Summary of Conference Call Records Industry Overview - The focus is on the AIDC (Artificial Intelligence Data Center) sector, particularly regarding power supply equipment and energy solutions. The industry is experiencing significant growth driven by high demand for data center infrastructure and energy solutions [1][2]. Key Company Insights - **Financial Performance**: The company reported a 203% year-over-year increase in Q4 2025 revenue, with new orders up 252% and backlog orders increasing by 109%, reaching $15 billion. This indicates a robust growth cycle in overseas computing infrastructure [1]. - **Acquisitions**: The company announced a $4.75 billion acquisition of Intersect Power, a leading U.S. battery storage system developer and operator, which previously set a record for the largest energy storage order globally with a 15.3 GWh Tesla Megapack order [1]. - **Investment Demand**: The "seedance" project is expected to generate over 6 GW of investment demand within three years, alongside the initiation of an 800V HVDC pilot project [1]. Core Arguments and Rationale - **Electricity Shortage Logic**: The underlying reason for the electricity shortage is strong downstream demand, which benefits power grid and supply equipment sectors, including gas turbines, SOFC, and diesel generators [2]. - **Direct Correlation**: Power supply, distribution, and liquid cooling solutions are directly linked to downstream computing power demand, indicating that the AIDC sector's growth is driving demand for upstream suppliers [2]. - **Performance Indicators**: The performance of companies like Weidi, which exceeded expectations in both revenue and order volume, further illustrates the symbiotic relationship between downstream demand and upstream supply [2]. Additional Recommendations - **Top Picks**: The report recommends focusing on companies such as: - **Rubin**: Ranked first in PSU power supply testing. - **Sungrow**: Expected to secure orders from Amazon and Google for energy storage solutions. - **Kostad**: Collaborating with Eaton for UPS solutions in the North American market. - **Liangxin**: Entering the Weidi supply chain with UL certification and developing solid-state circuit breakers [3]. Other Notable Mentions - Companies to watch include: - **Oulutong**: Collaborating with Google on PSU development. - **InnoSky**: Focusing on cabinet DCDC power supplies. - **Zhongheng Electric**: Manufacturing HVDC for Schneider with a strong historical market share. - **Kehua Data**: Along with others like Siyuan Electric, TBEA, Jinpan Technology, and Igor [4][5]. Industry Trends - The AIDC power revolution is officially underway, with a focus on four key areas: power supply units, energy storage, power semiconductors, and core components, indicating a comprehensive transformation in the industry [6].

#【永臻股份】越南工厂T放量在即；北美产能落成遥遥领先；强烈建议重视 #核心点一：公司是目前国内唯一一个有美国本土产能的企业（100%规避掉贸易风险），目前边框产能4-5万吨 （刚投产），#T已参观工厂送样节奏加快（非常超预期！！！） #核心点二：公司是目前海外(越南)已投出产能且T审完厂的国内企业，#有望26年3月末批量 #核心点三：公司是太空光伏里有业绩估值低的公司 #【永臻股份】越南工厂T放量在即；北美产能落成遥遥领先；强烈建议重视 #核心点一：公司是目前国内唯一一个有美国本土产能的企业（100%规避掉贸易风险），目前边框产能4-5万吨 （刚投产），#T已参观工厂送样节奏加快（非常超预期！！！） #核心点二：公司是目前海外(越南)已投出产能且T审完厂的国内企业，#有望26年3月末批量 #核心点三：公司是太空光伏里有业绩估值低的公司 #弹性空间：主业安全边际厚+T/S释放较大市值弹性（100GW光伏50万吨需求假设公司50%份额25万吨出货，吨利 润有望非常可观） 细节欢迎交流 风险提示 ：客户进展不及预期等 #弹性空间： ...

其余部件如 slider 及身体件正稳步推进价格协商与产品定型，#后续增量可期。 作为确定性较高的稀缺性PEEK件供应商，目前预期差仍存。 # 恒勃股份进展更新： # 恒勃股份进展更新： 灵巧手核心零部件 sleeve 已完成报价，产品件数略有增加，#进入大批量订单流程，#确认为独供。 依托定制化材料配方与高精密加工能力，该产品盈利能力强，#毛利率中枢可观。 其余部件如 slider 及身体件正稳步推进价格协商与产品定型，#后续增量可期。 作为确定性较高的稀缺性PEEK件供应商，目前预期差仍存。 #是灵巧手产业链中少有的兼具壁垒与弹性的标的，积极推荐‼ 风险提示：产业进展不及预期 灵巧手核心零部件 sleeve 已完成报价，产品件数略有增加，#进入大批量订单流程，#确认为独供。 依托定制化材料配方与高精密加工能力，该产品盈利能力强，#毛利率中枢可观。 ...

3. Kakao与 【东北计算机】202602012 【存储巨头铠侠全年利润指引高出共识60%，Q3净利润878.1亿日元】 1. 工信部公开征求《人工智能赋能应用钢板钢带轧制过程数据治理技术要求》等40项行业标准报批意见公示。 （来源：工信部） 2. 联想集团第三财季营收1575亿元创新高 人工智能相关营收占比提升至32%。 【东北计算机】202602012 【存储巨头铠侠全年利润指引高出共识60%，Q3净利润878.1亿日元】 1. 工信部公开征求《人工智能赋能应用钢板钢带轧制过程数据治理技术要求》等40项行业标准报批意见公示。 （来源：工信部） 2. 联想集团第三财季营收1575亿元创新高 人工智能相关营收占比提升至32%。 （来源：证券时报网） （来源：证券时报网） 3. Kakao与谷歌达成人工智能领域战略合作。 （来源：第一财经） 4. 三星宣称在向英伟达供货AI存储芯片竞赛中抢占先机。 （来源：环球市场播报） 5. AI应用软件股Fastly美股盘前涨逾38%。 （来源：Wind） 6. 淘宝闪购：来自千问的订单近半数在县城 超百万老人因AI首次下单。 （来源：亿邦动力） 7. 存储巨头铠侠全年 ...

SKP商城跟踪、# 老铺黄金动销靓丽，看好高基数上再创佳绩 动销分析 #我们预计SKP体系1月以来销售同比增速在40%以上，2月活动开始后日均销售增速明显提速；接来下如果公司官 宣提价，2月底之前有望再次激发终端销售，则1-2月高基数阶段有望取得50%以上增长，支撑上修全年同店增速预 期。 （短期高频数据有波动属正常现象，或有误差，望谨慎参考） 投资观点 #现在的老铺或是元旦前后的菜百，菜百受益于金价上行叠加税改，业绩持续上修，本轮菜百行情从排队中来；而 老铺新品叠加+调价预期，全国各个商圈均出现排队长龙，业绩上修可能性极大。 从体系内多家商场整体来看，25年逐季度营业额均保持相对稳健增速；#分品类看（体系内某家头部商场样 本），1）男装女装在25年呈现较明显的回暖趋势，上半年负增长，Q4已恢复至低个位数增长；2）运动户外全年 基本保持较快增长，势头强劲；3）美妆逐季度基本还是同比下滑，但降幅在收窄，Q4仅低个位下滑；4）奢侈品 （不含珠宝）整体恢复明显，上半年双位数 SKP商城跟踪、# 老铺黄金动销靓丽，看好高基数上再创佳绩 商场整体&品类表现 从体系内多家商场整体来看，25年逐季度营业额均保持相对稳健增速 ...

Summary of Conference Call Records Industry: Robotics and Automation Key Points 1. **Robo.ai Subsidiary Secures First Order** Robo.ai, a subsidiary of the company, has received its first order for embodied intelligent robot data collection [1] 2. **Xiaomi Robotics Open Source VLA Model** The company has launched the open-source VLA model, named Xiaomi-Robotics-0, aimed at enhancing robotics capabilities [1][2] 3. **Introduction of New Robot on High-Speed Trains** A new robot, referred to as "conductor," has been introduced on high-speed trains in Zhejiang province, indicating advancements in service automation [1][2] 4. **FORCE Robot Delivery Milestone** The FORCE robot has achieved a significant milestone with a total of 300 units delivered, showcasing the growth in the robotics market [2] 5. **XuanChuang Robotics Completes Pre-A+ Financing** XuanChuang Robotics has successfully completed a Pre-A+ round of financing, reflecting investor confidence in the robotics sector [2] 6. **Apptronik Secures $520 Million in Funding** Apptronik, a humanoid robotics company, has raised $520 million, highlighting the increasing investment in humanoid robotics technology [3] 7. **Flying Dragon Co. Increases Capital for Overseas Subsidiary** Flying Dragon Co. announced an increase in registered capital for its overseas subsidiary, indicating strategic expansion efforts [3] 8. **DaoTong Technology Projects Significant Profit Growth** DaoTong Technology expects its annual report to show a net profit between 900 million to 935 million yuan, representing a growth rate of 40.42% to 45.89% [3] 9. **Huayang Intelligent Shareholding Changes** Huayang Intelligent reported that the Fuxing Weiying Equity Investment Fund has reduced its holdings by 540,000 shares, accounting for 2.29% of the circulating share capital [3] 10. **UBTECH Launches Full-Size Humanoid Robot** UBTECH has introduced a full-size research humanoid robot named "TianGongXingZhe DEX," contributing to the advancements in humanoid robotics [3]

2、中国中车港股投资价值解析 ·港股估值逻辑切换：当前中国中车港股为出口成长股的定位正获市场认可，基于该逻辑其定价可看向15-20倍 PE。 此前该股按内销周期股定价，对应8-12倍PE，因2021年前整体出口占比在10%以内，利润以内销为主；当前其出 口结构已明显转变，中东地区出口占比超50%，港股利润占比达八九十%，成为出口主导型标的，且出口总需求相 对当前还有翻倍空间，15-20倍PE的定价具备合理性。 中泰汽车 | 中国重汽大涨观点更新及重点推荐 1、中国中车AH股大涨及诱因 ·AH股大涨表现及诱因：a. 行情表现：A股、港股早盘大幅上涨，截至收盘仍维持上涨态势，涨幅约5%；b. 大涨诱 因：此次大涨主要受前一交易日收盘后中汽协发布的出口数据推动。 该数据显示中国相关产品出口量约1.6万台，同比增长近50%，这一数据直接带动了当日行情，尤其是港股开盘阶 段的大涨。 2、中国中车港股投 中泰汽车 | 中国重汽大涨观点更新及重点推荐 1、中国中车AH股大涨及诱因 ·AH股大涨表现及诱因：a. 行情表现：A股、港股早盘大幅上涨，截至收盘仍维持上涨态势，涨幅约5%；b. 大涨诱 因：此次大涨主要受前一交易日收 ...

公司近日披露4Q25业绩并给出1Q26和全年指引 4Q25为6.599亿美元，环比+3.9%（前期指引6.5-6.6），贴着上线 1Q26指引：依旧是6.5-6.6 Q1本身是淡季，还能做到环比持平，我们认为一方面体现了公司海外客户受益ai基建订单持续增加，另一方面也 体现了存储客户产能挤占带来的正面影响，可谓韧性十足。 4Q25为13.0%（前期指引12%-14%）， 1Q26指引：13%-15% 业绩会表示25年4季度开始涨价，公司认为8寸厂产能紧缺，#26年仍然有涨价空间，预计2Q毛利率会有更好的表 现。 4Q25:6.335亿美元 25全年：18.14亿美元 26年:整体资本开支预计下降，但27年将提升 主要为12寸扩产资本开支，公司表示9A工厂超预期完成建设（65亿美元），9B工厂设备订单大部分已经下定，26 年10月开始movein设备，2027年预计开始投产 【华福大科技&海外】华虹4Q25:涨价超预期，期待先进制程 公司近日披露4Q25业绩并给出1Q26和全年指引 4Q25为6.599亿美元，环比+3.9%（前期指引6.5-6.6），贴着上线 1Q26指引：依旧是6.5-6.6 Q1本身是淡季 ...

更新数据中信 中证500加空912，净空12830 沪深300加空657，净空12578 上证50减空95，净空3876 中证1000减空133，净空35460 中信今日累计加空1341，净空单总数64744 主要玩家数据 中证500加空714，净空41267 沪深300加空1167，净空41926 上证50加空542，净空20781 三市成交21610亿，较上个交易日1598亿，主力净流出70.93亿，两融余额26444.35亿。 更新数据中信 中证500加空912，净空12830 沪深300加空657，净空12578 上证50减空95，净空3876 中证1000减空133，净空35460 中信今日累计加空1341，净空单总数64744 主要玩家数据 中证500加空714，净空41267 沪深300加空1167，净空41926 上证50加空542，净空20781 中证1000加空1736，净空61938 主要玩家今日累计加空4159，净空单总数165912 ...

国海汽车｜1月乘用车上险数解读及后续展望 – 畅谈汽车第49期 1、1月乘用车市场结构与车企表现 ·2月乘用车销量预测分析：国内购车补贴政策于2026年1月1日实施，但因细则及渠道等方面较2025年1月有变化， 存在落地时间窗口或延迟，导致1月销量处于低位。 2月起各地政策加速落地，北京、上海2月上旬已启动，其他省市预计2月全面推进。 ·1月上险数据结构特征分析：1月国内乘用车上险和零售总量约155万辆，同环比均呈两位数下滑。 不同级别车型走势分化显著：2025年1月A00级小车销量约6万辆，2026年1月降至1.6万辆，同比下降超70%，主要 因新能源车购置税政策切换（2026年起加征5%购置税，2028年恢复至10%）导致2025年 国海汽车｜1月乘用车上险数解读及后续展望 – 畅谈汽车第49期 1、1月乘用车市场结构与车企表现 ·1月上险数据结构特征分析：1月国内乘用车上险和零售总量约155万辆，同环比均呈两位数下滑。 不同级别车型走势分化显著：2025年1月A00级小车销量约6万辆，2026年1月降至1.6万辆，同比下降超70%，主要 因新能源车购置税政策切换（2026年起加征5%购置税，2028年恢 ...