贵州茅台：今天市场上流传"茅台酒直营店推出针对100ml飞天茅台酒的销售政策，购买1箱（40瓶）100ml小茅可搭 配1499元飞天一瓶"，据我们了解系误传，此为【个别经销渠道行为】，与直营体系销售无关。 今年以来100ml小茅制定有销售任务，但由于需求偏弱，致使任务完成度不高，经销商处小茅库存预计1.5+个月， 渠道主要通过降价出货的方式消化库存，导致小茅价格倒挂、当前批价350元左右；【个别经销商】由于 贵州茅台：今天市场上流传"茅台酒直营店推出针对100ml飞天茅台酒的销售政策，购买1箱（40瓶）100ml小茅可搭 配1499元飞天一瓶"，据我们了解系误传，此为【个别经销渠道行为】，与直营体系销售无关。 今年以来100ml小茅制定有销售任务，但由于需求偏弱，致使任务完成度不高，经销商处小茅库存预计1.5+个月， 渠道主要通过降价出货的方式消化库存，导致小茅价格倒挂、当前批价350元左右；【个别经销商】由于客观原因 不降价、而是通过与普飞/生肖等搭售的形式，以来其他产品知名度促进小茅销售。 ...

20241121【华福有色】铜月报：10月铜矿进口环比回落，加工费持稳处于低位 原料端：铜矿进口环比下降，铜废进口环比上升。 1）铜矿进出口：10月铜矿进口数量为231万吨(智利65.1+秘鲁64.2)，环比-12.6万吨/-5.2%；1-10月铜矿进口量为 2267万吨(智利746.9+秘鲁589.4)，同比+72万吨/+3.2%。 2）废铜：1）进出口：10月我国废铜进口量为18.3万 20241121【华福有色】铜月报：10月铜矿进口环比回落，加工费持稳处于低位 原料端：铜矿进口环比下降，铜废进口环比上升。 1）铜矿进出口：10月铜矿进口数量为231万吨(智利65.1+秘鲁64.2)，环比-12.6万吨/-5.2%；1-10月铜矿进口量为 2267万吨(智利746.9+秘鲁589.4)，同比+72万吨/+3.2%。 2）废铜：1）进出口：10月我国废铜进口量为18.3万吨，同比+2.8万吨/+17.9%，环比+2.3万吨/+14.2%。 2024年1-10月废铜进口量185.7万吨，同比+25.4万吨/+15.8%；2）利润：10月精废价差环比小幅回落，本月精废差 月均值为1311.9元/吨，较上月-2 ...

【综述】2024.11.20——攻守 1、今天，第二日稳定。 指数动作不大，是好事。 昨日强调过，近日指数一旦发力，反而要谨慎。 2、热点方面，继续围绕新质生产力展开，包括人形机器人、低轨卫星、低空经济、AI算力或芯片，还有并购重 组。 近期，有二个显著特点： 一是快+狠。 因为都是旧菜，短线资金均很熟悉。 【综述】2024.11.20——攻守 1、今天，第二日稳定。 指数动作不大，是好事。 昨日强调过，近日指数一旦发力，反而要谨慎。 2、热点方面，继续围绕新质生产力展开，包括人形机器人、低轨卫星、低空经济、AI算力或芯片，还有并购重 组。 近期，有二个显著特点： 一是快+狠。 因为都是旧菜，短线资金均很熟悉。 因此，一旦发起攻击时，几乎就是无脑直接干，体现为更快。 二是领先股轮流着创历史新高。 上一轮，像并购重组、AI算力芯片、低空经济的领先股，基本上是直接创历史新高的。 这一次，轮到人形机器人（上一轮基本上没有创历史新高），这两天轮到它们。 3、再看指数。 领先指数，一是恒生科技指数，当前于60日MA拉锯，此时的支撑和反弹力度，对全局有决定性影响；二是科创芯 片或科创50指数，当前已回档于小箱体50%位置 ...

红包【长江煤炭】25年电煤长协要求降低，或利好长协占比较高煤企 事件描述 11月20日，国家发改委办公厅发布2025年电煤中长期合同签订履约工作通知。 ————————————— 事件评论 相比24年有何重点变化？ # 1 产煤区和企业签订要求中，每家煤炭企业任务量【不低于自有资源量的75%】较24年80%调降5%。 红包【长江煤炭】25年电煤长协要求降低，或利好长协占比较高煤企 事件描述 11月20日，国家发改委办公厅发布2025年电煤中长期合同签订履约工作通知。 ————————————— 事件评论 相比24年有何重点变化？ # 1 产煤区和企业签订要求中，每家煤炭企业任务量【不低于自有资源量的75%】较24年80%调降5%。 # 2 价格机制中，延续"基准价+浮动价"定价机制，但浮动价参考指标中重新加入22年被剔除的【中国电煤采购价 格指数（CECI）】。 # 3 履约要求中，提出【全年原则上足额履约，最低不得低于90%】，较24年要求全年足额履约来看有所放松。 不过延续24年对月度季度、履约率分别不低于80%，不低于90%的描述。 # 4 新增【煤质要求】说明，提出【电煤中长期合同应有明确的质量条款并 ...

《海通国际电子》 英伟达 (NVDA) 业绩会摘要 Oct-Q略优于预期 * 收入： USD35.1bn (+17%QoQ， +94%YoY)， 海通： USD34.5bn， 彭博USD33.5bn， 买方USD34.5bn * 资料中心收入： USD30.8bn， 海通30.5bn， 彭博29.1bn * 毛利率： 75.0%，海通 75.0%，彭博 75.0% * EPS： $0 《海通国际电子》 英伟达 (NVDA) 业绩会摘要 Oct-Q略优于预期 * 收入： USD35.1bn (+17%QoQ， +94%YoY)， 海通： USD34.5bn， 彭博USD33.5bn， 买方USD34.5bn * 资料中心收入： USD30.8bn， 海通30.5bn， 彭博29.1bn * 毛利率： 75.0%，海通 75.0%，彭博 75.0% * EPS： $0.81， 海通 $0.77，彭博 $0.74 Jan-Q指引大致符合预期 * 收入： USD37.5bn， 海通： USD38bn， 彭博USD37bn， 买方USD37.5-38.5bn * 毛利率： 73.5%，海通 72.9%，彭博 73.5% ...

【长江电新】上能电气：中标沙特PIF-4项目2.6GW逆变器，中东非光储仍存较大超预期空间！ 1、上能电气公告中标沙特PIF-4光伏项目2.6GW逆变器，包括向中国能建承包的哈登项目供应1GW，向印度L&T承 包的阿勒胡沙比项目供货1.6GW；PIF-4光伏项目总计5.5GW，公司中标占比达到47%，预计2025H1完成交付，目 前公司在手订单已支持2025年中东非光伏逆变器出货实现翻倍以上增速。 < 【长江电新】上能电气：中标沙特PIF-4项目2.6GW逆变器，中东非光储仍存较大超预期空间！ 1、上能电气公告中标沙特PIF-4光伏项目2.6GW逆变器，包括向中国能建承包的哈登项目供应1GW，向印度L&T承 包的阿勒胡沙比项目供货1.6GW；PIF-4光伏项目总计5.5GW，公司中标占比达到47%，预计2025H1完成交付，目 前公司在手订单已支持2025年中东非光伏逆变器出货实现翻倍以上增速。 2、行业层面，中东非光储空间正在不断打开，25年出货存在超预期空间：光伏方面，沙特PIF-6光伏规模 13GW，NERP-5和NERP-6光伏规模3.7GW、3GW，合计至少19.7GW将在2025年招标；另外还有阿 ...

【盘前1121】PH解盘追踪# 科创新能源ETF588830政策催化# 科创100ETF基金588220继续网格 1、美股盘后英伟达Q3业绩会直播，NV盘后股价下跌，但波动有限，只是没有爆点，道琼斯ETF# 513400 止跌。 外汇还在高位抵抗盘整，港股最近一周都在寻求企稳，海内外宏观真空期也还缺乏明确方向的阳线或者阴线，从 技术上看这个位置怪有支撑的，但又不是特别牢靠，港股科技ETF# 159751 因 【盘前1121】PH解盘追踪# 科创新能源ETF588830政策催化# 科创100ETF基金588220继续网格 1、美股盘后英伟达Q3业绩会直播，NV盘后股价下跌，但波动有限，只是没有爆点，道琼斯ETF# 513400 止跌。 外汇还在高位抵抗盘整，港股最近一周都在寻求企稳，海内外宏观真空期也还缺乏明确方向的阳线或者阴线，从 技术上看这个位置怪有支撑的，但又不是特别牢靠，港股科技ETF# 159751 因为科技细分占比更高，在对比恒生科 技会更聚焦，有反弹应该表现也会好一些，做网格吸筹优先考虑。 2、A股昨天成交1.65万亿，和周二差不多，指数开盘后按照盘前说的犹豫预期在走，指数波动不大，但科技方向 前 ...

洋河股份-交流核心要点2024-11-20 截至到目前，经销商开箱量保持一定的增长，现在公司主要重视动销。 从产品结构来看，梦之蓝好于海之蓝好于天之蓝。 区域看，省外好于省内。 明年基础的格调是减轻渠道压力，去库存、促动销，健康可持续发展。 春节会继续推进经销商盈利能力改善，公司要重塑市场运营和投入，疏通堵点，明确利润分配情况。 洋河股份-交流核心要点2024-11-20 截至到目前，经销商开箱量保持一定的增长，现在公司主要重视动销。 从产品结构来看，梦之蓝好于海之蓝好于天之蓝。 区域看，省外好于省内。 明年基础的格调是减轻渠道压力，去库存、促动销，健康可持续发展。 春节会继续推进经销商盈利能力改善，公司要重塑市场运营和投入，疏通堵点，明确利润分配情况。 价格和市场管理来看，从整体白酒来看，大的趋势都在降价，公司目前控量保价，目前来看价格处于平稳。 窜货的问题，公司一直有专门的部门秩序管理部，数字化考核也做的比较好。 现在主要做的是去库存，我们核心主导产品是要控量保价，针对我们产品结构也要不断优化和补充，强化渠道工 作、下沉、赠点扩面，还是要扩大消费者运营。 省内要重塑价格，明确经销商和终端的利润，清晰市场化 ...

【国金电子】英伟达FY3Q25业绩简评：业绩持续高增，新产品即将出货拉动新一轮增长 FY3Q25经营情况：单季度营收350.8亿美元，YoY+94%，QoQ+17%，符合市场预期。 数据中心营收达308亿美元，YoY+112%，QoQ+17%。 FY4Q25业绩指引：预计实现营收375亿美元（上下浮动2%），预计GAAP和Non-GAAP毛利率分别为73.0%和 73.5%（均上下 【国金电子】英伟达FY3Q25业绩简评：业绩持续高增，新产品即将出货拉动新一轮增长 FY3Q25经营情况：单季度营收350.8亿美元，YoY+94%，QoQ+17%，符合市场预期。 数据中心营收达308亿美元，YoY+112%，QoQ+17%。 FY4Q25业绩指引：预计实现营收375亿美元（上下浮动2%），预计GAAP和Non-GAAP毛利率分别为73.0%和 73.5%（均上下浮动0.5%）。 单季度经营情况拆分和分析如下： 1）数据中心收入308亿美元，QoQ+17%，YoY+112%。 游戏收入33亿美元，QoQ+14%，YoY+15%。 专业可视化收入4.86亿美元，QoQ+7%，YoY+17%。 自动驾驶及机器人收入4 ...

【长江电新&机械】BC更新：效率优势明显，无银化进展积极 1、2024bifiPV珠海峰会召开，重点信息更新如下： 1）爱旭：公司目前电池量产转换效率为27.2%，组件功率达到655W，电池非硅成本为0.23元/W，其中无银金属化 成本在3分/W左右，电池和组件非硅成本有望在明年与TOPCon相当。 设备投资额从3.5亿元/GW有计划逐步降至1.5亿元/GW；未来三年内，电池设备成本可能下降30%以上 【长江电新&机械】BC更新：效率优势明显，无银化进展积极 1、2024bifiPV珠海峰会召开，重点信息更新如下： 1）爱旭：公司目前电池量产转换效率为27.2%，组件功率达到655W，电池非硅成本为0.23元/W，其中无银金属化 成本在3分/W左右，电池和组件非硅成本有望在明年与TOPCon相当。 设备投资额从3.5亿元/GW有计划逐步降至1.5亿元/GW；未来三年内，电池设备成本可能下降30%以上，组件设备 成本将与TOPCon持平。 双面率已经达到72%，并计划进一步提高到80%。 行业层面，公司预计BC在3-5年之内可能达到和TOPCon一样的产能规模，再往后可能成为主流技术。 2）隆基：5月HBC电池 ...