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免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------|-------------------------------------|------------------------------------|---------------------|---------------------| | 公司 | 国家 | 加权反倾销税率 （ 24.11.29 初裁） | 加权反补贴税率 （ 24.10.1 初裁） | 反倾销 + 反补贴税率 | 影响产能（ GW ） | | | 越南 | 56.5% | 2.85% | 59.4% | 8 | | 晶科 | 马来西亚 | 21.3% | 3.47% | 24.8% | 7 | | 晶澳 | 越南 | 53.3% | 2.85% | 56.2% | 6( 已有 )+5( 在建 ) | | | 越南 | 54.5% | 2.85% | 57.3% | 5 | | 天合 | 泰国 | 77.9% | 0.14% | 78.0% | 1.5 | 证 ...

正文目录 3 退市风险企业名单 证券研究报告 策略 资金透视：退市新规落地或加速市场 "新陈代谢" 2024 年 12 月 25 日│中国内地 策略周报 华泰研究 图表目录 核心观点 风险投示 图表 1: 具备财务退市风险的企业名单… | --- | --- | --- | |----------|----------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | | | | 图表 2: 具备*ST 风险的企业名单… | | | | 图表 3: 截至 24Q3，分红不达标的企业名单 . | | | | 图表 4: 上周,以小单交易额刻画的散户资金净流出 61 亿元… | | | | 图表 5: ９月２4日以来散户资金净流入 2590 亿元 . | | | | 图表 6: 11 月，沪深Ａ股新增开户数 270 万户 | | | | 图表 7： 上周散户资金净流入计算机、非铁金融、传媒、电子… | | | | 图表 8: 上周融资资金净流入 11 亿元… | | | 图表 9: | 春节后融资资金累计净流入 4999 ...

证券研究报告 目标价 (港币) 15.97 收盘价 (港币 截至 12 月 23 日) 11.82 市值 (港币百万) 28,347 6 个月平均日成交额 (港币百万) 129.29 52 周价格范围 (港币) 11.06-16.78 BVPS (人民币) 2.74 华润饮料 (2460 HK) 提效并多元，启航新征程 首次覆盖华润饮料并给予买入评级，目标价 15.97 港元（基于 25 年 18xPE）。 华润饮料为国内瓶装水行业领军企业，在多品类开拓+全渠道布局+全国化 扩张等多维度构建包装水业务的竞争优势，无惧短期行业竞争波动。时下公 司正面临瓶装水业务代工转自产、非水饮料第二曲线布局的关键时刻，我们 看好公司全国化进程推进、包装水业务基本盘稳固，非水饮料业务有望起势、 贡献收入增量，同时在自产比例提升/供应链优化/非水饮料规模扩张/费用率 收缩的带动下、盈利能力亦有望提振。 瓶装水行业需求韧性，华润饮料具备多维竞争优势 据欧睿，23 年瓶装水行业规模 2266 亿元，纯净水占据半壁江山，公司在纯 净水赛道中龙头地位稳固。1）产品端，公司自 09 年起前瞻布局中大规格 水、当前 SKU 数量领先竞对，有 ...

证券研究报告 呷哺呷哺 (520 HK) 华泰研究 更新报告 2024 年 12 月 23 日│中国香港 餐饮 1H24 呷哺呷哺餐厅实现净收入 12.55 亿/yoy-12%，占比 55%，同店销售下 滑 19%，翻座率 2.3 次/天（1H23：2.4 次/天），ASP 59.6 元（1H22：58.4 元）。呷哺重塑品牌竞争力，聚焦性价比火锅，发力会员和一人食外送场景， 定位相对清晰。此外，公司及时止损，关闭老旧商圈大店模型，目标在 2H24 实现呷哺呷哺品牌全店盈利。截至 1H24，呷哺呷哺新开/关闭/净开店 41/48/-7 家，期末全球门店数达 826 家/同比-17 家。我们认为，伴随单店模型继续向 轻量化方向优化调整，若餐厅消费环境企稳，呷哺有望实现轻装上阵再出发。 凑凑经营深度承压；集团重视会员粘性提升与供应链建设 港股通 经营调整，供应链优化，静待改善 呷哺呷哺 1H24 录得收入 24.03 亿/yoy-15.92%；归母净利润-2.73 亿，同比 转亏，其中闭店相关减值亏损 2.03 亿。消费环境平淡，行业竞争加剧，致 使公司经营承压。1H24 呷哺呷哺/凑凑同店收入同比-19%/-4 ...

华泰证券（新加坡）有限公司 滨海湾金融中心 1 号大厦, #08-02, 新加坡 018981 电话：+65 68603600 传真：+65 65091183 ©版权所有2024年华泰证券股份有限公司 华泰证券股份有限公司 南京 北京 南京市建邺区江东中路228 号华泰证券广场1 号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28 号太平洋保险大厦A 座18 层/ 邮政编码：100032 电话：86 25 83389999/传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht-rd@htsc.com 电子邮件：ht-rd@htsc.com 深圳 上海 深圳市福田区益田路5999 号基金大厦10 楼/邮政编码：518017 上海市浦东新区东方路18 号保利广场E 栋23 楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932/传真：86 755 82492062 电话：86 21 28972098/传真：86 21 28972068 电子邮件：ht-rd@htsc.com 电子邮件：ht-rd@htsc.com 免责声 ...

曲美家居 (603818 CH) 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布 给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 评级说明 华泰证券（新加坡）有限公司 滨海湾金融中心 1 号大厦, #08-02, 新加坡 018981 电话：+65 68603600 传真：+65 65091183 盈利能力改善，静待需求恢复 本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称"本公司"）制作。本 报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到 本报告而视其为客户。 美国 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 7 证券研究报告 2024年12月23日│中国内地 公司是我国全品类家居领军企业，旗下 Ekornes 子公司拥有 Stressless 等 全球知名舒适椅品牌，广泛覆盖全球市场。近年来，受国内外需求景气度偏 低等因素影响，公司营收有所承压，24Q1-3 公司营收同比-10.0%至 26.37 亿元，归母净 ...

公司评级 法律实体披露 华泰证券（美国）有限公司 华泰证券股份有限公司 工业 机械狗有望从巡检等场景迈向特种装备领域，关注电机与减速器等核心部件 以宇树科技和云深处为例，四足机械狗已实现在消防救援和巡检类场景应 用。在消防救援场景，四足机械狗能够代替救援人员进入有毒、缺氧、易塌 等高危环境进行侦察搜救工作，能够提前深入复杂结构环境，全方位智能侦 察物体及有害气体，同时能够运送救援物资及装备协助救援；在巡检类场景， 机械狗能够利用智慧化巡检模块及技术，采集细微数据，长传至后台进行分 析处理，实现全自主智慧一体巡检，帮助行业迈向智能运维；未来机械狗有 望在特种装备行业实现广泛应用。机械狗产业链环节包括电机（步科股份、 雷赛智能、禾川科技）、减速器（中大力德、绿的谐波）等核心零部件。 图表6： 产业链公司 代码 上市公司 代码 上市公司 代码 上市公司 002896 CH 中大力德 688160 CH 步科股份 688320 CH 禾川科技 688017 CH 绿的谐波 002979 CH 雷赛智能 资料来源：Wind，华泰研究 证券研究报告 此前 2023 年 11 月 3 日，宇树科技 B2 型机械狗已实现 2 ...

金融 2024 年 12 月 22 日│中国内地 行业周报（第五十一周） 重点推荐 投资机会方面证券>保险>银行。上周 A 股日均成交额环比下滑但仍处于 1.5 万亿以上的较高水平，融资余额保持 1.87 万亿左右。沪深分红派息手续费 减半收取，国资委印发央企控股上市公司市值管理相关意见，有望提升上市 公司投资价值。香港互认基金规则优化，放宽客地销售比例限制至 80%。 开门红表现良好，预示着低利率下投资者对储蓄类寿险产品的兴趣依然高 涨。12 月 LPR 报价保持不变，有助于呵护银行息差。央行约谈了本轮债市 行情中部分交易激进的金融机构，强调加强债券投资稳健性。 1）证券：沪深分红派息手续费减半收取，国资委印发央企控股上市公司市 值管理相关意见；香港互认基金规则优化，放宽客地销售比例限制。上周 A 股日均成交额仍处于 1.5 万亿以上的较高水平，融资余额保持 1.87 万亿左 右，板块有望持续受益于政策利好和交投活跃。2）保险：开门红表现良好， 预示着低利率下投资者对储蓄类寿险产品的兴趣依然高涨。负债增长不再是 行业的痛点，行业需要关注低成本、高质量的负债增长。降低资产负债表对 利率的敏感性尤为重要。3）银 ...