证券研究报告 旺能环境 (002034 CH) 回购股份展现信心,提质增效增强收益 华泰研究 公告点评 2024 年 12 月 06 日│中国内地 废物管理 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 18.87 12 月 4 日，旺能环境回购公司股份 21.82 万股，占公司目前总股本的 0.05%。 公司持续推动回购、制定三年股东回报规划。垃圾焚烧项目已全部投运或试 运行，预计未来可持续提升垃圾处理量和供热量，推动垃圾处理费调价，现 金流有望持续提升，同时出海取得突破。看好业绩和现金流表现，维持"买 入"评级。 积极回购股份，展现发展信心 根据 11 月 28 日公告，公司拟回购金额 1.00-2.00 亿元，按照回购价格上限 测算回购股份数量约 455-909 万股，占公司总股本比例 1.07-2.13%。回购期 限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过 12 个月内，回购股份用途 为股权激励计划、员工持股计划或可转换公司债券转股。12 月 4 日，公司首 次通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 218,200 股，占 公司目前总股本的 0.05%，最高成交价为 15.53 元/股， ...

证券研究报告 侨银股份 (002973 CH) 持续获取订单，无人装备多地试点 2024年12月07日│中国内地 华泰研究 公告点评 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 15.71 废物管理 侨银股份 12 月 6 日公告：公司预中标广东省罗定市城区环境卫生服务市场化 运营项目（第一标段），中标金额 7853 万元，合同期限为 3 年。11 月以来， 公司接连获得多项城市管理和环卫服务合同，展现良好的发展态势。公司城 市管理和环卫服务业务以财政付费模式为主，有望受益于化债政策带来的现 金流改善，看好 2025-2026 年报表修复和业绩成长前景。维持"买入"评级。 持续获取订单，有望驱动营收增长 11 月以来，公司已公告 3 项城市管理和环卫服务合同：中标山东省临沂市 平邑县城区环卫市场化作业项目，预估中标总金额 7.19 亿元/30 年，对应中 标金额 2397 万元/年，服务期 3+3+……+3 年，最长不超过 10 个周期 30 年，服务合同三年一签；中标广州市荔湾区城市管理和综合执法局 2025-2026 年度河涌和堤岸保洁服务采购项目（包 1、包 2），中标金额 4496 万元/2 年；中 ...

证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------|---------------------|---------------------|--------------------------------------------| | 基础材料/能源 | | | | | | 供需错配压力仍存，部分品种有改善 | | | | | | 华泰研究 | 基础化工 | ...

证券研究报告 固收 关注期债正套和做多基差的机会—— 利率衍生品回顾与展望 2024 年 12 月 06 日│中国内地 固定收益月报 华泰研究 研究员 张继强 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 吴宇航 SAC No. S0570521090004 wuyuhang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 仇文竹 SAC No. S0570521050002 qiuwenzhu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 欧阳琳 SAC No. S0570123070159 ouyanglin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 市场回顾 11 月，政策悬念落地、置换债逐步放量，但在央行呵护资金面+基本面"弱 现实"逻辑下，国债期货持续上涨。11 月上旬，美国大选、美联储降息、 人大常委会三大悬念一一落地，资金面维持偏松，国债期货整体上涨。进入 中下旬，金融、经济数据"喜忧参半"，首批置换债落地，债市供给担忧升 温但扰 ...

证券研究报告 胡李鹏，PhD 联系人 SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 齐博成 研究员 SAC No. S0570524110003 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 宏观视角 日元缘何逆势升值？ 华泰研究 2024 年 12 月 03 日│中国内地 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 近期日元明显升值，并且走出独立趋势。过去 2-3 周，日元对美元汇率累计升值 4.2%至 149.9 日元/美元，升破 150 的关键点位，而同期欧元、韩元对美元分别贬值 0.4%、0.2%，人民币低位震荡。日元对一篮子货币也升值 4.2%（截 至 11 月 29 日）。我们的分析表明，日本经济基本面、政策面和技术面均支持日元反弹。往前看，2025 年日本经济或 将延续复苏态势，日央行货币政策将进一步正常化，考虑到日本经济周期的"独立性"以及日元的避险属性，日元及相关 资产或均有亮眼表 ...

证券研究报告 华新水泥 (6655 HK/600801 CH) 港股通 | --- | --- | --- | |-----------------------------|------------------------------|-----------------------------------------| | | | | | 投资评级： 目标价： 港币： | 6655 HK 买入 (维持) 10.09 | 600801 CH 买入 ( 维持 ) 人民币： 15.73 | 华泰研究 公告点评 | --- | --- | |---------------------------------------|-----------------------------------------| | 研究员 | 龚劼 | | SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 | gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 | | | 方晏荷 | | 研究员 SAC No. S0570517080007 | fangyanhe@htsc.com | | SF ...

证券研究报告 策略 资金透视：资金供需改善迹象初现 2024 年 12 月 02 日│中国内地 策略周报 华泰研究 研究员 王以 SAC No. S0570520060001 SFC No. BMQ373 wangyi012893@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王伟光 SAC No. S0570523040001 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 闫萌 SAC No. S0570123080015 yanmeng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 核心观点 上周各类资金修复构成 A 股反弹的基础：①交易型资金在连续两周降温后， 上周出现边际回暖的迹象，散户、融资资金均转向净流入，融资活跃度由 8.5%（上周一）回升至 9.8%（上周五）；②逆势资金中，ETF 净流入规模 回升至 300 亿以上，其中 A500ETF 净流入超 200 亿，后续 A500 产品上市 或仍对 ETF 流入形成支撑；③公募基金在 11 月月末（机构考核关键期）仓 位出现回升迹象，关注后续年末排名对资金行为的影响；④险资受负 ...

证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------|---------------------|-------------|---------------------------------------------| | | | | | | | 房地产 | | | | | | | | | | | | 六维跟踪楼市复苏月报（ 2024-11 ） | | | | | | | | | | | | 华泰研究 | 房地产开发 | | 增持 | (维持 ) | | 2024 年 12 月 02 日│中国内地 动态点评 | 房地产服务 | | 增持 | (维持 ) | | | 研究员 | | | 陈慎 | ...

证券研究报告 策略 港股：内外资仍存分歧 2024 年 12 月 02 日│中国内地 策略周报 核心观点：内外资仍存分歧 上周港股震荡回升，空头回补、南向和产业资本或为资金面主要驱动力，主 动配置型外资流出规模仍在扩大，内外资分歧延续：1）外资，主动配置型 外资净流出港股规模扩大，连续 7 周净流出，但被动配置型外资净流出规模 收窄，美元指数和 10 年期美债利率冲高回落下海外流动性或迎来阶段性喘 息；2）南向，上周净流入规模维持高位，但交易占比有所回落；3）产业资 本，回购热度维持高位，回购案例数/回购额/回购市值比均处于 2023 年以 来 80%分位以上；4）空头，上周恒生指数日均沽空比例回落，单日来看周 五快速回落至 12.41%，空头回补弹性在该水位或相对有限。 外资动向：主动配置型外资净流出规模仍在扩大 11 月 21 日至 11 月 27 日，以 EPFR 口径统计的配置型外资净流出港股规 模收窄，净流入 ADR 规模扩大。配置盘，港股主动外资净流出规模扩大至 5.00 亿美元（vs 前一周净流出 4.54 亿美元），连续 7 周净流出，但被动外 资净流出收窄至 2.58 亿美元（vs 前一周净 ...

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