证券研究报告 基本數据 资料未添: S&P 理想汽车-W (2015 HK) 净利环比改善, Q4 全量推送端到端 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | 年春研究 | 李报点评 | | 2024 年 11 月 01 日 \| 中国香港 | 東用车 | 公司 Q3 业绩：24Q3 收入 429 亿元，同/环比+24%/+35%；GAAP 归母净 利 28 亿元,同/环比-0.1%/+155%; NON GAAP 净利 39 亿元,同/环比 +11%/+156%。前三季度公司收入 1002 亿元,同比+22%;GAAP /NON GAPP 归母净利 45/67 亿元，同比-25%/-12%。公司端到端大模型上车，维 持"买入"评级。 Q3 销量环比提升+41%,规模效应带动毛利率环比+2pct 24Q3 公司汽车销售收入 413 亿元,同比+23%;服务与其他收入 16 亿元, 同比+46%。24Q3 公司汽车交付 15 万台,同/环比+45%/+41%,季度月均 销量首次突破 5 万。销量提升带动规模效应增强,毛利率环比改善 ...

证券研究报告 资料未深：Wind 比音勒芬 (002832 CH) Q3 表现优于行业，海外品牌开启征程 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | 年春研究 | 更新报告 | | 2024 年 10 月 31 日 \| 中国内地 | 服装 | 比音勒芬持续完善产品矩阵,定位高端人群成功构建用户壁垒,在终端消费 复苏节奏尚存不确定性的环境下,保持同业领先的稳健增长。公司公布 3Q24 业绩:前三季度营业收入同比+7.30%至30.00亿元;归母净利润同比+0.55% 至 7.62 亿元。第三季度实现营收同比-4.37%至 10.63 亿元；考虑到公司中 高端消费人群的用户壁垒,以及稳健增长的态势,我们维持"买入"评级。 KENT&CURWEN 亮相市场,海外品牌开启第二增长曲线 比音勒芬致力于打造高端产品占据用户心智,在当前"性价比"消费趋势下, 与同业品牌形成差异化竞争。公司持续完善品牌矩阵,主标、高尔夫、威尼 斯狂欢三个原有品牌定位高端、轻奢,持续扩大品牌影响力。公司通过国际 品牌 CERRUTI 1881 及 KENT&C ...

证券研究报告 2 11:51 比亚迪电子 (285 HK) | --- | --- | |-----------------|-------| | | | | 授责评级(维持): | 买入 | | 目标价(港币): | 45.50 | 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 xiechunsheng@htsc.com SFC No. BQZ938 +(86) 21 2987 2036 | --- | --- | |---------------------------------------|----------------------------------------| | | | | 研究员 | 黄乐平, PhD | | SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 | leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 | | 研究员 | 胡字并 | | SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 | huvuzhou@htsc.com +(852) 3658 6000 | 基本数据 | -- ...

证券研究报告 经营预测指标与估值 富创精密 (688409 CH) 3Q24:看好毛利率持续提升 年春研究 2024 年 10 月 31 日 | 中国内地 李报点评 半导体 公司公布三季度业绩：收入8.09亿元，同比+44.01%，环比+0.47%；归母 净利润 0.68 亿元,同比+86.96%,环比+10.69%。前三季度公司实现收入 23.15 亿元,同比+66.54%;归母净利润 1.90 亿元,同比+43.72%。收入 与利润同比增长主因受益于国内外市场需求的增长、产品结构的不断优化以 及公司自身服务客户能力的提升。毛利率水平显著提升。Q3毛利率环比提 升 6.36pcts 至 33.4%。展望后续,我们看好:1)内外因推动下零部件国产 化进程加快;2)公司南通、北京、新加坡工厂产能释放公司收入更上新台 阶;3) 拟收购亦盛精密切入金属零部件赛道。维持买入。 3Q24 回顾：下游需求驱动业绩高增,毛利率同环比增长亮服 公司 3Q24 实现营收 8.09 亿元,同比+44.01%,环比+0.47%,同比显著增 长主要受益于国内外市场需求的增长、产品结构的不断优化以及公司自身服 务客户能力的提升。公司 ...

证券研究报告 经营预测指标与估值 三七互换 (002555 CH) 授责评级(维持): 买入 目标价(人民币): 8.93 研究员 SAC No. S0570520040004 zhujun016731@htsc.com SFC No. BPX711 +(86) 10 6321 1166 6开奖, 15 SAC No. S0570523100001 wujun023190@htsc.com +(86) 755 8249 2388 基本數据 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | | | | 目标价 (人民币) | 18.93 | | 收盘价 (人民币 截至 10月 31 日) | 16.33 | | 市值 (人民币百万) | 36,218 | | 6个月平均日成交额 (人民币百万) | 814.80 | | 52 周价格范围 (人民币) | 12.18-24.97 | | BVPS (人民币) | 5.68 | 股价走势图 三十五级 (%) 沪 深300 (9) (24) (39) Jul-24 Oct-24 Oct- ...

证券研究报告 中级香港 (2388 HK) 游戏注 息差边际回稳，其他非息增长 年泰研究 2024 年 10 月 31 日 | 中国香港 李报点评 国有大型银行 中银香港 2024 年前三季度经营收入/提取减值准备前的经营溢利分别同比 +10.7%/+13.4%,增速较 24H1-3.9pct /-5.0pct。主要关注点包括:1)息差 边际上行;2)活期存款占比提升;3)中收增速改善,其他非息增长;4) 资产质量略有波动。公司战略纵深推进,维持 "买入"评级。 規模扩张提速,息差边际回稳 24Q3 末总资产、总贷款、总存款分别同比+5.6%、-1.6%、+8.1%，增速分 别较 24H1-0.4pct、-0.5pct、+1.0pct,信贷需求有待提振。前三季度利息净 收入同比+10.4%,增速较 24H1-1.5pct。单季净息差环比上升 1bp 至 1.63%,息差边际改善主要受债券收益率上行提报。公司主动管理资负结构, 把握市场利率上升机遇，动态管理债券投资，带动债券投资收益率上升，同 时加强存款成本管控。联储降息对后续息差有一定犹动。Q3 末 CASA 存款 占比 48.4%,较 6月末+2.9pct ...

证券研究报告 经营预测指标与估值 中国重汽 (000951 CH) Q3 利润超预期,低景气突出头部效应 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | | | | 年秦研究 | 李报点评 | | 2024 年 10 月 31 日 \| 中国内地 | 商用车 | 公司 Q3 实现归母净利润 3.15 亿元, yoy+98%, qoq-8%,超我们预期,毛 利率净利率同环比改善明显,在行业低景气创下本年度最佳单季度盈利表 现,主要系公司产品结构优化、出口持续向上、以及内部降本控费效果明显, 维持买入评级。 产品结构优化叠加内部降费控本,Q3盈利能力超预期 Q3 公司营收 91.86 亿元（yoy-13.15%，qoq-29.19%），归母净利 3.15 亿 元 (yoy+97.88%, qoq-8.44%), 收入同环比下滑主要系 Q3 重卡行业景气 度较低且终端竞争激烈,内销收入有所承压,根据中汽协,童卡批发销量 yoy-18%/qoq-27%。而公司在行业低景气阶段实现了超预期利润表现，Q3 毛利率 8.3%（yoy+1.7pct ...

证券研究报告 杭可科技 (688006 CH) 看好海外电池扩产释放设备需求 | --- | --- | |--------------------------------|----------| | | | | 年泰研究 | 李报点评 | | 2024 年 10月 31 日 \| 中国内地 | 专用设备 | 杭可科技发布三季报:Q3 实现营收 7.80 亿元 (yoy-34.31%,qoq- 22.51%),归母净利 1.07 亿元(yoy-55.24%,qoq+10.67%)。2024 年 Q1-Q3 实现营收 26.71 亿元(yoy-19.27%),归母净利 3.76 亿元(yoy- 47.34%)，扣非净利 3.40 亿元（yoy-51.16%）。由于公司具有长期和海外 客户的合作经验,且具备海外产能,有望持续受益于欧美锂电池产能扩张 带来的设备订单增长，维持"买入"评级。 下游需求放缓致单季度毛利率同比来压,费用奉有所增长 24 年前三季度公司毛利率 29.96%,同比-9.46pct,24Q3 单季度毛利率 30.06%，同比-8.88pct,环比 3.68pct,毛利率同比下降系下游需求放缓所 ...

证券研究报告 经营预测指标与估值 巨人网络 (002558 CH) 小游戏强劲，Al 游戏迭代 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | | | | 年泰研究 | 李报点评 | | 2024 年 10 月 31 日 \| 中国内地 | 文化娱乐 | 公司 Q3 实现营收 7.91 亿元（yoy-3.94%，qoq+8.28%），归母净利 3.53 亿元（yoy-16.18%，qoq-3.34%）。2024 年 Q1-Q3 实现营收 22.18 亿元 (yoy-2.15%)，归母净利 10.71 亿元（yoy-1.29%），扣非净利 12.74 亿元 (yoy+14.16%)。24Q3 公司毛利率 89.8%，同比提升 0.2pct, 环比下降 0.1pct，仍保持在较高水平。24Q3 销售费用率 35.2%，同比提升 7.5pct, 环比提升 4.1pct, 主因小游戏新品推广。我们看好公司征途系列小游戏的强 劲增长,且公司在 Al 布局持续取得进展,维持"买入"评级。 小游戏延续优异表现,休闲品奏表现稳定 征途 IP系列小游 ...

证券研究报告 極生电子 (600570 CH) 中期拐点到来 授责评级(维持): 买入 华春研究 2024 年 10 月 31 日 | 中国内地 李报点评 计算机应用 恒生电子 24 年前三季度实现营收 41.88 亿（yoy-4.12%）,归母净利 4.46 亿（yoy-26.57%）, 扣非净利 2.67 亿（yoy-50.28%）, 其中 Q3 营收 13.52 亿（yoy-12.26%）, 归母净利 4.16 亿（yoy+159.18%）, Q3 归母净利同比 高增,主要系公允价值变动损益(如星环科技)及赢时胜转长期股权投资带 来投资收益增加。签于行业需求趋势向上,我们认为恒生中期拐点已经到来, 且外资持股比例正逐步提升,维持买入评级。 24Q1-Q3:收入展面尚未改善,人员结构进一步优化 公司前三季度营收及归母净利的下滑,主要是受到下游客户 IT 需求收缩、 决策流程缓慢等影响。公司前三季度整体毛利率为 69.31%，同比变化 -2.58pct，主要系毛利率相对较低的企金与金融基础设施业务收入占比提升 所致； 销售 / 管 理 / 研 发 赞 用 率 为 11.98%/14.71%/40.24%， ...