证券研究报告 医药生物 | 化学制药 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 29 日 证券分析师 事件：恒瑞医药公布 2024 年三季度业绩报告，1） 2024 前三季度实现营业收入 201.89 亿元，同比+18.67%，归母净利润 46.20 亿元，同比+32.98%，扣非归母净 利润 46.16 亿元，同比+37.38%。2） 2024 单三季度实现营业收入 65.89 亿元，同 比+12.72%，归母净利润 11.88 亿元，同比+1.91%，扣非归母净利润 11.26 亿元， 同比+0.84%。 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | 基本数据 2024 \n收盘价（元） | 年 10 月 28 日 \n48.59 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 57.53/35.51 | | 总市值（百万元） | 309,955.72 | | 流通市值（百 ...

证券研究报告 计算机 | 软件开发 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 29 日 理工能科(002322.SZ) 证券分析师 10 月 25 日理工能科发布 2024 年三季报。前三季度实现营业收入 6.11 亿元，同比增长 0.25%，实现归母净利润 1.87 亿元，同比增长 39.4%。Q3 实现营业收入 2.07 亿元，同 比下滑 23%，归母净利润 0.44 亿元，同比下滑 30%，业绩略低于预期。 | --- | |-------------------------------------| | | | 查浩 SAC：S1350524060004 | | | | zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 | | SAC：S1350523120003 | | liuxiaoning@huayuanstock.com 戴映炘 | | SAC：S1350524080002 | | | daiyingxin@huayuanstock.com 预计 Q3 业绩波动主要由交付节奏导致。公司上半年利润增长超 100%，大幅超出公司历 史常规增速，考虑到 24H1 ...

证券研究报告 公用事业 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 28 日 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 邹佩轩 SAC：S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 戴映炘 SAC：S1350524080002 daiyingxin@huayuanstock.com 五大发电集团中，华能集团资产证券化率较高，国电投集团和华电集团明显偏低。1）华能集团 2023 年 底资产证券化率为 72.6%，其中火电、水电进一步整合空间不大，新能源非上市资产主要为之前从港股 退市的华能新能源，建议密切关注华能新能源进展。2）国电投集团 2023 年底资产证券化率仅有 36%， 位列五大发电集团末位，水电资产证券化率仅有 23.3%。公司水电非上市资产主要为黄河水电，新能源 非上市资产则分布在各省级平台中，"大集团、小公司"特点突出，9 月底集团发布公告，中国电力拟控 股远达环保，进而整合集团境 ...

证券研究报告 医药生物 | 医疗器械 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 28 日 | --- | --- | |----------------------------|-------| | | | | 证券分析师 | | | 刘闯 | | | SAC：S1350524030002 | | | liuchuang@huayuanstock.com | | | 林海霖 | | | SAC：S1350524050002 | | linhailin@huayuanstock.com | --- | --- | |----------------------------------------|----------------| | 基本数据 2024 | 年 10 月 25 日 | | 收盘价（元） | 35.48 | | 一 年 内 最 高 / 最 低 （元） | 52.30/25.04 | | 总市值（百万元） | 15,352.64 | | | | | 流通市值（百万元） | 15,352.64 | | 总股本（百万股） | 432.71 | | 资产负债率（%） | 2 ...

证券研究报告 现货 ETF 仅周二录得净流出，其余各日均录得净流入，累计录得 9.97 亿美元。2）美国大选及 11 月降 息临近，加密核心资产价格波动向上。美联储定于 2024 年总统大选后的两天，即 11 月 7 日举行会议讨 论降息幅度。随着美国大选及 11 月降息临近，加密核心资产价格波动加大。本周一周二周三加密核心资 产价格下跌明显，由高点的 6.9 万美元以上一度跌至 6.6 万美元以下，随后周四周五震荡回弹至 6.7 万美 海外 行业定期报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 28 日 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 SAC：S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 证券分析师 海外 AI：本周 10 月 24 日特斯拉发布 3Q24 业绩，交付量和盈利能力回升，业绩超市场预期。3Q24 公司 实现营收 251.8 亿美元（yoy+7.8%，qoq-1.2%），主要受益于汽车交付量的提升，实现净利润 21.7 亿 美元（yoy+16.9%，qoq+46.6%） ...

证券研究报告 公用事业 | 电力 港股|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 27 日 查浩 SAC：S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC：S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 证券分析师 事件：公司发布公告，1）拟现金收购控股股东国家能源集团旗下位于山东、江西、甘肃、广 西区域共计 8 家新能源公司股权（收购比例均大于 50%），对应在运和在建新能源装机合计 203.29 万千瓦，交易对价 16.86 亿元。2）控股股东出具关于避免与龙源电力同业竞争的《补 充承诺函（二）》，将存续风电业务整合期限延期 3 年至 2028 年 1 月 24 日，继续推动将优 质资产逐步注入龙源电力。 豆鹏超 doupengchao@huayuanstock.com 收购估值合理，标的资产质量较优。以 2024 年 6 月 30 日作为评估基准日，本次收购 PB 估 值约 1.13 倍，价格合理。标的资产质量方面，莒南新能源、湖口风电、甘肃风电、藤县能源 发展四家标的资产以在运风光项目为主，若假设 ...

证券研究报告 1）快递业务旺季启动，单日业务量再创历史新高。国家邮政局监测数据显示， 10 月 21 日—23 日，全国邮政快递业揽收快递包裹约为 19.20 亿件，同比增长 48.7%；投递快递包裹约为 16.55 亿件，同比增长 29.5%。其中，10 月 22 日 揽收快递包裹 7.29 亿件，同比增长 74.0%，刷新单日业务量纪录。不仅反映出 我国快递业的发展韧性，能够不断满足人民群众个性化、多样化、品质化服务 消费需求，也展现了我国超大规模的市场优势。今年以来，随着一系列发展和 改革举措接续出台，扩内需促消费政策落实落细，消费市场潜力得到不断释放， 进一步推动了快递市场规模的持续扩增，为经济高质量发展提供了有力支撑。 2）兴通股份发布三季报：运力稳健扩张，业绩维持增长趋势。2024 年 Q3 公 司实现营收 3.9 亿元，同比+38.4%，实现归母净利 0.98 亿元，同比+116.8%。 受益于内外贸新增运力投放，公司营收保持较快增长。目前公司运力打分维持 行业领先，2024 年 10 月交通运输部公告运力调控评审结果，公司以评分第一 取得 1 万载重吨高端不锈钢化学品船运力资格。公司（不考虑万 ...

证券研究报告 有色金属 | 金属新材料 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2024 年 10 月 27 日 铂科新材(300811.SZ) 投资评级： 买入（维持） ——业绩符合预期，芯片电感延续 AI 景气度兑现 投资要点： 三季报业绩：公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收 12.27 亿元 (同比 +43.6%)；归母净利润 2.86 亿元 (同比+51.7%)；扣非净利润 2.81 亿元 (同比+55.4%)。 其中，Q3 实现营收 4.31 亿元 (同比+58.1%，环比-6.6%)；归母净利润 1.01 亿元 (同比 +84.7%，环比-10.9%）。 粉芯稳步复苏，芯片电感持续兑现。营收方面，24Q3 季度实现营收 4.31 亿元，同比+58%， 我们认为一方面是软磁粉芯业务复苏，另一方面是芯片电感业务高增。盈利能力方面， 24 年 Q3 毛利率 40.9%，净利率 23.3%，我们认为芯片电感业务占比的提升持续拉动公 司综合毛利率的中枢上移。 芯片电感趋势明确，持续打造新主业。电感元件（以芯片电感为主）具备高功率低损耗 优势，受益 AI 服务器需求释放，公司 ...

证券研究报告 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期 建筑材料 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 10 月 27 日 | 牛市仍需房地产产业链表现 | | 投资评级： 看好（维持） | ——建筑材料行业周报（24/10/21-24/10/27） | | | 投资要点： | 证券分析师 参考 2015 年，牛市仍需房地产产业链表现。随着自上而下针对股市的积极 政策不断出台及落地，以及市场交易量的大幅回升，我们有必要以牛市思维 来推盘建材的后续空间。首先，牛市氛围在指数层面的构建历来需要房地产 产业链板块支撑，复盘 2015 年在非银金融第一阶段躁动后，指数层面的二 阶段抬升主要贡献来自于银行和房地产相关产业链，但考虑过去 1 年红利风 格行情后银行机构仓位较高，此轮指数支撑更需要房地产及相关产业链表现。 板块对比来看，当下与 2015 年既相似又不 ...

证券研究报告 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，房地产投资低于预期 建筑材料 行业定期报告 | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------------------------------| | | | | hyzqdatemark 2024 年 10 月 27 日 | 牛市仍需房地产产业链表现 | | 投资评级： 看好（维持） | ——建筑材料行业周报（24/10/21-24/10/27） | | | 投资要点： | 证券分析师 参考 2015 年，牛市仍需房地产产业链表现。随着自上而下针对股市的积极 政策不断出台及落地，以及市场交易量的大幅回升，我们有必要以牛市思维 来推盘建材的后续空间。首先，牛市氛围在指数层面的构建历来需要房地产 产业链板块支撑，复盘 2015 年在非银金融第一阶段躁动后，指数层面的二 阶段抬升主要贡献来自于银行和房地产相关产业链，但考虑过去 1 年红利风 格行情后银行机构仓位较高，此轮指数支撑更需要房地产及相关产业链表现。 板块对比来看，当下与 2015 年既相似又不 ...