 6%/15% above consensus, mainly driven by strong smartphone sales, strength in AIoT/internet and better EV sales with improving profitability. Looking ahead into 2H24E, we are positive on Xiaomi's gl ...

2024 年 8 月 5 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 亚马逊 （ 美国 ） | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

2024 年 8 月 5 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 小米 （ 1810 HK ） 2Q24E 预览 ： 预计核心收益具有弹性 ， 电动汽车盈利能力更 好 ； 重申买入 小米将在 8 月底公布第二季度的业绩。我们估计第二季度收入 / 调整。净收入为 892 亿元人民 币 / 51 亿元人民币 （ 同比增长 30 ％ / 持平 ），高于市场预期 6 ％ / 15 ％，主要受智能手机 销售强劲，AIoT / 互联网实力以及改善盈利能力的电动汽车销售改善的推动。展望 2H24E，我 们对小米的全球智能手机份额增长持积极态度，这得益于多种产品的推出和在 LATAM / EMEA / SEA 的扩张，以及海外 AIoT 的增长，尽管 BOM 成本在短期内上涨。总体而言，我们对小米 的弹性核心收益和更多电动汽车模型充满信心，在 FY25 / 26E 具有更好的盈利能力。重申买 入新的基于 SOTP 的 TP 为 24.29 港元，意味着 FY24E 市盈率为 25.5 倍。 智能手机 ： 尽管近期 GPM 逆风 ， 但强劲的出货量和份额增长。Caalys 报告称，小米 的全球出货量同比增长 27 ...

2024 年 8 月 2 日 Meta (META US) Meta 公布了第 2 季度的业绩 ： 总收入同比增长 22 ％，至 391 亿美元，比彭博社的普遍预期 高出 2 ％ ； 净收入同比增长 73 ％，至 135 亿美元，比普遍预期高出 10 ％，这主要是由于 有效控制了员工人数相关费用。对于第 3 季度，管理层预计总收入将同比增长 13 - 20 ％，达 到 38.5 - 470 亿美元，这与普遍预期 （ 392 亿美元 ） 基本相符，尽管存在高基数效应，但 仍具有弹性。尽管增加了资本支出投资，但管理层仍将其 FY24 全年总费用指导维持在 96 - 9980 亿美元不变，这将缓解投资者对其在 FY24 的利润率扩张轨迹的担忧。总体而言，鉴于 垂直行业的强劲广告需求，我们将 FY24 - 26E 总收入预测提高了 1 - 2% 。我们将我们的 TP 提高 5%，至 565.0 美元，预计 FY24 财年市盈率为 27 倍。维持买入。 广告业务保持稳健增长。在在线商务，游戏和娱乐垂直行业的强劲增长的带动下，应用程 序系列的广告收入在第二季度同比增长 22 ％，达到 383 亿美元 （ 第四季度 / 第 ...