交報国际研究 行业 天新 h 生 為 $ 8/23 亲好美感: FactSet 格值概要 소司名单真果代吗 开展日 林林# 企价---— 李某年— 民众年 FY24EFY25E FY24E FY25E FY24E FY25E FY24E (吉地貸不) (吉地貸不) (無未貸不) (無未貸不)( 作 )( 生 )( # )( )(%) 1211 HK比亚地形份306.48211.2016.00619.48312.210.02.481.970.1 2015 HK120.3474.554.2076.81716.31.961.64理想汽车买入10.1NA 2333 HK买入16.3010.141.3781.5676.86.01.000.85长城汽车5.6 港 坊2338 HK家人18.6011.541.3761.5937.76.71.070.997.4 龄未元年9866 HK买入59.8830.05-9.920-8.871NANA3.75 -18.50NA 古利汽车175 HK买入12.507.470.6450.82710.78.30.810.763.9 3808 HK26.4919.442.3312.710中国立法 ...

交银国际研究 公司更新 财务数据一览 教育 | --- | --- | --- | |-----------|------------|----------| | | | | | 收盘价 | 目标价 | 滑在流情 | | 美元 4.56 | 美元 7.50↓ | +64.5% | 高途 (GOTU US) 2 季度收入或超预期,线下投入或有加速 Θ 2024年2季度收款/收入增速或超预期。我们预计收款16.1亿元（人民币， 下同）,同比增 82%,超过我们此前预期的 15.4 亿元,与 Visible Alpha 16 亿元的一致预期基本一致,得益于:1)预计 K12业务受暑期续报拉动增 速翻番,占比整体收款超 80%,较去年同期大幅提升;2)预计成人业务 收款增约10%,超过我们此前预期的个位数增长,主要因考研和留学培训 表现超预期,部分抵消财经和心理相关业务收缩的负面影响。我们预计收 入 9.85 亿元,同比增 40%,较此前预期上调 6%,对比彭博预期 39%及公 司 1 李报时指引 29-32%,其中 K12/成人收入分别增 50%/10% Θ 亏损因拉新及线下投入超此前预期。我们预计２季度市场营销费 ...

交银国际研究 消息快报 保险 保险行业 预定利率下调 ，建立劫态调整机制 Θ 《关于使全人身保险产品定价机制的通知》，内容主要包括 两方面：1 ) 分步下调预定利率 。自 ９月１日起 ・新备案的普通型保险产品预定利率上 限为 2.5%； 自 10 月 1 日起 ，新备索的分红型/方能型保险产品预定利率上 限/最低保证利率上限为 2%/1.5%；2）建立预定利率与市场利率挂钩及动 态调整机制 ，预定利率基准值将通过参考 5 年期以上贷款市场报价利率（ LPR） 、5 年定期存款基准利率 、10 年期国债到期收益率等长期利率进行 确定 ，由保险业协会发布 。挂钩及动态调整机制应当报金融监管总局 。达 到触发条件后 , 各公司按照市场化原则 , 及时调整产品定价 . O 预定利率进一步下调方利维解利差损风险 • 2023 年以来 10 年期国债收益 率 呈持续下行趋势 ，其 中 2023 年从年初的 2.8-2.9%降至 年末 2.5-2.6%； 至 2024 年 8 月 년 下 降 至 2.1% 。由 千寿险负 债端期限较长 ，负 债成本刚性 ，港 在利差损风险加剧 。2023 年以来 监管出台多项举措防范化解利 ...

交银国际研究 消息快报 射技 种技行业 人工智能基础设施 未依然强劲 © 近期市场震荡办剧 • 升枝类股果送动性增大 • 从部分已经发布的云服务商业 统 未看 ，人工智能基础设施富永强劲的基本面没有改变 ，对于和生成式人工 智能相关的计算 › 通信和存储芯片依然供不应求 › 我们统计了市场云服务厂 商 微 软 ' META ' 谷 歌 和 亚 马 逊 AWS 的 资 本 支 出 的 预 期 ' 四 家 CY2024/2025/2026 的资本支出总额或可达到 1743/1941/2045 亿美元 • 相比我 们在 ６月６日发布报告时的 1679/1797/1889 亿美元分别有 3.8%/8.0%/8.3%的 增长 。我们同时总结了这四家去服务厂商的管理层在 2Q24 业绩会上对于资本 支出的表述 › 我们认为管理层 虽有外界对资本支出投入回报率的压力 › 但都 坚定表达了在新一轮科技革命过程中积极投入资本的意愿 ·且部分公司对于 人工智能的资本投入已在行业竞争中体现优势 。 稱 从上淋芯片公司的业绩情况未有 ，我们认为近期净外芯片公司的业绩虽有都 分公司不及预期 • 但总体表现摄劲 • 对于人工智能基础设施 ...

交營區麻呀寬 行业 人 新 2024 年 8 月 2 日 互联网行业 行业评级 领先 行业走势与大盘一致 ，关注游戏行业及利润可能超预期的低估值公司 O 7月行业及个股表现面原：中核五联网指数（KWEB）随大盘小幅波动 • 月 环比跌 2% · 对比纳指/饭指分别跌 1%/2% · 行业表现未在：电商/搜索及广 杏+3%>文娱-1%>生活服务/诗戏/社交-3%>教育-9%>OTA -10% 。个殷添英福 排斥 未看 • 欢 黎 （+11%）/李 文 （+10%）/穆卡 （+10%）/阿里尼尼 （+10%）/达达（+5%）涨幅位于前列・途虎（-27%）/有道（-21%）/顾 手阿城（-20%）/东方轰选（-14%）/阿轻（-12%）跌幅较大 • O 7月根舍：行业创桥：新质生产力・业绩预览： 阿里/文东/百度/换卡/文东 物流/好未未/半宝/免予艺/顺手回境/迭迭・快报：三中全会/百度萝卜快跑 /东方数钱出售与辉回行及股东会回应/汇通达 • 月报：更奇/熟线/换递 • Θ 8 月立点关注： 游戏：新手游上线加速 • 老游戏稳定远至维续带来收入增量 • 我们建议关 注册视（15.4 倍 2024 年市至年）・主委 ...

2024年7月30日 > 品!!! 合理,早期日均有可以正確现了12,329 (5) 共同。布局产业推的西程中，合肥收 府校资平台的月早勿能发挥了关键作 作用，产业技术品品批发布场是其 界投融资方式. 银行信贷对合肥和安徽广科技企业的 金融支持近年受受受加大。我们预计 在城市平北市局成熟阶段，银行融资 将英祖国大的作用，同时政府总日降 低情愿不对称住、提供风险补偿、加 和快贷取可可加大支持力度。 {我正科创企业的会融机构：[ 轻损 行兴实市场的后示。 分析师 上元 职 我们从为在全国发展的不同阶段是要严 前是平的最终后来。 产业培育初期， 在平均同同樣的重要 产业基金和经长 银行信贷款支持理大 市场支持不可售 的情形。我国目前以 代的作用，仍然是 银行间送取经力量， 加大日日本人 長行為雙加大創新和 供型力度以对新质车 成功率。 产力疾展提供理有力 HISTINGE。 这里皮根行一方面是开自身创新能力, 另一万面加盟与科技行业企业技能经生 志望的合作，以及加强内部办同。 交條目际研究 疗业创村 金融行业 以合肥为样本，金融业如何服务新质生产力？ ○ 合肥无贫困绒市成功实现户业种型的美殖・合肥充分利用自身的区位 ...

交條目陈呀究 河 总代根 大 本 2024 年 7 月 25 日 汽车行业 以旧换新支持力度加大 ，助力新能源汽车和天然气重卡嵩求释放 Θ 模设备更新科消费品以旧换新的差干措施》・装出统筹安排 3000 亿元左 古超长期特别国债资金・加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新 • O 基础上・个人消食者报废国三及以下排放标准燃油条用车或 2018 年 4 月 30 日（含当日）前注册登记的新彪源来用丰 • 并购买纳入《减免车辆购置税 的新能源汽车车型目录》的新能源条用车或 2.0 升及以下排量燃油条用 车 • 补贴标准装高至购买新能源条用车补 2 万元（此前为 1 万元） • 购买 2.0 升及以下排量燃油条用 车补 1.5 万元（ 此前为 7 千元 ）・补贴标准都比 上半年出台的政策挺升了一倍 • 根据我们的位第 • 截至 2023 年点 • 国三 及以下排放标准燃油条用车保有量的1400 万辆 ・车龄超６年以上的新能源 条用车保有量约 80 万辆 • 符合条件的老旧汽车保有量约 1480 万辆 • 我们 预计此轮报废换新可为市场带来的 200 万辆增量规模 • O 數 新 ・支持报 废国三及以下排放标准管 达 ...

交營區麻呀寬 if A A A 五联网 东方颤逸 (1797 HK) 出售与辉同行 • 预计对 2025 财年利润影响 20%+ ○ 7 月 25 日 • 东方氣過发本公會 • 林下主繪堂宇辉森歌 • 不予担任公司雇员 及管理职能 • 公司将支付承诺的福利利给 • 并对永蓬率会及薪酬委员会 批准・向其分添与辉同行所有村会未分配村洞 • 2024 年上半年（2023 年 12 月 22 日-2024 年 6 月 30 日 ） • 与辉同行净利润为 1.4 亿元（人民币・ 下岡 ） • O 共账书改革计入公司财报 ・ 我立后 ・ 由 蓬 宇辉 100%持股 ・ 由 售 代价为 7659 万元 · 与与辉同行资产净值相同 · 因此不产生改益或方损 · 出售率 项预计不对公司财务违点重大不利彩吗 ·与辉同行注册商标 · 版权及品牌 名称等相关知识产权因预计在董宇辉离职后不再为公司带来经济效应 ・视 认定为无重大价值 • 公司认为 • 该品牌与遂宇辉个人知识产权亲密相连 • 董宇辉离职后将难以持续经营 · 因此出售符合公司和殷东最佳利益 · Θ 的财务业绩将不再与公司的综合报表合并计算 • 东方预选将重新分配资 源・加 ...

交级国际研究 海 人 大 校 房地产行业 新征程 从三中全会看房地产行业投资机会：加快落地丶租购并举丶市质发展 2024 年 7 月 15 日產 18 日 • 第二十届中央委员会第三支全体会送子赴京举行 • 交ሉ面馬定規黨或長各行业研究面队・減入研途三中全全檢救与液集・力承 ß专业纳公布布哈格纳视角 • 摄金宁面试现代化新经量上纳新欢迎 • 三个全会关于房地产行业的主要改革方向包括： ● 加快兼地・防风险：会议指出变统筹好发展科安全・落实好防范化解房地 产 · 地方政府僚务 · 中小全融机构等重点领域风险的各项举措 · 我们认为 三中全会中首提防范房地产风险与此前政治局会议以及各工作报告/会议 悲调一致・对不同部委以及地方政府进一步推进政策推行・支持去库存和 保交易相关政策范范供扎实基础 · ◎ 加快定立参购并举的住房创度 • 加快构定房地产发展新模式：本次会议与 此前国常会的表這基本一致・發调新住房制度和新发展模式・更市场化以 及加强保障的双轨制住房体条为供应的关键 • 同时 • 加快构建租购并举的 供给关系・我们相信后续可能会有跟进措施以加大保障房以及租贷住房的 供应 • 从而增加这方面占比 • 以消足工 ...

交银国际研究 消息快报 汽车 汽车行业 2024 年 7 月 22 日 新征程 从三中全会看制造业投资机会:加快推进传统制造商端化,折照打造自 主可控产业链 2024 年 7 月 15 日至 18 日 交银国际宏观策略及各行业研究团队 • 深入研途三中全会精神与决策 • 力承以 专业的分析称崩啸性的视角 · 裸拿中国式现代化新征程上的新机遇 · © 2024 年 7 月 15 日至 18 日 , 中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会 议于北京举行 · 7 月 21 日 · 《 中共中央关于进一步全面深化改革 · 推进中 国式现代化的决定》("《决定》")发布 • 针对制造业 • 相关政策如下: ☺ 徒全提升产业链供应链物性种安全水平制度 • 标准打造自主可控的产业链 供应链 • 当前 • 全球产业链分工格局深度调整 • 对产业链供应链的关键环 节具备较强的把控力 ,以及确保供应链能够在面临挑战时安全稳定运行显 得尤为重要 。《决定》指出 斐健全强化焦成电路 、工业母机 、医疗装备 、 仪器仪表 › 基础软件 › 工业软件 › 先进材料等重点产业链发展体制机制 › 全链条推进技术攻关 、成果应用 。 ◎ 加 ...