Rambus确认行业高景气，自身交付问题利好澜起科技 Rambus确认行业高景气，自身交付问题利好澜起科技 1. 产品营收同比增长32%至9700万美元，全年增长41%至3.5美元，因为封测品质问题一季度营收影响2000-3000万 美元（lowdouble-digitmillion）。 2. 美国投资者质疑，Rambus份额提升至45%的说法，并担心本次品质问题影响产品声誉。 3. 服务器需求稳固，处于更新换代周期，AI智能体和推理应用也推动需求，单通道的平均内存模组数量在增长。 4. MRDIMM将在26年底左右开始量产，产生初步贡献，主要贡献将在27年。 1. 产品营收同比增长32%至9700万美元，全年增长41%至3.5美元，因为封测品质问题一季度营收影响2000-3000万 美元（lowdouble-digitmillion）。 2. 美国投资者质疑，Rambus份额提升至45%的说法，并担心本次品质问题影响产品声誉。 3. 服务器需求稳固，处于更新换代周期，AI智能体和 ...

【人形机器人】市场新信息汇总260203 注：以下信息为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎参考。 1、主流标的 【科达利】近期团队前往北美给T送样，涵盖减速器、模组、丝杠等。 此外在机器人结构件方面双方亦有合作，公司后续东南亚、北美基地都有望布局机器人产能，今年机器人产品收 入有望做到大几千万规模。 【人形机器人】市场新信息汇总260203 注：以下信息为市场传言汇总，未经二次加工，不代表个人观点，不构成投资建议，请谨慎参考。 1、主流标的 【科达利】近期团队前往北美给T送样，涵盖减速器、模组、丝杠等。 2）若T顺利完成三代定型，公司供货有望26H1实现确收。 【隆盛科技】通过NDK供T强确定性，谐波份额想象空间大，同时还有小鹏、赛力斯等其他确定的客户；灵巧 手、本体作为江苏省牵头单位，有明确落地场景。 【双林股份】线性关节模组实现全流程自主研发，已完成多轮送样及小批量交付，XP装机效果惊艳；公司自主开 发灵巧手产品将于近期完成首期样品，并正在同步进行旋转关节及轴向磁通电机技术储备。 规划年产能滚柱丝杠100 万套，滚珠丝杠40万套，关节模组 50 万套。 【峰岹科技】多家ti ...

【东方军工】瓶颈环节加速突破，国产大飞机交付有望提速，两大（中航机载、航发动力、）四小（航发科技、 江航装备、华秦科技、万泽股份） [玫瑰]观点：市场普遍认为国产大飞机交付进度慢，存在长期空间极大+短期进展慢的矛盾，我们认为随着发动 机、机载等瓶颈环节进入加速突破期，大飞机交付进度有望提速。更重要的是类似商业航天，瓶颈加速突破—>预 期层面出现陡峭式变化，商发和机载核心公司：两大（航发动力、航发机载）三小（航发科技、华秦科技、万泽 股份） [爱心]大飞机板块大涨，我们近期一直强call，除一致预期发动机外，机载设备预期差更大，广阔的前装市场还有 更换维修频率更高，净利率更大的后装市场，欢迎交流[玫瑰] 【东方军工】瓶颈环节加速突破，国产大飞机交付有望提速，两大（中航机载、航发动力、）四小（航发科技、 江航装备、华秦科技、万泽股份） [玫瑰]观点：市场普遍认为国产大飞机交付进度慢，存在长期空间极大+短期进展慢的矛盾，我们认为随着发动 机、机载等瓶颈环节进入加速突破期，大飞机交 [爱心]大飞机板块大涨，我们近期一直强call，除一致预期发动机外，机载设备预期差更大，广阔的前装市场还有 更换维修频率更高，净利率更大 ...

耐普矿机电话会议要点-0203 ——————————— 1、 终止投资哥伦比亚矿山资源说明 原因：①环评批复未取得，铜等大幅涨价，条款变更：取消与铜价挂钩的2800万美元对赌补偿，要求项目投资款6 个月内支付，②南美地缘政治风险相比一年前提升，③股权收购款占净资产比例超过55%。 影响：未交割、未支付预付款，因条款变更终止，无违约责任。 2、 公司主业整 耐普矿机电话会议要点-0203 ——————————— 1、 终止投资哥伦比亚矿山资源说明 原因：①环评批复未取得，铜等大幅涨价，条款变更：取消与铜价挂钩的2800万美元对赌补偿，要求项目投资款6 个月内支付，②南美地缘政治风险相比一年前提升，③股权收购款占净资产比例超过55%。 影响：未交割、未支付预付款，因条款变更终止，无违约责任。 2、 公司主业整体 订单：前三季度订单同增超过35%，25H1 5.7-5.8亿，H2约7.3-7.4亿。 26年1月订单同增接近40%。 需求：金属价格维持高景气度，矿山资本开支和扩产意愿强烈，选矿耐磨备件耗材行业处于景气初期阶段（耗材 增长比矿山设备整机滞后一年左右）。 3、 二代锻造衬板 关键节点：在江铜德兴铜矿大直径 ...

新城发展|公司深度—不止于开发，从平衡到引领【国泰海通地产】 新城发展公司深度一不止于开发，从平衡到引领【国泰海通地产】 公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营α价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰明确。 公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营α价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰明确。 看好REITs政策打开背景下，企业价值持续重估。 看好REITs政策打开背景下，企业价值持续重估。 预测26年PB为6.72元，给予0.5X，目标3.65港元。 预测26年PB为6.72元，给予0.5X，目标3.65港元。 未来看判断公司商业赛道长期增长逻辑主要在于通过头部集中、存量改造、数字化运营以及证券化通道，持续扩 大市 未来看判断公司商业赛道长期增长逻辑主要在于通过头部集中、存量改造、数字化运营以及证券化通道，持续扩 大市 新城发展|公司深度—不止于开发，从平衡到引领【国泰海通地产】 新城发展|公司深度一不止于开发，从平衡到引领【国泰海通地产】 公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营α价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰明确。 公司开发业务拖累逐步减轻，商业运营α价值凸显，未来业务增长空间和方向清晰明确。 看好REITs政策打开 ...

Key Points Summary Industry Overview - The technology sector in the US stock market, particularly storage stocks, continues to lead gains with notable increases: SanDisk up 4.55%, Western Digital up 7.40%, and Teradata up 13.41%. However, Micron experienced a decline of 4.19%, and AMD's guidance fell short of expectations, leading to a significant drop in after-hours trading [1][1]. Smartphone Market Insights - According to a recent report by Counterpoint Research, the smartphone market is unlikely to recover before 2027, with normalization expected in the second half of 2027 or early 2028 [1][1]. AMD Developments - AMD reported that demand for server CPUs is "very strong," with AI business accelerating. The company anticipates a 60% annual growth in data center revenue over the next three to five years, projecting AI revenue to reach "hundreds of billions" by 2027 [1][1]. Lumentum Expansion - Lumentum is rapidly expanding in the Optical Communications Solutions (OCS) sector to meet significant customer demand, with backlog orders exceeding $400 million. Additionally, the company has secured several hundred million dollars in new orders in the Chip-on-Board (CPO) sector, with expected deliveries in the first half of 2027 [1][1]. Samsung Electronics Update - Samsung Electronics plans to initiate a "conversion investment" for advanced NAND flash in the second quarter of this year. The X2 production line in Xi'an, China, will be converted to produce 280-layer V9 NAND, aiming to increase monthly production capacity by 40,000 to 50,000 wafers. The P1 facility in Pyeongtaek, South Korea, is also preparing for capacity enhancements [2][2].

【申万交运】1月造船行业量价变化汇总 核心变化： #新船价格周度级别结束25年单边下行，震荡企稳，月度船价微跌，分船型走势分化，油轮散货贡献主要增量 #二手船价持续上行，各船型普涨，新船二手船价格走势继续背离，船舶资产期限Back结构加剧 #1月新签订单环比12月回落，但同比25年同期上行，油轮成为1月新签单主力 #全球手持订单持续累积，船舶&恒力手持订单增长 具体情况： #新船价格周度级别结束25年单边下行，震荡企稳，月度船价微跌，分船型走势分化，油轮散货贡献主要增量 #二手船价持续上行，各船型普涨，新船二手船价格走势继续背离，船舶资产期限Back结构加剧 #1月新签订单环比12月回落，但同比25年同期上行，油轮成为1月新签单主力 #全球手持订单持续累积，船舶&恒力手持订单增长 具体情况： 1月新造船价格指数184.29点，月环比-0.2%。 其中，集装箱船（-0.4%）、油轮（+0.4%）、散货船（+0.6%） 1月二手船价格指数195.96点，月环比+2.6%。 其中，集装箱船（+0.7%）、油轮（+6.4%）、散货船（+2.5%） 1 【申万交运】1月造船行业量价变化汇总 核心变化： 已统计1516万 ...

2026年2月3日星期二 今天大盘反弹比较明显，4800只股票上涨，但是实际上从大盘的均线趋势来看，并没有改变其下降的趋势。 这也非常符合圈内讲到的，大盘不v转的理论。 因此，介于大盘的均线趋势，我们仍然可以期待黄金坑。 【化工行业】下跌点评：化工作为圈内重点跟踪的方向，这几天下跌主要原因有几点：1、油价下跌，化工与石油 有上下游关系；2、石油下跌引起相关ETF抛售，石油 2026年2月3日星期二 今天大盘反弹比较明显，4800只股票上涨，但是实际上从大盘的均线趋势来看，并没有改变其下降的趋势。 这也非常符合圈内讲到的，大盘不v转的理论。 因此，介于大盘的均线趋势，我们仍然可以期待黄金坑。 【化工行业】下跌点评：化工作为圈内重点跟踪的方向，这几天下跌主要原因有几点：1、油价下跌，化工与石油 有上下游关系；2、石油下跌引起相关ETF抛售，石油相关ETF也会配置化工标的；3、化工是顺周期的顺延逻辑， 有色的下跌也会引起化工的下跌 【汇绿生态】，是今年最有看点的cpo，因为其是海外的新光模块玩家，不比老玩家，需要保持高业绩预期的压 力。 讲到缺电逻辑，【东方电气】这个圈内重点关注的个股一直不温不火，但是趋势漂亮，让 ...

说下 lite 的订单如何算 cpo 数量：目前 lite 是 nv cpo cw 光源独供（至少当前唯一拿到订单的），之前已拿到 1.2e 美 金，此轮又明确再获数亿美金。 说下 lite 的订单如何算 cpo 数量：目前 lite 是 nv cpo cw 光源独供（至少当前唯一拿到订单的），之前已拿到 1.2e 美 金，此轮又明确再获数亿美金。 我们按累计 4 亿美金测算，单颗 350mw 的 cw 光源单价在 30 美金左右，一个 115.2T的 cpo 用 18✖8=144 颗， ...

Lumentum Q2 FY26 Earnings Call Summary Company Overview - **Company**: Lumentum - **Fiscal Quarter**: Q2 FY26 - **Revenue**: $666 million, a year-over-year increase of 65% and a quarter-over-quarter increase of 17%, marking a historical high [1][1][1] Key Insights Industry Dynamics - **AI-Driven Growth**: The growth is primarily driven by AI, leading to a significant increase in demand for cloud transceivers and OCS (Optical Circuit Switch) products [1][1][1] - **Backlog Orders**: OCS backlog orders have surpassed $400 million, indicating strong future revenue potential [1][1][1] Financial Performance - **Components Revenue**: - Revenue from optical components reached $444 million - Strong demand for EML (Electro-Absorption Modulated Laser) lasers driven by DCI (Data Center Interconnect) and long-haul applications [2][2][2] - Contribution to data center laser chip revenue is 10% despite only accounting for 5% of sales volume [2][2][2] - **Systems Revenue**: - Revenue from optical systems was $222 million - Cloud transceivers revenue increased by approximately $50 million quarter-over-quarter due to the transition to 1.6T networks [2][2][2] - OCS backlog is expected to be delivered in the second half of 2026 [2][2][2] Profitability Metrics - **Gross Margin**: Non-GAAP gross margin improved to 42.5%, a significant increase of 820 basis points year-over-year and 310 basis points quarter-over-quarter [2][2][2] - **Operating Margin**: Non-GAAP operating margin reached 25.2%, an increase of 1730 basis points year-over-year [3][3][3] - **Earnings Per Share (EPS)**: Non-GAAP EPS was $1.67 [3][3][3] Future Outlook - **Revenue Guidance for FY26 Q3**: Expected revenue between $780 million and $830 million, with a midpoint of $805 million, representing a year-over-year growth rate of 85% [3][3][3] - **EPS Guidance**: Projected EPS between $2.15 and $2.35 [3][3][3] - **Supply-Demand Gap**: There remains a 30% supply-demand gap for EML capacity, with all capacity secured through long-term agreements [3][3][3] - **Growth Drivers**: Three main growth drivers identified: 1. Cloud transceivers (1.6T ramp-up) 2. OCS (release of $400 million+ orders) 3. CPO (multi-million dollar order reserves) [3][3][3] - **Capacity Expansion**: Progress on InP (Indium Phosphide) wafer fabrication expansion is ahead of schedule, with efforts to seek foundry partnerships to meet explosive demand [3][3][3] - **Product Mix Improvement**: The share of 200G products is expected to rise to 25% by year-end, potentially leading to a dual boost in valuation and performance [3][3][3]